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作者| 陳焰

（一）《關(guān)于實(shí)施上市公司國(guó)有股東標(biāo)識(shí)管理暫行規(guī)定>有關(guān)問(wèn)題的函》（國(guó)資廳產(chǎn)權(quán)[2008]80號(hào)）

持有上市公司股份的下列企業(yè)或單位應(yīng)標(biāo)注國(guó)有股東標(biāo)識(shí)：

（1）政府機(jī)構(gòu)、部門(mén)、事業(yè)單位、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或出資人全部為國(guó)有獨(dú)資企業(yè)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。

（2）上述單位或企業(yè)獨(dú)家持股比例達(dá)到或超過(guò)50%的公司制企業(yè)；上述單位或企業(yè)合計(jì)持股比例達(dá)到或超過(guò)50%，且其中之一為第一大股東的公司制企業(yè)。

（3）上述“2”中所述企業(yè)連續(xù)保持絕對(duì)控股關(guān)系的各級(jí)子企業(yè)。

（4）以上所有單位或企業(yè)的所屬單位或全資子企業(yè)。

注：確定了“決對(duì)控股和連續(xù)多層次絕對(duì)控股”認(rèn)定國(guó)有股東的標(biāo)準(zhǔn)。

（二）《財(cái)政部、國(guó)資委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、社保基金會(huì)關(guān)于進(jìn)一步明確金融企業(yè)國(guó)有股轉(zhuǎn)持有關(guān)問(wèn)題的通知（財(cái)金[2013]78號(hào)）》

金融企業(yè)投資的企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的，如果金融企業(yè)股權(quán)投資的資金為該金融企業(yè)設(shè)立的公司制私募基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)私募基金），財(cái)政部門(mén)在確認(rèn)國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)時(shí)，按照實(shí)質(zhì)性原則，區(qū)分私募基金（含構(gòu)成其資金來(lái)源的理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃等金融產(chǎn)品）的名義投資人和實(shí)際投資人。如私募基金的國(guó)有實(shí)際投資人持有比例合計(jì)超過(guò)50%，由私募基金（該比例合計(jì)達(dá)到100%）或其國(guó)有實(shí)際投資人（該比例超過(guò)50%但低于100%）按照《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》（財(cái)企〔2009〕94號(hào)）等相關(guān)規(guī)定，履行國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)。

【解讀】：該辦法實(shí)際上是對(duì)“決對(duì)控股和連續(xù)多層次絕對(duì)控股”國(guó)有股認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的補(bǔ)充，即按照實(shí)質(zhì)性原則判斷，只要是國(guó)有實(shí)際投資人持有比例合計(jì)超過(guò)50%的，都應(yīng)當(dāng)履行國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)，雖然該規(guī)定是針對(duì)金融企業(yè)做出的，但是在相關(guān)部門(mén)未出臺(tái)其他具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)前，其他持有國(guó)有資產(chǎn)的企業(yè)應(yīng)從嚴(yán)把握，參照該規(guī)定認(rèn)定國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)。

1、私募基金（創(chuàng)投公司）國(guó)有股出資人合計(jì)出資不超過(guò)基金規(guī)模的49%。

2、私募基金（創(chuàng)投公司）國(guó)有股出資人合計(jì)出資超過(guò)基金規(guī)模的50%，但是最大的國(guó)有出資人設(shè)置2個(gè)以上，且出資額相同；或者所有國(guó)有出資人出資相同，不存在第一大國(guó)有股東。此種方式如果參照《財(cái)政部、國(guó)資委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、社?；饡?huì)關(guān)于進(jìn)一步明確金融企業(yè)國(guó)有股轉(zhuǎn)持有關(guān)問(wèn)題的通知（財(cái)金[2013]78號(hào)）》規(guī)定，將失去意義。

3、設(shè)立符合豁免條件的國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。

根據(jù)《關(guān)于豁免國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，“經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，符合條件的國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，投資于未上市中小企業(yè)形成的國(guó)有股，可申請(qǐng)豁免國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)”。具體的條件如下：

（1）經(jīng)營(yíng)范圍符合《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》(發(fā)展改革委等1O部門(mén)令第39號(hào)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)規(guī)定，且工商登記名稱(chēng)中注有“創(chuàng)業(yè)投資”字樣。

（2）遵照《辦法》規(guī)定的條件和程序完成備案

（3）投資標(biāo)的公司時(shí)需滿(mǎn)足未上市中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，即職工人數(shù)不超過(guò)500人；年銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)額）不超過(guò)2億元；資產(chǎn)總額不超過(guò)2億元。

1、不具備絕對(duì)控股案例——金石投資（沈陽(yáng)新松機(jī)器人、神州泰岳）

金石投資的最終投資人為中信集團(tuán)，中信集團(tuán)為國(guó)有股東，中信集團(tuán)是中信證券第一大股東，但由于中信集團(tuán)對(duì)中信證券不具備絕對(duì)控股（持股 50%以上），因而中信集團(tuán)對(duì)金石投資也未構(gòu)成連續(xù)多層級(jí)的絕對(duì)控股。

2、不具備連續(xù)多層級(jí)的絕對(duì)控股案例（中比基金——中元華電）

中比基金持有公司股份365萬(wàn)股，占公司發(fā)行前總股本的7.50%，所持本公司股份性質(zhì)為社會(huì)法人股。中比基金無(wú)實(shí)際控制人，是由中華人民共和國(guó)財(cái)政部、全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行（2008年12月11日整體改制為國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行股份有限公司）、中國(guó)印鈔造幣總公司、國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司、海通證券股份有限公司、廣東喜之郎集團(tuán)有限公司與比利時(shí)政府、比利時(shí)富通銀行于2004年11月18日在中國(guó)北京市成立的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)。

中比基金因不具備絕對(duì)控股或連續(xù)多層級(jí)的絕對(duì)控股而認(rèn)定為社會(huì)法人股。

3、多層次連續(xù)控股認(rèn)定國(guó)有股案例（中國(guó)光控——光大證券）

中國(guó)光控作為混合所有制國(guó)有股東，其轉(zhuǎn)持股份義務(wù)由其國(guó)有出資人光大集團(tuán)（香港）承擔(dān)。光大集團(tuán)（香港）應(yīng)按照中國(guó)光控應(yīng)劃轉(zhuǎn)股數(shù)13,768,164 股乘以光大證券首次公開(kāi)發(fā)行價(jià)格的等額現(xiàn)金，在光大證券上市后一次性繳清，繳清后，中國(guó)光控的持股比例為33.33%，仍保持第二大股東地位，光大集團(tuán)和中國(guó)光控仍將合計(jì)持有本公司67.25%股份。

中國(guó)光控是一家在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的公司，前身為明輝發(fā)展有限公司（成立于1972 年8 月25 日），中國(guó)光控的證券代碼為0165.HK，法定股本為20億港元，截止2008 年12 月31 日已發(fā)行股本為1,591,011,712 港元，注冊(cè)地址為香港夏愨道16 號(hào)遠(yuǎn)東金融中心四十樓4001 室，董事局主席為唐雙寧。截止2008 年12月31 日，光大集團(tuán)（香港）通過(guò)其全資子公司Datten Investments Limited 的全資子公司HonorichHolding Limited 間接持有中國(guó)光控54.50%股份。多年來(lái)，中國(guó)光控立足香港市場(chǎng)、服務(wù)內(nèi)陸，全面參與商業(yè)銀行、投資銀行、資產(chǎn)管理、直接投資、證券及保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。

光大集團(tuán)（香港）是由國(guó)務(wù)院出資，于1983年5 月在香港以民間形式注冊(cè)成立的公司，注冊(cè)資本為5 億港元，該公司股權(quán)的名義持有人為唐雙寧、臧秋濤（光大集團(tuán)副董事長(zhǎng)），主營(yíng)投資控股。截止2008 年12 月31 日，光大集團(tuán)（香港）通過(guò)其全資子公司Datten Investments Limited 的全資子公司HonorichHolding Limited間接持有中國(guó)光控54.50%股份。

光大集團(tuán)系經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全民所有制企業(yè)，出資人為財(cái)政部。

4、國(guó)有投資人合計(jì)持股超過(guò)50%，認(rèn)定國(guó)有股案例——通源石油

西安通源石油科技股份有限公司的前身為西安市通源科技產(chǎn)業(yè)有限責(zé)任公司成立于1995 年6 月15 日，成立時(shí)注冊(cè)資本300 萬(wàn)元；1998 年9 月15 日更名為西安通源石油科技產(chǎn)業(yè)有限責(zé)任公司；2001 年5 月注冊(cè)資本增加到662.07 萬(wàn)元；001 年7 月，整體變更設(shè)立股份有限公司；2007 年8 月，注冊(cè)資本增加到4,000 萬(wàn)元；2009 年9 月，注冊(cè)資本增加到4,900 萬(wàn)元。首次發(fā)行前注冊(cè)資本為4,900 萬(wàn)元。2010年12月31日，公司在深圳證券交易所交易系統(tǒng)掛牌上市，股票簡(jiǎn)稱(chēng)：通源石油，股票代碼：30016。截至2010 年2月12日，上海聯(lián)新投資中心（有限合伙）持有通源石油15.41%股權(quán)。上海聯(lián)新投資中心（有限合伙）系合伙制內(nèi)資人民幣股權(quán)投資基金，合伙期限自2008 年9 月9 日至2018 年9 月8 日。

（1）根據(jù)上海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)于 2010 年2 月12 日簽發(fā)的《關(guān)于西安通源石油科技股份有限公司國(guó)有股權(quán)管理有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》（滬國(guó)資委產(chǎn)權(quán)[2010]55 號(hào)），發(fā)行人的總股本為4900 萬(wàn)股，其中聯(lián)新投資（SS，即國(guó)有股東）持有755.2402 萬(wàn)股，占總股本的15.41%。

（2） 根據(jù)上海市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)于2010 年2 月24 日簽發(fā)的《關(guān)于西安通源石油科技股份有限公司部分國(guó)有股轉(zhuǎn)持有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》（滬國(guó)資委產(chǎn)權(quán)[2010]63 號(hào)），根據(jù)《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》（財(cái)企［2009］94 號(hào)）的規(guī)定，本次發(fā)行及上市時(shí)，聯(lián)新投資按其國(guó)有出資人持股比例將所持發(fā)行人的114.937 萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)持有（按本次發(fā)行1700 萬(wàn)股的10%，并乘以聯(lián)新投資中的國(guó)有出資人上海聯(lián)和投資有限公司與中國(guó)科學(xué)院國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司合計(jì)持有的67.61%股權(quán)比例進(jìn)行計(jì)算）。具體數(shù)量按發(fā)行人實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量確定。

綜上，可知上海聯(lián)新投資中心的有限合伙人中，上海聯(lián)和投資有限公司和中國(guó)科學(xué)院國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司的出資人分別為上海市國(guó)有資產(chǎn)管理監(jiān)督委員會(huì)（上海市國(guó)資委）和中科院（中國(guó)科學(xué)院代表國(guó)家出資），因此上海聯(lián)新投資中心的國(guó)有股權(quán)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)參照了80號(hào)文“（2）上述單位或企業(yè)獨(dú)家持股比例達(dá)到或超過(guò)50%的公司制企業(yè)；上述單位或企業(yè)合計(jì)持股比例達(dá)到或超過(guò)50%，且其中之一為第一大股東的公司制企業(yè)；”的規(guī)定，認(rèn)定上海聯(lián)新投資中心持有的通源石油的股權(quán)為國(guó)有股權(quán)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行轉(zhuǎn)持。