《財經(jīng)》記者 俞燕/文 袁滿/編輯 隨著利率市場化的推進和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒的持續(xù)，今年以來銀行理財產(chǎn)品的收益率持續(xù)下滑，如今已進入“3時代”，前三季度理財產(chǎn)品無論是發(fā)行數(shù)量還是募集規(guī)模都呈下降之勢。 盡管目前銀行理財業(yè)務(wù)仍在大資管市場占據(jù)絕對優(yōu)勢，但今年以來無論是發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量還是資金規(guī)模都呈下降之勢。有關(guān)統(tǒng)計顯示，截至今年三季末，人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為3.73%，從去年首季的5.17%下降了1.44個百分點。商業(yè)銀行發(fā)行銀行理財產(chǎn)品約6.4萬款，募集資金規(guī)模28.8萬億元，同比分別下降3.2%和21.1%。9月新發(fā)行理財產(chǎn)品7221款，募集資金規(guī)模2.64萬億元。比去年同期分別下降5.4%和29.3%。 與此同時，監(jiān)管層對于銀行理財資金的監(jiān)管呈現(xiàn)日益收緊。在10月底的銀監(jiān)會第三季度工作會議上傳出的信息顯示，銀行理財資金將比照自營貸款進行嚴(yán)格監(jiān)管。 在這樣的形勢之下，銀行資管業(yè)務(wù)未來的發(fā)展將何去何從，將會發(fā)生哪些變化？平安銀行金融市場總監(jiān)、資金運營中心總經(jīng)理兼資產(chǎn)管理事業(yè)部總裁王偉接受《財經(jīng)》記者專訪時表示，高增長不再是銀行資管業(yè)務(wù)發(fā)展的常態(tài)，規(guī)模的增長要讓位于管理提升，更加規(guī)范的經(jīng)營和“輕資本”轉(zhuǎn)型將是銀行下一階段最主要的工作。 《財經(jīng)》：在當(dāng)前的形勢下，銀行資管市場將發(fā)生什么樣的變化？您對明年資管業(yè)務(wù)形勢作何研判？ 王偉：首先要認識到整體監(jiān)管環(huán)境已發(fā)生了深刻變化，對于大資管行業(yè)的政策取向從過去重創(chuàng)新輕管制，向重規(guī)范防風(fēng)險轉(zhuǎn)變。在債務(wù)進一步積累和部分資產(chǎn)呈現(xiàn)泡沫化的情況下，金融市場的脆弱性也在增加，信用環(huán)境難言改善，因此以往的粗放式經(jīng)營隱含了巨大的風(fēng)險。 我認為，銀行資管業(yè)務(wù)的高增長不是常態(tài)，規(guī)模的增長要讓位于管理提升，要讓客戶獲得更高的投資回報，更加規(guī)范的經(jīng)營將是銀行下一階段最主要的工作。從投資理財產(chǎn)品的不同投資主體來看，其資金穩(wěn)定性與長期性有可能發(fā)生變化，銀行業(yè)要為這個變化做好技術(shù)上的準(zhǔn)備。 因此，我們預(yù)計從監(jiān)管到金融機構(gòu)經(jīng)營都將更加審慎，不鼓勵盲目增長，整體業(yè)務(wù)發(fā)展速度可能有所回落。 在當(dāng)前的形勢下，高收益資產(chǎn)越來越難以維系，銀行更重視兩類產(chǎn)品，一是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，客戶隨時支取的產(chǎn)品，低成本低收益，發(fā)揮流動性管理的優(yōu)勢。二是開放式凈值型產(chǎn)品，拿到長期資金，布局權(quán)益類產(chǎn)品。未來做的兩件事就是這個，現(xiàn)金管理產(chǎn)品做活，提升客戶體驗，引入和擴大長期產(chǎn)品，布局長期投資。 《財經(jīng)》：今年以來信用風(fēng)險逐漸加大，非標(biāo)信貸緊縮，銀行的可投資資產(chǎn)日益緊缺，銀行如何應(yīng)付資產(chǎn)荒？ 王偉：我所理解的資產(chǎn)荒其實指的是高收益而安全的資產(chǎn)比較缺乏，低收益的資產(chǎn)不存在資產(chǎn)荒的問題。 銀行如何應(yīng)對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒？在我看來，要堅持規(guī)模適度增長，在合適資產(chǎn)獲取難度較大的情況下，不要盲目擴大理財規(guī)模。要在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型和投資能力建設(shè)兩端用力，通過獲取低成本資金和長期可承受波動的資金釋放投資空間。提升資產(chǎn)組合的管理能力，通過大類資產(chǎn)配置輪動，引入組合管理技術(shù)，加強與外部專業(yè)機構(gòu)合作等多種方式來面對資產(chǎn)荒。此外，要拓展多元化投資，提高權(quán)益類、商品類、外匯類以及另類投資等資產(chǎn)的配置比重，并加大資產(chǎn)的海外配置能力。 從宏觀層面來說，銀行要主動適應(yīng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期企業(yè)和政府融資需求的變化，從企業(yè)綜合融資需求角度，結(jié)合企業(yè)生命發(fā)展周期和行業(yè)整合需求，特別是做深做透上市公司，發(fā)展債權(quán)、股權(quán)、夾層、資產(chǎn)證券化等多層次多類型的融資產(chǎn)品，深度產(chǎn)融結(jié)合，獲取更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，比如參與國家產(chǎn)業(yè)基金，按照國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展。 《財經(jīng)》：《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》對銀行理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管趨嚴(yán)，如果新規(guī)出臺銀行理財市場會發(fā)生哪些變化？ 王偉：目前新規(guī)還處于討論稿階段，從之前媒體披露的新規(guī)信息來看，監(jiān)管層對于銀行理財產(chǎn)品的監(jiān)管思路主要是明確其法律地位，制定監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)我的了解，總體上來說，監(jiān)管層對于銀行理財業(yè)務(wù)新規(guī)的思路與2008年以來的監(jiān)管政策一脈相承，重在對銀行理財業(yè)務(wù)進行規(guī)范，而不是打壓它。 《財經(jīng)》：各監(jiān)管層曾多次提到，現(xiàn)在資管行業(yè)還沒有形成買者自負、賣者有責(zé)的理性投資文化，銀行理財如何切實回歸到“代客理財”和“資產(chǎn)管理”的本質(zhì)，您對于資管轉(zhuǎn)型有哪些建議？ 王偉：目前資管業(yè)最大的問題在于表外的“影子銀行”，如果不能打破剛性兌付，投資者不承擔(dān)風(fēng)險，未來銀行可能會拖進去，產(chǎn)生不良后果。因此，資管轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵是打破剛性兌付，回歸“買者自負、賣者有責(zé)”的代客業(yè)務(wù)本質(zhì)。 在明確監(jiān)管辦法的基礎(chǔ)上，加強監(jiān)管有效性，消除因監(jiān)管套利造成的不公平競爭，真正做到獎優(yōu)罰劣。同時加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，實現(xiàn)數(shù)據(jù)共享，統(tǒng)一監(jiān)管尺度，消除套利空間。 當(dāng)然，打破剛性兌付易說難做，投資者的投資習(xí)慣不易改變，需要有一個較長的過程。銀行最好步驟一致地轉(zhuǎn)型，從產(chǎn)品轉(zhuǎn)型著手推動和引導(dǎo)投資者的投資習(xí)慣和思維轉(zhuǎn)變。從目前來看，產(chǎn)品轉(zhuǎn)型對銀行有一定的現(xiàn)實困難，需要在渠道、投研和基礎(chǔ)設(shè)施等方面加強核心能力建設(shè)，加快轉(zhuǎn)型步伐。 《財經(jīng)》：如您所說，銀行資管轉(zhuǎn)型要從產(chǎn)品轉(zhuǎn)型著手，具體有什么樣的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型舉措？ 王偉：在大資管時代，銀行資管的常規(guī)產(chǎn)品將進一步標(biāo)準(zhǔn)化，目前的常規(guī)期次化產(chǎn)品將逐步轉(zhuǎn)型為貨幣型、階梯型和可變期限型等標(biāo)準(zhǔn)化的開放式產(chǎn)品。 總體來說，銀行資管產(chǎn)品未來可能出現(xiàn)這樣幾個特點：一是以高凈值客戶為主的投資主體，以股票權(quán)益為投資方向的權(quán)益性資管產(chǎn)品，二是以ETF為代表的被動性投資產(chǎn)品，三是以固定收益為主的貨基債基產(chǎn)品，四是服務(wù)機構(gòu)客戶的專戶產(chǎn)品?，F(xiàn)有的銀行理財產(chǎn)品需要逐步穩(wěn)健進行升級轉(zhuǎn)型。 在資金獲取上重視兩類資金，一是通過提升現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益表現(xiàn)和客戶體驗，獲得穩(wěn)定的短期低成本資金，發(fā)揮銀行在流動性管理方面的優(yōu)勢。二是豐富開放式凈值型產(chǎn)品體系，這也是銀行應(yīng)監(jiān)管要求進行的轉(zhuǎn)型之舉。但銀行走凈值型產(chǎn)品要與其他資管產(chǎn)品有所區(qū)別，要根據(jù)不同的策略，在結(jié)構(gòu)化融資、權(quán)益等長期投資領(lǐng)域進行布局，發(fā)揮銀行在綜合金融方面和銷售渠道等方面的優(yōu)勢，努力為客戶創(chuàng)造穿越周期的投資回報，使投資者分享實體經(jīng)濟發(fā)展成果。 《財經(jīng)》：今年的一個現(xiàn)象是很多上市公司成為銀行理財產(chǎn)品的一大投資主力，規(guī)模遠超去年同期，您如何看待這種現(xiàn)象？ 王偉：在實體經(jīng)濟缺乏投資機會的情況下，企業(yè)閑置資金增多，理財產(chǎn)品作為一個相對穩(wěn)健的資金投向，自然可以吸引更多上市公司的資金參與。 過去企業(yè)對銀行理財產(chǎn)品的認知主要集中于保本的理財產(chǎn)品上，銀行理財在非保本產(chǎn)品上有了創(chuàng)新及普及，比如一些銀行推出的指數(shù)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，強調(diào)產(chǎn)品的復(fù)合資產(chǎn)配置和靈活動態(tài)管理（掛鉤資產(chǎn)為可調(diào)整的靈活指數(shù)），以及策略保本機制下的本金保護產(chǎn)品，目前已在同業(yè)機構(gòu)客戶試點，可以風(fēng)險分散的前提下擴大投資范圍，提升客戶收益。 另外，銀行資管部門與公司部門一起提升了對上市公司現(xiàn)金管理的服務(wù)水平，針對上市公司的現(xiàn)金流的狀況，提供專制或定制的理財產(chǎn)品，來滿足公司投資需要，這也增加了上市公司購買理財產(chǎn)品的動力。 《財經(jīng)》：目前銀行業(yè)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的盈利模式仍以賺取利差為主，未來在盈利模式上應(yīng)該怎么轉(zhuǎn)型？ 王偉：銀行資管與其他資管行業(yè)有很大的不同，主要是以息差為主，正在朝固定管理費模式上轉(zhuǎn)型。我覺得銀行資管業(yè)務(wù)的盈利模式還是要立足當(dāng)下，兼顧轉(zhuǎn)型，畢竟一家銀行的整體業(yè)務(wù)模式脫離不開行業(yè)的整體業(yè)態(tài)。 在大資管競爭時代，銀行理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也很緊迫，銀行可以加大以收取固定管理費為主的凈值型產(chǎn)品的發(fā)行。此外，對于常規(guī)產(chǎn)品收費結(jié)構(gòu)進行全面優(yōu)化，主流產(chǎn)品可以采取“固定管理費+封頂業(yè)績報酬”和“固定管理費+超額業(yè)績分成”兩種模式，逐步探索盈利模式轉(zhuǎn)型。 《財經(jīng)》：平安銀行新管理層上任后，加大了零售業(yè)務(wù)的傾斜發(fā)展力度，平安銀行資管部門如何與這一戰(zhàn)略進行對接？在與同業(yè)競爭中，如何發(fā)揮平安的金融綜合經(jīng)營優(yōu)勢？ 王偉：目前平安銀行已全面啟動零售轉(zhuǎn)型安排，其中最重要的安排之一就是集團客戶向銀行銷售渠道的引流，導(dǎo)入的客戶大部分都將轉(zhuǎn)化為平安銀行資管業(yè)務(wù)的客戶，對此集團和銀行已從組織架構(gòu)、機制、流程等方面做出周密安排。 具體來說，在存量客戶方面，平安銀行為集團子公司設(shè)置了專屬機構(gòu)產(chǎn)品，以滿足其現(xiàn)金管理及投資增值的需求。對于新增客戶的引流，主要由集團客戶向銀行銷售渠道的引流，導(dǎo)入的客戶大部分都將轉(zhuǎn)化為平安銀行資管業(yè)務(wù)的客戶。 在平臺和媒體資源共享方面，主要利用銀行和集團內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)平臺及媒體資源推廣和宣傳理財產(chǎn)品，進行投資者教育。 平安集團的一大優(yōu)勢是通過互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)積累了海量“大數(shù)據(jù)”，通過這些數(shù)據(jù)可以對客戶進行精確畫像，改善客戶購買理財產(chǎn)品的客戶體驗。下一步為客戶提供機器人理財、智能投顧，智能定制等創(chuàng)新產(chǎn)品打下基礎(chǔ)，也為資管業(yè)務(wù)的精準(zhǔn)銷售提供支持。 在投貸聯(lián)動試點方面，平安銀行通過理財業(yè)務(wù)在投貸聯(lián)動方面開展了一些探索和嘗試，其中一種模式就是依托平安集團的綜合金融優(yōu)勢，通過聯(lián)動集團專業(yè)子公司開展合作，發(fā)行股權(quán)類理財產(chǎn)品，向高凈值、私人銀行客戶募集資金入股標(biāo)的企業(yè)，獲得股權(quán)收益。 |
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