| 背景

資產(chǎn)管理公司(AMC)也被稱為“壞賬銀行”，其主要業(yè)務(wù)是消化銀行等金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)。為幫助四大國有銀行上市，剝離和處置不良資產(chǎn)，信達(dá)、東方、長城、華融四大資產(chǎn)管理公司在1999年相繼成立。從此，我國金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)處置市場基本被上述四家資產(chǎn)管理公司壟斷。 四大資產(chǎn)管理公司固有的操作模式是對接國有銀行的大額不良資產(chǎn)，而地方不良資產(chǎn)金額小、數(shù)量大，并不太能引起四大資產(chǎn)管理公司的興趣。

另外，我國的不良資產(chǎn)中很大部分都涉及地方政府債務(wù)，這些對于“四大”而言很難操作。 專營金融企業(yè)不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)的地方資產(chǎn)管理公司，對于區(qū)域金融環(huán)境及金融業(yè)發(fā)展具有重要意義。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增大，因此各地迫切需要有專業(yè)機(jī)構(gòu)來處置和收購金融不良資產(chǎn)，化解和降低當(dāng)?shù)亟鹑陲L(fēng)險(xiǎn)。地方政府以及當(dāng)?shù)氐慕鹑跈C(jī)構(gòu)急需地方的AMC來幫忙處置不良資產(chǎn)。據(jù)江蘇金融監(jiān)管部門近期披露的數(shù)據(jù)顯示，2013年5月成立的全國首家地方版AMC江蘇資產(chǎn)管理有限公司，一年來累計(jì)化解不良資產(chǎn)高達(dá)127.47億元，運(yùn)用資金89.4億元，涉及債務(wù)企業(yè)719家。

隨著地方銀行不良資產(chǎn)壓力不斷增大，信貸資產(chǎn)潛在風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)，由于銀行壞賬核銷非常嚴(yán)格，需要得到司法部門、財(cái)政部門的認(rèn)可，而對銀行來說則需要盡快核銷不良資產(chǎn)才能解決長期負(fù)擔(dān)，一旦錯過壞賬核銷的最佳時(shí)機(jī)，將影響資產(chǎn)的價(jià)格。因此，各省市迫切需要有一家專門處置和收購金融不良資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)來化解和降低地方金融風(fēng)險(xiǎn)。地方金融資產(chǎn)管理公司作為金融業(yè)的延伸，可以有效消化和處置金融不良資產(chǎn)，是保障金融業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展的“穩(wěn)定器”。

2012年財(cái)政部聯(lián)合銀監(jiān)會下發(fā)《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》，明確要求“各省、自治區(qū)、直轄市人民政府原則上只可設(shè)立或授權(quán)一家地方AMC，參與當(dāng)?shù)胤秶鷥?nèi)金融企業(yè)不良資產(chǎn)的批量收購、處置業(yè)務(wù)。” 

當(dāng)年7月，江蘇、浙江、安徽、廣東和上海五省市被批準(zhǔn)成立地方性管理公司。2013年5月16日，國內(nèi)首家省級AMC——江蘇資產(chǎn)管理有限公司以50億元注冊資本成立。去年12月初，為了規(guī)范地方AMC平臺，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司開展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)可條件等有關(guān)問題的通知》，確定了地方版AMC的準(zhǔn)入門檻。 

2014年11月，銀監(jiān)會下發(fā)了一份《關(guān)于公布北京、天津、重慶、福建、遼寧等五省市地方資產(chǎn)管理公司名單的通知》，批復(fù)并允許這五省市參與本省(市)范圍內(nèi)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓工作。而這五省市中對應(yīng)的AMC分別是北京市國通資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、天津津融投資服務(wù)集團(tuán)有限公司、重慶渝富集團(tuán)、福建省閩投資產(chǎn)管理有限公司以及遼寧省國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司。

| 公司介紹

目前，成立了地方AMC的省市基本上屬于不良貸款分布較多的區(qū)域，地方政府推動處置不良資產(chǎn)的意愿較強(qiáng)。另外，山東在2015年成立了山東省金融資產(chǎn)管理股份有限公司；四川也正在推動籌建地方資產(chǎn)管理公司，接盤問題企業(yè)。 

表 1： 地方性 AMC 情況梳理（ 18 2 4）

江蘇資產(chǎn)管理有限公司

2013年5月16日，江蘇資產(chǎn)管理有限公司正式成立，注冊資本人民幣50億元。公司是經(jīng)江蘇省人民政府批準(zhǔn)設(shè)立的國內(nèi)首家省級資產(chǎn)管理公司（AMC），主要從事江蘇省內(nèi)金融不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓，以及其他企業(yè)資產(chǎn)的并購、重組，對外投資，受托資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。

浙商資產(chǎn)管理有限公司

成立于2013年8月6日。公司注冊資本15.18億元，凈資產(chǎn)約30億元；法定代表人徐德良，由浙江省國際貿(mào)易集團(tuán)有限公司控股，系國有全資企業(yè)。公司注冊地為杭州市西湖大道193號301室，經(jīng)營范圍包括：參與省內(nèi)金融企業(yè)不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)(憑浙江省人民政府文件經(jīng)營)，資產(chǎn)管理，資產(chǎn)投資及資產(chǎn)管理相關(guān)的重組、兼并、投資管理咨詢服務(wù)，企業(yè)管理、財(cái)務(wù)咨詢及服務(wù)；公司下設(shè)杭州、寧波、金華、溫州四個業(yè)務(wù)總部，擁有六家下屬專業(yè)公司。

安徽省國厚資產(chǎn)管理有限公司

由中國東方資產(chǎn)管理公司全資子公司——上海東興投資控股發(fā)展有限公司牽頭發(fā)起，聯(lián)合了安徽省內(nèi)外具有優(yōu)勢金融資源的幾家企業(yè)共同設(shè)立，注冊資本為人民幣10億元(正擬增資擴(kuò)股至20億元)。2014年4月29日，經(jīng)安徽省人民政府批準(zhǔn)，報(bào)國家財(cái)政部備案和中國銀監(jiān)會核準(zhǔn)公布，國厚資產(chǎn)成為國內(nèi)首批、安徽唯一具有金融不良資產(chǎn)批量收購處置業(yè)務(wù)資質(zhì)的省級資產(chǎn)管理公司，打破了由長城、信達(dá)、華融和東方傳統(tǒng)四大資產(chǎn)管理公司壟斷經(jīng)營的局面。

上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司

上海國際集團(tuán)旗下的上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司于2014年2月24日獲得上海市政府批準(zhǔn)，拿到資產(chǎn)經(jīng)營公司(AMC)牌照，獲準(zhǔn)開展本市金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購、處置業(yè)務(wù)。上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司是經(jīng)上海市人民政府批準(zhǔn)成立的國有獨(dú)資有限責(zé)任公司。成立時(shí)間1999年10月15日，注冊資本人民幣50億元。公司設(shè)指導(dǎo)委員會對公司業(yè)務(wù)行使指導(dǎo)監(jiān)督職能。指導(dǎo)委員會由市政府副秘書長擔(dān)任主任，由市國資委、市財(cái)政局、市發(fā)改委、市經(jīng)委、市金融服務(wù)辦的領(lǐng)導(dǎo)和公司總裁擔(dān)任委員。

 廣東粵財(cái)資產(chǎn)管理有限公司

廣東粵財(cái)資產(chǎn)管理有限公司經(jīng)廣東省人民政府第十屆99次常務(wù)會議審議批準(zhǔn)，于2006年9月14日注冊成立，注冊資本人民幣30億元，是廣東省人民政府授權(quán)經(jīng)營單位----廣東粵財(cái)投資控股有限公司的全資子公司。2014年，經(jīng)廣東省人民政府批準(zhǔn)，并獲中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會核準(zhǔn)成為廣東省唯一一家省級資產(chǎn)管理公司。

北京國通資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司

2014年底，銀監(jiān)會批復(fù)包括北京國通資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司在內(nèi)的5家公司的地方AMC牌照。北京國通成立于2005年2月，注冊資本10億元人民幣，公司由北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司全額出資。

天津津融投資服務(wù)集團(tuán)有限公司

天津津融投資服務(wù)集團(tuán)有限公司由天津國際投資有限公司因與天津投資集團(tuán)公司合并重組而成，該公司是第二批獲得地方版AMC牌照的公司。

重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理集團(tuán)有限公司

重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理集團(tuán)有限公司(以下簡稱“渝富集團(tuán)”)成立于2004年3月18日，注冊資本為人民幣100億元，是經(jīng)重慶市人民政府批準(zhǔn)組建的全國首家地方國有獨(dú)資綜合性資產(chǎn)經(jīng)營管理公司，主要從事股權(quán)管理、產(chǎn)業(yè)投資、基金運(yùn)營、資產(chǎn)收處、土地經(jīng)營等業(yè)務(wù)。該公司是第二批獲得地方版AMC牌照的公司。

福建省閩投資產(chǎn)管理有限公司

福建省閩投資產(chǎn)管理有限公司是福建省政府批準(zhǔn)成立的福建省內(nèi)唯一一家省級金融資產(chǎn)管理公司，隸屬于福建省投資開發(fā)集團(tuán)有限公司。首期到位資本金人民幣10億元，2014年6月開業(yè)。營業(yè)范圍：省內(nèi)金融企業(yè)不良資產(chǎn)的批量收購、處置業(yè)務(wù)；對金融、基礎(chǔ)設(shè)施、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、工業(yè)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)的投資與管理；資產(chǎn)管理相關(guān)的企業(yè)并購、重組；投資管理咨詢服務(wù)。該公司是第二批獲得地方版AMC牌照的公司。

山東省金融資產(chǎn)管理股份有限公司

2014年12月，山東省政府批準(zhǔn)由魯信集團(tuán)作為主發(fā)起人設(shè)立山東金融資產(chǎn)管理公司。山東金融資產(chǎn)管理公司設(shè)立后將是山東省唯一一家可從事本區(qū)域內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)批量收購和處置的地方資產(chǎn)管理公司。

遼寧省國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司

遼寧省國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司是經(jīng)遼寧省人民政府批準(zhǔn)成立的綜合性國有資產(chǎn)經(jīng)營公司。公司注冊資本10億元人民幣，主要從事國有資產(chǎn)的經(jīng)營與管理、重要項(xiàng)目的投資、國有不良資產(chǎn)的清收和處置、國有企業(yè)的資產(chǎn)重組、債務(wù)重組，以及企業(yè)托管、并購、咨詢、資產(chǎn)包買賣等業(yè)務(wù)。

四川發(fā)展資產(chǎn)管理有限公司

四川發(fā)展資產(chǎn)管理有限公司是四川發(fā)展（控股）有限責(zé)任公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合四川省綜合實(shí)力較強(qiáng)的戰(zhàn)略合作者——四川省國有資產(chǎn)經(jīng)營投資 管理有限責(zé)任公司和四川富潤企業(yè)重組投資有限責(zé)任公司，共同出資組建的省級資產(chǎn)管理公司。主要從事收購、受托經(jīng)營金融企業(yè)和非金融企業(yè)的不良資產(chǎn)，對不良資產(chǎn)進(jìn)行管理、投資和處置；資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓與銷售；債務(wù)重組及企業(yè)重組；投資與資產(chǎn)管理；資產(chǎn)管理范圍內(nèi)的非融資性擔(dān)保；投資、財(cái)務(wù)及法律咨詢與顧問；項(xiàng)目評估。

河北省資產(chǎn)管理公司

河北省資產(chǎn)管理公司由河北建設(shè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司牽頭發(fā)起組建，按照“政府主導(dǎo)、多元參與、市場運(yùn)作、規(guī)范高效”的原則，經(jīng)省政府批準(zhǔn)設(shè)立，同時(shí)經(jīng)銀監(jiān) 會備案公布。該公司注冊資本金10億元，負(fù)責(zé)參與省內(nèi)金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，收購、經(jīng)營省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)，并依法對不良資產(chǎn)進(jìn)行 管理和處置。

中原資產(chǎn)管理有限公司

中原資產(chǎn)管理有限公司成立于2015年8月，是經(jīng)河南省人民政府批準(zhǔn)設(shè)立并經(jīng)財(cái)政部和銀監(jiān)會備案的河南省唯一一家具有金融不良資產(chǎn)批量收購業(yè)務(wù)資質(zhì)的地方資產(chǎn)管理公司。公司以河南省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)處置為主業(yè)，以股權(quán)投資、小額信貸、財(cái)務(wù)顧問、財(cái)富和資產(chǎn)管理、互聯(lián)網(wǎng)金融等資管業(yè)務(wù)為輔業(yè)，注冊資金30億元。中國信達(dá)全資子公司信達(dá)投資目前已參股中原資產(chǎn)管理有限公司。

山東金融資產(chǎn)管理公司

山東金融資產(chǎn)管理公司是山東省人民政府2014年12月底批準(zhǔn)設(shè)立的山東省省內(nèi)唯一一家可從事省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)批量收購和處置的地方資產(chǎn)管理公司。前兩大股東為魯信投資和幸福人壽。

| 地方AMC對不良資產(chǎn)管理市場的影響分析

地方AMC為獨(dú)立法人，經(jīng)營決策鏈條短，業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)延伸能夠深入到基層和現(xiàn)場。相對四大AMC在全國主要省市設(shè)立的分公司或辦事處，在地區(qū)不良資產(chǎn)領(lǐng)域的競爭中，地方AMC作為獨(dú)立法人，自主經(jīng)營管理靈活，能夠快速做出反應(yīng)和決策，更能適應(yīng)市場化要求。同時(shí)，地方AMC可以在本省不同地區(qū)設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)，業(yè)務(wù)拓展深入基層和現(xiàn)場，對于不良資產(chǎn)的合理定價(jià)、盡調(diào)等，具有潛在優(yōu)勢。如江蘇資產(chǎn)管理有限公司已設(shè)立南京辦事處，借助省級各金融機(jī)構(gòu)集聚及省會城市優(yōu)勢，大力拓展業(yè)務(wù)渠道，深化資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，地方AMC的陸續(xù)設(shè)立將改變我國不良資產(chǎn)經(jīng)營管理行業(yè)的競爭格局，對于緩釋金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，化解和降低地方金融風(fēng)險(xiǎn)，保障金融業(yè)持續(xù)、健康發(fā)展，將發(fā)揮一定作用。

降低不良資產(chǎn)行業(yè)壁壘，市場參與主體日益增多，直接或間接進(jìn)入不良資產(chǎn)行業(yè)的現(xiàn)象增加。雖然目前正式獲批的地方AMC數(shù)量有限，但卻向市場傳達(dá)出強(qiáng)烈的信號，預(yù)示著不良資產(chǎn)市場參與主體日益多元化。尤其值得注意的是，地方AMC在同地方政府保持緊密關(guān)系、熟悉當(dāng)?shù)厍闆r、協(xié)調(diào)處置地區(qū)產(chǎn)業(yè)群、提升產(chǎn)能過剩資產(chǎn)質(zhì)量、化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面具有一定優(yōu)勢，可能給四大AMC帶來分流市場份額、提高收購競價(jià)水平、壓縮利潤空間等方面的挑戰(zhàn)。

在示范效應(yīng)的帶動下，不良資產(chǎn)處置主體多元化，加劇不良資產(chǎn)市場競爭。在不良資產(chǎn)處置端上，經(jīng)濟(jì)下滑壓力加大以及不良資產(chǎn)持續(xù)增加的背景下，市場普遍看好不良資產(chǎn)管理行業(yè)前景，而成立地方AMC在客觀上形成行業(yè)準(zhǔn)入有可能逐步放開這一預(yù)期，從長期來看將帶來示范效應(yīng)，投資銀行、PE等市場化程度較高的金融機(jī)構(gòu)以及部分規(guī)范化程度不高的民營機(jī)構(gòu)，直接或間接進(jìn)入不良資產(chǎn)經(jīng)營管理領(lǐng)域的現(xiàn)象增加。2014年以來，各地金融資產(chǎn)交易所不良資產(chǎn)交易服務(wù)業(yè)務(wù)的活躍從側(cè)面證明了不良資產(chǎn)投資需求的增加。

受不良資產(chǎn)市場供求關(guān)系影響，以及實(shí)際的市場供給規(guī)模主要取決于金融機(jī)構(gòu)對外轉(zhuǎn)讓意愿，不良資產(chǎn)在供給端上日益市場化。當(dāng)前在處置壓力加大的背景下，商業(yè)銀行對清收、核銷等內(nèi)部消化方式的關(guān)注度提升。在外部處置方式上，除了四大AMC以外，向地方AMC轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)的規(guī)模逐漸加大。同時(shí)，商業(yè)銀行也在探索更多的轉(zhuǎn)讓渠道，如通過金融資產(chǎn)交易所直接面向廣大普通投資者的方式有所增加，且創(chuàng)新力度進(jìn)一步加大。例如，江浙地區(qū)部分銀行緊跟互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新熱潮，在淘寶司法平臺拍賣不良貸款中的抵押房產(chǎn)、土地、抵押物，創(chuàng)新資產(chǎn)回收新渠道，從側(cè)面反映出商業(yè)銀行對向外轉(zhuǎn)讓不良貸款這一傳統(tǒng)方式的依賴性有可能降低。

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