“2010年到2015年期間，我們看到的主要趨勢是中國發(fā)行人到海外發(fā)債；2016年的趨勢之一則是中國銀行間市場加速引進(jìn)境外發(fā)行人發(fā)行債券，即熊貓債?！苯?，在摩根大通的債務(wù)資本市場媒體交流會上，摩根大通北亞區(qū)債務(wù)資本市場部MarkFollett這樣說道。
    同在6月15日，亞洲證券業(yè)與金融市場協(xié)會（ASIFMA）、渣打銀行、金杜律師事務(wù)所和中誠信共同發(fā)布《人民幣系列：熊貓債市場蓄勢待發(fā)》（下稱“《報告》”），內(nèi)文詳細(xì)闡述了開放熊貓債市場的實(shí)際效益，也分析了國際發(fā)行人在進(jìn)入這一新興市場時面臨的部分挑戰(zhàn)。
    《報告》稱，穩(wěn)健的熊貓債市場可同時吸引外國發(fā)行人及投資者；發(fā)行人可以低成本進(jìn)行人民幣融資，同時為投資者提供可觀的收益。更重要的是，熊貓債將在中國建立境內(nèi)債券市場及人民幣國際化過程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。
    “盡管中國的熊貓債市場仍處于初期發(fā)展階段，但我們發(fā)現(xiàn)，境外發(fā)行人和境內(nèi)投資者都抱有濃厚的興趣。
    與此同時，熊貓債市場也帶來了巨大的實(shí)際效益?！盇SIFMA固定收入部執(zhí)行董事錢達(dá)在《報告》發(fā)布會上表示，在熊貓債市場上，發(fā)行人的成本低于他們在點(diǎn)心債市場上的成本，而且在熊貓債市場的幫助下，有意參與知名國際機(jī)構(gòu)債券發(fā)行的境內(nèi)投資者能夠避免匯率風(fēng)險和其他不利因素。
    盡管備受市場關(guān)注，但熊貓債市    場的爆發(fā)式增長，或還需時日。摩根大通最新報告顯示，截至目前，熊貓債2005年至今的總發(fā)行量僅為43億美元；《報告》亦指出，2015年以來，僅9個發(fā)行人發(fā)行了11只熊貓債。
    發(fā)行規(guī)模有限，原因在于，境外發(fā)行人在銀行間發(fā)行熊貓債，尚有不少技術(shù)性問題，包括會計和審計要求的差異、中國及國際信用評級機(jī)構(gòu)的評級，以及募集資金的使用。
    具體而言，在會計準(zhǔn)則方面，目前只有香港財務(wù)報告準(zhǔn)則及歐盟采用的國際財務(wù)報告準(zhǔn)則與中國會計準(zhǔn)則等效，對于希望發(fā)行熊貓債但其財務(wù)報告并非根據(jù)歐盟及香港采用的財務(wù)報告準(zhǔn)則編制的發(fā)行人而言，其發(fā)行將面臨很大障礙。
    據(jù)悉，《報告》編寫方之一的亞洲證券業(yè)和金融市場協(xié)會，已向中國有關(guān)部門（財政部、人民銀行及中國銀行間市場交易商協(xié)會）提交了報告，以解釋外國發(fā)行人在美國、歐盟、澳大利亞等國家發(fā)行證券時，這些國家并未做出同樣嚴(yán)格的要求。
    而在募集資金使用方面，《報告》稱，有跡象表明，中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)也許會考慮放寬某些規(guī)定，促進(jìn)市場發(fā)展。
    例如，熊貓債發(fā)行人可依據(jù)2016年4月29日中國人民銀行發(fā)布的通知，將熊貓債募集的資金貸給其在中國境內(nèi)的子公司，且不再受外債額度限制。