易方達(dá)基金經(jīng)理快問快答5：關(guān)于散戶穩(wěn)健配置、ETF及機(jī)器人選股雜談

霸王龍勇士 2016-08-25

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易方達(dá)基金經(jīng)理問答第五期

近期，市場對(duì)深港通開閘的熱烈反映，與QDII系列產(chǎn)品的持續(xù)火爆，都體現(xiàn)出國內(nèi)投資者對(duì)于海外股市特別是香港股市的期望。為回饋廣大粉絲的支持，上周小易君以洪荒之力為大家請(qǐng)到了一位有多年境外股市投資經(jīng)驗(yàn)的易方達(dá)基金經(jīng)理，我們將以連續(xù)5次快問快答的方式，為大家的境外資產(chǎn)配置答疑解惑、保駕護(hù)航！以下請(qǐng)大家瀏覽第五期：《基金經(jīng)理快問快答5：關(guān)于散戶穩(wěn)健配置、ETF及機(jī)器人選股雜談》。若大家有其他關(guān)于海外市場或投資的問題，也歡迎在后臺(tái)留言，小易君未來會(huì)選出有價(jià)值的問題，請(qǐng)基金經(jīng)理為大家解答哦~！

《基金經(jīng)理快問快答5：關(guān)于散戶穩(wěn)健配置、ETF及機(jī)器人選股雜談》

Q：在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長減速、人民幣及房價(jià)前景不明朗的情況下，普通投資者該如何進(jìn)行穩(wěn)健的資產(chǎn)配置？即承受低風(fēng)險(xiǎn)且獲得有保障性的收益。

A：可將投資者分成兩類：一類是進(jìn)行10年以下的投資，比如年紀(jì)比較大，或短期內(nèi)有用錢需要的人，他們適合作出一個(gè)多資產(chǎn)的配置，不管流動(dòng)性好的或者差的資產(chǎn)，包括貨幣、債券和股票特別是QDII都要配罝一點(diǎn)，這種不同類形的配置可以同時(shí)滿足流動(dòng)性與收益率的兩個(gè)要求。另一類是計(jì)劃投資期限達(dá)10年以上的長期投資者，他們可以在A股市場或初級(jí)市場都加大普通股的配置，來滿足收益率的需求。

Q: 除主動(dòng)權(quán)益外，被動(dòng)指數(shù)如ETF等產(chǎn)品在資產(chǎn)配置中有哪些優(yōu)勢(shì)呢？

A：其實(shí)ETF也是股票配置中的一種，是投資股票指數(shù)。股票配置問題在于你需要主動(dòng)找到好的產(chǎn)品，這并不容易。投資指數(shù)的第一個(gè)好處是你不用去找產(chǎn)品，第二個(gè)是整體交易成本較低，所以投資ETF是不錯(cuò)的投資選擇。

Q：對(duì)于高科技或機(jī)器人選股有什么看法？

A：單純?cè)谶x股的這件事上，人是無法被機(jī)器取代，機(jī)器強(qiáng)調(diào)的是數(shù)據(jù)。例如下象棋，就需要對(duì)數(shù)據(jù)有很強(qiáng)的處理能力。而投資決策的結(jié)果在很大程度上并非來自數(shù)據(jù)。選股的過程，需要很多數(shù)據(jù)以外的東西。所以現(xiàn)階段機(jī)器人還是無法代替研究員的。

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上海證券報(bào)：十年輪回 “資產(chǎn)荒”下QDII再度火爆

二季度104只QDII基金中有90只取得正收益，占比87%。拔尖的業(yè)績背后是投資者的瘋狂追捧。外匯局公示的QDII額度申請(qǐng)表顯示，最后一筆獲批的額度是在2015年3月26日，也就是說近一年半沒有新批額度。同時(shí)，QDII額度租借費(fèi)從1%最高漲至3%，但公募仍謹(jǐn)慎“惜租”，市場上連5000萬元的額度都難尋。

去年開始QDII異軍突起，短期業(yè)績亮眼。從二季報(bào)數(shù)據(jù)來看，不包含當(dāng)季成立的新基金，近九成取得正收益；上周QDII基金更以1.31%的周收益位居各類產(chǎn)品榜首。這在過去是難以想象的。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至2016年8月15日，共有155只公募QDII基金平均規(guī)模5.78億元，其中有近一半產(chǎn)品暫停申購或暫停大額申購。QDII“脫銷”的同時(shí)促使租借額度的通道費(fèi)成倍上漲，但現(xiàn)在即使費(fèi)用從1%提高到3%，也很難借到額度。

“QDII額度控制是暫時(shí)的，未來會(huì)放開，前提是人民幣實(shí)現(xiàn)雙向波動(dòng)。這輪火爆的背后與其說搶額度，不如說是投資者應(yīng)對(duì)‘配置無門’的一種提前安排。”某集團(tuán)總裁助理兼私募投資總監(jiān)對(duì)上證報(bào)記者分析道?！芭渲脽o門”多少反映了投資者的無奈。專業(yè)人士指出，無論前陣子的股債雙殺，還是人民幣匯率的寬幅波動(dòng)，都折射出中國經(jīng)濟(jì)正步入轉(zhuǎn)型換擋期，國內(nèi)高凈值人群全球資產(chǎn)配置的需求更是迫在眉睫。

產(chǎn)品人才雙重進(jìn)化

十年輪回的另一條主線是公募在產(chǎn)品布局、人才儲(chǔ)備兩方面的自我進(jìn)化。細(xì)心的投資者不難發(fā)現(xiàn)，第一批QDII全部為主動(dòng)管理型產(chǎn)品，而最近幾年，更多被動(dòng)型指數(shù)基金不斷涌現(xiàn)。

經(jīng)過2008年金融危機(jī)，眾多基金公司感受到個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于指數(shù)，因此在指數(shù)基金開發(fā)上下了一番工夫。在眾多基金公司中，易方達(dá)旗下QDII指數(shù)基金產(chǎn)品布局最全面。該公司旗下QDII產(chǎn)品共有7只，其中5只都是針對(duì)指數(shù)投資。與此同時(shí)，大成、國泰基金均在被動(dòng)管理產(chǎn)品上多方位布局，并在一輪美股牛市中脫穎而出。

隨著產(chǎn)品線布局變化，基金公司在投研配置與人才儲(chǔ)備上也相應(yīng)進(jìn)化。據(jù)記者了解，多家基金公司此前聘用了海外投顧，然而高昂的支出并未收到很好的效果。目前多數(shù)公募基金更青睞兼具國內(nèi)和海外經(jīng)驗(yàn)的大類資產(chǎn)配置人才。

重塑配置理念

分散投資才能降低風(fēng)險(xiǎn)，這一觀點(diǎn)得到大多數(shù)基金從業(yè)人士的認(rèn)同?！芭渲肣DII不是炒新也不是追熱點(diǎn)，其更深遠(yuǎn)的意義在于分散風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行資產(chǎn)配置?！蹦郴鸸竞Ｍ鈽I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

從二季度業(yè)績分化也可以看出多元配置的意義。上海證券向記者提供的數(shù)據(jù)顯示，按類別平均收益率排列，二季度，商品QDII以10.1%的平均回報(bào)居首，債券QDII和新興市場QDII的平均收益率分別為4.52%和4.41%。據(jù)公開數(shù)據(jù)，二季度，債券、房地產(chǎn)、黃金QDII成為重點(diǎn)限購種類，這恰恰也是近年來在宏觀前景不明朗環(huán)境下業(yè)績領(lǐng)先的資產(chǎn)類別。

上述公募基金海外業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者解釋道，盡管QDII長期來看并沒有給投資者帶來爆發(fā)式的財(cái)富效應(yīng)，但在資產(chǎn)荒背景下，海外市場有一些A股市場沒有的稀缺標(biāo)的，比如低估值、高股息率的港股市場，又如海外高息債類產(chǎn)品。

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