12月15日，美圖正式在香港主板掛牌上市，發(fā)行價 8.5 港元，全球合共發(fā)售 5.74 億股，共募集資金 46.88 億港元（約 6 億美元），估值近 46 億美元。在經(jīng)過以首日發(fā)行價收盤后，第二天開盤又一度出現(xiàn)跌破發(fā)行價，最終以8.55港元收盤，總市值361億港元。

　　作為港交所僅次于騰訊的第二大互聯(lián)網(wǎng)公司，其實這個名頭有一些名不副實。根據(jù)11月底美圖更新的招股書顯示，美圖公司今年第三季度營收 6.28 億元，同比增100%，其中智能硬件營收同比增97.1%至6.1億元，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他營收同比增2.9%至1850萬元。作為一家互聯(lián)網(wǎng)公司，智能硬件才是美圖的主要營收來源，也就是說美圖手機(jī)的銷量是支持美圖財務(wù)運轉(zhuǎn)的核心動力。

　　同時根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2016年上半年虧損22億元，累計虧損63億元，并且給出了盈利模式，以及于2016年7月起的18個月內(nèi)實現(xiàn)盈虧平衡的時間計劃。想要在如此短的時間內(nèi)完成盈虧平衡的目標(biāo)，美圖要靠什么才能做到呢？在更新的招股書中，美圖將盈利模式定在新手機(jī)產(chǎn)品以及社交電商平臺上。

　　上市是大勢所趨，更是情勢所迫

　　首先來看手機(jī)業(yè)務(wù)，雖然這是現(xiàn)階段美圖主要的營收來源，但是想要靠它逆襲并不現(xiàn)實。美圖手機(jī)主打的就是美顏自拍這個用戶針對性很強(qiáng)的賣點，確實也憑借細(xì)分市場、產(chǎn)品特性突出取得了一定的成績。但是即便是在這樣的細(xì)分市場上，美圖手機(jī)面對的競爭對手也非常多，而且還很強(qiáng)大。

　　比如今年強(qiáng)勢崛起的OPPO和vivo手機(jī)，美顏自拍也是其主打賣點之一，最新的vivo X9已經(jīng)將前置鏡頭升級到一個2000萬索尼定制IMX376傳感器攝像頭，加一個800萬的專業(yè)級虛化攝像頭的配置，這是一個前無古人的舉動，恐怕短時間內(nèi)也無后來者能超越這個配置了。而且除了ov之外，華為Nova以及金立S9同樣也將自拍作為主打，并且各有各的優(yōu)勢，可以說已經(jīng)將這個細(xì)分市場變成除千元機(jī)之外競爭最激烈的領(lǐng)域了。

　　美圖手機(jī)就是在這種前有狼后有虎的處境中，能夠保持目前的市場占有率已經(jīng)很難得了，在研發(fā)、供應(yīng)鏈、渠道等等都不占優(yōu)的情況下，很難再大幅度的提升銷量。事實上不管是美圖公司創(chuàng)始人兼董事長蔡文勝，還是美圖CEO吳欣鴻，都曾強(qiáng)調(diào)過美圖不是一家手機(jī)公司，但是未來不管是出于品牌考慮，還是保持產(chǎn)品多樣化，美圖幾乎也不可能主動放棄手機(jī)業(yè)務(wù)，但同樣也不會將它作為核心業(yè)務(wù)對待。

　　既然手機(jī)業(yè)務(wù)不能成為美圖未來盈利主要來源，那么通過上市融資來豐富自己的打法以實現(xiàn)盈利就成這道選擇題的標(biāo)準(zhǔn)答案。

　　選擇香港這個歷來重視金融和房地產(chǎn)這類傳統(tǒng)領(lǐng)域，對科技型公司并不友好的資本市場，其實也是美圖的無奈之舉。以美圖目前的財務(wù)狀況，在現(xiàn)行的監(jiān)管要求下，注定無法登陸內(nèi)陸A股市場。而美圖的商業(yè)模式恐怕很難打動美國的投資人，再加上海外投資的外匯管控，所以美國資本市場也不能成為理想的上市選擇。

　　截至 2016 年 10 月 31 日，美圖的自拍系移動應(yīng)用已在全球 11 億臺獨立設(shè)備上激活，其中海外用戶 4.3 億，月活躍用戶 4.56 億。在如此龐大的用戶面前，因為其工具應(yīng)用的屬性一直很難找到盈利的模式，這是美圖亟待改變的現(xiàn)狀。如果說互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前期的目標(biāo)是做大用戶規(guī)模，在同類競爭中脫穎而出，那么這個目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn)。但是當(dāng)這個目標(biāo)實現(xiàn)后，巨大的虧損必然帶來盈利的壓力。所以，香港似乎已經(jīng)成為美圖上市的唯一選擇。

　　打造社交電商平臺并非易事

　　在排除了手機(jī)作為主要盈利點的可能之后，招股書中被蔡文勝很看好的社交電商平臺就成為美圖為了最核心的業(yè)務(wù)內(nèi)容了。但如果僅以當(dāng)前美圖秀秀等APP來看的話，離這個目標(biāo)還很遠(yuǎn)。

　　工具類APP有一個共同的特點，即用戶的駐留時間過于短暫，只在特定場景下應(yīng)用，并且用戶傾向于將應(yīng)用結(jié)果盡快轉(zhuǎn)移到移動社交平臺上。這樣的屬性也是工具類應(yīng)用很難變現(xiàn)的一個原因。

　　所以雖然美圖坐擁11億用戶，但是想要通過目前的平臺來變現(xiàn)，幾乎也是一件不可能完成的任務(wù)。更現(xiàn)實的做法是收購一家已經(jīng)有了盈利模式，但是體量還比較小的公司，依靠美圖強(qiáng)大的流量支持來實現(xiàn)社交電商的平臺化轉(zhuǎn)型。這才是美圖上市最大的動力來源，有了充足的資金保證才能在接下來的商業(yè)模式里大展拳腳，當(dāng)然，上市所帶來的品牌價值提升也是美圖所追求的。

　　不過想要邁過電商平臺的門檻也并不輕松。以美圖年輕女性為主的用戶群體來說，想要做電商平臺肯定離不開服裝、化妝品、奢侈品等內(nèi)容。不要說淘寶、京東這一類的巨頭，單單是美麗說和唯品會就會成為美圖電商平臺的巨大障礙。市場永遠(yuǎn)不需要兩款一模一樣的產(chǎn)品，當(dāng)然也不需要雷同度太高的兩個電商平臺。

　　同時新的電商平臺想要獲取用戶認(rèn)可并非易事，美圖雖然有旗下各種APP可供導(dǎo)流，但是不管工具類還是社交類APP，都缺少交易的場景，并不是有了流量就可以保證一定能夠成功。而且做電商還要面臨一個很現(xiàn)實的問題，那就是目前現(xiàn)有的電商平臺基本都在虧損，美圖想要靠電商盈利，如何解決這個行業(yè)性的難題也是關(guān)鍵。

　　這里就不再談關(guān)于電商平臺的各種安全、信用、管理等等風(fēng)險，總之想要打造一個能快速幫助美圖實現(xiàn)盈虧平衡的社交電商平臺，依然困難重重。