中國銀行的不良貸款率已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展之中的最大阻礙。不良貸款形成的原因有很多，社會(huì)輿論方面也有表示，產(chǎn)能過剩企業(yè)是導(dǎo)致不良貸款率偏高的最主要原因。雖然沒有太十足的證據(jù)證明，產(chǎn)能過剩是最大影響“元兇”，但是產(chǎn)能過剩確實(shí)對(duì)銀行貸款率有著比較深的影響。

以鋼鐵行業(yè)為例，中國鋼鐵行業(yè)面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，中國鋼鐵行業(yè)也在2015年遭遇了嚴(yán)重的全行業(yè)虧損。這種行業(yè)背景確實(shí)決定了商業(yè)銀行在鋼鐵行業(yè)的貸款遲早會(huì)遭遇信用風(fēng)險(xiǎn)。然而，從工商銀行的年報(bào)來看，截止2015年末，該行在鋼鐵行業(yè)的貸款，不良比率僅為0.92%。顯然，這一數(shù)據(jù)存在隨時(shí)飆升的可能。不久前宣布倒閉的渤海鋼鐵集團(tuán)整體負(fù)債接近2,000億元。沒有數(shù)據(jù)表明這一貸款金額此前已經(jīng)計(jì)入了商業(yè)銀行不良貸款。

不論是哪種原因，哪種渠道導(dǎo)致的不良貸款，不良資產(chǎn)處置服務(wù)平臺(tái)銀資網(wǎng)認(rèn)為，不斷攀升的不良貸款會(huì)對(duì)包括銀行在內(nèi)的整個(gè)金融體系帶來不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)，這是不爭的事實(shí)。所以中國監(jiān)管層正在醞釀一系列的組合拳，力圖化解這一威脅。

傳統(tǒng)上，商業(yè)銀行往往采取核銷的方式，對(duì)于確定無法收回的信貸資產(chǎn)，直接從從賬面核銷，綜合來看最快捷和的處置途徑還是向四大國有資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓。但是，截至2015年底，商業(yè)銀行體系不良貸款余額1.27萬億。四大資產(chǎn)管理公司在沒有中央注資的前提下，難以承接如此巨額的不良資產(chǎn)。所以，銀行正在積極尋求不良資產(chǎn)處置新渠道。

不良資產(chǎn)證券化首批試點(diǎn)500億 監(jiān)管對(duì)新工具使用謹(jǐn)慎

今年年初，監(jiān)管部門確定了工行、農(nóng)行、中行、建行、交行和招行六家銀行作為首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，首批試點(diǎn)金額為500億元。不過500億元的額度，相對(duì)于目前商業(yè)銀行體系的不良貸款，可謂杯水車薪；包括僅通過規(guī)模較大的6家銀行展開試點(diǎn)，本身也表明監(jiān)管層對(duì)于這一新工具還是非常謹(jǐn)慎。

但是，無論如何，重啟不良資產(chǎn)證券化還是向市場提供了一種解決問題的新途徑。

3月25日，國務(wù)院召集發(fā)改委、財(cái)政部、央行、銀監(jiān)會(huì)等多個(gè)部門開會(huì)，討論“債轉(zhuǎn)股”相關(guān)事項(xiàng)，并將出臺(tái)相關(guān)實(shí)施意見。首批“債轉(zhuǎn)股”規(guī)模為1萬億元，預(yù)計(jì)在三年甚至更短時(shí)間內(nèi)，化解1萬億元左右規(guī)模的銀行潛在不良資產(chǎn)。

毫無疑問，如果將目前還在正?；蛘哧P(guān)注類貸款中列報(bào)的部分貸款以債轉(zhuǎn)股的方式予以處置，那么商業(yè)銀行不良貸款新增規(guī)模將顯著受限。這不僅會(huì)降低商業(yè)銀行的不良貸款壓力，提升盈利能力，在一定程度上，還會(huì)降低當(dāng)前整體銀行體系的信用風(fēng)險(xiǎn)。

但是，長期來說，“債轉(zhuǎn)股”雖然降低了企業(yè)的負(fù)債，降低了銀行的不良資產(chǎn)比率，但這并不意味著企業(yè)與銀行經(jīng)營管理水平的提高。如果仍然按照原來的老路走下去，企業(yè)負(fù)債與銀行不良資產(chǎn)比率的再次提升是可以預(yù)期的。

銀資網(wǎng)提醒公眾投資者，“債轉(zhuǎn)股”極有可能讓公眾投資者成為最終的買單人。

一是“債轉(zhuǎn)股”作為一種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式，極有可能讓公眾投資者成為最終的買單人?！皞D(zhuǎn)股”首先是將企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給銀行或其他相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)，在銀行或其他相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)沒有賣出股權(quán)之前，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是由銀行或其他相關(guān)金融機(jī)構(gòu)來承擔(dān)的。而一旦股票賣出之后，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)嫁給了公眾投資者。這樣公眾投資者就成了最終的買單人。

二是“債轉(zhuǎn)股”帶來了上市公司總股本的增加。由于“債轉(zhuǎn)股”并不直接帶來企業(yè)效益的增加，因此，這種上市公司總股本的增加，自然會(huì)攤薄企業(yè)的權(quán)益類指標(biāo)，如每股收益、每股凈資產(chǎn)等。這自然損害到公眾投資者的權(quán)益。

三是“債轉(zhuǎn)股”又使得銀行或相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)加入到大小非的行列。在限售股問題本身就嚴(yán)重困擾A股市場健康發(fā)展的情況下，“債轉(zhuǎn)股”無疑是給A股市場雪上加霜，A股市場又將進(jìn)一步淪為銀行或其他相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的提款機(jī)。