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2016年7月26日，由中國資產(chǎn)證券化論壇舉辦的中國中小銀行資產(chǎn)證券化專題培訓(xùn)在北京希爾頓逸林酒店隆重召開。百余位業(yè)內(nèi)人士、專家學(xué)者就信貸資產(chǎn)證券化該如何開展，銀行不良資產(chǎn)證券化應(yīng)該如何運作等問題進(jìn)行了深入的探討和交流。中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CNABS）作為支持單位也為本次活動奉獻(xiàn)了不少干貨！中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)CEO、中國資產(chǎn)證券化論壇執(zhí)行秘書長龐陽博士以投資者的角度，從以下四個方面分享了他多年來從事資產(chǎn)證券化投資過程中總結(jié)出的經(jīng)驗，同時也介紹了CNABS的最新進(jìn)展： 資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有期權(quán)特征，因此我們不能簡單套用傳統(tǒng)的債券投資分析流程和方法，即使資產(chǎn)池的表現(xiàn)完全符合預(yù)期，期權(quán)的價值和風(fēng)險仍會隨時間變化，評級也會發(fā)生變化。從國際資產(chǎn)證券化市場上得到的經(jīng)驗和教訓(xùn)是：投資者不能過度依賴評級做投資決策，因為評級很難跟上資產(chǎn)證券化產(chǎn)品實際風(fēng)險的變化。及時、完整、可靠的資產(chǎn)池信息和有效的量化分析工具是投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的必要條件。  由于期權(quán)特征的存在，資產(chǎn)證券化量化分析工具不能局限于對資產(chǎn)池平均違約率和平均提前償還率的分析，必須具備分析資產(chǎn)池關(guān)聯(lián)度的能力。國際上流行的是靜態(tài)關(guān)聯(lián)模型，無法生成現(xiàn)實的違約率分布，不足以分析資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的現(xiàn)金流。CNABS開發(fā)的動態(tài)關(guān)聯(lián)模型是用于分析資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的首個動態(tài)關(guān)聯(lián)模型。 在美國，二級市場交易規(guī)模和一級市場發(fā)行量相當(dāng)，但二級市場交易筆數(shù)比一級市場高許多，因此二級市場的交易是一級市場的定價的主要依據(jù)。即使這樣，在美國絕大多數(shù)證券化產(chǎn)品不可能每天有交易，所以資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的定價與估值需要先在同類產(chǎn)品的交易數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，建立相關(guān)的收益率曲線。中國資產(chǎn)證券化市場和海外市場有許多不同之處，所以CNABS為中國證券化市場建立了符合中國市場特點的證券化收益率曲線。 7月22日下午中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)發(fā)布了AUTO.16-2(汽車貸款)、CLO.16-2(企業(yè)貸款)、RZZL.16-2(融資租賃)，三大價格指數(shù)。價格指數(shù)能反映資產(chǎn)證券化市場的走勢，為市場參與者提供統(tǒng)一的標(biāo)尺，能夠為產(chǎn)品設(shè)計和定價提供參考。同時也有利于監(jiān)管機(jī)構(gòu)實時監(jiān)測市場動態(tài)，調(diào)整政策，做出系統(tǒng)性風(fēng)險預(yù)警。可以基本解決二級市場買賣雙方交易估值難的問題，也有利于二級市場金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。外號外！北京時間7月29日晚8:30龐陽博士將會作為嘉賓為CSF網(wǎng)絡(luò)學(xué)院開講第一課！歡迎大家前來捧場！具體收看方式如下：http://www.yy.com/yy8/，注冊登錄后，在軟件搜索框中查找39969618并進(jìn)入該房間，即可觀看直播。
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