最近一周，高送轉(zhuǎn)的個股紛紛走強(qiáng)，填權(quán)行情極大的吸引了市場的眼球。

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高送轉(zhuǎn)是市場幾乎每年都會炒作的題材，龍頭股更是漲幅驚人。今天和用戶分享玩轉(zhuǎn)高送轉(zhuǎn)的心得。

近期，市場熱炒的是半年報(bào)的填權(quán)行情。

高送轉(zhuǎn)分為年報(bào)高送轉(zhuǎn)和半年報(bào)高送轉(zhuǎn)。年度報(bào)告由上市公司在每個會計(jì)年度結(jié)束之日4個月內(nèi)完成編制，即1月至4月，所以年報(bào)高送轉(zhuǎn)炒作一般也是從1月炒作到4月。相對應(yīng)的，半年報(bào)的高送轉(zhuǎn)炒作一般是從9月炒作到11月。

一般來說，高送轉(zhuǎn)的炒作分為三個階段：

第一階段：猜測期。市場根據(jù)高送轉(zhuǎn)個股的特征，將有潛力發(fā)生高送轉(zhuǎn)的個股羅列出來，依次進(jìn)行炒作。就歷史規(guī)律而言，一般可能發(fā)生高送轉(zhuǎn)的公司具備以下特征：

1）多為中小市值的非國有企業(yè)；

2）多為“新經(jīng)濟(jì)”中的信息技術(shù)、高端制造和可選消費(fèi)行業(yè)；

3）多為次新股；

4）具有每股資本公積或未分配利潤較高、凈資產(chǎn)較高、股本較少、絕對股價較高的特征。

第二階段：披露期。高送轉(zhuǎn)方案亮相的個股，資金往往蜂擁而入，進(jìn)行短期炒作。在分配前一段時間，市場會買入股票以獲得分配權(quán)，股價不斷上升，但這個階段同樣有資金借此炒作而賣出，短炒之后回落的風(fēng)險需要提防，切忌盲目追高。

第三階段：填權(quán)期。高送轉(zhuǎn)個股除權(quán)后掀起一波上揚(yáng)進(jìn)行填權(quán)。如果市場環(huán)境安全，很多高送轉(zhuǎn)個股在經(jīng)過除權(quán)后一小段時間的盤整后，往往會出現(xiàn)填權(quán)行情，填權(quán)行情的收益會很肥美。其中行業(yè)成長性突出、主力資金涉入較深、前期沒有被爆炒過的個股機(jī)會相對更大。

從歷史數(shù)據(jù)看，半年報(bào)高送轉(zhuǎn)填權(quán)行情炒作具有下列特點(diǎn)：

1）時間跨度超過30個交易日以上；

2）填權(quán)過程中上漲幅度50%-150%；

3）行情啟動一般以突破除權(quán)首日高點(diǎn)為標(biāo)志；

4）一般從9月開始，10月、11月達(dá)到高潮。

從會計(jì)角度來講，無論“送”還是“轉(zhuǎn)”，也無論送的有多“高”，都只是資金在股東權(quán)益類賬戶下的轉(zhuǎn)移，而不是資本運(yùn)用，對公司的盈利能力沒有任何實(shí)質(zhì)性影響，投資者在公司中的權(quán)益也不可能因此增加。

雖然高送轉(zhuǎn)本身并不創(chuàng)造價值，但投資者的“填權(quán)”預(yù)期使得高送轉(zhuǎn)股票往往受到投資者追捧而出現(xiàn)短期上漲，這是A股散戶投資者占比較高的市場較為奇特的現(xiàn)象，從歷史數(shù)據(jù)來看，市場多年來也確實(shí)在持續(xù)追捧高送轉(zhuǎn)概念股，小信部分整理如下：

從收益率上來看，高送轉(zhuǎn)的炒作確實(shí)具備極大吸引力！2015年中報(bào)高送轉(zhuǎn)的個股，在除權(quán)后最大階段漲幅達(dá)128%！

據(jù)非官方統(tǒng)計(jì)，在年報(bào)公布日附近的七天中，高送轉(zhuǎn)股票的平均收益率為14.62%；在股東大會日附近的七天中，平均收益率為17.46%；在股權(quán)登記日附近的七天中，平均收益率為30.51%。將這21天的平均收益率加總，可達(dá)62.58%的驚人收益。

高送轉(zhuǎn)從公告到實(shí)施需要經(jīng)過預(yù)案公告日、股東大會公告日、分紅實(shí)施日、股權(quán)登記日、除權(quán)除息日以及股利發(fā)放日六個時間節(jié)點(diǎn)。其中預(yù)案公告日和分紅實(shí)施日是具有交易價值的重要時點(diǎn)。

在公告日前3個交易日或更早的時間買入潛在的高送轉(zhuǎn)股票獲得正超額收益的概率超過90%。與之相反，在公告日買入高送轉(zhuǎn)股票，持有一段時間然后平倉獲得正超額收益的概率明顯下降。

1）時機(jī)選擇。剛除權(quán)時需要謹(jǐn)慎觀察，在除權(quán)前走出大行情的個股，除權(quán)后往往表現(xiàn)較差；而除權(quán)后漲勢較好的股票，除權(quán)前走勢相對比較一般。在調(diào)整一段時間后介入，則是一個相對安全且可能獲取超額收益的方式。

2）送的越多，市場關(guān)注度越高，潛在上漲的可能越大。除權(quán)后表現(xiàn)比較好的是送轉(zhuǎn)比例比較高的，主要在于高送轉(zhuǎn)可以增加上市公司股票份額、降低股票價格，增強(qiáng)公司股票的流動性，送轉(zhuǎn)比例高意味公司擴(kuò)張股本動力強(qiáng)勁，同時上市公司選擇高送轉(zhuǎn)比例越高，越能吸引投資者及市場眼球。

3）除權(quán)后也有超跌個股，同樣值得關(guān)注。除權(quán)后股價出現(xiàn)逆勢下跌的，相對來說，這些股票填權(quán)空間更大，回落后進(jìn)場不失為一種較穩(wěn)妥的策略。

4）高送轉(zhuǎn)的同時個股業(yè)績大幅預(yù)增，將比較有利于炒作，選擇高送轉(zhuǎn)的公司通常會大規(guī)模擴(kuò)張股本，除具備未分配利潤或資本公積金充足的條件外，還需要具備一定的高成長性，否則將面臨下一年度因凈利潤增長與股本擴(kuò)大不同步而降低每股收益的風(fēng)險。因此，高送轉(zhuǎn)公司通常都具有較好的成長性。良好的業(yè)績預(yù)期能給股價提供巨大的想象空間，至少能提供足夠的安全邊際。

附：2016年中期高送轉(zhuǎn)且三季報(bào)預(yù)增超過100%的公司

總結(jié)：高送轉(zhuǎn)本身并不增加上市公司的價值，在高送轉(zhuǎn)的炒作過程中也屢現(xiàn)主力資金借此炒作出貨，但幾乎是每年必炒、投資者熱情高、龍頭股的收益率驚人。所以要特別注意篩選出龍頭股、選擇好介入時機(jī)，并注意及時止盈。