★今日關(guān)鍵詞：國(guó)際空頭、匯率貶值、央行

本周大宗商品瘋狂周期結(jié)束，A股的慢牛漲勢(shì)趨緩，房?jī)r(jià)更是出現(xiàn)了回調(diào)的趨勢(shì)，這一切只因人民幣匯率出現(xiàn)大幅下跌，現(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)確定深港通推遲，管理層因擔(dān)憂匯率下跌造成深港通開通遇冷做出了此決定。還記得今年1月份的股災(zāi)3.0嗎？人民幣遭到以索羅斯量子基金為首的國(guó)際財(cái)團(tuán)的大肆做空，中國(guó)央行浴血奮戰(zhàn)強(qiáng)力反擊，最終徹底瓦解做空人民幣力量，取得了自1997年香港保衛(wèi)戰(zhàn)以來的兩連勝，但是最終落得A股是一片狼藉。

現(xiàn)在人民幣再一次出現(xiàn)大幅貶值，我們?cè)僖矝]有聽到關(guān)于“人民幣不具備長(zhǎng)期貶值基礎(chǔ)”的官方言論，難道央行放棄了嗎？

-   大事件   -

周五(11月18日)亞洲時(shí)段，中國(guó)外匯交易中心公告，人民幣匯率報(bào)6.8796，下調(diào)104個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)第11個(gè)交易日下跌，再度創(chuàng)下2008年8月以來的新低，。而在岸與離岸人民幣盤初則雙雙跳水近200點(diǎn)。離岸人民幣在拴心歷史低點(diǎn)后，當(dāng)前則進(jìn)一步跌破了6.91關(guān)口。

在10月之前，老鐵曾不止一次地說盡管官方力挺人民幣匯率，但是一旦正式加入SDR后，人民幣貶值將成為趨勢(shì)。也許很多人認(rèn)為人民幣貶值是壞事，但是我們可以看到，10月1日后，美元兌人民幣無論是在岸價(jià)格還是離岸價(jià)格，都是持續(xù)走低。而在此過程中我們基本上沒有看到一波像樣的反彈出現(xiàn)，這說明央行無心干預(yù)匯率的波動(dòng)，人民幣貶值是中國(guó)官方樂意看到的。

暫且不說匯率貶值會(huì)刺激我們的出口，現(xiàn)在大家都知道貨幣泛濫的現(xiàn)狀，盡管央行已經(jīng)在努力地控制貨幣供給量，但是前期超發(fā)的貨幣仍然難以回籠。當(dāng)人民幣匯率貶值時(shí)，人民幣資產(chǎn)對(duì)于資本的吸引力會(huì)下降，帶來的必然是資本流出，所以這些熱錢會(huì)有一部分流向境外，從而緩解國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力。換而言之，前期被炒高的商品，像房地產(chǎn)、大宗商品這些，因?yàn)橥稒C(jī)資金而帶來的溢價(jià)部分必然會(huì)縮水，所以對(duì)于現(xiàn)在人民幣貶值大家也不必過于緊張，甚至擔(dān)憂對(duì)A股市場(chǎng)會(huì)帶來沖擊。

A股本來就經(jīng)歷了幾輪大跌，在擠出大量的泡沫以后整體的安全邊際比較高，我們可以看到10月份以后人民幣匯率是下跌的，但是A股走勢(shì)是向上的。

現(xiàn)在人民幣匯率基本上接近了09年的水平，而從08年底開始，09年、10年我們經(jīng)過經(jīng)濟(jì)增速拐點(diǎn)后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩，人民幣匯率停止升值，但是A股卻走入了一波小牛市。

我們?cè)倩氐疆?dāng)下，人民幣匯率經(jīng)過大幅貶值后，必然會(huì)進(jìn)入到一個(gè)穩(wěn)定區(qū)域停止貶值的趨勢(shì)，而我們現(xiàn)在正經(jīng)歷的是經(jīng)濟(jì)L型拐點(diǎn)，所以兩個(gè)時(shí)期一比較就顯而易見了。

經(jīng)濟(jì)增速拐點(diǎn)的出現(xiàn)，帶來的是人民幣匯率波動(dòng)的拐點(diǎn)出現(xiàn)，在兩個(gè)拐點(diǎn)同時(shí)出現(xiàn)以后，股市將進(jìn)入到一個(gè)相對(duì)寬松的環(huán)境內(nèi)開始上漲周期。我們現(xiàn)在已經(jīng)看到股市上行的趨勢(shì)了，所以接下來人民幣匯率趨于穩(wěn)定以后，A股上漲的趨勢(shì)將更加明顯。