這個是硬性規(guī)定，如果有某個投資人不是合格投資者，那么法律上，這家創(chuàng)業(yè)企業(yè)在引入后續(xù)VC資金、尤其是IPO的時候會比較麻煩，因為證券交易委員會將會認(rèn)真研究該公司之前的所有股票發(fā)行情況，并且要求公司立即采取行動補救過去違反證券法的行為，這就會延遲、暫停、甚至是毀掉企業(yè)的IPO。

通常，天使投資人具有一些共同的特征： 

30-60歲；

年收入超過50萬人民幣，流動資產(chǎn)超過500萬人民幣； 

有過成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗；   

愿意長期投資（5-7年）； 

喜歡為創(chuàng)業(yè)者出謀劃策，一同做事；  

投資自己熟悉的行業(yè)； 

通過推薦的方式獲得投資機會。 

另外，如果天使投資人可以在業(yè)務(wù)、資源、后續(xù)融資等方面提供幫助，那也不錯。比如一位律師作為天使投資人，這意味著創(chuàng)業(yè)企業(yè)不需要從微薄的初始資金中分出一部分去支付法律事務(wù)的賬單了。 

在國內(nèi)目前滿足以上條件做天使投資比較活躍的，主要是一些民營上市企業(yè)的高管、私營公司的老板、VC合伙人等。對于理想的天使投資人，國內(nèi)知名天使投資人周鴻祎也提出了三個條件：第一，對產(chǎn)業(yè)了解，才能規(guī)劃方向；第二，至少干過企業(yè)，知道創(chuàng)業(yè)是怎么回事，能夠給創(chuàng)業(yè)者一些很具體的指點；第三，要有很好的人脈關(guān)系，要跟VC熟，給創(chuàng)業(yè)企業(yè)融到后續(xù)資金。

不管是什么背景的天使投資人，首先要把天使投資作為一種真正的投資，并在法律文件上正規(guī)處理，避免給以后的經(jīng)營管理、繼續(xù)融資埋下地雷。   

首先，天使投資沒有標(biāo)準(zhǔn)的估值。通常天使投資項目的投資前估值是1百萬至1、2千萬人民幣之間，但偶爾也會在這個區(qū)間之外。大衛(wèi)·比爾（David Beer）在英國經(jīng)營著一個天使投資網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟20余年，他得出了一個簡單“真理”：“如果只是一個想法，那么它值1萬英鎊；如果有一個可以信任的管理團隊到位，它可能值10萬英鎊；如果它把東西賣給了真實的人，并且掙到了真實的錢，那么它值50萬英鎊”。 

其次，不同的天使投資人喜歡不同的投資形式：優(yōu)先股（普通股）或者可轉(zhuǎn)債。

優(yōu)先股（普通股）方式，也可以說是Pre-VC投資，跟VC投資獲得的優(yōu)先股（普通股）類似，但是附加的投資條款要少一些。對于一個早期創(chuàng)業(yè)公司，50萬的投資可以獲得25％-50％的股份，所以，典型VC的很多條款對天使投資來說殺傷力太大。

可轉(zhuǎn)債方式，就是運用可轉(zhuǎn)債的債權(quán)及期權(quán)雙重屬性，天使投資人每年可以獲得約定的利息（通常年息6％-8％），還擁有在未來某個合適的時機（通常是A輪融資時）將其投資轉(zhuǎn)換成股份的權(quán)利，并以后續(xù)融資的折扣價（25％-40％）轉(zhuǎn)換，以補償天使投資人所承擔(dān)的早期風(fēng)險。 

假設(shè)天使投資人投入10萬元人民幣，他得到擁有25％折扣權(quán)利的可轉(zhuǎn)債。A輪VC融資時，如果創(chuàng)業(yè)者是以$4元/股的價格給VC發(fā)行股份，天使投資人就可以將其投資額以$3元/股（25％折扣）的價格轉(zhuǎn)換成普通股。如果創(chuàng)業(yè)者是以$2元/股的價格給VC發(fā)行股份，天使投資人的轉(zhuǎn)換價格為$1.5元/股。   

為了保護天使投資人的利益，可轉(zhuǎn)債還可以做一些巧妙的設(shè)計： 

根據(jù)后續(xù)融資時機調(diào)整價格折扣。比如，如果6個月之后創(chuàng)業(yè)者還沒有完成超過$100萬美元的A輪融資，轉(zhuǎn)換折扣從25％提高為35％。

控制估值上限。假如創(chuàng)業(yè)企業(yè)A輪投資前估值為$400萬，VC投資$100萬，VC獲得企業(yè)20％的所有權(quán)，每股價格為$4元（100萬股的原始股份）。天使投資人的可轉(zhuǎn)債以25％的價格折扣轉(zhuǎn)成股份，他的股價就是$3元。要是A輪融資的投資前估值提高到$1000萬呢？VC投資$250萬，獲得20％的股份，股價為$10元，天使投資人25％折扣的股價將是$8元。不太妙，這個價格可能對天使來說太高了。如果先設(shè)置一個$800萬的估值上限，天使投資人的股份價格上限就是$6元，對比VC的$10美元的股價而言，是40％的折扣了。