撰文：Gillian Tan

編輯：汪呂杰

翻譯：許子軒

優(yōu)步會(huì)搶GrubHub的送餐生意嗎？GrubHub的股東們認(rèn)為會(huì)。

GrubHub股價(jià)已跌至紀(jì)錄新低。該公司于2014年首次公開募股(IPO)，發(fā)行價(jià)為每股26美元。

1月21日，餐飲配送公司GrubHub的股價(jià)一度大跌8.6%，有消息稱優(yōu)步科技公司(Uber Technologies)準(zhǔn)備在美國(guó)10個(gè)城市全面推出餐飲配送服務(wù)應(yīng)用UberEATS；該應(yīng)用之前在多倫多的試運(yùn)營(yíng)大獲成功。事實(shí)上，GrubHub的投資者擔(dān)心這家曾經(jīng)的高成長(zhǎng)公司前景黯淡，因此一直在撤資。

這樣的擔(dān)心是否有點(diǎn)太早？有可能。雖然優(yōu)步可能迅速搶占市場(chǎng)份額，但GrubHub仍具有優(yōu)勢(shì)，至少目前如此。GrubHub擁有640萬名活躍食客，其中截至2015年9月30日的季度就新增了50萬人。此外，GrubHub還有3.5萬家合作餐廳，這更難以復(fù)制。而且雖然整體下單頻率有所下降，但平均訂單金額正在攀升，盡管幅度不大。瑞穗國(guó)際證券投資公司(Mizuho)分析師援引康姆斯科分析公司(comScore)數(shù)據(jù)稱，GrubHub每月的網(wǎng)絡(luò)訪客量比最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Eat24（Yelp旗下應(yīng)用）至少高出3倍，超過所有直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的月度網(wǎng)絡(luò)訪客量總和。

但盡管如此，GrubHub的股價(jià)在過去12個(gè)月仍累計(jì)下跌46%，至遠(yuǎn)低于2014年4月IPO發(fā)行價(jià)的水平。目前該股基于2016年預(yù)期收益的市盈率為26.5倍。這或許比2015年的67倍合理，與Yelp（36.9倍）等電子商務(wù)類股相比也低很多。一些投資者甚至預(yù)計(jì)該公司股價(jià)會(huì)進(jìn)一步下跌：據(jù)馬基特市場(chǎng)調(diào)查公司(Markit)整理的數(shù)據(jù)，GrubHub賣空股數(shù)量占總流通股的28%，空單規(guī)模達(dá)3.45億美元。

除非GrubHub與一家歐洲競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合作，否則UberEATS有可能成為首個(gè)將餐飲配送業(yè)務(wù)全球化的服務(wù)商。優(yōu)步官網(wǎng)上發(fā)布的招聘廣告顯示，該公司目前正在為UberEATS招募駐巴黎總經(jīng)理，這透露了其進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)的意圖。受此消息影響，總部設(shè)在英國(guó)的Just Eat股價(jià)周四下跌2.3%。但與GrubHub不同，Just Eat的股價(jià)自2014年4月上市以來仍累計(jì)上漲（該股累計(jì)上漲57%，市盈率為43.1倍）。

歐洲地區(qū)的另一家主要餐飲配送服務(wù)商是德國(guó)的Delivery Hero，這家公司尚未上市，因此不存在股價(jià)受影響這回事。但是，UberEATS即將進(jìn)入歐洲市場(chǎng)可能給Delivery Hero今后的IPO估值帶來負(fù)面影響。Delivery Hero對(duì)待上市的態(tài)度非常謹(jǐn)慎，但隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司增長(zhǎng)將受到拖累，所以還是越早上市越好。

在優(yōu)步殺到之前，GrubHub、Just Eats和Delivery Hero可能很快展現(xiàn)出求生欲望。然而與全球各地的出租車司機(jī)不同，它們或許能更好地捍衛(wèi)自己的地盤。