當前A股市值龍頭估值折價現(xiàn)象依然嚴重，（截止到上周五全部A股PE22倍，中位數(shù)56倍 ），考慮到當前監(jiān)管層表態(tài)支持擴大股票市場供給（準注冊制的實行）+A股整體市值龍頭估值低于平均水平（價值龍頭股的稀缺性），這2個要素沒有發(fā)生變化， A 股龍頭行情仍處在慢牛階段。

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我們發(fā)現(xiàn)A 股市值龍頭折價現(xiàn)象在國際比較中較為突出，全部A 股整體估值22 倍，估值中位數(shù)56倍，主板相對創(chuàng)業(yè)板折價幅度更大；亞洲成熟股市（日本、韓國、香港）龍頭有估值溢價，其中港股龍頭效應最為明顯，全部港股2017年3月整體估值20倍，估值中位數(shù)8倍；

美國納斯達克全部股票市值龍頭溢價，但標普市值龍頭估值平價，納斯達克整體估值32倍，估值中位數(shù)10倍，標普500 整體估值和估值中位數(shù)相當，約為21倍PE；除了標普500，臺灣加權(quán)股價指數(shù)、德國DAX 指數(shù)的市值龍頭估值平價。

我們發(fā)現(xiàn)IPO的發(fā)行與龍頭股的估值折溢價密切相關(guān)。不完全統(tǒng)計下，美、日為股票注冊制實施較早的國家（美國1933 年、日本1948 年）、其他國家和地區(qū)如韓國（1999 年）和香港（2003 年）開始股票發(fā)行注冊制。（中國香港2003年4 月1 日開始施行注冊制，當日全部港股市盈率整體法和中位數(shù)均為16.4；2017年3月全部港股整體估值20倍，全部港股估值中位數(shù)8 倍，市值龍頭估值明顯溢價）；

臺灣、德國、新加坡分別在1983 年、1987 年、2010 年開始注冊制和核準制并行，臺灣和德國并行時間較早，龍頭估值平價，新加坡較晚，市值龍頭估值依然有小幅折價（2017年3 月23 日數(shù)據(jù)，新加坡STI index 整體板塊估值13，估值中位數(shù)15.8）。

中國2016 年開始IPO 提速，監(jiān)管當局的發(fā)言多次明確表示要增加中國股票市場供給，抑制殼資源的過度炒作，2016 年第四季度和2017 年第一季度IPO 首發(fā)家數(shù)同比分別增長3.58 倍和1.85 倍，環(huán)比分別增長60.87%和18.20%，中國已經(jīng)步入準注冊制時代，優(yōu)質(zhì)龍頭的稀缺性增強，從這個角度出發(fā)，A 股市值龍頭估值折價向估值溢價過度的時代已經(jīng)來臨。

我們再來看看我們A股行業(yè)板塊的估值水平，目前階段處在什么位置：

我們可以看到截止到今年3月份，銀行,地產(chǎn)，建筑裝飾，汽車，家電等一些傳統(tǒng)類的企業(yè)，龍頭股估值較低，恰恰一季度表現(xiàn)強勢的是他們。市場的整體大環(huán)境在悄然改變，稀缺性的龍頭股價值回歸，并不斷處在估值溢價的狀態(tài)。

接下來我們通過一些數(shù)據(jù)篩選，看看哪些個股目前仍處在低估，仍有上升的潛力呢？我們選取了pe<>

ROE數(shù)據(jù)代表著企業(yè)自身盈利能力，連續(xù)2年保持15%以上增長，說明企業(yè)盈利能力水平處在優(yōu)良。我們投資一家公司，就是要看企業(yè)的賺錢的能力有多大。只有與優(yōu)秀的企業(yè)為伍，投資大概率才能賺錢。