期貨逼倉是什么意思?舉個例子
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2013.09.04
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2013.09.04
逼倉:(Market Corner) 指交易者利用資金優(yōu)勢,通過控制期貨交易頭寸數(shù)額(即大量做空或做多)或壟斷現(xiàn)貨可交割商品的供給,迫使對手方違約或以不利的價格平倉虧損出局,從而牟取暴利的行為。
逼倉可分為兩種方式,一種是通過做多頭實現(xiàn),即“多逼空”,另一種是通過做空頭實現(xiàn),即“空逼多”。在美國,逼倉一般出現(xiàn)在可交割的現(xiàn)貨量不大的情況下,逼倉者是市場中的買方,它既擁有大量的現(xiàn)貨部位又擁有大量的期貨部位,這樣可以使沒有現(xiàn)貨的空方或賣方在進入交割月以后只好以較高價格平掉自己的部位,期貨價格一般會偏離現(xiàn)貨價格較遠。
當多方手中有大量的資金,同時也掌控市場上大量的現(xiàn)貨的時候,他們可以強力做多,并拉升期貨價格,而在價格抬升的過程中,市場大量游資會靠過來加大多方陣營力量??辗皆谫Y金不足的情況下,只能屈服,在高位平倉。而且期貨價格的高抬同時也會拉升現(xiàn)貨價格,如此一來,多方實現(xiàn)期現(xiàn)兩個市場雙贏。不過值得注意的是,在中國期貨市場上,這種多逼空的方式容易在政策的調(diào)整下失敗。
當現(xiàn)貨供應(yīng)充足且投資資本過小的時候,空逼多的情況也容易發(fā)生?,F(xiàn)貨商可能為套保會在期貨市場上做空,市場投機做多者在現(xiàn)貨供應(yīng)充足以及套保大力資金下,難敵空方打壓,不得不平倉離場。
中國國內(nèi)目前為止最著名的期貨交易多逼空典型案例就是1995年發(fā)生的“327”國債事件??辗綖楫敃r號稱“上海灘證券教父”的上海萬國證券公司總裁管金生和“遼國發(fā)”高原和高嶺;多方則是以當時財政部直屬的“中經(jīng)開”為首的上海和江浙一帶的私人大戶。
當時空方判斷經(jīng)濟發(fā)展的趨勢勢必使政府減息,保值貼補率不可能再次提高,因此在145元附近大舉做空,多方則大舉建立多頭頭寸。后來高嶺風聞“保值貼補率要提高到12.98%”,便將其50萬口的空單平倉同時追加買入50萬口反手做多,這樣100萬口多單將“327”國債的價格封到152.50的漲停板上,此時萬國證券全線虧損并直接爆倉。
不甘破產(chǎn)的管金生指揮萬國證券在收盤前15分鐘掛出1000萬口空單,將“327”國債的價格打回147.50,將所有跟風多頭殺得立即爆倉,而萬國證券立即扭虧為盈并反過頭來賺了幾個億。
不過萬國證券這樣的操作是違反當時的規(guī)定的,證監(jiān)會緊急宣布當天最后15分鐘交易不算數(shù),萬國證券也因此遭受滅頂之災(zāi),被申銀證券按照規(guī)定重組,而管金生則被關(guān)進了監(jiān)獄。
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