上海證券交易所期權(quán)投資者考試一級(jí)樣卷

考試說明： 期權(quán)投資者考試分為三級(jí)，一級(jí)考試共 20 題單項(xiàng)選擇題，每題五分，第一章期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí) 10 題，第二章備兌開倉(cāng)與保險(xiǎn)策略 10 題；二級(jí)考試共 10題單項(xiàng)選擇題，每題十分，第三章買入開倉(cāng)策略 10 題；；三級(jí)考試共 20 題單項(xiàng)選擇題，每題五分，第四章賣出開倉(cāng)策略 18 題，第五章基礎(chǔ)組合交易策略 2 題。

1.期權(quán)價(jià)格是指（ ）。

A．期權(quán)成交時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格

B．買方行權(quán)時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格

C．買進(jìn)期權(quán)合約時(shí)所支付的權(quán)利金

D．期權(quán)成交時(shí)約定的標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格

2.期權(quán)買方只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)叫做（）

A．美式期權(quán) B.歐式期權(quán) C.認(rèn)購(gòu)期權(quán) D.認(rèn)沽期權(quán)

3.期權(quán)合約面值是指（）

A．期權(quán)的行權(quán)價(jià)×合約單位

B．期權(quán)的權(quán)利金×合約單位

C．期權(quán)的權(quán)利金

D．期權(quán)的行權(quán)價(jià)

4.以下哪一項(xiàng)為上交所期權(quán)合約簡(jiǎn)稱（）

A．90000123

B. 601398C1308M00500

C. 601398

D. 工商銀行購(gòu) 1 月 420

5.在以下何種情況下不會(huì)出現(xiàn)合約調(diào)整（）

A、 標(biāo)的證券發(fā)生權(quán)益分配

B、 標(biāo)的證券發(fā)生公積金轉(zhuǎn)增股本

C、 標(biāo)的證券價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)

D、 標(biāo)的證券發(fā)生配股

6.某投資者初始持倉(cāng)為 0，買入 6 張工商銀行 9 月到期行權(quán)價(jià)為 5 元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約，隨后賣出 2 張工商銀行 6 月到期行權(quán)價(jià)為 4 元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約，該投資者當(dāng)日日終的未平倉(cāng)合約數(shù)量為（）

A、4 張 B、6 張 C、2 張 D、8 張

7.下列不屬于期權(quán)與期貨的區(qū)別的是（）

A、 當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)不同

B、 收益風(fēng)險(xiǎn)不同

C、 保證金制度不同

D、 是否受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)影響

8.期權(quán)合約的交易價(jià)格被稱為（）

A、行權(quán)價(jià)格；B、權(quán)利金；C、執(zhí)行價(jià)格；D、結(jié)算價(jià)

9. 一般來說，在其他條件不變的情況下隨著期權(quán)臨近到期時(shí)間，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值（ ）。

A、逐漸變大 B、保持不變 C、始終為零 D、逐漸變小

10. 以下為虛值期權(quán)的是（）。

A: 行權(quán)價(jià)格為 300，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格為 250 的認(rèn)沽期權(quán)

B: 行權(quán)價(jià)格為 250，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格為 300 的認(rèn)購(gòu)期權(quán)

C: 行權(quán)價(jià)格為 250，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格為 300 的認(rèn)沽期權(quán)

D: 行權(quán)價(jià)格為 200，標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格為 250 的認(rèn)購(gòu)期權(quán)

11、備兌開倉(cāng)的交易目的是（ )。

A. 增強(qiáng)持股收益，降低持股成本

B. 以更高價(jià)格賣出持有股票

C. 降低賣出股票的成本

D. 為持有的股票提供保險(xiǎn)

12、通過備兌平倉(cāng)指令可以（ )。

A. 減少認(rèn)沽期權(quán)備兌持倉(cāng)頭寸

B. 增加認(rèn)沽期權(quán)備兌持倉(cāng)頭寸

C. 減少認(rèn)購(gòu)期權(quán)備兌持倉(cāng)頭寸

D. 增加認(rèn)購(gòu)期權(quán)備兌持倉(cāng)頭寸

13、通過證券鎖定指令可以（ )。

A. 減少認(rèn)沽期權(quán)備兌開倉(cāng)額度

B. 增加認(rèn)沽期權(quán)備兌開倉(cāng)額度

C. 減少認(rèn)購(gòu)期權(quán)備兌開倉(cāng)額度

D. 增加認(rèn)購(gòu)期權(quán)備兌開倉(cāng)額度

14、保險(xiǎn)策略的交易目的是（ )。

A. 為長(zhǎng)期持股提供短期價(jià)格下跌保險(xiǎn)

B. 以較高價(jià)格賣出持有的股票

C.為標(biāo)的股票價(jià)格上漲帶來的損失提供保險(xiǎn)

D. 為期權(quán)合約價(jià)格上漲帶來的損失提供保險(xiǎn)

15、對(duì)一級(jí)投資者的保險(xiǎn)策略開倉(cāng)要求是（ )。

A. 必須持有足額的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約

B. 必須持有足額的認(rèn)沽期權(quán)合約

C.必須持有足額的標(biāo)的股票

D. 沒有開倉(cāng)要求限制

16、關(guān)于限購(gòu)制度，以下說法正確的是（ )。

A. 限制投資者買入股票數(shù)量

B. 限制投資者每日持倉(cāng)數(shù)量

C.限制投資者買入開倉(cāng)規(guī)模

D. 限制投資者賣出平倉(cāng)規(guī)模

17、某股票價(jià)格是 39 元，其一個(gè)月后到期、行權(quán)價(jià)格為 40 元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格為 1.2 元，則構(gòu)建備兌開倉(cāng)策略的成本是（ )元。

A. 40.2；B. 37.8；C.38.8；D. 41.2

18、某股票價(jià)格是 39 元，其兩個(gè)月后到期、行權(quán)價(jià)格為 40 元的認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格為 3.2 元，則構(gòu)建保險(xiǎn)策略的成本是（ )元。

A. 35.8；B. 36.8；C.42.2；D. 43.2

19、2014 年 1 月 12 日某股票價(jià)格是 39 元，其兩個(gè)月后到期、行權(quán)價(jià)格為 40元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格為 2.5 元。2014 年 3 月期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格是 38.2 元。則投資者 1 月建立的備兌開倉(cāng)策略的到期收益是（ )元。

A. -0.8；B. 0.9；C. 1.7；D. 2.4

20、某投資者持有 10000 股中國(guó)平安股票，如果該投資者希望為手中持股建立保險(xiǎn)策略組合，他應(yīng)該如何操作？ （中國(guó)平安期權(quán)合約單位為 1000）

A. 買入 10 張中國(guó)平安認(rèn)購(gòu)期權(quán)

B. 賣出 10 張中國(guó)平安認(rèn)購(gòu)期權(quán)

C. 買入 10 張中國(guó)平安認(rèn)沽期權(quán)

D. 賣出 10 張中國(guó)平安認(rèn)沽期權(quán)

上海證券交易所期權(quán)投資者考試二級(jí)樣卷

1. 認(rèn)購(gòu)期權(quán)買入開倉(cāng)時(shí)，到期日盈虧平衡點(diǎn)的股價(jià)是（ ）。

A. 行權(quán)價(jià)格+支付的權(quán)利金

B. 行權(quán)價(jià)格

C. 支付的權(quán)利金

D. 行權(quán)價(jià)格-支付的權(quán)利金

2. 認(rèn)購(gòu)期權(quán)買入開倉(cāng)，買方結(jié)束合約的方式不包括（ ）。

A. 行權(quán)

B. 平倉(cāng)

C. 放棄權(quán)利

D. 賣出標(biāo)的證券

3. 認(rèn)購(gòu)期權(quán)買入開倉(cāng)的最大損失是（ ）。

A. 權(quán)利金

B. 權(quán)利金+行權(quán)價(jià)格

C. 行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金

D. 股票價(jià)格變動(dòng)之差+權(quán)利金

4. 認(rèn)沽期權(quán)買入開倉(cāng)，（ ）。

A. 損失有限，收益有限

B. 損失有限，收益無限

C. 損失無限，收益有限

D. 損失無限，收益無限

5. 杠桿性是指（ ）。

A. 收益性放大的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)性也放大

B. 收益性放大的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)性縮小

C. 收益性縮小的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)性放大

D. 以上說法均不對(duì)

6. 對(duì)于同一標(biāo)的證券，以下哪個(gè)期權(quán)的 delta 最大（ ）。

A. 平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)

B. 實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)

C. 虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)

D. 都一樣

7. 某投資者判斷 A 股票價(jià)格將會(huì)下跌，因此買入一份執(zhí)行價(jià)格為 65 元的認(rèn)沽期權(quán)，權(quán)利金為 1 元。當(dāng) A 股票價(jià)格高于（）元時(shí)，該投資者無法獲利。

A. 67；B. 66；C. 65；D. 64

8. 某股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)為 55 元，目前該股票的價(jià)格是 53 元，權(quán)利金為 1元（每股）。如果到期日該股票的價(jià)格是 45 元，則買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)的到期收益為（）元

A．-1；B．10；C．9；D．0

9. 某投資者買入 1 張行權(quán)價(jià)格為 35 元(delta=-0.1)的甲股票認(rèn)沽期權(quán)，權(quán)利金為 0.05 元，甲股票價(jià)格為 42 元，。投資者買入該期權(quán)的杠桿倍數(shù)為（）

A. -5；B. -84；C.-70；D.-14

10. 目前甲股票價(jià)格為 20 元，行權(quán)價(jià)為 20 元的認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利金為 3 元。該期權(quán)的 Delta 值可能為（）

A. -0.5；B. 0.5；C. 1；D. -1

上海證券交易所期權(quán)投資者考試三級(jí)樣卷

1. 認(rèn)購(gòu)期權(quán)的空頭（）。

A. 擁有買權(quán)，支付權(quán)利金

B. 履行義務(wù)，支付權(quán)利金

C. 履行義務(wù)，獲得權(quán)利金

D. 擁有賣權(quán)，支付權(quán)利金

2. 投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券短期內(nèi)不會(huì)大幅上漲，希望通過交易期權(quán)增加收益,這時(shí)投資者可以選擇的策略是（ ）。

A. 做多股票認(rèn)沽期權(quán)

B. 做空股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)

C. 做空股票認(rèn)沽期權(quán)

D. 做多股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)

3. 做空股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，（ ）。

A. 損失有限，收益有限

B. 損失無限，收益有限

C. 損失無限，收益無限

D. 損失有限，收益無限

4. 認(rèn)沽期權(quán)的空頭（）。

A. 擁有買權(quán)，支付權(quán)利金

B. 履行義務(wù)，支付權(quán)利金

C. 履行義務(wù)，獲得權(quán)利金

D. 擁有賣權(quán)，支付權(quán)利金

5. 進(jìn)才想要買入招寶公司的股票，目前的股價(jià)是每股 36 元。然而，進(jìn)才并不急于現(xiàn)在買進(jìn)，因?yàn)樗A(yù)測(cè)不久后該股票價(jià)格也會(huì)稍稍降低，這時(shí)他應(yīng)采取的期權(quán)策略是（ ）。

A. 賣出行權(quán)價(jià)為 40 元的認(rèn)沽期權(quán)

B. 賣出行權(quán)價(jià)為 35 元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)

C. 賣出行權(quán)價(jià)為 35 元的認(rèn)沽期權(quán)

D. 賣出行權(quán)價(jià)為 40 元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)

6. 做空股票認(rèn)沽期權(quán)，（ ）。

A. 損失有限，收益無限

B. 損失無限，收益有限

C. 損失有限，收益有限

D. 損失無限，收益無限

7. 賣出認(rèn)購(gòu)開倉(cāng)合約可以如何終結(jié)？

A. 行權(quán)

B. 買入認(rèn)沽開倉(cāng)

C. 到期失效

D. 賣出認(rèn)沽開倉(cāng)

8. 一般而言，對(duì)以下哪類期權(quán)收取的保證金水平較高？

A. 實(shí)值股票認(rèn)沽期權(quán)

B. 虛值股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)

C. 實(shí)值 ETF 認(rèn)購(gòu)期權(quán)

D. 虛值 ETF 認(rèn)購(gòu)期權(quán)

9. 賣出認(rèn)沽股票期權(quán)開倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)可采用以下哪種方式對(duì)沖？

A. 賣空股票

B. 買入相同期限、相同標(biāo)的、不同行權(quán)價(jià)的認(rèn)沽期權(quán)

C. 買入相同期限、相同標(biāo)的、不同行權(quán)價(jià)的認(rèn)購(gòu)期權(quán)

D. 買入相同行權(quán)價(jià)、相同標(biāo)的、不同期限的認(rèn)購(gòu)期權(quán)

10. 波動(dòng)率微笑是指，當(dāng)其他合約條款相同時(shí)，（）。

A. 認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽的隱含波動(dòng)率不同；B. 不同行權(quán)價(jià)的期權(quán)隱含波動(dòng)率不同；C. 不同標(biāo)的的認(rèn)購(gòu)期權(quán)的隱含波動(dòng)率不同；D. 不同到期時(shí)間的認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動(dòng)率不同

11. 當(dāng)結(jié)算參與人結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零、且未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足或自行平倉(cāng)時(shí)，將會(huì)被交易所強(qiáng)行平倉(cāng)；規(guī)定時(shí)間是指（）。

A. 次一交易日 11：30 前；B. 次一交易日 9：30 前；C. 次一交易日 15：00 前；D. 當(dāng)日 17：00 前

12. 以 3 元賣出 1 張行權(quán)價(jià)為 40 元的股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，兩個(gè)月期權(quán)到期后股票的收盤價(jià)為 41 元，不考慮交易成本，則其贏利為（ ）元。

A. 3；B. 2；C. 1；D. -2

13. 以 2 元賣出行權(quán)價(jià)為 30 元的 6 個(gè)月期股票認(rèn)沽期權(quán)，不考慮交易成本，到期日其盈虧平衡點(diǎn)是（ ）元。

A. 32；B. 30；C. 28；D. 2

14. 假設(shè)期權(quán)標(biāo)的 ETF 前收盤價(jià)為 2 元，合約單位為 10000，行權(quán)價(jià)為 1.8元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利金前結(jié)算價(jià)價(jià)為 0.25 元，則每張期權(quán)合約的初始保證金應(yīng)為（ ）元。

A. 22000；B. 20000；C. 5500；D. 2000

15. 假設(shè)期權(quán)標(biāo)的股票前收盤價(jià)為 10 元，合約單位為 5000，行權(quán)價(jià)為 11元的認(rèn)沽期權(quán)的結(jié)算價(jià)為 2.3 元，則每張期權(quán)合約的維持保證金應(yīng)為（ ）元。

A. 50000；B. 21000；C. 23000；D. 10000

16. 假設(shè)股票價(jià)格為 20 元，以該股票為標(biāo)的、行權(quán)價(jià)為 19 元、到期日為1 個(gè)月的認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格為 2 元，假設(shè) 1 個(gè)月到期的面值為 100 元貼現(xiàn)國(guó)債現(xiàn)價(jià)為99 元，則按照平價(jià)公式，認(rèn)沽期權(quán)的價(jià)格應(yīng)為（ ）元。

A. 0；B. 0.81；C. 1；D. 2

17. 假設(shè)標(biāo)的股票價(jià)格為 10 元，以下哪個(gè)期權(quán) Gamma 值最高

A. 行權(quán)價(jià)為 10 元、5 天到期的認(rèn)購(gòu)期權(quán)

B. 行權(quán)價(jià)為 15 元、5 天到期的認(rèn)購(gòu)期權(quán)

C. 行權(quán)價(jià)為 10 元、90 天到期的認(rèn)沽期權(quán)

D. 行權(quán)價(jià)為 15 元、5 天到期的認(rèn)沽期權(quán)

18. 賣出 1 張行權(quán)價(jià)為 50 元的平值認(rèn)沽股票期權(quán)，假設(shè)合約單位為 1000，為盡量接近 Delta 中性，應(yīng)采取下列哪個(gè)現(xiàn)貨交易策略？

A. 買入 1000 股標(biāo)的股票

B. 賣空 1000 股標(biāo)的股票

C. 買入 500 股標(biāo)的股票

D. 賣空 500 股標(biāo)的股票

19. 以下關(guān)于跨式策略和勒式策略的說法哪個(gè)是正確的（ ）

A.跨式策略成本較高，勒式策略成本較低

B.跨式策略是由兩個(gè)行權(quán)不同的認(rèn)沽和認(rèn)購(gòu)期權(quán)構(gòu)成的

C.勒式策略是由兩個(gè)行權(quán)相同的認(rèn)沽和認(rèn)購(gòu)期權(quán)構(gòu)成的

D.跨式策略使用于股價(jià)大漲大跌的行情，勒式策略適用于股價(jià)波動(dòng)較小的行情

20. 假定某股票當(dāng)前價(jià)格為 61 元，某投資者認(rèn)為在今后 6 個(gè)月股票價(jià)格不可能會(huì)發(fā)生重大變動(dòng)，假定 6 個(gè)月的認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格如下表所示。

執(zhí)行價(jià)格 認(rèn)購(gòu)期權(quán)

55 10

60 7

65 5

投資者可以買入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為 55 元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，買入一個(gè)執(zhí)行價(jià)格為 65 元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，并同時(shí)賣出兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格為 60 元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)來構(gòu)造蝶式差價(jià)。6 個(gè)月后股價(jià)為（ ）時(shí)，該策略可以獲得最大收益。

A.55 元；B.60 元；C.64 元；D.65 元

答案：

一級(jí)樣卷

1、 C；2、 B；3、 A；4、 D；5、 C；6、 D；7、 D；8、 B；9、 D；10、 C；11、 A；12、 C；13、 D；14、 A；15、 C；16、 C；17、 B；18、 C；19、 C；20、 C

二級(jí)樣卷

1、 A；2、 D；3、 A；4、 A；5、 A；6、 B；7、 D8、 A；9、 B；10、 A

三級(jí)樣卷

1. C；2. B；3. C；4. C；5. C；6. C；7. C；8. A；9. A；10. B；11. A；12. B；13. C；14. C；15. B；16. B；17. B；18. D；19. A；20. B

（來源：中期資管）

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