繼股權(quán)質(zhì)押面臨平倉(cāng)危險(xiǎn)之后，上市公司大股東的增持也站在了爆倉(cāng)的懸崖邊上。

這回大股東增持瀕臨爆倉(cāng)的是金洲管道。1月18日，金洲管道以擬披露重大事項(xiàng)為由臨時(shí)停牌。當(dāng)日中午，金洲管道再次公告，披露停牌是因第一大股東金洲集團(tuán)，通過(guò)資管計(jì)劃增持的公司股票，目前已經(jīng)達(dá)到止損線。

大股東增持金洲管道累計(jì)動(dòng)用資金超過(guò)2.9億元。根據(jù)金洲管道停牌前的價(jià)格計(jì)算，金洲集團(tuán)增持已經(jīng)虧損1.1億元，需要至少補(bǔ)倉(cāng)7000萬(wàn)元，才能使增持資管計(jì)劃凈值回到預(yù)警線以上。

隨著2016年開(kāi)年以來(lái)的資本市場(chǎng)大跌，上市公司大股東增持被套的已不鮮見(jiàn)。由于市場(chǎng)波動(dòng)，引發(fā)股價(jià)大幅下跌，部分上市公司股東增持后，目前已經(jīng)虧損30%以上。

大股東增持瀕臨爆倉(cāng)

根據(jù)金洲管道1月18日中午公告披露，第一大股東金洲集團(tuán)通過(guò)中融基金-民生銀行增持1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃增持的公司股票，目前已經(jīng)達(dá)到預(yù)警線、止損線。

金洲管道去年7月11日公告顯示，公司大股東、董監(jiān)高人員，計(jì)劃在2015年2015年7月13日—2016年7月12日間，通過(guò)券商、基金定向資管等方式，合計(jì)增持不低于2.86億元的金洲管道股份。2015年12月，上述增持計(jì)劃實(shí)施完畢。

根據(jù)金洲管道披露，截至2015年12月22日，金洲集團(tuán)通過(guò)中融基金—民生銀行增持1號(hào)資管計(jì)劃，共計(jì)增持1529萬(wàn)股，增持均價(jià)為18.97億元，共動(dòng)用資金2.9億元。

迄今為止，金洲集團(tuán)合計(jì)持有金洲管道6230萬(wàn)股，持股比例為11.97%。根據(jù)最初約定，金洲集團(tuán)增持的預(yù)警線為0.85，止損線為0.8。目前，金洲管道最新股價(jià)為11.7元，已達(dá)到約定預(yù)警線和止損線，中融基金已發(fā)出預(yù)警通知，要求及時(shí)進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)，以保證產(chǎn)品單位凈值不低于預(yù)警線。按增持成交價(jià)計(jì)算，金洲集團(tuán)的增持股份目前已經(jīng)瀕臨爆倉(cāng)。

金洲管道在公告中稱，金洲集團(tuán)將采取積極措施，籌措資金進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)，使產(chǎn)品單位凈值不低于預(yù)警線，以保證持有公司股權(quán)的穩(wěn)定性，并在實(shí)施相關(guān)措施后盡快復(fù)牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)5個(gè)交易日。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士此前向第一財(cái)經(jīng)記者介紹，上市股東大股東增持資金，均是由銀行通過(guò)資管計(jì)劃提供，上市公司大股東提供劣后級(jí)資金，杠桿比例多在1：1或1：1.5，也有個(gè)別銀行的杠桿比例達(dá)到1：2。若按1:1計(jì)算，金洲集團(tuán)增持資金中，有1.45億元來(lái)自銀行，而目前其增持部分的市值，僅剩1.8億元左右，虧損額高達(dá)1.1億元左右。若需將產(chǎn)品凈值提升至預(yù)警線之上，至少需要補(bǔ)償7000萬(wàn)元以上。

除了增持部分，金洲集團(tuán)還將所持部分股權(quán)用于質(zhì)押。據(jù)金洲管道此前披露，2015年6月19日，金洲集團(tuán)將該公司2175萬(wàn)股，質(zhì)押給農(nóng)業(yè)銀行湖州分行，當(dāng)時(shí)其股價(jià)在16元左右。目前，金洲管道股價(jià)已遠(yuǎn)低于質(zhì)押時(shí)的價(jià)格。

深圳某股份制銀行人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，上市公司股權(quán)質(zhì)押率一般在3~5折，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股質(zhì)押率相對(duì)較高，如果按4折的質(zhì)押率計(jì)算，金洲管道質(zhì)押價(jià)格約在6.4元，目前尚在安全線之上。

盡管面臨增持爆倉(cāng)，但金洲集團(tuán)似乎并不缺錢，通過(guò) 2014年底以來(lái)的大幅減持，金洲集團(tuán)手上握有大把現(xiàn)金。

公告顯示，2014年12月25日~2015年4月20日，金洲集團(tuán)及其子公司上海金洲合計(jì)減持金洲管道5833萬(wàn)股，占比11.2%，共計(jì)套現(xiàn)達(dá)5.8億左右，10余天后，金洲管道再次減持625萬(wàn)股，套現(xiàn)約1億元。

隨后，2015年7月，金洲集團(tuán)、上海金洲，再次將所持8600萬(wàn)股以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓，持股比例也降至不到10%。但在權(quán)益變動(dòng)書(shū)中，金洲管道并未披露轉(zhuǎn)讓價(jià)格，但若按其停牌前20日均價(jià)的9折測(cè)算，轉(zhuǎn)讓總價(jià)亦在12億元以上，加上上述數(shù)字，金洲集團(tuán)去年金洲管道，共計(jì)套現(xiàn)達(dá)19億元左右。

多家上市公司大股東增持被套

增持的金洲管道股票之所以爆倉(cāng)，與金洲集團(tuán)增持時(shí)點(diǎn)選擇不加有很大關(guān)系。去年7月，金洲集團(tuán)宣布增持后，卻遲遲沒(méi)有行動(dòng)，而是將出手時(shí)間放在了去年12月，而此時(shí)恰逢金洲管道股價(jià)沖上最近一年多來(lái)的最高點(diǎn)。

根據(jù)金洲管道此前披露，其增持集中在2015年12月17日—22日之間進(jìn)行，三次增持成交價(jià)分別為17.59元、18.84元、19.77元，此時(shí)恰逢金洲管道最近一年來(lái)股價(jià)最高位。金洲集團(tuán)增持完成的當(dāng)日，沖上19.88元的高位后，隨即便掉頭向下。截至停牌前，跌幅已達(dá)42%左右。

金洲管道增持爆倉(cāng)，也為其他增持的上市公司股東敲響了警鐘，其中的一部分可能已經(jīng)身處險(xiǎn)境。

根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，僅在2015年7月1日到12月15日，A股上市公司獲大股東增持的市值合計(jì)超過(guò)3000億元。隨著A股再次走弱，去年12月下旬以來(lái)，又有大量上市公司股東宣布增持，當(dāng)月共有超過(guò)350家上市公司獲得大股東增持。

由于大股東增持時(shí)，部分上市公司股價(jià)處于相對(duì)高位，目前增持的上市公司股東，已經(jīng)面臨跌破成本價(jià)被套的尷尬。

以中安消為例。2015年11月，中安消實(shí)際控制人涂國(guó)申，通過(guò)國(guó)金中安消1號(hào)增持資管計(jì)劃，累計(jì)增持590萬(wàn)股，投入資金2億元，增持均價(jià)為33.93元，此后，中安消因故停牌，但停牌前股價(jià)已跌至28.84元，涂國(guó)身為此已虧損15%左右。

合康變頻同樣如此。公告顯示，去年12月7日~9日，合康變頻三家股東以21.38元·21.85元的價(jià)格，增持了該公司股份，截至1月18日收盤，其股價(jià)已跌至17.02元，跌幅達(dá)27%，三家股東增持部分已平均每股虧損4.5元以上。

實(shí)際上，經(jīng)過(guò)最近一輪大跌，類似案例比比皆是。2015年11月，漢威電子兩名股東，以23.62、32.82元的價(jià)格增持，而目前漢威電子股價(jià)已跌至23.4元左右，累計(jì)跌幅達(dá)到30%左右，增持的股東也已虧損約28%。公開(kāi)信息顯示，迄今為止，存在類似情況的上市公司，至少已有10余家。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，上市大股東增持，雖然以資管計(jì)劃進(jìn)行，但資金主要來(lái)自于銀行，而有些用于上市公司大股東增持的資管計(jì)劃，杠桿率要高于股權(quán)質(zhì)押，上述情形已為銀行資金安全帶來(lái)了一定壓力。但第一財(cái)經(jīng)記者從多家銀行獲悉，目前并未對(duì)此類業(yè)務(wù)進(jìn)行政策調(diào)整的消息。