是的，近期在銅價(jià)在有色金屬價(jià)格的帶領(lǐng)下，商品指數(shù)表現(xiàn)很是搶眼。

下圖是GSCI商品指數(shù)的表現(xiàn)，可以看到上周五的那根大陽(yáng)線，突破了去年12月盤(pán)橫迄今的整理區(qū)間，創(chuàng)出了新高。

要說(shuō)新高的核心推動(dòng)力，除了農(nóng)產(chǎn)品之外，就是有色金屬了。下面兩張走勢(shì)圖，第一張是GSCI農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)的走勢(shì)，第二張則是GSCI工業(yè)金屬指數(shù)的走勢(shì)。

對(duì)于A股股民，自然會(huì)對(duì)于有色金屬關(guān)注更多一些，畢竟A股上市公司中，這類活躍股票可是不少。

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今次有色金屬行業(yè)的新高，消息面的推動(dòng)自然是銅價(jià)產(chǎn)能下降后的新高。

下圖是美銅價(jià)格的走勢(shì)圖，可以看到同樣是突破了去年12月以來(lái)的整理三角形形態(tài)，創(chuàng)出了新高。

為何新高？直接刺激因素就是秘魯銅礦供應(yīng)出問(wèn)題了。以下是海通證券研究報(bào)告對(duì)此的介紹：

銅礦供給又出問(wèn)題。 自 2017 年年初以來(lái)，秘魯連續(xù)遭遇暴雨超過(guò)一個(gè)月，全國(guó)已經(jīng)有至少 25 人在洪水中喪生，超過(guò) 25 萬(wàn)人受到影響，同時(shí)，根據(jù)中國(guó)天氣網(wǎng)資訊，秘魯在未來(lái) 12 天內(nèi)（2 月 13 日-2 月 24 日）將有 10 天為陰雨天氣，洪水影響恐將持續(xù)至 3 月份。

按產(chǎn)能大致匡算其 1 個(gè)月的產(chǎn)量，其影響已達(dá) 10 萬(wàn)噸級(jí)別， 再疊加之前 Escondida 罷工導(dǎo)致 10 萬(wàn)噸產(chǎn)量的減少，銅礦供給端已出現(xiàn) 20 萬(wàn)噸的產(chǎn)量隱患。 在現(xiàn)如今銅供需緊平衡的條件下（安泰科預(yù)計(jì) 2017 年銅供給過(guò)剩 25 萬(wàn)噸），接連的超預(yù)期邊際影響因子將進(jìn)一步抬升銅價(jià)。

當(dāng)然，僅僅是突發(fā)性的消息是不足以解釋整個(gè)銅價(jià)以及有色金屬板塊去年迄今的顯著反彈。下圖是GSCI工業(yè)金屬指數(shù)2011年迄今的表現(xiàn)，可以看到從2016年初的240點(diǎn)左右到現(xiàn)在的335點(diǎn)，已經(jīng)有相當(dāng)顯著的漲幅了。

有色金屬價(jià)格的反彈，其實(shí)是加息周期下的一個(gè)伴生產(chǎn)品。

2016年，美聯(lián)儲(chǔ)推進(jìn)加息是主旋律，雖然加息的步伐遜于市場(chǎng)預(yù)期，但是畢竟還是在推進(jìn)。之所以美聯(lián)儲(chǔ)能夠加息，就在于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇中——而以銅價(jià)為代表的有色金屬，從來(lái)是經(jīng)濟(jì)景氣度的受益者。

從CME公布的聯(lián)邦基金期貨的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于年末美聯(lián)儲(chǔ)加息的分歧不過(guò)是在于幾次，而鮮有認(rèn)為不加息的。尤其是2016年12月的那一次加息，更是讓市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)景氣度有了更高的預(yù)期。

當(dāng)然，談?wù)撚猩饘俚膬r(jià)格，忽略中國(guó)因素是斷然不行的。其實(shí)過(guò)去幾個(gè)月，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖是看在眼里的——至少對(duì)于工業(yè)和出口。

海通證券債券宏觀分析師姜超最近如此描述這個(gè)趨勢(shì)：

1月需求出現(xiàn)明顯分化，出口大增顯示外需超預(yù)期，主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI回升拉動(dòng)海外需求。雖然1月進(jìn)口同樣大增，但其中包含商品價(jià)格大漲的影響。而從1月的地產(chǎn)和汽車(chē)兩大需求來(lái)看，均出現(xiàn)明顯的負(fù)增。但從生產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看依舊旺盛，無(wú)論是發(fā)電耗煤增速、粗鋼產(chǎn)量增速均穩(wěn)中有升，而1月重卡銷(xiāo)量同比暴漲1.2倍。

雖然近期有色指數(shù)漲幅比較兇猛了，但是放在大的周期下，也不過(guò)是像均值回歸而已。眼下的GSCI工業(yè)金屬指數(shù)不過(guò)是在回歸到2013年前后的密集成交區(qū)的路上而已。而近期的新高或許是一波新的征程的開(kāi)始。

老股民都知道，有色金屬的價(jià)格上漲，對(duì)于有色金屬股票自然是利好。當(dāng)然對(duì)比看有色金屬價(jià)格和有色金屬股票，后者其實(shí)更有補(bǔ)漲的潛力。

下圖是國(guó)證有色指數(shù)去年8月以來(lái)的走勢(shì)圖，各位不妨將這個(gè)指數(shù)的走勢(shì)和GSCI工業(yè)金屬的走勢(shì)對(duì)比著看，后者新高的同時(shí)，國(guó)證有色確認(rèn)連前期兩次高點(diǎn)疊加的下軌都還沒(méi)抵達(dá)呢。

當(dāng)然，如果將國(guó)證有色放到60分鐘的小時(shí)圖上去看，上周五才剛剛突破了此前海龜翻多是的高點(diǎn)，真正開(kāi)始上攻。至于這波海龜翻多的行情能夠走多遠(yuǎn)，短期取決于秘魯天氣和銅礦產(chǎn)能是否會(huì)進(jìn)一步惡化，中期則是取決于中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度的復(fù)蘇力度。

押注有色股行情的進(jìn)一步發(fā)展，暫時(shí)依然是以分級(jí)基金是比較好的載體。

類似我這樣的穩(wěn)健派，自然是可以選擇在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入有色A(150196)和有色B(150197)合成為母基金的策略。

從集思錄的數(shù)據(jù)可以看到，目前0.61%的折價(jià)率處于近期的低水平，而且近期間或性的會(huì)出現(xiàn)折價(jià)率消失的情況，把握好這樣的波動(dòng)，除了賺取有色指數(shù)本身的收益，還能賺取折價(jià)到平價(jià)的額外收益。

當(dāng)然，如果你是激進(jìn)派，直接買(mǎi)有色B(150197)也未嘗不可，目前差不多是1.8倍的價(jià)格杠桿——?jiǎng)硬粍?dòng)過(guò)億元的日成交也可以輕松進(jìn)出，母基金離下折也很遠(yuǎn)。