歲末年初，各大投資機(jī)構(gòu)喜歡搶先發(fā)布新一年的策略報(bào)告，對(duì)全年市場(chǎng)做出前瞻性判斷。然而，歷史的經(jīng)驗(yàn)表明，90%以上的機(jī)構(gòu)判斷與市場(chǎng)走勢(shì)都是南轅北轍，對(duì)全年走勢(shì)的宏達(dá)預(yù)測(cè)，基本上都被行情打臉。在博弈世界里，沒有什么行情是可以預(yù)測(cè)的，能把全年行情的主要影響因素看準(zhǔn)，就算神一般地存在了。玉名認(rèn)為之所以從歷史來看，券商年初預(yù)測(cè)往往不靠譜兒，甚至是反向指標(biāo)，就是源于市場(chǎng)中諸多要素是瞬息萬變的，年初很多分析只是一種理想狀態(tài)，但卻忽略了很多風(fēng)險(xiǎn)因素。雖然2017年券商都看好行情，無一看空，但實(shí)際上2017年卻是動(dòng)蕩的一年，值得股民重視其中的風(fēng)險(xiǎn)因素。這就好比天氣預(yù)報(bào)，預(yù)測(cè)的意義在于準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)的措施，而不是人為創(chuàng)造；股市也是如此，其最大的魅力就是“惟一不變的就是一直在變”。

2016年十大券商中有八家預(yù)測(cè)2016上證指數(shù)高點(diǎn)會(huì)到4800點(diǎn)以上，但當(dāng)年初熔斷跌停、連續(xù)破位之后，再回看當(dāng)初的很多分析，幾乎沒有靠譜兒的了。2016年上證指數(shù)新年第一天的開盤價(jià)3538點(diǎn)就是全年最高，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)；全年最低點(diǎn)2638點(diǎn)，比預(yù)測(cè)中的2800點(diǎn)還要低上252點(diǎn)。而且券商所謂的牛股方面也大多是深坑。

在出爐的券商2017年研報(bào)中，十大券商再度無一看空 ，是集體看多，空間為2800點(diǎn)~4000點(diǎn)。結(jié)果我們看到了1月行情先漲后跌，主板創(chuàng)調(diào)整來低點(diǎn)3044點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)出新低1783點(diǎn)，且不說往后如何，至少1月行情又打臉了不少人的分析。那么假定機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，如今是在3100點(diǎn)附近，一個(gè)可上可下的位置，所以帶來了更多的不確定因素。這是喜，還是憂？

玉名認(rèn)為這并不是說機(jī)構(gòu)、媒體分析能力如何，而是市場(chǎng)是動(dòng)態(tài)的，非要人為地去脫離市場(chǎng)實(shí)際，靜態(tài)去分析行情，南轅北撤的事兒發(fā)生也就是必然了。這就好比天氣預(yù)報(bào)，預(yù)測(cè)的意義在于準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)的措施，而不是人為創(chuàng)造；股市也是如此，其最大的魅力就是“惟一不變的就是一直在變”。接下來就重點(diǎn)分析，2017年需要股民思考的一些問題。

判斷行情如何，主要還是在于思維模式。玉名認(rèn)為這背后最大的因素是如今市場(chǎng)形態(tài)的改變，經(jīng)濟(jì)L型，股市注定是一個(gè)震蕩市，是一個(gè)慢熊，慢比快更考驗(yàn)一個(gè)人，如同騎自行車一樣，快起來，保持一定速遞可以保持平衡，但慢下來，就很少有人能夠騎得穩(wěn)了。如圖所以，玉名個(gè)人認(rèn)為2017年保持震蕩市的慢熊行情，可以借鑒之前2003-2004和2009年之后的走勢(shì)。

一般預(yù)測(cè)來說，先要說風(fēng)險(xiǎn)，然后再說機(jī)會(huì)，這樣才能放開去操作。風(fēng)險(xiǎn)和收益永遠(yuǎn)都是在一切的，拋開風(fēng)險(xiǎn)只說收益，往往就是騙局，而只說風(fēng)險(xiǎn)不說機(jī)會(huì)又過于悲觀。包括2017年初，我個(gè)人的文章也是側(cè)重于告訴股民哪些是風(fēng)險(xiǎn)，哪些個(gè)股不能碰，然后再去做哪些是機(jī)會(huì)，這樣避免落入大坑中，就能夠有更多好的機(jī)會(huì)，所以股民也應(yīng)該如此，不要著急去操作，似乎操作晚了就沒有機(jī)會(huì)了。恰恰相反，操作快了被套住了，就只能看著各種機(jī)會(huì)溜走了。

2017年是大動(dòng)蕩的一年。最重要的因素是各國(guó)政要進(jìn)入到而來選舉和換屆周期，新領(lǐng)導(dǎo)必然有新的執(zhí)政思路。如美總統(tǒng)川普當(dāng)選了，馬上就宣布退出TPP，這已經(jīng)意味著公開宣布孤立主義抬頭，今年的貿(mào)易摩擦勢(shì)必持續(xù)升溫，川普要求美大企業(yè)回歸美本土，從其他國(guó)家撤資。歐洲也是選舉年，歐盟的重要國(guó)家，法國(guó)、德國(guó)的新任領(lǐng)導(dǎo)人，對(duì)歐盟未來的決策，甚至是脫歐情緒尤為重要，沒有人能預(yù)測(cè)會(huì)發(fā)生什么。

貨幣政策逐步收緊。隨著美聯(lián)儲(chǔ)的加息周期出現(xiàn)，各國(guó)央行也都開始應(yīng)對(duì)，從原有大水漫灌式的粗狂式操作，改變?yōu)橛猩嵊斜５木珳?zhǔn)模式，既要保證經(jīng)濟(jì)，又要避免泡沫化和經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)。而且川普在進(jìn)行美國(guó)式的改革，中國(guó)在進(jìn)行供給側(cè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，歐盟也在解決各種危機(jī)，這樣的改革就意味著貨幣政策不可能太激進(jìn)，要留足空間應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的突發(fā)情況。

金融市場(chǎng)的多空分歧周期。全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到一個(gè)動(dòng)蕩周期，希望和失望并存，利好和利空交織在于其，黑天鵝因素如懸劍般困擾著投資者；美加息周期決定著資金在美本土和新興市場(chǎng)間游走，各國(guó)看不清未來的路，卻都開始囤黃金來應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)；股市方面，歐美股市自2008年金融危機(jī)后走牛了8年，都創(chuàng)創(chuàng)了歷史新高，而A股這期間，有過慢熊，有過瘋牛，也有過股災(zāi)，但對(duì)未來方向依然不明朗，有人一直喊大牛市，這個(gè)底部，哪個(gè)底部；也有人喊熊市，看低到哪里；而玉名始終堅(jiān)持從2016年2月開始A股又進(jìn)入到了一個(gè)慢熊周期，至少要持續(xù)到2018年一季度，慢熊周期中，機(jī)會(huì)多，調(diào)整也多，但都不具備突破的大空間，只有震蕩市。

具體到2月行情，從1991年到2016年的26個(gè)2月行情中，19次上漲7次下跌，上漲是大概率事件，此外2月份獨(dú)有的特點(diǎn)就是風(fēng)險(xiǎn)極低。因?yàn)閱渭儚臐q多跌少的月份看3、4月份也是擁有類似的特點(diǎn)，但不同的是3、4月份下跌時(shí)跌幅很大，即一旦持續(xù)下跌的力度會(huì)很大，而2月份則不同，即便是下跌幅度也很小，最大的下跌幅度也不過是2001年的5.15％而已，這是其余11個(gè)月份中所沒有的特點(diǎn)。當(dāng)然這也并不是說2月沒有風(fēng)險(xiǎn)，歷史上2月風(fēng)險(xiǎn)多出現(xiàn)在月末，如2016年2月25日下跌6.41%,2月29日下跌2.86%；2014年2月21日到25日出現(xiàn)三連跌，總跌幅超過5%，幾乎將月初的反彈成果悉數(shù)吞沒；類似的還出現(xiàn)在2013年2月，也是在月末出現(xiàn)連跌破位；當(dāng)然最典型的是在2007年2月27日，單日跌幅8.84%，而當(dāng)時(shí)還是在牛市，突發(fā)的長(zhǎng)陰，殺傷力很大。所以，綜合來看，2月不必悲觀，以做多為主，個(gè)股方面重視績(jī)優(yōu)股和年報(bào)股的機(jī)會(huì)。

http://www.yidianzixun.com/home?page=article&id=0FZmfrPV&up=1