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意大利修憲公投落下帷幕后，周四（12月8日）即將召開(kāi)的歐洲央行政策會(huì)議無(wú)疑將成為歐元投資者本周關(guān)注的重中之重。德拉基會(huì)否延長(zhǎng)原本定于2017年3月份終結(jié)的量化寬松計(jì)劃成大家關(guān)注的焦點(diǎn)。 不過(guò)，路透社在上周的報(bào)道中暗示，歐洲央行在結(jié)束本周四的政策會(huì)議之后將釋放“結(jié)束量化寬松計(jì)劃”的信號(hào)。不少人對(duì)此表示疑慮，認(rèn)為在當(dāng)前通脹低迷和政治風(fēng)險(xiǎn)突顯的態(tài)勢(shì)下，推遲量化寬松終結(jié)日期是歐銀必然的選擇。 而在主張延長(zhǎng)量化寬松的人群中，對(duì)于如何建構(gòu)量寬續(xù)期和規(guī)模也存在不同觀點(diǎn)。有人認(rèn)為，只要單純延長(zhǎng)期限6個(gè)月就行，每月800億歐元的購(gòu)債規(guī)模不用改變；也有人建議，將每月購(gòu)債規(guī)模縮減到600億歐元，延期9個(gè)月。后者稱，單純延長(zhǎng)期限的做法會(huì)給市場(chǎng)解讀為，寬松計(jì)劃永無(wú)終結(jié)之日。 消息人士表示，歐洲央行可能在遠(yuǎn)期綱要中就此作出暗示，即購(gòu)債計(jì)劃不可能無(wú)限期延長(zhǎng)，但是月度購(gòu)債規(guī)?？赡苣：幚?，而是基于歐元區(qū)實(shí)時(shí)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。類似于日本央行的收益率曲線控制操作，歐洲可以設(shè)定每月800億歐元的購(gòu)債上限，但并不意味著每月必須足額購(gòu)買資產(chǎn)。 當(dāng)然，無(wú)論歐洲央行何時(shí)正式宣布有關(guān)縮減、終結(jié)寬松計(jì)劃，歐洲乃至全球債市必將掀起巨大的波瀾（投資者不妨可以回顧2013年伯南克宣布美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量寬時(shí)候的市場(chǎng)表現(xiàn)）。在意大利公投否決政府修憲，歐洲政治風(fēng)向標(biāo)可能調(diào)頭的敏感時(shí)刻，歐銀似乎不太可能在當(dāng)下宣布任何收緊銀根的計(jì)劃。 路透社最后還指出，目前歐洲央行內(nèi)部鷹、鴿兩派角力激烈。 投行及專家觀點(diǎn) 【德意志銀行：緊縮需滿足3條件】 德意志銀行認(rèn)為，歐洲央行將在本周宣布，延長(zhǎng)每月800億歐元購(gòu)債規(guī)模的期限6個(gè)月。實(shí)施該舉措有助于促進(jìn)市場(chǎng)合格債券供給，使收益率曲線趨于陡峭，并改善刺激傳導(dǎo)機(jī)制。 而對(duì)于將購(gòu)置規(guī)?？s減到600億歐元的做法，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)將會(huì)對(duì)此作出消極反應(yīng)。 至于歐銀如何推行緊縮措施，該行認(rèn)為，必須滿足三大條件，即歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高于市場(chǎng)預(yù)期、歐元匯率貶值幅度達(dá)到該行心理目標(biāo)價(jià)位以及確保避免系統(tǒng)性金融危機(jī)。 該行補(bǔ)充道，歐銀最早宣布逐漸收緊銀根將不會(huì)早于2017年6月份，晚的話可能拖延至2017年年末。 需要指出的是，市場(chǎng)對(duì)于意大利公投結(jié)果的反應(yīng)將會(huì)成為歐洲央行周四政策聲明的重要考量。 【大摩：寬松或趨于無(wú)限】 摩根士丹利全球經(jīng)濟(jì)學(xué)聯(lián)席主管Elga Bartsch認(rèn)為，在修憲公投中反對(duì)陣營(yíng)勝出的同時(shí)，市場(chǎng)不太可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，因?yàn)檫@是預(yù)期將出現(xiàn)的結(jié)果。 Bartsch表示：“明年歐洲還將舉行法國(guó)總統(tǒng)選舉和德國(guó)大選。這些政治事件將產(chǎn)生一系列風(fēng)險(xiǎn)?！彼J(rèn)為，奧地利中左翼贏得大選并不足以壓制歐盟內(nèi)部的反體制力量。 Bartsch認(rèn)為，歐洲央行的量化寬松力度可能趨于無(wú)限。他還強(qiáng)調(diào)稱：“在面臨新一輪迫在眉睫的歐元區(qū)生死存亡危機(jī)下，歐洲央行作為‘救火隊(duì)’的角色將日趨深化！” 【前德國(guó)央行行長(zhǎng)：歐銀恐有意外之舉】 前德國(guó)央行行長(zhǎng)韋伯Axel Weber周一（12月5日）表示，歐洲央行將很快停止量化寬松計(jì)劃，并于明年9月開(kāi)始加息。 現(xiàn)任瑞銀主席、前德意志銀行行長(zhǎng)Weber警告稱：“美國(guó)利率將走高，歐洲的量化寬松政策將終結(jié)，而投資者尚未為歐元區(qū)債券收益率大幅上升而做好準(zhǔn)備?！?/div> Weber補(bǔ)充道：“我不認(rèn)為全球主要央行的分歧加劇會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，歐洲央行比市場(chǎng)上許多人預(yù)計(jì)的更接近放緩當(dāng)前的量化寬松計(jì)劃?！?/div> Weber預(yù)計(jì),歐洲央行將比許多投資者預(yù)期更早結(jié)束購(gòu)債，將歐元區(qū)收益曲線推至更高位。他稱：“市場(chǎng)的很大一部分份額定向單一，2017年中，你將不得不取消其中部分倉(cāng)位?！?/div>
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