2016 年票房增速放緩，需求仍在，現(xiàn)階段內(nèi)容供應(yīng)仍是影響票房的主要因素， 2017 年好萊塢大片集中上映，票房收入將迎來(lái)大年。 1) 根據(jù)貓眼電影的數(shù)據(jù)， 2016 年實(shí)現(xiàn)票房 455 億，同比增長(zhǎng) 3%，觀影人次達(dá)到 13.8 億，同比增長(zhǎng) 9.5%，觀影人次首次超過(guò)北美，人均觀影人次達(dá)到 1 次。我們認(rèn)為，對(duì)比北美等市場(chǎng)成熟的地區(qū)，我國(guó)人均觀影人次還有較大的提升空間，國(guó)內(nèi)電影票房還未到天花板。 2)電影市場(chǎng)“二八”分化加劇，缺乏優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是票房增速放緩的主要原因。 2016 年共有 466 部影片上映，其中 10 億以上票房的電影為 9 部，5~10 億為 18 部，320 部影片票房不足 1000 萬(wàn)，占比為 69%，缺乏優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是票房增長(zhǎng)乏力的主要原因。

渠道快速擴(kuò)張，將進(jìn)入整合期，院線集中度將進(jìn)一步提升，未來(lái)發(fā)展方向是提高經(jīng)營(yíng)效率和非票收入。

 1、2016年，國(guó)內(nèi)銀幕數(shù)達(dá)到42052 塊，同比增長(zhǎng) 33%，銀幕數(shù)量超過(guò)北美。由于銀幕數(shù)的增速遠(yuǎn)高于票房增速，新增銀幕經(jīng)營(yíng)效率較低，經(jīng)營(yíng)時(shí)間不足 1 年等原因，2016年單銀幕平均產(chǎn)出僅為108 萬(wàn)，同比下降17%。

2、院線集中度進(jìn)一步提升，前十大院線的票房占比由 2015 年的 52%提升到了 67%，未來(lái)院線發(fā)展重點(diǎn)在于提高經(jīng)營(yíng)效率和非票收入，行業(yè)的整合將加劇，資產(chǎn)聯(lián)結(jié)將成為主要的經(jīng)營(yíng)模式。

2017 年建議關(guān)注板塊和主題：

1、影視內(nèi)容制作領(lǐng)域，影視制作仍然是業(yè)績(jī)確定性較高的板塊，未來(lái)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)發(fā)展將打破內(nèi)容制作市場(chǎng)的天花板。從各大視頻網(wǎng)站已經(jīng)公布的付費(fèi)用戶(hù)數(shù)上看， 付費(fèi)用戶(hù)已經(jīng)達(dá)到一定規(guī)模，其中愛(ài)奇藝 2000 萬(wàn)、優(yōu)酷 3000 萬(wàn)、騰訊視頻 2000 萬(wàn)、樂(lè)視網(wǎng) 5000 萬(wàn)； 優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是留住用戶(hù)的最大保證，未來(lái)網(wǎng)絡(luò)端對(duì)于內(nèi)容的投入還將持續(xù)增長(zhǎng)，和內(nèi)容端新的分成模式也將推行。

2、院線領(lǐng)域，2017 年好萊塢大片續(xù)作集中上映，由于電影市場(chǎng)的二八效應(yīng)，頭部?jī)?nèi)容供應(yīng)將帶動(dòng)整體票房增長(zhǎng)，而票房增長(zhǎng)直接將帶動(dòng)院線收入增加。

3、游戲海外發(fā)行領(lǐng)域， 國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)增速放緩，海外新興市場(chǎng)隨著移動(dòng)端設(shè)備的普及，移動(dòng)游戲進(jìn)入紅利期。

4、虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域，隨著2016年各大硬件廠商的產(chǎn)品相繼落地，明年在線下體驗(yàn)和線上應(yīng)用等內(nèi)容領(lǐng)域?qū)⒂兴黄啤?/span>

　　建議組合：驊威文化、中技控股、寶通科技、恒信移動(dòng)、鹿港文化、華誼嘉信、富春通信、當(dāng)代東方、奧飛娛樂(lè)、天舟文化。