廢棄電子處理概念股有哪些？廢棄電子處理概念股票一覽多公司獲廢棄電器電子產(chǎn)品處理補(bǔ)貼 財(cái)政部7月18日公布了第一批納入廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補(bǔ)貼范圍的處理企業(yè)名單。名單顯示，15個(gè)省的43家企業(yè)入選該名單。其中，TCL奧博環(huán)保發(fā)展有限公司是由TCL集團(tuán)控股，江西格林美資源循環(huán)有限公司、荊門市格林美新材料有限公司則為格林美的子公司。另外，四川長(zhǎng)虹也名列其中。 財(cái)政部、環(huán)保部等多部委今年5月印發(fā)《廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金征收使用管理辦法》，其中提出將對(duì)處理企業(yè)按照實(shí)際完成拆解處理的廢棄電器電子產(chǎn)品數(shù)量給予定額補(bǔ)貼，基金補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為：電視機(jī)85元/臺(tái)、電冰箱80元/臺(tái)、洗衣機(jī)35元/臺(tái)、房間空調(diào)器35元/臺(tái)、微型計(jì)算機(jī)85元/臺(tái)。 與此同時(shí)，相關(guān)部門還在加大每年從電器電子產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)中征收相應(yīng)的廢舊產(chǎn)品處理基金的規(guī)模。據(jù)悉，目前擬定的征收標(biāo)準(zhǔn)為：電視機(jī)15元/臺(tái)、冰箱12元/臺(tái)、洗衣機(jī)7元/臺(tái)、空調(diào)7元/臺(tái)、微型計(jì)算機(jī)10元/臺(tái)。同時(shí)，對(duì)于采用有利于資源綜合利用和無(wú)害化處理的設(shè)計(jì)方案及使用環(huán)保材料的電器電子產(chǎn)品可予以減征基金。 分析指出，廢棄電氣電子產(chǎn)品處理基金對(duì)于或補(bǔ)貼企業(yè)來(lái)說無(wú)疑是一大利好。格林美19日公告稱，廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補(bǔ)貼企業(yè)資質(zhì)的取得，對(duì)于公司電子廢棄物拆解處理業(yè)務(wù)具有積極的推動(dòng)作用，能進(jìn)一步提升盈利能力。 但另一方面，對(duì)于納入基金征收范圍的家電及電子類企業(yè)可能增加成本。目前，國(guó)內(nèi)諸如美的、格力等幾大主流電器生產(chǎn)商每年生產(chǎn)的電器產(chǎn)品數(shù)以千萬(wàn)臺(tái)計(jì)，如果按上述標(biāo)準(zhǔn)對(duì)其征收廢舊產(chǎn)品處理基金，則意味著每年將有數(shù)十億元的專項(xiàng)資金用于補(bǔ)貼廢舊商品處理。以美的集團(tuán)為例，2010年美的冰箱產(chǎn)量為1100萬(wàn)臺(tái)，以每臺(tái)12元計(jì)算，僅從美的集團(tuán)一家每年征收基金數(shù)額便可達(dá)1.32億元。
經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自今年7月1日起我國(guó)將開征廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金，這是國(guó)家為促進(jìn)廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理而設(shè)立的政府性基金。 征收基金補(bǔ)貼拆解企業(yè) 財(cái)政部、環(huán)境保護(hù)部、國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、海關(guān)總署、國(guó)家稅務(wù)總局已于日前聯(lián)合發(fā)布了《廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金征收使用管理辦法》。 辦法指出，繳納該基金對(duì)象為電器電子產(chǎn)品生產(chǎn)者、進(jìn)口電器電子產(chǎn)品收貨人或其代理人，其中電器電子產(chǎn)品生產(chǎn)者包括自主品牌生產(chǎn)企業(yè)和代加工生產(chǎn)企業(yè)。 辦法明確，基金將分別按照電器電子產(chǎn)品生產(chǎn)者銷售、進(jìn)口電器電子產(chǎn)品的收貨人或者其代理人進(jìn)口的電器電子產(chǎn)品數(shù)量定額征收。其中：電視機(jī)13元/臺(tái)、電冰箱12元/臺(tái)、洗衣機(jī)7元/臺(tái)、房間空調(diào)器7元/臺(tái)、微型計(jì)算機(jī)10元/臺(tái)。進(jìn)口電器電子產(chǎn)品收貨人或者其代理人應(yīng)繳納的基金，由海關(guān)負(fù)責(zé)征收。 辦法規(guī)定，對(duì)采用有利于資源綜合利用和無(wú)害化處理的設(shè)計(jì)方案以及使用環(huán)保和便于回收利用材料生產(chǎn)的電器電子產(chǎn)品，可以減征基金。 對(duì)于基金使用范圍，主要包括廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理費(fèi)用補(bǔ)貼等。辦法同時(shí)規(guī)定，對(duì)處理企業(yè)按照實(shí)際完成拆解處理的整機(jī)廢棄電器電子產(chǎn)品數(shù)量給予定額補(bǔ)貼?；鹧a(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為：電視機(jī)85元/臺(tái)、電冰箱80元/臺(tái)、洗衣機(jī)35元/臺(tái)、房間空調(diào)器35元/臺(tái)、微型計(jì)算機(jī)85元/臺(tái)。 我國(guó)電子垃圾數(shù)量?jī)H次于美國(guó) 近年來(lái)，我國(guó)每年至少報(bào)廢500萬(wàn)臺(tái)電視機(jī)、400萬(wàn)臺(tái)電冰箱、500萬(wàn)臺(tái)洗衣機(jī)、500萬(wàn)臺(tái)電腦及上千萬(wàn)部手機(jī)。根據(jù)聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署發(fā)布的報(bào)告，中國(guó)已成為繼美國(guó)之后的世界第二大電子垃圾生產(chǎn)國(guó)，每年生產(chǎn)超過230萬(wàn)噸電子垃圾，僅次于美國(guó)的300萬(wàn)噸。 據(jù)聯(lián)合國(guó)報(bào)告預(yù)測(cè)，到2020年，中國(guó)的廢舊電腦將比2007年翻一番到兩番，中國(guó)的廢棄手機(jī)將增長(zhǎng)7倍。更觸目驚心的是，全球每年產(chǎn)生5億噸電子垃圾，70%以上通過各種途徑進(jìn)入中國(guó)。 中國(guó)東部沿海地區(qū)儼然成為全球電子垃圾的集散地。在全球最大的電子垃圾場(chǎng)廣東貴嶼，廢舊電子產(chǎn)品堆積如山，環(huán)境重度污染，這成為中國(guó)正在遭受的電子垃圾之殤的縮影。 電子垃圾回收業(yè)正規(guī)軍遇困境 電子垃圾危害巨大，已引起人們的重視，但在我國(guó)，電子垃圾回收處理卻遭遇困境。一方面，因回收成本高，利潤(rùn)少，正規(guī)拆解企業(yè)處境艱難。網(wǎng)點(diǎn)布局不足、回收價(jià)格低等因素進(jìn)一步導(dǎo)致其貨源不足。另一方面，非法小作坊因規(guī)避了環(huán)保等成本而利潤(rùn)豐厚，打著“高價(jià)回收廢舊電器”牌子走街串戶，形成規(guī)模龐大的非法電子廢棄物拆解產(chǎn)業(yè)鏈。 事實(shí)上，自2009年實(shí)施的家電以舊換新政策盡管以刺激消費(fèi)為目的，但最高400元的補(bǔ)貼大大調(diào)動(dòng)了消費(fèi)者的積極性，使正規(guī)家電回收拆解企業(yè)迎來(lái)了新的發(fā)展契機(jī)，進(jìn)而推動(dòng)了家電銷售、回收、拆解的廢舊物資循環(huán)利用鏈條的初步形成。 據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)字，家電以舊換新從2009年開始到結(jié)束，共銷售8130萬(wàn)臺(tái)，這也意味著有同樣數(shù)量的廢舊家電被送到正規(guī)拆解企業(yè)。兩年多來(lái)，回收利用廢家電中的鋼鐵、有色金屬97萬(wàn)噸。符合環(huán)保要求的拆解企業(yè)已經(jīng)達(dá)到了102家。 隨著家電以舊換新政策的結(jié)束，正規(guī)企業(yè)重回艱難回收狀態(tài)，再度面臨“吃不飽”的發(fā)展困境。正規(guī)企業(yè)回收處理電子垃圾的成本高昂，很難競(jìng)爭(zhēng)過用簡(jiǎn)單粗放方式提煉的地下加工廠。在正規(guī)回收拆解渠道不暢的情況下，遍布城市鄉(xiāng)村的非法回收拆解小作坊成為電子垃圾的主要?dú)w宿，而這里面存在諸多的灰色利益，使得電子垃圾的回收難以得到妥善處理。 一方面，一些電子垃圾經(jīng)過簡(jiǎn)單改裝后流入舊貨市場(chǎng)，或者低價(jià)賣到農(nóng)村等地區(qū)。這些二手家電沒有正規(guī)的質(zhì)量保障和售后服務(wù)，存在一定的安全隱患。 另一方面，電子垃圾多以作坊式的手工拆解、露天焚燒、強(qiáng)酸浸泡等原始落后、重污染的處置方式為主，對(duì)大氣、土壤和水體造成了嚴(yán)重污染，危害人類健康。 廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金開征后，對(duì)目前陷入困境的拆解企業(yè)來(lái)說是一個(gè)利好消息。 業(yè)內(nèi)人士分析，我國(guó)開征廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金，是借鑒了發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施“生產(chǎn)者責(zé)任制”的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，減少企業(yè)對(duì)有害有毒物質(zhì)的使用；另一方面，結(jié)合我國(guó)具體國(guó)情，對(duì)處理廢棄電器電子產(chǎn)品的企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼，這對(duì)我國(guó)建立廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理的長(zhǎng)效機(jī)制具有重要意義。 回收體制建立要考慮便民 國(guó)內(nèi)正規(guī)的電子垃圾回收渠道不暢、不被消費(fèi)者所接受，為“黑作坊”提供了生存的土壤，造成了電子回收行業(yè)中“正規(guī)軍”斗不過“游擊隊(duì)”的現(xiàn)狀。 業(yè)內(nèi)專家指出，電子垃圾回收的關(guān)鍵是回收，尤其是要建起便民回收體系。至少要具備以下兩點(diǎn)：一是免費(fèi)電話服務(wù)；二是上門回收，讓老百姓能方便地處理電子垃圾。例如，國(guó)家2009年實(shí)行的家電“以舊換新”政策，不失為一種好的回收渠道，如使其常態(tài)化并加以完善，可以逐漸堵住電子垃圾流向非法地下加工廠的途徑。 缺乏有效監(jiān)管和制度保障，回收體系不健全，企業(yè)與消費(fèi)者缺乏環(huán)保意識(shí)等是造成目前我國(guó)電子垃圾泛濫的重要原因。因此，解決電子垃圾問題需要各方共同努力，提高企業(yè)、消費(fèi)者的環(huán)保意識(shí)，并加大對(duì)非法者處罰力度等。 其實(shí)，用好電子垃圾除蘊(yùn)含經(jīng)濟(jì)價(jià)值外，更具有環(huán)保屬性，需要政策護(hù)航規(guī)范行業(yè)發(fā)展。如何協(xié)調(diào)各部門職能，加強(qiáng)環(huán)境執(zhí)法力度，斬?cái)嗪谏?jīng)濟(jì)鏈條，對(duì)電子垃圾入境形成有效監(jiān)管成為考驗(yàn)。從扶持政策看，由于電子產(chǎn)品拆解要求較高的技術(shù)和成本，這需要政府在稅收、技術(shù)等方面進(jìn)行扶持。 天風(fēng)證券:廢棄電子垃圾處理產(chǎn)業(yè)前途光明 【固廢處理行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】 全球和中國(guó)電子垃圾處理產(chǎn)業(yè)增速明顯 全球電器電子產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模增速明顯；而原材料價(jià)格的上漲、全球廢棄電器電子產(chǎn)品的產(chǎn)生量加速增長(zhǎng)，導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的電子垃圾處理業(yè)產(chǎn)值有望從2011 年的91.5 億美元增加到2016 年的202.5 億美元，年復(fù)合增速為17.22%。中國(guó)2010 年電子垃圾產(chǎn)量已達(dá)230 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到2015 年將進(jìn)一步增加到560 萬(wàn)噸；同時(shí)，每年中國(guó)進(jìn)口的電子垃圾總量達(dá)200 萬(wàn)噸左右。 全球電子垃圾材料潛在可回收價(jià)值超過300億美元/年 對(duì)環(huán)境污染的擔(dān)憂、節(jié)約能源和巨大的可回收資源價(jià)值共同促進(jìn)電子垃圾處理產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。 電子產(chǎn)業(yè)消耗了大量的基本金屬、稀貴、稀散和稀有金屬，2006年電器電子設(shè)備產(chǎn)業(yè)消耗的金屬估算價(jià)值高達(dá)454億美元。按照目前主要消費(fèi)國(guó)的廢棄電器電子產(chǎn)品的收集率普遍超過70%估算，那么全球每年廢棄電器電子產(chǎn)品中，所蘊(yùn)含的可供回收的各類金屬保守估計(jì)價(jià)值超過300億美元。 此外，廢棄電器電子產(chǎn)品中還有大量可供回收的鋼鐵、鋁等廢舊基本金屬、廢舊工程塑料等材料。 產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)集中在拆解和材料回收領(lǐng)域 由于電子垃圾回收領(lǐng)域，存在大量的走街串巷的“散戶”，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，并且人力資源成本高昂，其盈利前景并不明朗，并不適合大型企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)；在拆解和預(yù)處理領(lǐng)域，大型企業(yè)可以部分發(fā)揮其規(guī)范化操作的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在國(guó)家針對(duì)電子垃圾監(jiān)管政策日益趨嚴(yán)的情況，存在一定的投資機(jī)會(huì)；電子垃圾處理產(chǎn)業(yè)鏈最重要的投資機(jī)會(huì)，將主要集中在適合大型企業(yè)運(yùn)作的電子垃圾金屬等資源回收利用領(lǐng)域。 廢棄電器電子處理產(chǎn)業(yè)基金預(yù)期于12年07月開始征收 國(guó)內(nèi)已經(jīng)出臺(tái)了一系列促進(jìn)電子垃圾處理產(chǎn)業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策和法規(guī)，尤其是于2011年01月01日開始實(shí)施《廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理管理?xiàng)l例》?！稄U棄電子垃圾處理產(chǎn)業(yè)基金管理辦法》已于12年05月底出臺(tái)；預(yù)期其將在兩方面對(duì)行業(yè)產(chǎn)生重要影響：一、通過提高補(bǔ)貼正規(guī)拆解企業(yè)，使得行業(yè)的發(fā)展更有利于合法、合規(guī)的大型企業(yè)；二、提升行業(yè)盈利水平。 行業(yè)投資策略及重點(diǎn)公司 積極看好廢棄電子垃圾處理產(chǎn)業(yè)基金對(duì)于行業(yè)正面影響，行業(yè)評(píng)級(jí)為“強(qiáng)于大市”。重點(diǎn)關(guān)注格林美、東江環(huán)保等公司。
電子廢棄物行業(yè)百億市場(chǎng)空間即將打開。我國(guó)目前每年理論產(chǎn)生四機(jī)一腦廢棄物約8000萬(wàn)臺(tái),初步估算年補(bǔ)貼資金規(guī)模約50億元,行業(yè)市場(chǎng)空間超過百億。 處理基金制實(shí)施標(biāo)志著電子廢棄處理行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展通道:市場(chǎng)長(zhǎng)效機(jī)制確立,盈利模式明晰。千呼萬(wàn)喚始出來(lái),經(jīng)過多番波折后,處理基金補(bǔ)貼管理辦法終于得以頒布實(shí)施,這說明了政府扶持該產(chǎn)業(yè)的決心。同時(shí), 可以預(yù)計(jì),未來(lái)正規(guī)拆解企業(yè)往日“吃不飽”局面將得到極大的改變。 正規(guī)企業(yè)回收量將大幅上升:①首次采用市場(chǎng)的機(jī)制,以價(jià)格為調(diào)節(jié)手段,小作坊的價(jià)格優(yōu)勢(shì)將不再有, 從而使貨源從小作坊將流向正規(guī)拆解企業(yè)。②采用價(jià)格為手段,回收量不受購(gòu)買量的限制,所有廢舊家電均均可能流入正規(guī)拆解渠道。 盈利能力預(yù)計(jì)與以舊換新持平:①預(yù)計(jì)政策力度和以舊換新水平持平, 毛利率將維持在25-30%左右。②同時(shí),從動(dòng)態(tài)的角度看,開始市場(chǎng)上具備拆解能力的企業(yè)較少,行業(yè)毛利率水平會(huì)較高。而隨著行業(yè)產(chǎn)能的逐漸釋放,毛利率水平會(huì)降低,但同時(shí)會(huì)給優(yōu)質(zhì)企業(yè)帶來(lái)通過兼并方式跨區(qū)域擴(kuò)張的能力。 龍頭企業(yè)更受益:在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制下,管理經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)+技術(shù)優(yōu)勢(shì)+資質(zhì)獲取的先發(fā)優(yōu)勢(shì)使得龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)。①資質(zhì)審批制使得行業(yè)準(zhǔn)入門檻提高, 因此,有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將先一步搶占市場(chǎng)先機(jī)、完成跑馬圈地,未來(lái)行業(yè)有望逐漸演變?yōu)楣杨^壟斷局面。②基金制將打破廢舊電器流通的地域限制,能夠?qū)⒊杀镜偷钠髽I(yè)可以高價(jià)跨蜀取原料。 相關(guān)個(gè)股推薦:格林美、東江環(huán)保和桑德環(huán)境。 風(fēng)險(xiǎn)因素:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)引起市池收價(jià)格變化,出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)的狀況。
格林美 002340 有色金屬行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：東海證券 分析師：應(yīng)曉明 撰寫日期：2012-07-02 公司是國(guó)內(nèi)電子廢棄物循環(huán)利用龍頭企業(yè),主要從事自動(dòng)化拆解及原生化和再制備技術(shù),實(shí)現(xiàn)電子廢棄物的深度資源化業(yè)務(wù)。2011年11月,公司城市礦山資源循環(huán)利用工程研究中心被國(guó)家發(fā)改委列入國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目計(jì)劃,并獲得國(guó)家地方聯(lián)合工程研究中心授牌。 公司未來(lái)最大的看點(diǎn)在于電子廢棄物回收與循環(huán)利用項(xiàng)目。根據(jù)公司公告:增發(fā)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將新增廢棄物處理能力30萬(wàn)噸,其中,年循環(huán)處理廢舊電路板2萬(wàn)噸、廢舊五金電器15萬(wàn)噸、廢塑料13萬(wàn)噸,實(shí)現(xiàn)新增產(chǎn)品生產(chǎn)能力260,451.35噸,其中金2.55噸、銀18噸、鉑鈀0.8噸、錫315噸、鎳315噸、銅30,000噸、鐵86,300噸、鋁1,200噸、塑料制品142,300噸,這塊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快,將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 我們認(rèn)為:公司作為中國(guó)目前規(guī)模最大的采用廢棄資源循環(huán)再造超細(xì)鈷鎳粉體的企業(yè),行業(yè)地位顯著。電子電子廢棄物回收與循環(huán)利用項(xiàng)目將有效提升公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間?！稄U棄電器電子產(chǎn)品回收處理管理?xiàng)l例》、廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理基金》正式實(shí)施以及未來(lái)將頒布的《廢棄家電綜合回收處理準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)》出臺(tái)都將為公司發(fā)展提供良好的政策環(huán)境。另外,7月2號(hào)公司發(fā)布因正在籌劃重大事項(xiàng)停牌公告。我們維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
東江環(huán)保 002672 綜合類 研究機(jī)構(gòu)：東興證券 分析師：弓永峰 撰寫日期：2012-07-08 盈利預(yù)測(cè)與投資建議 考慮到公司所處行業(yè)的特點(diǎn),未來(lái)外延式拓展將是公司發(fā)展的主要途徑,產(chǎn)能擴(kuò)張將是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主動(dòng)力。公司依托傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、市政業(yè)務(wù)、填埋氣發(fā)電業(yè)務(wù)提供的扎實(shí)基礎(chǔ),以廢舊電器電子產(chǎn)品拆解和固廢處理業(yè)務(wù)為兩翼,未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。我們預(yù)計(jì)公司2012年-2014年EPS分別為1.76元、2.43元、3.33元,對(duì)應(yīng)PE35.32倍、25.56倍、18.68倍,首次給予推薦評(píng)級(jí)。 投資風(fēng)險(xiǎn)1、傳統(tǒng)汽車銷量不及預(yù)期;2、動(dòng)力鋰電池項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。
研究機(jī)構(gòu)：東莞證券 分析師：俞春燕 撰寫日期：2012-07-12 2012年中期收入凈利潤(rùn)增長(zhǎng)12倍,業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2012年中期業(yè)績(jī)快報(bào)稱,2012年上半年公司營(yíng)業(yè)收入為19.79億元,同比增長(zhǎng)6.9%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3999萬(wàn)元,6550%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)4609萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)1243%;每股收益為0.09元,同比增長(zhǎng)773%。公司中期業(yè)績(jī)符合預(yù)期,此前公司一季度收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為21%和1536%,由此推算,公司二季度營(yíng)收、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別為9.86億、0.117億和0.187億元,因脫硫資產(chǎn)等是2011年下半年才進(jìn)行收購(gòu),同比沒有可比性。故采用環(huán)比,營(yíng)收、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)環(huán)比分別為-0.7%、-58.39%和-31.67%。 公司同比業(yè)績(jī)有較大增長(zhǎng)的原因主要是2011年中期業(yè)績(jī)受煤價(jià)高企導(dǎo)致虧損,從而基數(shù)低。而處于資產(chǎn)重組進(jìn)程中的公司火電收入占比在逐漸降低,新增的908萬(wàn)千瓦的脫硫資產(chǎn)貢獻(xiàn)利潤(rùn)較大。而二季度環(huán)比出現(xiàn)下降的原因可能是宏觀經(jīng)濟(jì)面下滑導(dǎo)致電力需求的減少,使得公司收入較一季度降低,成本卻保持一定增長(zhǎng)。 環(huán)保業(yè)務(wù)比重將不斷增加,預(yù)計(jì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)高達(dá)85%左右。公司在資產(chǎn)重組完成前,收入仍以電力銷售、環(huán)保和燃煤收入為主。過去三年電力銷售收入占比一般為38%至39%,環(huán)保業(yè)務(wù)占30%左右,而燃煤收入在28%上下浮動(dòng)。2012年一季度,三大業(yè)務(wù)收入占比分別為42%、29%和28.4%。然而2011年下半年7個(gè)募投項(xiàng)目脫硫特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目就完成利潤(rùn)總額5223萬(wàn)元,占公司全年利潤(rùn)總額的81.7%,環(huán)保業(yè)務(wù)迅速成為未來(lái)業(yè)務(wù)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),考慮到2012年上半年火電需求的減少,公司脫硫資產(chǎn)預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)為為近4000萬(wàn),占凈利潤(rùn)的85%左右。 未來(lái)盈利能力將不斷提升。公司第一大股東中電投集團(tuán)已經(jīng)承諾將九龍電力作為集團(tuán)環(huán)保業(yè)發(fā)展平臺(tái),將環(huán)保項(xiàng)目開發(fā)、環(huán)保資產(chǎn)并購(gòu)及特許經(jīng)營(yíng)、資本運(yùn)作等方面優(yōu)先交由九龍電力進(jìn)行開發(fā)運(yùn)營(yíng),并且集團(tuán)及其下屬企業(yè)脫硫資產(chǎn),未來(lái)將逐步注入公司,將極大提升未來(lái)的盈利能力。同時(shí),從盈利的結(jié)構(gòu)上看,未來(lái)公司將繼續(xù)以處于盈利上升通道的脫硫資產(chǎn)為主,訂單即將釋放的脫銷業(yè)務(wù)作為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),電廠水處理、核廢料處理等其他業(yè)務(wù)逐步展開,保障盈利的可持續(xù)性。 維持推薦評(píng)級(jí)。我們看好公司發(fā)展前景,預(yù)計(jì)公司2012和2013年的EPS分別為0.35、和0.46元,對(duì)應(yīng)市盈率分別為37.6和28.6倍。維持推薦評(píng)級(jí)。
研究機(jī)構(gòu)：東海證券 分析師：應(yīng)曉明 撰寫日期：2012-07-11 與市場(chǎng)不同的觀點(diǎn): 市場(chǎng)普遍看好循環(huán)流化床鍋爐高效清潔的優(yōu)點(diǎn),我們認(rèn)同這一觀點(diǎn),但從近期來(lái)看,傳統(tǒng)煤粉鍋爐的需求更為強(qiáng)勁。 市場(chǎng)眼球集中在公司節(jié)能環(huán)保鍋爐產(chǎn)品,但從近期來(lái)看,公司脫硝業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)?cè)鏊俑摺?/p> 投資要點(diǎn): 循環(huán)流化床鍋爐是轉(zhuǎn)型期的業(yè)績(jī)穩(wěn)定器。循環(huán)流化床鍋爐占公司收入和利潤(rùn)的56.9%。公司產(chǎn)品主要用于熱電聯(lián)產(chǎn)廠、企業(yè)自備電廠和垃圾焚燒等領(lǐng)域,可在一定程度上削弱火電增速下滑的影響,在公司從傳統(tǒng)鍋爐企業(yè)向節(jié)能環(huán)保企業(yè)轉(zhuǎn)型期間起到穩(wěn)定業(yè)績(jī)的作用。 近期煤粉鍋爐需求更為強(qiáng)勁。循環(huán)流化床鍋爐雖然能夠?qū)崿F(xiàn)低氮燃燒,但氮氧化物排放濃度不能完全達(dá)到《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》的嚴(yán)格要求,仍須加裝脫硝設(shè)施。相比之下,煤粉鍋爐彰顯出成本優(yōu)勢(shì),近期需求更強(qiáng)勁。 預(yù)期業(yè)績(jī)貢獻(xiàn):垃圾爐>生物質(zhì)爐>污泥爐。短期內(nèi)焚燒難以成為污泥處理的主流方式,污泥焚燒爐需求難以放量?！笆濉鄙镔|(zhì)能發(fā)電將蓬勃發(fā)展,拉動(dòng)生物質(zhì)爐需求?！笆濉崩贌芰?.96萬(wàn)噸/日提高到30.72萬(wàn)噸/日,復(fù)合增速高達(dá)27.9%,年均市場(chǎng)容量87臺(tái)/24億元。 預(yù)期業(yè)績(jī)貢獻(xiàn):余熱爐>氣化爐。短期內(nèi)IGCC在我國(guó)難以實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn),氣化爐需求有限?！笆濉碧烊粴獍l(fā)電規(guī)模有望達(dá)到6000萬(wàn)千瓦,五年復(fù)合增速17.6%,僅江蘇省就規(guī)劃達(dá)到1500萬(wàn)千瓦,余熱鍋爐需求旺盛。 脫硝業(yè)務(wù)是近期最耀眼的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。脫硝提價(jià)窗口已經(jīng)打開。如果現(xiàn)有火電機(jī)組在2014.7.1大限前完成改造,則今年下半年將迎來(lái)改造高峰。 資產(chǎn)注入謀劃長(zhǎng)遠(yuǎn)。從長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略來(lái)看,即將注入的工程公司將成為公司進(jìn)軍電站脫硫脫硝、工業(yè)水處理、城市污水處理等領(lǐng)域的重要平臺(tái)。 盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司2012-2014年分別實(shí)現(xiàn)EPS0.61、0.74、0.88元,對(duì)應(yīng)PE為19、16、13倍,業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型可帶來(lái)估值提升,首次給予“增持”評(píng)級(jí)。
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