下次遇到裝逼的VC，你給他出道題

SZTsmz 2016-12-03

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我們始終相信未來中國經(jīng)濟的活力一定在于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。

不過有些很好笑的事兒，實在忍不住說……

隨著“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的蓬勃發(fā)展，創(chuàng)業(yè)孵化器在神州大地上像雨后的蚯蚓一樣紛紛的鼓秋了。

前兩天北京出了個案子。在沒有護欄的地鐵二號線，一名男子因隨地吐痰被另一名男子推下站臺。幸運的是當時車沒有來，沒有出人命。送到派出所經(jīng)過盤查，吐痰的是個投資人，推人的是個創(chuàng)始人……

可見“投資人”和“創(chuàng)業(yè)者”在我們這個社會的密度有多大。其實這倒也沒什么奇怪的，在經(jīng)濟大環(huán)境不怎好的情況下，從失業(yè)者到創(chuàng)業(yè)者之間就一層窗戶紙，不！是一層創(chuàng)業(yè)計劃書……一個社會上創(chuàng)業(yè)者多，是一件很正常的事，有個一技之長就總不能在家待業(yè)，沒有合適的崗位就自己創(chuàng)造崗位，這就是創(chuàng)業(yè)者。

那投資人呢？你看見一個人隨地吐痰一生氣推他一把，都剛好是個投資人……可能成為投資人可能門檻比成為創(chuàng)業(yè)者也高不到哪兒去。成為創(chuàng)業(yè)者一般好歹也得有點技術(shù)或者經(jīng)驗。要是既沒技術(shù)又沒經(jīng)驗，又想?yún)⑴c到“雙創(chuàng)”中來，只能厚著臉皮變成一個“投資人”。

其實一個社會中的創(chuàng)業(yè)者和投資人多了都不是什么壞事。熟悉互聯(lián)網(wǎng)思維，或者說進化論的人都知道。互聯(lián)網(wǎng)的變現(xiàn)得依賴（用戶數(shù)*轉(zhuǎn)化率）。哪怕你轉(zhuǎn)化率100%，你就仨用戶基數(shù)，這個事多半也不成。雙創(chuàng)也是如此，有一個很大的創(chuàng)業(yè)者基數(shù)，就更有可能涌現(xiàn)出千里挑一的獨角獸。但是有了很大的投資者基數(shù)呢？結(jié)果卻往往是社會資源被浪費掉了。一個差的創(chuàng)業(yè)者可能融不到錢，但是一個差的投資人卻總能把他們的錢和別人的時間一起浪費掉。

我知道不少偽投資人，要說有錢也是真有錢，但是他們進入投資業(yè)的原因不是對科技前沿、人類發(fā)展感興趣，而是自己原本所在的制造業(yè)、資源行業(yè)這些年產(chǎn)能過剩，不好干。所以半路出家搞投資，像這種外行，按理說踏踏實實當個LP就行了。但是中國原生民營企業(yè)家往往有個特點：公司財政一把抓，信老婆不信行家，信八卦不信算法。手里握著幾千萬到幾個億的資金，絕不會放心交給專業(yè)Gp。就像他們覺得自己廠子的工人都沒什么大不了的，他們的活自己都能干一樣，他們覺得投資也沒什么了不起，Gp的工作他也能干。

我們要知道這個世界上無知和憤怒總是共生體，少見智慧的人發(fā)怒。攻擊性和恐懼也是共生體，恐懼會讓士兵違背國際公約制造慘案。越是等級森嚴的社會，由于上一層給下一層的高壓所帶來恐懼總會促使下一層對更底層的人施暴。壓力這種東西總要有個出口，所以當你遇到特別不友好的“投資人”時，往往是他們自己內(nèi)心中隱藏著膽怯和恐懼。尤其是當他缺乏足夠的知識儲備和經(jīng)驗，面對高不確定性的行業(yè)時，就會產(chǎn)生一種壓力，從而使人帶有暴力傾向。說到底，投資與被投資不是你去洗腳店被服務，而是一種等價交換。投資者看重你的技術(shù)，用錢分擔你的風險買下你未來的收益。這是個平等的交易?？床簧系捻椖烤拖窨床簧系呐粯?，完全可以客氣的告別，用不著說聲：“丑逼，滾！”而那些憤怒的人，他們的憤怒往往是他們內(nèi)心恐懼的映射。

好，說了這么多，下次加入你遇到那種盛氣凌人，不僅沒錢投你，還教訓你一頓的投資人該怎么辦呢？我給你道題，你出給他，你馬上就能對對方的水平做一個簡單判斷。有水平的靠直覺就能繞出來，沒水平的就繞進去了。

既然是等價交換，他在評估你的未來的同時，你就也應該可以評估他的未來。看看你面前的投資人，在未來有多大幾率破產(chǎn)。投資都不是一筆給的，容易破產(chǎn)的投資人，就算談好給你一千萬，結(jié)果你剛用了一百萬的時候他自己破產(chǎn)了，不僅剩下九百萬給不了你，說不定那一百萬也讓你吐出來。

題目是這樣的：

有甲乙丙三個項目競爭一個市場，甲贏的概率是70%，乙贏的概率是20%，丙贏的概率是10%。投甲年化回報率是10%,投乙年化回報率是50%，投丙年化回報率是100%。期限三年。輸了全賠。假設你有一個億，最多只能投兩家，求最優(yōu)組合策略。

給你10秒鐘

好，咱們繼續(xù)。

這其實是個偽裝成題目的腦筋急轉(zhuǎn)彎。

但是和市場上絕大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)路演和項目評估都很相似。這里面包含了在項目評估時投資人要問的很多問題，但是很多投資人根本不知道這些問題之間組合起來有什么意義，他們只是會問相關(guān)的問題，并且覺得問得越多自己就能做出越好的判斷。

實際上呢？沒卵用！

首先第一個坑：關(guān)于年化收益和復利問題。

天使投資和風險投資是不會看復利的。所謂的年化受益是以現(xiàn)在的一個月去推測到整年的收益。到現(xiàn)在還沒見過幾個年化收益是準確的，真實收益就像個小精靈一樣跟你的年化收益捉迷藏，總也化不對。再復利到三年就扯淡了。丙項目假如成功第一年的受益100%，其后每年100%結(jié)果就是一個指數(shù)增長，每年翻倍。但事實在邏輯上，每一年的收益全部建立在前一年的基礎(chǔ)上，沒有第一年就沒有第二年，活了一年才能看下一年。因此完全不需要考慮后期收益，天使投資或其他早期投資所說的期望遠期回報都是糊弄自己的。真實情況就像一個人考慮要不要花積蓄治療癌癥一樣，賭的僅僅是每一年的生存概率。這樣一來，問題就簡化了一部份。

遠期收益全是扯淡，問題首先集中在第一年贏率。

假如每年存活概率是50%，三年后還活著的概率是12.5%，五年生存概率大概是3%。所以創(chuàng)業(yè)公司和癌癥病人有些相似之處。

沒有這種覺悟的投資人大概率會破產(chǎn)。

凡是真正干天使投資的人家就沒怎么指望賺錢。能投一個億的，一般總資產(chǎn)幾十個億。（全國有幾十個億的非機構(gòu)投資者，有幾個？）

第二個坑：一個億能分成多少份

有句名言叫“別把雞蛋放在同一個籃子里

所以一談到投資總有人會說分散投資的事兒。

我現(xiàn)在補充一句：“自己的籃子永遠是最安全的”

我們的問題集中在第一年三個項目的假定贏率是70%、20%、10%。并且還都像模像樣的對應了10%、50%以及100%的平均年回報。你應不應該把一個億分成兩份放進這三個籃子中的兩個呢？

答案是，你自己就是第四個籃子。

這三個籃子不能因為他是個籃子你叫要往里放。只有他們的價值高于你這個籃子的時候才值得放。如果做不到，你把雞蛋放你自己的這一個籃子里是最優(yōu)解。

所以根本不要去考慮分散投資的事，最后的問題本身就是個坑，應該將組合策略這部分從問題中暫時剔除。這樣這個問題再一次簡化。

這個問題的關(guān)鍵：

關(guān)鍵我已經(jīng)說了，就是先得知道這三個籃子是不是比自己的第四個籃子好。

挨個跟自己的籃子對比一下就行了。除非三個都比自己的好，才會用做函數(shù)的線求相交的點。

項目甲的回報率是i1=10%,乙的回報率是i2=50%,丙的回報率是i3=100%。

項目甲的贏率是p1=70%，乙的贏率是p2=20%,丙的贏率是p3=10%。

第四個籃子一年后你不動他，還是一個億。因此變化是0。

（x0 0-0）*1=x0=1億

第一個籃子，x1(1 i1)p1=x1*1.1*0.7=x1*0.77

第二個籃子，x2(1 i2)p2=x2*1.5*0.2=x2*0.3

第三個籃子，x3(1 i3)p3=x3*2*0.1=x3*0.2

x1 x2=x0,

x2 x3=x0,

x1 x3=x0，

這時候我們可以清晰的看到，除非用槍逼著我必選一個，才會選擇甲項目，因為它考慮到風險后損失最少，明年的錢是本金的77%。而另外兩個項目一個給我剩了30%，一個給我剩了20%。也就是說不管怎么組合都是虧。無論是1/5000中的哪一個組合都遠遠不及第四個籃子。

如果是低風險偏好的人則應該不考慮收益，直接考慮風險。丙項目在明年讓我賠光的概率是90%，乙是80%，甲是23%。而23%風險的甲，只給我10%的回報。

其實這就是問題所在：

只有高成長性才能給予投資人超高回報，超高回報才能在考慮風險之后獲得一個在遠期大于“不投”這個選項的結(jié)果。只有在這樣的情況下，一筆投資才有談的基礎(chǔ)。

這個腦筋急轉(zhuǎn)彎的有意思之處在于它明明不靠譜，卻是全國各個孵化器路演中，高頻上演的劇本。總有那么一些創(chuàng)業(yè)者會在那兒穿著高領(lǐng)長袖黑體恤講著偉大愿景，另一波投資人在那兒極不客氣的挑他的刺兒。而實際上，這種路演很可能完全是一種浪費，或者是一種類似于廣場舞的全民娛樂活動。

尤其是在二三線城市，所謂的投資公司和投資人，大多是原來民間借貸，或者政府委派的。他們有一顆債權(quán)投資的低風險偏好大腦，偏偏要去高風險的創(chuàng)業(yè)項目冒充投資人。同時那些創(chuàng)業(yè)項目，明明3-5年生存率極低，并且想破腦袋都找不出支持未來極高收益的邏輯。這兩種碰到一起，還搞什么路演，還唇槍舌劍的，演話劇呢？他們有時候還在電視節(jié)目里撕……

這種節(jié)目跟家庭倫理真人秀的營銷邏輯應高差不多吧！

有時搞的雙方血壓都高，甚至急了眼。

投資人在地鐵里吐了口痰，

創(chuàng)業(yè)者：“你丫敢呸我！”

然后推搡了起來……

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用知識投機，用思想裝逼，這就是我們的邏輯斯蒂

最后還是安利一下我們的2017年計劃。

目前邏輯斯蒂逐漸形成三個群，初號機、吃瓜幫和VIP斥候群。

初號機用于容納單向鏈接的只讀潛水員。

吃瓜幫用于容納活躍度較高，專業(yè)歪樓的，話癆。

VIP斥候容納介入到邏輯斯蒂計劃的行動派。