點擊查看大圖

　　黃金向來被認為是對沖通脹的很好的資產，因為金價往往和通脹預期走勢一致，通脹預期上升，黃金價格也隨之上漲。InvestingHaven的研究團隊認為，這一觀點并不完全是正確的，因為黃金價格有時是受到市場恐懼心理的驅動，有時才是受到通脹的影響。而另一方面，銅在近期利率上升的“風險”環(huán)境中表現優(yōu)異。

　　因而，銅作為資產類別，與金融資產具有一定的相似性，是重要的投資標的和投資替代品，也是作為對抗通貨膨脹的重要保值工具。為抑制通脹上行，美聯儲加息頻率提高。通過對加息周期研究得出，美聯儲進入加息周期后，基本商品價格處于上漲階段。對銅價而言，加息頻率越高，價格上行的幅度越大。如果美聯儲提高2017年的加息頻率，將表明經濟增長動力充足，對基本商品價格將產生一定的帶動作用。

　　下圖顯示的是銅和黃金的比率(紅線)和10年期國債收益率(黑線)。在去年9月底觸底之后，銅和黃金的比率隨著銅和其他賤金屬價格上漲而上升。這是由于市場預期基礎設施支出增加，全球經濟增長強勁，工業(yè)金屬價格被推高。

　　銅和黃金的比率與國債收益率走勢十分接近，這是因為強勁的工業(yè)金屬需求正在拉動全球各地的國債收益率，然而通常來說，國債收益率上升對黃金而言是不利的，因此銅/金比率上升。

　　基建支出增加的預期和經濟增長更強勁的預期將推高通脹預期，繼而導致利率上升，美元走強，相較于黃金而言，賤金屬(鋁、銅和鋼)的表現則會更好。下圖顯示，當利率上升、經濟表現良好時，銅礦業(yè)指數的表現要優(yōu)于黃金礦業(yè)指數的表現。

　　市場認為，2017年銅精礦供應擾動因素增加，生產穩(wěn)定性較差：一是銅價自2011年開始下滑，銅礦年度總資本輸出連續(xù)下滑；二是智利罷工因素影響明顯加大，當前智利銅礦的勞資談判異常艱辛，如果新的勞資合同無法達成的話，工人罷工的可能性非常大。同時，由于出口許可證過期，印尼銅礦商面臨著被全面暫停出口精礦的可能，進而將導致產量下滑。

　　需求前景良好，如果銅精礦供應難以出現增加，銅產量增幅將受到限制，供需平衡表將得到很大改善，成為推升銅價的重要因素?；谝陨弦蛩?，后期銅價上漲是大概率事件。

   銅的新聞>>>

   滬銅“春季攻勢”一觸即發(fā)|銅價上行空間有限

   全球最大銅礦工會宣布工人將于9日罷工

(責任編輯：DF306)