中國證券網(wǎng)訊 綜合媒體報道，MSCI將于北京時間6月15日凌晨5點正式公布是否納入A股，臨近結(jié)果公布前，市場風(fēng)向變動，對于MSCI納入A股的預(yù)期出現(xiàn)搖擺，而A股也遭遇了重創(chuàng)。不過，業(yè)內(nèi)人士認為，無論A股是否納入MSCI，對A股的影響均是短暫的，長遠來看，內(nèi)因才是關(guān)鍵。

　　市場預(yù)期再生波瀾

　　港媒日前透露，MSCI宣布結(jié)果當(dāng)日不會舉行記者會，只設(shè)全球電話會議。另一方面，央行主管金融時報發(fā)表評論文章稱，應(yīng)當(dāng)以平常心看待A股能否納入MSCI。有分析認為，這些消息或意味此次A股納入MSCI新興市場指數(shù)仍存在變數(shù)。

　　另一方面，海外投行美銀美林周一也發(fā)表報告稱，很多被動型國際基金樂見中國A股加入MSCI國際指數(shù)，而相當(dāng)一部分主動型基金則持相反意見。美銀認為，15日A股“入MSCI”有可能成功，亦有可能失敗。

　　對A股納入MSCI的預(yù)期回落，加上海外市場其他不確定性因素導(dǎo)致全球避險情緒高漲，拖累A股在MSCI大考前夜表現(xiàn)。滬綜指昨日跳空低開，此后維持窄幅震蕩，午后逐步走低，尾盤更是出現(xiàn)一波快速跳水，擊穿2900點關(guān)口，收報于2833.07點，跌幅達3.21%，創(chuàng)下三個半月以來最大跌幅。與之相比，深市主要指數(shù)表現(xiàn)更為低迷。深成指昨日下跌4.40%，收報于9862.59點，跌破萬點大關(guān)。

　　是否納入MSCI短期影響有限

　　不過，很多業(yè)內(nèi)人士認為，無論A股是否納入MSCI，對A股的影響均是短暫的，長遠來看，內(nèi)因才是關(guān)鍵。業(yè)內(nèi)人士指出，即便A股成功納入MSCI指數(shù)，其短期更多是情緒上的催化，預(yù)期上的提振，而非實質(zhì)影響。當(dāng)前最需要關(guān)注的是市場內(nèi)部因素的變化，如果內(nèi)部因素發(fā)生變化才能催動指數(shù)上行。

　　機構(gòu)此前預(yù)期，若MSCI將A股納入新興市場指數(shù)，屆時A股占新興市場指數(shù)的權(quán)重約為1.1%，將有200-300億美元資金從主動型和被動型資產(chǎn)管理公司流入A股。被動型資金流入可能發(fā)生在2017年7月A股實際納入該指數(shù)之際，主動型資金流入可能會在正式納入該指數(shù)前幾個月就開始。

　　韓國和中國臺灣地區(qū)經(jīng)歷了被MSCI新興市場指數(shù)從部分到全額納入的完整周期，期間外資持股占比從初次納入到全部納入的年化增速分別為24%和11%。韓國、中國臺灣地區(qū)資本市場相對開放，外資的交易比較充分，對A股有一定比較參照意義。從兩個地區(qū)股市外資成交額和股指走勢的聯(lián)動性關(guān)系來看，當(dāng)外資在股市中占比不超過10%時，外資的投資行為對股指影響較弱；當(dāng)外資在股市中占比超過15%時，外資的投資行為對股指的影響明顯加強。

　　上述兩地從初次納入MSCI新興市場指數(shù)到全額納入分別用了7年和9年。華泰證券預(yù)計，A股全額納入的時間在3至5年。A股納入MSCI新興市場指數(shù)將加快市場微觀結(jié)構(gòu)外資持股占比增長，預(yù)計到2020年外資持股占比不超過6%，達到國際一般經(jīng)驗臨界值15%的可能性非常小，所以外資投資行為對A股影響有限。外資投資行為不會主導(dǎo)A股走勢。

　　雖然短期來看影響相對有限，只是提振市場情緒，但中期對于增量資金的引入，以及長期A股微觀結(jié)構(gòu)的調(diào)整等利好不容忽視。這也標志著國際機構(gòu)對于A股市場認可度的提高。信達證券表示，借鑒國際經(jīng)驗，A股如果納入MSCI新興市場指數(shù)，A股的投資者結(jié)構(gòu)、市場估值結(jié)構(gòu)、市場換手率以及與全球的聯(lián)動性都有望改變。

　　申萬宏源也認為，A股全部納入MSCI之后，總的增量資金約為16650億-18560億元人民幣。長期來看，海外資金將成為資本市場流動性的重要影響因素，這將逐步改變A股整體的投資生態(tài)。

　　金融股或成“吸金”重地

　　根據(jù)MSCI提供的數(shù)據(jù)，潛在能夠被納入的A股成分股約421支，金融行業(yè)占比較高。個股層面，權(quán)重最高的5 支股票分別為：中國平安、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、貴州茅臺和民生銀行?；谀壳暗臄?shù)據(jù)估算來看，對農(nóng)業(yè)銀行、長江電力、工商銀行、浦發(fā)銀行和中國銀行等個股形成的資金流入壓力相對略高。

　　華泰證券指出，金融股體量大、流動性強、估值低等特點符合境外資金偏好，預(yù)計首次納入將引流550億人民幣進入金融股，帶動整體金融板塊走勢，而全額納入則引流990億人民幣投資金融股。

　　【相關(guān)閱讀】

　　納入MSCI指數(shù)后大概率上漲。納入MSCI指數(shù)后半年和一年后，本國股市上漲的概率高達77%和69%，平均上漲的幅度為8%和27%。

　　A股會否納入MSCI的唯一變量，即衍生品限制問題將成為左右最終結(jié)果的關(guān)鍵。市場絕大部分機構(gòu)都給出了A股將闖關(guān)成功的強烈預(yù)期，但也有機構(gòu)持謹慎態(tài)度，認為可能性只有10%。

　　投資者應(yīng)當(dāng)理性看待A股納入MSCI指數(shù)的影響。即便A股成功納入MSCI指數(shù)，短期更多是情緒上的催化，而非產(chǎn)生實質(zhì)影響。大盤能否震蕩上行更需關(guān)注內(nèi)部因素的變化。

　　按照普遍判斷，倘若本輪A股成功“聯(lián)姻”MSCI，5%的納入比例將基本確定，預(yù)計明年上半年海外資金開始流入。