文 | 投中資本

來源 | 投資中國網

近期，隨著并購重組委員會換屆和《上市公司重大資產重組管理辦法》(征求意見稿)的發(fā)布，針對并購重組的監(jiān)管日趨嚴格，交易被否案例增加，大批交易主動終止/中止。

為了更好的應對政策調整和市場變化，投中資本研究部對當下市場情況進行分析，提出了一系列針對并購重組的應對調整方案，包括全現金方案下資金的解決辦法等，并通過兩個案例進行了具體闡述，以供參考。

監(jiān)管趨嚴下的市場情況：

被否和終止/中止案例梳理

應對調整方案及分析：

剔除相關行業(yè)項目和更改行業(yè)類別(針對跨界收購);

更為通用辦法是改為全現金收購

全現金方案下的資金解決方案：

通過不同渠道提高杠桿(銀行/非銀行借款，變更前次募集資金使用情況，設立并購基金等);

與業(yè)績承諾相結合的分期支付

案例參考：

案例一：更改為全現金后仍選擇終止交易(華塑控股收購北京和創(chuàng)未來)——交易所問詢力度加大;

案例二：杠桿收購同時規(guī)避實際控制人變更(長江潤發(fā)收購長江醫(yī)藥投資100%股權)——值得仿照