作者：東方金誠  結(jié)構(gòu)融資部 莫麗華 何沖 張慧 趙美喬 劉偉岸 勞夢妃 王佩 熊曉夢依

來源：東方金誠

本期摘要：

2016年，我國發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品498期，發(fā)行總規(guī)模8609.89億元，同比增長41.25%，其中銀行間信貸資產(chǎn)證券化同比下降5.72%，交易所企業(yè)資產(chǎn)證券化和交易商協(xié)會資產(chǎn)支持票據(jù)同比分別增長134.30%和47.38%。

信貸ABS發(fā)行規(guī)模有所下降，基礎(chǔ)資產(chǎn)類型更加豐富，非銀行發(fā)行主體更加活躍

1. CLO產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模下降，入池資產(chǎn)信用中樞有所下移

2. RMBS產(chǎn)品迎來爆發(fā)式增長，規(guī)模接近CLO產(chǎn)品，AAA級證券占比較高

3. Auto-ABS規(guī)模占信貸ABS比重不高但增長較快，優(yōu)先級分層比例較去年上升  

4. NPLS發(fā)行重啟，基礎(chǔ)資產(chǎn)以不良類公司貸款為主，回收易受抵質(zhì)押物影響

企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模超過信貸ABS，租賃債權(quán)ABS和互聯(lián)網(wǎng)金融ABS等品種大幅增長

1. 租賃債權(quán)ABS規(guī)模占企業(yè)ABS比重較高，信用風(fēng)險與行業(yè)、區(qū)域集中度相關(guān)性高

2. 信托受益權(quán)ABS優(yōu)先B檔證券級別中樞上移，收費收益權(quán)ABS類型更加豐富

3. 類REITs/CMBS漸熱，有利于房地產(chǎn)公司融資，信用風(fēng)險和所處區(qū)域相關(guān)

4. 由于小額分散的特點，個人消費貸互聯(lián)網(wǎng)金融ABS風(fēng)險較低，受投資者認可

ABN監(jiān)管文件完善，利好ABN市場擴容

ABS市場風(fēng)險事件增加，相關(guān)產(chǎn)品監(jiān)管政策進一步完善

預(yù)計2017年消費信貸和不動產(chǎn)類ABS、PPP資產(chǎn)證券化以及ABN市場將會有較大的發(fā)展，不同類型ABS產(chǎn)品信用風(fēng)險將有所分化

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