OFweek半導(dǎo)體照明網(wǎng)訊 根據(jù)發(fā)改委公布的淘汰白熾燈路線圖，10月1日起禁止進(jìn)口和銷售15瓦及以上普通照明白熾燈。分析人士稱，年底照明或?qū)⒂瓉?lái)更換LED燈的高峰期，LED產(chǎn)業(yè)也將迎接一個(gè)高達(dá)千億的新市場(chǎng)，相關(guān)企業(yè)面臨巨大的市場(chǎng)機(jī)遇，同時(shí)LED芯片和封裝近期大幅漲價(jià)也與白熾燈退出密切相關(guān)。

　　憧憬迎來(lái)?yè)QLED高峰期 LED概念股暴漲

　　根據(jù)2011年國(guó)家發(fā)改委等公布的《中國(guó)淘汰白熾燈路線圖(征求意見稿)》，從2016年10月1日起禁止進(jìn)口和銷售15瓦及以上普通照明白熾燈，據(jù)此，中國(guó)白熾燈實(shí)施淘汰的最后時(shí)點(diǎn)為今年9月30日止，也意味著白熾燈10月1日起將完全退出我國(guó)市場(chǎng)。分析認(rèn)為，白熾燈淘汰時(shí)間點(diǎn)臨近，或令照明市場(chǎng)迎來(lái)一波更換LED燈高峰期。

　　受此憧憬，昨天LED概念股全線大漲。其中，國(guó)星光電、德豪潤(rùn)達(dá)、聚飛光電、乾照光電等漲停板，澳洋順昌、陽(yáng)光照明、三安光電、瑞豐光電等漲逾5%，佛山照明、聯(lián)建光電、長(zhǎng)方集團(tuán)等漲逾3%。

　　據(jù)測(cè)算，2016年LED照明市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)305億美元。業(yè)內(nèi)人士表示，在白熾燈淘汰重要時(shí)間點(diǎn)臨近和節(jié)能燈普及多年的情況下，2016年中國(guó)城市照明或?qū)⒂瓉?lái)一波更換LED燈的高峰期。此外，得益于各國(guó)推出的“白熾燈退出路線圖”，來(lái)自海外市場(chǎng)的訂單亦將出現(xiàn)持續(xù)爆發(fā)性增長(zhǎng)。

　　“LED板塊作為成長(zhǎng)性較為確定的子行業(yè)，股價(jià)的回落提供了較好的布局機(jī)會(huì)?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，一般電子產(chǎn)品完整滲透周期約10年，LED照明預(yù)計(jì)至少到2020年左右才能完成較高滲透。而從過(guò)去消費(fèi)電子等其他行業(yè)快速滲透的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在前3/4個(gè)滲透期投資都有非常好的回報(bào)。

　　據(jù)了解，目前LED產(chǎn)業(yè)特別是LED照明領(lǐng)域是國(guó)家重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)之一。近幾年來(lái)，我國(guó)先后出臺(tái)了《中國(guó)逐步淘汰白熾燈路線圖》、《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》、《中國(guó)逐步降低熒光燈含汞量路線圖》等政策。政府將會(huì)逐步加大財(cái)政補(bǔ)貼LED照明產(chǎn)品的力度，逐步推廣應(yīng)用技術(shù)成熟、節(jié)能效果明顯的LED照明產(chǎn)品。

　　資料顯示，2016年上半年全國(guó)白熾燈泡累積產(chǎn)量達(dá)20.12億只，而10月之后絕大部分白熾燈產(chǎn)品面臨退出，LED產(chǎn)業(yè)將迎接一個(gè)高達(dá)千億的新市場(chǎng)。相關(guān)產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)則面臨巨大的市場(chǎng)機(jī)遇，同時(shí)LED芯片和封裝近期大幅漲價(jià)也與白熾燈退出密切相關(guān)。

　　LED行業(yè)經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)

　　8月底以來(lái)，國(guó)內(nèi)LED芯片和封裝廠商掀起一輪漲價(jià)。中國(guó)最大的芯片廠商三安光電近期對(duì)部分中小尺寸產(chǎn)品價(jià)格上浮10%，而信達(dá)光電、安普光電和木林森等LED廠商則將RGB燈珠價(jià)格上浮5%，這也是年內(nèi)繼3月份和5月份價(jià)格調(diào)整后第三次調(diào)價(jià)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，顯示屏市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)的需求傳導(dǎo)至顯示屏封裝與芯片端，而這種供給緊張也外溢到照明用芯片，顯示屏芯片和照明芯片的區(qū)別在于外延工藝有所差別，但是在外延設(shè)備和芯片生產(chǎn)設(shè)備上在生產(chǎn)上都存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，顯示屏市場(chǎng)好，芯片廠商就會(huì)轉(zhuǎn)一部分產(chǎn)能到顯示屏芯片生產(chǎn)，這導(dǎo)致了照明芯片供應(yīng)的緊張。

　　“從供給側(cè)來(lái)看，LED價(jià)格跌幅趨于收斂的原因有以下：補(bǔ)貼力度將下降；晶電等廠商的供給側(cè)將有所收縮；封裝觃模增速下滑。此次晶電芯片漲價(jià)正是在價(jià)格超跌后的正?；貧w。未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)芯片漲價(jià)有可能會(huì)傳導(dǎo)到國(guó)內(nèi)芯片廠商，會(huì)有助于芯片廠商的盈利情況?！狈治鋈耸恐赋觥?/P>

　　平安證券稱，經(jīng)歷2015年的LED產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)后，國(guó)內(nèi)許多廠商紛紛轉(zhuǎn)型或者是減少產(chǎn)能，今年以來(lái)供給側(cè)不斷收縮以及封裝規(guī)模增速的下滑，LED行業(yè)整體供需關(guān)系也會(huì)逐漸改善，隨著原料成本及人工成本的上升，此次價(jià)栺調(diào)整有利于LED廠商盈利改善。

　　券商研究員指出，LED照明為繼白熾燈、熒光燈之后的第三次光源革命。由于其節(jié)能環(huán)保、壽命長(zhǎng)、應(yīng)用廣泛等諸多優(yōu)勢(shì)，世界主要國(guó)家和地區(qū)均大力發(fā)展LED產(chǎn)業(yè)?！半S著政策的逐步推進(jìn)和需求的爆發(fā)，我國(guó)作為全球主要LED生產(chǎn)及消費(fèi)國(guó)之一，面臨重大的歷史機(jī)遇。”

　　在投資標(biāo)的選擇上，建議重點(diǎn)關(guān)注三安光電、陽(yáng)光照明、德豪潤(rùn)達(dá)、鴻利光電、瑞豐光電、國(guó)星光電以及澳洋順昌、利亞德、聚飛光電等。

　　企業(yè)分析

　　三安光電

　　公司為目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模最大的LED外延片和芯片生產(chǎn)企業(yè)。資料顯示，公司2015年底約有170臺(tái)設(shè)備投入生產(chǎn)，2016年一季度共有226臺(tái)設(shè)備投入生產(chǎn)，截止到上半年底公司的MOCVD設(shè)備已經(jīng)投入生產(chǎn)256臺(tái)，上半年產(chǎn)能擴(kuò)張近50%，反映出下游需求旺盛。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.78億元，同比增長(zhǎng)21.25%；公司二季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.00億元，為歷史最高值，同比增長(zhǎng)17.25%，環(huán)比增長(zhǎng)35.82%。

　　值得一提的是，公司除了生產(chǎn)LED芯片外也切入LED應(yīng)用領(lǐng)域，其全資子公司安瑞光電的汽車燈業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，得到客戶廣泛認(rèn)可，已經(jīng)供應(yīng)多款汽車使用，后續(xù)業(yè)務(wù)將會(huì)快速擴(kuò)大。而隨著LED產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的進(jìn)一步滲透以及下游需求回暖，公司的LED業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)率水平將改善。

　　業(yè)界指出，公司募投項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)品價(jià)格與上年同期相比降幅較大，然而生產(chǎn)成本的下降未能達(dá)到預(yù)期效果，致使公司第二季度毛利率出現(xiàn)下滑。隨著LED產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的進(jìn)一步滲透，下游需求回暖，公司的LED業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)率水平將改善，加之化合物半導(dǎo)體集成電路業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)下半年公司的盈利狀況有望改善。

　　國(guó)星光電

　　公司是我國(guó)第二大LED封裝企業(yè)。據(jù)悉，公司今年兩次擴(kuò)產(chǎn)小間距LED封裝，尤其是5月第二輪2.4億擴(kuò)產(chǎn)主要針對(duì)的就是小間距LED。按當(dāng)前產(chǎn)能換算公司小間距LED封裝市占率在20%以上，位居國(guó)內(nèi)第一位，僅次于臺(tái)灣億光。目前訂單火爆，下半年仍有擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期。公司去年小間距產(chǎn)值約2.5億，今年擴(kuò)產(chǎn)100%+，按照當(dāng)前價(jià)格走勢(shì)今年小間距產(chǎn)能或可實(shí)現(xiàn)翻倍以上的增長(zhǎng)。

　　據(jù)預(yù)估，隨著小間距市場(chǎng)需求提高+單位面積燈珠密度提高，2016年小間距LED燈珠市場(chǎng)需求290億顆粒，到2021年小間距LED燈珠消耗將達(dá)1898億顆粒，封裝燈珠的年復(fù)合成長(zhǎng)率高達(dá)46%。分析指出，公司小間距LED技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯(比臺(tái)灣競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手便宜10%左右)，預(yù)期未來(lái)市占率有望進(jìn)一步提升。此外公司不斷豐富產(chǎn)品組合，定位高端市場(chǎng)，推出的戶外1921封裝系列是全球最小尺寸的戶外小間距，填補(bǔ)了戶外P4以下高清顯示領(lǐng)域的空白。

　　業(yè)內(nèi)表示，既廣東國(guó)資委下屬企業(yè)廣晟公司成為公司實(shí)際控制人后，2015年廣晟入駐佛山照明，成為佛山照明大股東。短期來(lái)看，公司與佛山照明有望協(xié)同發(fā)展，業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)可期；中長(zhǎng)期來(lái)看，廣晟平臺(tái)整合上、中、下游產(chǎn)業(yè)資源，發(fā)揮地域間企業(yè)間協(xié)同效應(yīng)，打通全產(chǎn)業(yè)鏈，打造LED大平臺(tái)。

　　陽(yáng)光照明

　　公司是國(guó)內(nèi)最大的節(jié)能照明生產(chǎn)與出口企業(yè)。財(cái)報(bào)顯示，公司2016年1-6月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.17億元，同比增長(zhǎng)22.01%，其中。二季度單季度凈利潤(rùn) 1.17億元，同比增長(zhǎng) 43.03%。分析指出，行業(yè)進(jìn)入整合階段，中國(guó)LED企業(yè)收入占比從09年的5%，提升到15年的25%左右，供應(yīng)商卻大量縮減，以公司為代表的行業(yè)龍頭有望持續(xù)提升份額，預(yù)計(jì)16年公司有望達(dá)到全球照明市場(chǎng)約3%的份額。業(yè)務(wù)穩(wěn)健成長(zhǎng)疊加一定基數(shù)影響，全年高增長(zhǎng)無(wú)憂。

　　公司積極拓展海外渠道，前兩年在美國(guó)達(dá)拉斯、澳大利亞設(shè)立公司，上半年美洲與大洋洲收入同比增加13.3%與585.7%，顯示投資效果。上半年設(shè)立德國(guó)公司、法國(guó)公司，國(guó)外市場(chǎng)新拓展了60多家客戶，確保公司未來(lái)成長(zhǎng)。另外公司加大對(duì)管理層的激勵(lì)力度，上半年顯示管理層相關(guān)薪酬增加70%，并在安徽、鷹潭、美加照明等子公司實(shí)行管理層持股，顯著提升管理層積極性，另外還增加3600萬(wàn)用于創(chuàng)新，有助于公司活力與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

　　業(yè)內(nèi)指出，公司充分享受海外量、價(jià)優(yōu)勢(shì)，積極拓展新渠道/市場(chǎng)，提升燈具產(chǎn)品比例，加之匯兌利好以及傳統(tǒng)光源負(fù)面限制進(jìn)一步減弱，預(yù)計(jì)公司未來(lái)16-18年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.87/6.3/8.05億元，保持年均30%左右增速，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

　　德豪潤(rùn)達(dá)

　　公司是國(guó)內(nèi)擁有包括外延及芯片、封裝及模組、LED應(yīng)用產(chǎn)品(照明和顯示)、品牌及渠道在內(nèi)的LED全產(chǎn)業(yè)鏈布局的極少數(shù)企業(yè)之一。今年二季度初，公司發(fā)布公告稱，擬以5.43元/股的價(jià)格非公開發(fā)行不超過(guò)3.68億股股票，募集資金總額不超過(guò)20億元，投向LED倒裝芯片、LED芯片級(jí)封裝項(xiàng)目。募投項(xiàng)目建成后，公司LED業(yè)務(wù)占比將有所提高，公司產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步完善。

　　據(jù)介紹，募資20億元將投向LED倒裝芯片項(xiàng)目和LED芯片級(jí)封裝項(xiàng)目。其中，LED倒裝芯片項(xiàng)目總投資25億元，擬使用募資15億元，預(yù)計(jì)將形成年產(chǎn)倒裝芯片50億顆的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，年實(shí)現(xiàn)銷售收入19.55億元，利潤(rùn)總額4.23億元，綜合分析表明，該項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率14.80%，投資回收期6.7年。LED芯片級(jí)封裝項(xiàng)目總投資15億元，擬使用募資5億元，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可滿足公司年產(chǎn)42.5億顆倒裝芯片的封裝需求。項(xiàng)目完成后，年實(shí)現(xiàn)銷售收入29.72億元，利潤(rùn)總額2.68億元。綜合分析表明，該項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率15.2%，投資回收期6.9年。

　　分析指出，德豪潤(rùn)達(dá)本次募集資金投資項(xiàng)目均緊密圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)和發(fā)展戰(zhàn)略。國(guó)內(nèi)廠商LED產(chǎn)業(yè)鏈的紛紛布局，暗示著未來(lái)LED行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)以產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)為核心，LED產(chǎn)業(yè)整合勢(shì)在必行。募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司產(chǎn)業(yè)鏈得到了升級(jí)、優(yōu)化，為抓住LED照明應(yīng)用的風(fēng)口打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)，公司本次募投項(xiàng)目為L(zhǎng)ED倒裝芯片項(xiàng)目、LED芯片級(jí)封裝項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)尚未大規(guī)模量產(chǎn)，募投項(xiàng)目的實(shí)施有利于LED芯片、封裝的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。