湖北省政府研究室（發(fā)展研究中心）調(diào)研組

　　最近，隨省黨政代表團(tuán)到重慶考察，在學(xué)習(xí)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也就重慶投融資體制改革創(chuàng)新的思路、做法進(jìn)行了學(xué)習(xí)了解。我們?yōu)榘陀宕蟮厝招略庐惖陌l(fā)展變化所欽佩，更被他們敢闖敢試的探索精神所折服。

　　一、重慶的大膽探索

　　從2002年開(kāi)始，重慶市按一體化職能統(tǒng)籌合理劃分配置維系國(guó)計(jì)民生領(lǐng)域及戰(zhàn)略性領(lǐng)域的國(guó)有資產(chǎn)，整合各類(lèi)分散資源，逐步組建了渝富、城投、地產(chǎn)、高發(fā)、開(kāi)投、交旅、水投、水務(wù)八大政府性投資集團(tuán)（“八大投”）。通過(guò)近7年的努力，基本建成了基礎(chǔ)設(shè)施和公益設(shè)施建設(shè)融資平臺(tái)和工商產(chǎn)業(yè)、企業(yè)融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了由單一生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)并重的轉(zhuǎn)型，完成了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大國(guó)計(jì)民生領(lǐng)域職能的合理劃轉(zhuǎn)及資產(chǎn)配置，充分發(fā)揮了國(guó)有資本保障民生和成為地方政府調(diào)控工具的職能。

　　1、重組國(guó)有資產(chǎn)煥發(fā)國(guó)企活力。上世紀(jì)90年代后期，重慶市國(guó)企遺留了270多億元的不良債務(wù)，這些債務(wù)以每年新增20多億元利息的速度累計(jì)疊加，形成了一個(gè)“無(wú)底洞”。2004年，重慶市政府組建了渝富資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司，將銀行的所有債權(quán)“打包”后再打折回購(gòu)，重組四大資產(chǎn)管理公司的各種債務(wù)，解開(kāi)了債務(wù)“死結(jié)”。渝富公司“打包”回購(gòu)不良債務(wù)近300億元，市級(jí)工商企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率下降近8個(gè)百分點(diǎn)，化醫(yī)、輕紡、機(jī)電三大支柱產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率下降20%以上。大部分國(guó)有企業(yè)從沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)中解脫出來(lái)，完成了改制或重組，輕裝上陣。改制企業(yè)在“渝富讓利、略有盈利”的原則下，最大限度地回購(gòu)原有債務(wù)，最終實(shí)現(xiàn)了按照市場(chǎng)機(jī)制配置資源的目的，企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力得以提高。截至2008年底，重慶市屬經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)突破7000億元，比2002年的1700億元增加了4倍，這在“國(guó)退民進(jìn)”的大環(huán)境中格外引人注目。

　　根據(jù)國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略需要，重慶市還對(duì)國(guó)資體系進(jìn)行了全面清理和重組，組建了8家涉及基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施等關(guān)系經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的投資集團(tuán)作為投融資平臺(tái)。通過(guò)系列重組，市國(guó)資委旗下的60個(gè)企業(yè)集團(tuán)已合并為30個(gè)企業(yè)集團(tuán)，崛起了一批國(guó)有大型企業(yè)集團(tuán)，為企業(yè)的進(jìn)一步擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。目前，重慶已經(jīng)從這30家大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)中遴選了10家企業(yè)在近兩年陸續(xù)整體上市。

　　2、融通資金建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施。八大投資集團(tuán)就是八個(gè)投融資主體和平臺(tái)，覆蓋了城市建設(shè)和城市公益設(shè)施的主要領(lǐng)域，功能定位各有不同。如水務(wù)控股主要對(duì)授權(quán)范圍內(nèi)的國(guó)有資產(chǎn)實(shí)施經(jīng)營(yíng)管理，特許經(jīng)營(yíng)主城區(qū)供排水、污水處理，而水投公司則主要對(duì)“九五”項(xiàng)目清資確權(quán)，加快區(qū)縣水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。近年來(lái)，“八大投”承擔(dān)了重慶市70%以上的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)，年均投入300億元以上。

　　重慶城市建設(shè)投資集團(tuán)(城投集團(tuán))在城市橋梁建設(shè)方面有許多成功案例。重慶能夠同時(shí)在主城區(qū)的兩江上開(kāi)工5座世界級(jí)大橋，在世界建橋史上影響巨大。這些橋多為汽車(chē)、軌道交通復(fù)合橋梁，均由城投集團(tuán)采用BT模式、BOT模式、“市區(qū)共建模式”等多種模式融資建設(shè)。去年10月，重慶市宣布，未來(lái)5年將投資800億元左右改造交通，以實(shí)現(xiàn)“暢通重慶”的目標(biāo)。領(lǐng)銜受命的，就是“八大投”中的城市建設(shè)投資集團(tuán)。目前，重慶市已經(jīng)基本建成“二環(huán)八射”高速公路網(wǎng)，在建和已建成的有近2000公里的高速公路、20座大橋、5000公里高等級(jí)公路重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目?！叭齻€(gè)月?lián)Q一版地圖”的重慶，即便本地人有時(shí)也感到陌生。

　　3、“三管齊下”處置地方金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)。五年前，重慶市擁有五家國(guó)有金融機(jī)構(gòu)，金融資產(chǎn)400億元，其中，壞賬220億元。重慶市并沒(méi)有簡(jiǎn)單的進(jìn)行破產(chǎn)關(guān)門(mén)，而是利用政府投資集團(tuán)三管齊下進(jìn)行改造：增資擴(kuò)股，調(diào)整股東結(jié)構(gòu)；剝離壞帳，打包處理不良資產(chǎn)；注入或搞活現(xiàn)金流，引入戰(zhàn)略投資者。包袱沉重、發(fā)展困難、瀕臨倒閉邊緣的地方金融機(jī)構(gòu)起死回生，煥發(fā)生機(jī)。經(jīng)過(guò)重組成立的渝國(guó)投在全國(guó)排名第5；重慶商業(yè)銀行，在全國(guó)100多個(gè)地方商業(yè)銀行中，排名12位；農(nóng)商行資本金達(dá)到60億，貸款余額700億，總資產(chǎn)1000億，不良貸款率7.6％，2008年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)15億，資產(chǎn)回報(bào)率25％。

　　重慶組建的政府投資集團(tuán)體現(xiàn)了國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力、影響力和帶動(dòng)力，發(fā)揮了融資平臺(tái)和改革杠桿的作用，已經(jīng)成為了政府建設(shè)發(fā)展的造血器，國(guó)企改革重組的推進(jìn)器，金融環(huán)境的凈化器，不良資產(chǎn)的消化器。

　　二、“重慶模式”的核心理念

　　重慶市驕人業(yè)績(jī)的背后，是一種理念的體現(xiàn)，是開(kāi)放的思路，是市場(chǎng)的辦法。其資本運(yùn)作的核心是整合集中政府資源、充分將存量資金資產(chǎn)資本化，利用國(guó)有土地杠桿撬動(dòng)，向銀行和市場(chǎng)借錢(qián)投入基礎(chǔ)建設(shè)和老國(guó)企改造。

　　奧秘之一：將分散資金聚到一個(gè)“盤(pán)子”里

　　重慶市將政府擁有的國(guó)債、稅費(fèi)、土地、存量資產(chǎn)等優(yōu)勢(shì)資源作為資本來(lái)經(jīng)營(yíng)，收攏集中，對(duì)國(guó)有投資集團(tuán)進(jìn)行了“五大注入”。一是國(guó)債資金。將分散到各區(qū)縣的200多億元、幾百個(gè)項(xiàng)目的國(guó)債資金統(tǒng)一上收，歸口注入相應(yīng)的投資集團(tuán)。二是規(guī)費(fèi)。將路橋費(fèi)、養(yǎng)路費(fèi)、部分城維費(fèi)等作為財(cái)政專(zhuān)項(xiàng)分別歸口注入投資集團(tuán)。三是土地儲(chǔ)備收益權(quán)。賦予部分投資公司土地儲(chǔ)備職能，將土地增值部分作為對(duì)投資集團(tuán)的資本金注入。四是存量資產(chǎn)。將已經(jīng)形成的上百億元存量資產(chǎn)，比如路橋、隧道、水廠等，劃撥給有關(guān)投資集團(tuán)。五是稅收返還。通過(guò)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施投資實(shí)施施工營(yíng)業(yè)稅等方面的優(yōu)惠，作為資本金返還給投資公司。經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，“八大投”的資本金從最初的100多億元發(fā)展到800多億元，資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到3000億元左右，并獲得了銀行2500多億元授信額度和1000多億元實(shí)際貸款。

　　2001年重慶市啟動(dòng)了“8小時(shí)重慶”工程，計(jì)劃建設(shè)連接重慶轄區(qū)內(nèi)四十幾個(gè)縣級(jí)行政區(qū)域的高等級(jí)公路網(wǎng)，將所有區(qū)縣到主城區(qū)的時(shí)間縮短到8小時(shí)。開(kāi)工之初，采用國(guó)債資金、重慶市交委和公路沿線區(qū)縣各出資1/3的模式。由于區(qū)縣財(cái)政無(wú)力負(fù)擔(dān)，各地工程款拖欠現(xiàn)象嚴(yán)重，商業(yè)銀行不愿對(duì)區(qū)縣一級(jí)非高速公路貸款。工程工期已到2/3，工程量卻只有50%。2002年12月重慶市成立了高等級(jí)公路建設(shè)投資有限公司（高發(fā)司），集中歸口了200多億元國(guó)債和13.7億元區(qū)縣建設(shè)資金，獲得了銀行授信117億，保證了工程的順利進(jìn)行。

　　奧秘之二：最大限度地利用土地儲(chǔ)備和出讓

　　在土地利用上，重慶創(chuàng)造性地構(gòu)建了兩個(gè)循環(huán)系統(tǒng)：“儲(chǔ)地—融資—建設(shè)”循環(huán)，保證城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資；“儲(chǔ)地—整治—出讓”循環(huán)，保證投資公司自身投融資能力。

　　2007年，渝富通過(guò)國(guó)開(kāi)行貸款，75億收購(gòu)重慶鋼鐵集團(tuán)7500畝土地。渝富收購(gòu)重鋼的土地現(xiàn)在已能賣(mài)到幾百萬(wàn)一畝，最高的時(shí)候賣(mài)到六七百萬(wàn)，渝富不僅賺錢(qián)，也可以以此為抵押繼續(xù)融資，而重鋼則另外籌集95億資金后，實(shí)現(xiàn)搬遷改造，放棄建筑用鋼等低端產(chǎn)品，開(kāi)始升級(jí)為船用、車(chē)用等鋼材生產(chǎn)商，產(chǎn)量翻番，效益倍增。

　　交旅集團(tuán)靈活地創(chuàng)新了“項(xiàng)目換土地”的公路融資模式：交通未完善前，土地價(jià)格相對(duì)較低，先用項(xiàng)目把土地置換過(guò)來(lái)；路橋建成后，土地就會(huì)急劇升值，再把置換過(guò)來(lái)的土地賣(mài)了。在政府賦予土地儲(chǔ)備功能的前提下，通過(guò)“以空間換時(shí)間”，再將這部分升值的資金用于項(xiàng)目建設(shè)和后期還貸，這樣做有效地破除了交通建設(shè)的資金瓶頸問(wèn)題。

　　奧秘之三：敢于向條塊分割體制開(kāi)刀

　　體制不順讓重慶人多年來(lái)出行難，難于上青天。以站場(chǎng)設(shè)置為例，重慶開(kāi)投負(fù)責(zé)全市軌道交通建設(shè)，自然擁有輕軌車(chē)站；公交集團(tuán)天然擁有公交車(chē)站；站場(chǎng)集團(tuán)則管轄各類(lèi)長(zhǎng)途汽車(chē)站。各集團(tuán)公司各行其是，你建你的站，我修我的站，既浪費(fèi)資源，又給百姓換乘帶來(lái)了極大不便。今年4月22日，重慶市打破條塊分割，將開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)公司、重慶公交集團(tuán)公司、重慶站場(chǎng)集團(tuán)公司合并，組建成為重慶城市交通開(kāi)發(fā)投資集團(tuán)公司，形成統(tǒng)一的投融資平臺(tái)，新的集團(tuán)公司總資產(chǎn)達(dá)300億元。這標(biāo)志著重慶國(guó)資整合大幕正式開(kāi)啟。按照規(guī)劃，從今年至2012年的4年時(shí)間里，重慶交通開(kāi)投公司將投入455億元，修建6條軌道線路共150余公里，屆時(shí)，軌道交通每天運(yùn)送的乘客量將增至100萬(wàn)人次。在發(fā)展軌道交通緩解現(xiàn)有公交車(chē)出行壓力的同時(shí)，重慶交通開(kāi)投公司還將通過(guò)加大城市道路建設(shè)力度、調(diào)整公交線路、布局建設(shè)現(xiàn)代化的無(wú)縫換乘樞紐等一系列措施，以大大提高市民出行效率。

　　奧秘之四：構(gòu)建金融防火墻以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　重慶市在運(yùn)作投資集團(tuán)的實(shí)際操作中實(shí)行了風(fēng)險(xiǎn)管理的“三不政策”，建立了“三大平衡”機(jī)制，既避免了政府與銀行直接發(fā)生信貸關(guān)系，又提高企業(yè)資本金規(guī)模；既降低了企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又大幅度提升投資集團(tuán)融資能力?！叭徽摺笔牵菏姓谌魏吻闆r下，都不為投資集團(tuán)提供財(cái)政擔(dān)保；集團(tuán)之間相互不得提供擔(dān)保；投資集團(tuán)建立專(zhuān)門(mén)基金管理風(fēng)險(xiǎn)，該基金不能用于抵押或其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)?！叭笃胶狻笔牵菏罩胶?，不搞財(cái)政赤字；動(dòng)態(tài)平衡，處理好現(xiàn)金流入與流出；近期與遠(yuǎn)期財(cái)政債務(wù)的平衡，嚴(yán)格控制近期債務(wù)增長(zhǎng)，控制資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右。

　　三、對(duì)湖北的有益啟示

　　我省的發(fā)展與重慶面臨著相似的困難，也肩負(fù)著相同的使命，借鑒重慶的成功經(jīng)驗(yàn)對(duì)加快湖北振興崛起大有裨益。

　　1、快步伐轉(zhuǎn)變政府財(cái)政投資管理模式。在常規(guī)公共財(cái)政管理中，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展、項(xiàng)目建設(shè)上，很多時(shí)候都靠政府財(cái)政撥款，或者政府用財(cái)政擔(dān)保去融資，結(jié)果是事情辦不大又辦不好，另一方面財(cái)政累積的負(fù)擔(dān)越來(lái)越重。要轉(zhuǎn)變財(cái)政、投資、建設(shè)三不分的傳統(tǒng)模式，理順財(cái)政撥款和具體項(xiàng)目建設(shè)的關(guān)系，建立健全科學(xué)可操作的規(guī)則。投資集團(tuán)作為投融資主體和平臺(tái)，所有投資都由投資集團(tuán)組織，財(cái)政既不直接借貸，也不作借貸擔(dān)保，財(cái)政債務(wù)得到控制。因此，把財(cái)政擔(dān)保轉(zhuǎn)變?yōu)橐越ㄔO(shè)性投資集團(tuán)作為企業(yè)向社會(huì)融資為主的制度，從根本上改變城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資體制，最終形成“政府導(dǎo)向，按市場(chǎng)化方式投融資，然后進(jìn)入社會(huì)參與”的模式。2002年重慶市一般性財(cái)政收入為126.07億元，政府財(cái)政負(fù)債余額450億元；2008年地方財(cái)政一般預(yù)算收入達(dá)到577.24億元，負(fù)債余額仍?xún)H為450億元。重慶市在沒(méi)有增加政府債務(wù)的前提下，完成了眾多需要巨額投入的政府工程。

　　2、大手筆搭建政府投融資平臺(tái)。政府要達(dá)到宏觀調(diào)控的目的，需要壯大政府主導(dǎo)投資的能力，做到四兩撥千斤，并最終調(diào)動(dòng)起民間投資，擴(kuò)大全社會(huì)的投資規(guī)模，也就是政府手中必須有一批投融資信用很好的企業(yè)集團(tuán)，代表國(guó)有資本去投資，以發(fā)揮政府放大投資的作用。目前，我省已經(jīng)擁有規(guī)模較大的兩家省政府出資的投資公司――“聯(lián)發(fā)投”、“鄂西投”。“聯(lián)發(fā)投”擁有資本金32億元，“鄂西投”擁有資本金10.2億元。與重慶比較完備的政府投資集團(tuán)相比，我省剛剛起步的政府投資公司無(wú)論在資金規(guī)模還是運(yùn)作模式上都有相當(dāng)?shù)牟罹?。?dāng)務(wù)之急是要打破行政分割，進(jìn)行跨行業(yè)、跨區(qū)域的國(guó)資整合，優(yōu)化資源配置，使資產(chǎn)向優(yōu)秀企業(yè)集中、資本向優(yōu)秀企業(yè)家集中、資金向優(yōu)秀項(xiàng)目集中，壯大規(guī)模，增強(qiáng)實(shí)力。只有“財(cái)大氣粗”，才能提升信用空間，吸引大財(cái)團(tuán)和戰(zhàn)略投資者，并在合作中擁有話語(yǔ)權(quán)。

　　3、多渠道運(yùn)籌發(fā)展資金。在公益性較強(qiáng)的投資中，政府投資公司需要依靠自身實(shí)力，取得較多銀行授信，利用“以地?fù)Q錢(qián)”、經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓等辦法籌集資金。在進(jìn)行此類(lèi)投資操作時(shí)，必須樹(shù)立將政府的死資產(chǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)活資產(chǎn)的理念，在國(guó)家政策允許的范圍內(nèi)，將政府資源注入投資公司，變成政府可以操控的活錢(qián)。在有盈利預(yù)期的投資方面，可以通過(guò)政府信用的隱形擔(dān)保實(shí)現(xiàn)杠桿化,引入戰(zhàn)略投資者。比如，在鄂西生態(tài)文化旅游圈的建設(shè)中，如果我們能將鄂西地區(qū)的旅游收益預(yù)期設(shè)計(jì)為全國(guó)知名的旅游盈利熱點(diǎn)地區(qū)，就可以用很少的資金帶動(dòng)大量社會(huì)資本投入。

　　投融資平臺(tái)需要進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)化融資能力。除了銀行貸款融資以外，還要考慮怎么推動(dòng)股票市場(chǎng)的融資、推動(dòng)債券市場(chǎng)的融資以及更好地推動(dòng)信托產(chǎn)業(yè)的融資。另外，要和國(guó)際國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)基金結(jié)合起來(lái)搞基礎(chǔ)設(shè)施的融資。近期，美國(guó)億泰證券與渝富資產(chǎn)管理公司簽署協(xié)議，雙方將組建西部第一家合資私募股權(quán)基金管理公司——重慶億泰股權(quán)投資基金管理公司?；鸸芾砉緦⒛技恢?0億元的基金，雙方約定25%的資金必須投重慶項(xiàng)目，毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)給當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)資本，也在一定程度上解決當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)融資難問(wèn)題。

　　4、嚴(yán)標(biāo)準(zhǔn)防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。投資公司是一把雙刃劍，一方面可以幫助經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，但另一方面隨著公司資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，即使在正常負(fù)債率的范圍內(nèi)，也會(huì)產(chǎn)生大量的債務(wù)，操作不好將給政府帶來(lái)巨大的損失。我省正在逐步成長(zhǎng)為區(qū)域金融中心，如果我省大力發(fā)展政府投資公司，所要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)越來(lái)越大。在借鑒重慶市成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我們應(yīng)該未雨綢繆，盡力探索符合我省實(shí)際情況、更加安全的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。

　　5、高起點(diǎn)培養(yǎng)引進(jìn)資本運(yùn)作人才。人才是具有決定性的生產(chǎn)要素。資本運(yùn)作是一件具有挑戰(zhàn)性的工作，必須選好隊(duì)伍，配好班子，讓那些懂經(jīng)營(yíng)、善管理、會(huì)運(yùn)作的人來(lái)做專(zhuān)業(yè)的事情。建議選人用人的視野再開(kāi)闊一些、方法再創(chuàng)新一些，完全可以借鑒中央國(guó)資委選用央企高管人員的做法，面向全球全國(guó)招聘我省投融資集團(tuán)高管人員。一批專(zhuān)業(yè)的人才和一個(gè)專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)，將會(huì)帶來(lái)一場(chǎng)觀念的革命、一種模式的創(chuàng)新。

　　(調(diào)研組成員：嚴(yán)官金　王潤(rùn)濤　李樹(shù)；責(zé)任編輯：曹陽(yáng))