私人理財師

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來源：財經(jīng)韜略（ID：tttmoney8）；作者：韜略哥

想知道，坐擁12萬億的保險行業(yè)究竟投資水平如何嘛？其實不難，根據(jù)保監(jiān)會統(tǒng)計的保險行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)我們就能得出結(jié)論。下面筆者就帶領(lǐng)大家領(lǐng)略一下保險行業(yè)的投資風(fēng)采。

【1】保險公司資產(chǎn)配置內(nèi)有乾坤

說道保險公司的投資水平，我們就得知道在我國，保險公司都能做什么投資。目前，根據(jù)《保險法》的有關(guān)規(guī)定，保險公司的投資資產(chǎn)可以劃分為：

流動性資產(chǎn)、固定收益類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)、不動產(chǎn)類資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)等五大類資產(chǎn)。

由于將資產(chǎn)過于集中在某一類上會產(chǎn)生比較大的風(fēng)險，所以保監(jiān)會對保險行業(yè)的資產(chǎn)配置提出了特別的要求：

（一）投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%，且重大股權(quán)投資的賬面余額，不高于本公司上季末凈資產(chǎn)。賬面余額不包括保險公司以自有資金投資的保險類企業(yè)股權(quán)。

（二）投資不動產(chǎn)類資產(chǎn)的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%。賬面余額不包括保險公司購置的自用性不動產(chǎn)。

在上述框架范圍內(nèi)，保險公司還是有很大發(fā)揮空間的。同樣，筆者統(tǒng)計了從去年股災(zāi)到今年7月份為止，保險行業(yè)整體投資配種配置的變化數(shù)據(jù)：

保險行業(yè)資產(chǎn)配置情況

數(shù)據(jù)來源，中國保監(jiān)會保險數(shù)據(jù)

從上面的圖表我們讀出一些很有意思的東西：

1）銀行存款占比越來越低，一方面這說明央行在2015年采取降息降準(zhǔn)的措施后，把錢放在銀行中對于保險公司越來越?jīng)]有吸引力；另一方面，和實體產(chǎn)業(yè)投資途徑有限（不得已把資金放在銀行賬戶上）不同，保險公司還是善于發(fā)掘投資機會，也樂于進(jìn)行資產(chǎn)配置的。

2）其他投資增長幅度驚人（后續(xù)會詳細(xì)說明）。

3）股票類權(quán)益資產(chǎn)和債券類資產(chǎn)的比例基本是維持在一定幅度內(nèi)（后續(xù)會詳細(xì)說明）。

【2】保險公司炒股水平和散戶一樣，追漲殺跌！

保險公司資產(chǎn)配置中的最重要的大類資產(chǎn)之一就是股票和證券等權(quán)益類資產(chǎn)。

數(shù)據(jù)來源，中國保監(jiān)會保險數(shù)據(jù)

從上面統(tǒng)計結(jié)果看：保險行業(yè)的整體炒股水平有點像散戶屬于追漲殺跌型的。為何這么說我們詳細(xì)來看：

1）保險公司持有股票資產(chǎn)的比例在股災(zāi)發(fā)生前即股市頂點時（5000點）達(dá)到一個階段性的峰值（占比14.5%）。這顯然意味著險資過于樂觀，投資被套在了山頂上；之后伴隨著大盤的暴跌，保險類資金迅速被迫離場（股票資產(chǎn)占比急速跌至13%）；后來隨著10月份大盤走出一波反彈，保險公司也幾乎同步買入股票，并在12月份達(dá)到近年來的持有比例最高點（突破15%），這次保險公司又一次做了接盤俠，因為1月份股市熔斷，又一次經(jīng)歷暴跌。同時這次暴跌，很多險資面臨這清盤的命運。（險資持股比例也下降到13.6%）。最后2016年以來股市維持窄幅震蕩，保險行業(yè)的股票資產(chǎn)也是保持窄幅震蕩。（可能險資已經(jīng)被市場折騰的沒有膽量入市了吧）。

2）另外還有 一個值得注意的地方，目前股票市場上，有很保險類企業(yè)出現(xiàn)舉牌熱潮，但是似乎從保監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中沒有看出這種投資行為對于保險行業(yè)整體有多大影響。

【3】保險公司在樓市上也勇于做接盤俠！

去年股災(zāi)之后，在蹺蹺板效應(yīng)下，很多錢都跑進(jìn)了樓市，這直接帶動了樓市2016年以來的火爆景象。保險行業(yè)也在投資樓市的資金大潮中，而且對樓市的升溫起到了重要的作用。

數(shù)據(jù)來源，中國保監(jiān)會保險數(shù)據(jù)

從上面的表格能夠看出：

1）去年股災(zāi)時，保險行業(yè)用于樓市和其他金融產(chǎn)品的投資金額大概占到25%，但是經(jīng)過近一年的發(fā)展，這一比例已經(jīng)上升到35%。上面我們提到過，保險行業(yè)直接投資不動產(chǎn)的比例是不能超過30%的，所以這35%的投資比例中肯定會包含超過5%的其他金融產(chǎn)品，但是這也恰恰印證了保險行業(yè)在不遺余力的增持不動產(chǎn)，可能已經(jīng)近乎達(dá)到極限。

2）除了將大筆資金用于直接投資不動產(chǎn)，保險公司還通過股權(quán)投資大幅度的增持地產(chǎn)類公司。所以，通過直接和間接增持，保險公司對于地產(chǎn)項目的投資實在驚人。

3）保險公司對房地產(chǎn)的投資偏好說明在資產(chǎn)荒的情況下，保險公司認(rèn)為最能夠保值升值的資產(chǎn)品類就是房地產(chǎn)。

4）從上面的分析中我們可以看到，樓市泡沫不斷堆積，保險公司卻似乎有恃無恐。他不做接盤俠誰做呢？

【4】債市泡沫和險企關(guān)系不大

最近國債收益率屢創(chuàng)新低，為了抑制債券市場泡沫的爆發(fā)，國家也采取了很多有針對性的政策。比如，央行剛剛采取14天期逆回購，試圖用提高中長期利率 的手段提高資金成本抑制資金進(jìn)入債券市場。

對于債券市場泡沫的出現(xiàn)，保險行業(yè)的貢獻(xiàn)似乎不大。從下面圖表中我們就可以看出，除了股災(zāi)期間資金被動轉(zhuǎn)換到債市以外。進(jìn)入2016年，保險公司資產(chǎn)配置中債券類始終保持在低位。這一方面說明，企業(yè)債券風(fēng)險升級，保險公司還是采取規(guī)避的策略；另一方面，保險公司不積極參與國債市場可能還是認(rèn)為收益率不夠有吸引力。

數(shù)據(jù)來源，中國保監(jiān)會保險數(shù)據(jù)

總結(jié)：當(dāng)股災(zāi)和熔斷發(fā)生時，大家都在埋怨是散戶追漲殺跌導(dǎo)致了股市的暴漲暴跌，但險資們何嘗不是股市災(zāi)難的推手？同樣的，在樓市泡沫越來越嚴(yán)重時，又有人說是一般民眾的投機炒作之風(fēng)所造成的，可保險企業(yè)為什么也孜孜不倦的熱衷炒樓。當(dāng)然，筆者沒有資格埋怨誰，只是想呼吁險資真正起到穩(wěn)定市場，化解市場風(fēng)險的核心作用，而不是做一個麻煩制造者！