來源：和訊股票

索羅斯有句名言，最大的風險是不確定。目前A股市場正面臨三大不確定風險(供給側(cè)改革，注冊制，人民幣匯率)困擾。供給側(cè)改革將導(dǎo)致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)板塊個股大分化，注冊制將導(dǎo)致無成長性的小盤股大調(diào)整，人民幣持續(xù)貶值則影響包括A股在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)估值?？辗秸J為，這些不確定風險將導(dǎo)致A股出現(xiàn)跨年度調(diào)整，時間短則兩三月長則半年，2850將再度經(jīng)受考驗甚至可能被擊穿。多方認為，2850大底明年不可能擊穿，注冊制只能在牛市實施，擊穿2850很可能導(dǎo)致注冊制實施的暫停，新股發(fā)行改革受挫，這是管理層不能允許的，本周3400保衛(wèi)戰(zhàn)可見端倪。

01注冊制比全流通殺傷力更大？

本周最大新聞莫過于注冊制要來了。現(xiàn)在最大的問題是，注冊制會不會給A股市場尤其是創(chuàng)業(yè)板中小板帶來重大沖擊？

空方認為，會帶來重大沖擊。注冊制類似全流通，比全流通殺傷力更大，全流通有對價補償，注冊制沒有。注冊制對二級市場老股價格，尤其是缺乏業(yè)績及成長性支撐的高價小盤股會產(chǎn)生重大沖擊。之所以會產(chǎn)生重大沖擊，主要是目前市場估值太高，加上近期不確定風險匯聚，導(dǎo)致場外資金持續(xù)觀望及部分場內(nèi)資金退出，資金退出一旦形成羊群效應(yīng)，市場將出現(xiàn)跨年度下跌，形成短則兩三月長則半年的調(diào)整，至少明年春節(jié)前無行情。

筆者認為，不會產(chǎn)生重大沖擊。主要理由有二，首先，注冊制沖擊不會馬上降臨，市場有足夠時間消化這一利空。國務(wù)院擬授權(quán)兩年內(nèi)在深滬交易所IPO實施注冊制，走完相關(guān)的法律授權(quán)及修改程序與行政規(guī)章制訂程序，而后正式實施，這一過程至少需幾個月。況且尚有600多家擬上市公司已按目前新股發(fā)行核準制排隊候?qū)?，其中近百家已預(yù)披露招股說明書，注冊制似應(yīng)在這些公司上市后實施。否則，核準制新股與注冊制新股一齊IPO，很可能會造成混亂。其次，注冊制對市場沖擊不大，無須擔心注冊制帶來大擴容。證監(jiān)會承諾注冊制將循序漸進，注冊制不會造成新股大規(guī)模擴容。由此推論，注冊制對市場沖擊不大。反之，注冊制若導(dǎo)致市場大跌，很可能導(dǎo)致注冊制暫停。

02明年上半年有無行情？誰的行情？

時值歲末，今年走勢已塵埃落定，現(xiàn)在最大的問題是2016年有無行情?是大行情還是小行情?是二八行情還是八二行情?

空方認為，2016年上半年無行情，至于下半年有無象樣行情。取決于2850上半年能不能被擊穿。不借注冊制擊穿2850，跌出黃金坑來，場外資金不會進場，也就不會有象樣行情。至于個股，中小創(chuàng)個股受注冊制沖擊要大于主板個股，無業(yè)績的中小創(chuàng)個股甚至可能出現(xiàn)仙股。

筆者認為，按照本人的83月周期測市法，2016年夏天很可能是大級別拐點。至少上半年是牛市。2016年5178大頂及2850大底無法有效擊穿(因為大底兩年內(nèi)無法有效擊穿。除非2850大底不成立，屬于83月周期失效的小概率事件)。

此外，按上周議市廳提到的，20年周期，10年周期，7年周期明年出現(xiàn)罕見共振，明年應(yīng)是牛市，至少上半年是牛市。此外，鑒于A股一年一度業(yè)績浪以中小創(chuàng)為主要炒作對象，以及9月以來場內(nèi)資金一直以深市為主戰(zhàn)場，因此，筆者認為至少明年上半年是八二行情。至于主板市場，考慮到明年初養(yǎng)老金陸續(xù)入市需要廉價藍籌籌碼，供給側(cè)改革對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)沖擊主要影響主板，加上管理層對慢牛的希望，明年下半年才有二八行情。

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