雖然說跌不言底，而且經驗告訴我，市場底部跡象還沒有顯現(xiàn)，重要的底部特征（參見如何判斷股市的底部）幾乎還沒有，但是，中國股市可以用估值搜尋值得投資的公司的時期已經來臨，隨著下跌的繼續(xù)，機會將越來越多，把握會越來越大，所謂的有安全邊際了，這樣的時光在高速發(fā)展的中國股市并不常有。

　　搜尋值得投資的公司，企業(yè)估值，小小辛巴的見解就很有啟發(fā)。

　　大道至簡，簡單不僅是有效的，而且是有力的。選擇什么樣的企業(yè)，與投資人的風格喜好息息相關。他對企業(yè)的價值評價也與他的交易方法相配合。

　　對一個企業(yè)估值有各種辦法，有現(xiàn)金流折算法，有市盈率法，有市凈率法，有股息率法‥‥‥

　　這些計算法各有利弊，都有一定的差錯率，而且對未來的分析預測都相當主觀，沈一慧曾說：“基本分析比技術分析還要主觀”。對于這些方法我都有仔細研究過，也不知道是我學得不精還是運用不得法，都覺得不是很好用，具體運用時只好用各種方法對一個企業(yè)做一個綜合的判斷，設定一個大致區(qū)間：高估區(qū)間、低估區(qū)間、合理區(qū)間（或者叫搞不清是高估還是低估，看不懂的區(qū)間）。

　　然后用巴菲特的精典名言安慰自己：“模糊的正確遠勝于精確的錯誤”。

　　能夠長期戰(zhàn)勝通脹且獲利能力較高的行業(yè)，主要有以下幾種類型：

　?。?）有著無限需求、增長無極限的兩個行業(yè)：食品、酒類等消費行業(yè)或醫(yī)藥、醫(yī)療等保健行業(yè)。從歷史數(shù)據(jù)來看，這兩個行業(yè)產生的超級長跑冠軍最多；

　　（2）以錢生錢的輕資產行業(yè)：銀行、保險、券商等金融行業(yè)；

　?。?）石油、煤炭，金銅鐵礦等資源型行業(yè)、地產行業(yè)。【www.i ric h.c o m.c n 交易 之 路 投資經驗薈萃】

　　（4）有品牌、技術、競爭或行政壟斷的有護城河的企業(yè)。

　　對長期持股而言，最大的風險不是非系統(tǒng)性風險，而是你選擇的公司本身出問題的風險，一般少碰下列股票：

　　1、市場熱點，比如流行過和正在流行的奧運概念、世博概念、亞運概念、新能源概念、節(jié)能減排概念等等。

　　2、存在巨大財務杠桿的公司，比如經營不夠穩(wěn)健的金融類公司；

　　3、需要巨大資本支出的公司，比如航空業(yè)和制造業(yè)的公司；

　　4、發(fā)展變化較快的公司，比如科技類的公司。

　　投資是一項避免短期風險獲取長期收益的交易活動，在投資的田地里，你是選擇種上一些長得快死得也快的雜草，還是長得慢活得長的大樹呢？

　　（1）優(yōu)秀是一種慣性；

　　一個企業(yè)之所以能夠成為行業(yè)龍頭，是因為它長期以來聚集了行業(yè)內最優(yōu)秀的人力資源，有最好的企業(yè)管理，各方面一直處于良性循環(huán)中。而這種優(yōu)秀通常會形成一種慣性，就像有著良好學習習慣的優(yōu)秀學生，每次考試不管難易程度如何，始終都能考到班級的前幾名。

　　（2）發(fā)展快速的小企業(yè)傾向于失敗；

　　行業(yè)龍頭通常規(guī)模較大，發(fā)展速度較快，但就短期增長速度而言，通常比不上行業(yè)中一些小企業(yè)，甚至不如一些起死回生的落后企業(yè)，但這種小企業(yè)、落后企業(yè)通常都有一些致命弱點，一旦行業(yè)突然遭受災難，最先撐不下去的往往是那些跳得最快的短命兔子。

　?。?）曾經的中國企業(yè)優(yōu)等生代表；

　　貴州茅臺、五糧液、張裕、青島啤酒；云南白藥、同仁堂、華蘭生物、天壇生物；工商銀行、招商銀行、中國人壽、中國平安、中信證券；中國石油、中國神華、萬科等。

　　未來的有待我們去尋找。

　　交易者要尤為當心，市場樂觀時會把股價抬到驚人的高，失望時，同樣會把股價打到驚人的低。林園提出過一個觀點，不管預估企業(yè)有多么快的成長，永遠不要以超過40倍的市盈率買入。這種觀點有一定道理。

　　安全邊際的重視永遠高于對成長的預期，牢記巴菲特所強調的“我是百分之八十五的格雷厄姆與百分之十五的費雪?！?/p>

    小小辛巴整理的師友老歐的十年前的舊文：五條選股法則

　　1、簡單明了

　　繁雜的業(yè)務常常使成績流于平庸，如同過多的持股。突出的主營，也常是突出的業(yè)績。

　　簡單明了意味著易于管理，如果無法徹底了解管理者，那就當他們十分一般吧。你看好的企業(yè)若是這樣的管理者能行嗎？

　　簡單明了還意味著易于理解，理解產生信心，有信心才能持有，持有才能帶來財富。易于你的理解，使有限的精力集中在自己擅長的產業(yè)產品領域里。

　　如果找不到一只有吸引力的股票，就把錢存進銀行。什么也不做不會損失什么，而隨意買下的股票總是損失。

　　持有股票就象養(yǎng)育孩子—不要超出力所能及的范圍。

　　業(yè)余選股人大概有時間追蹤8—12家公司。不要同時擁有5種以上的股票。

　　2、前景遠大

　　復合成長前景遠大，這樣的產業(yè)產品常常一目了然。

　　如果你心存疑慮，很可能是對的。

　　時間是優(yōu)秀企業(yè)的盟友，平庸企業(yè)的敵人。優(yōu)秀的騎士會在好馬，而不是衰弱的老馬上充分發(fā)揮。

　　在一個有限的世界里，高增長率必定走向自我毀滅，如果這種增長的基數(shù)小，那么在一段時間內這條定律不一定奏效。但如果基數(shù)很大，那么當事人的結局將是：高增長率最終會壓扁它自己的支撐點。

　　3、獨具優(yōu)勢

　　生存、效益皆出于此。競爭優(yōu)勢的結束也是困境的開始。

　　“價值投資”意味著應該買入有諸如低市凈率、低市盈率或者高紅利特征的股票。但即使這些特征一起出現(xiàn)，對于投資者來講，是否真正買入了物有所值的股票并真正從投資中獲取到價值，也遠不是具有決定性的因素。

　　相應地，對立的特征—高市凈率、高市盈率以及低紅利率—也并不意味著與按“價值”買入相矛盾。

　　4、盈利可靠

　　高的利潤率，低負債，快速的資產周轉，良好的現(xiàn)金流入都是高質量盈利的體現(xiàn)。但如果公司喪失了優(yōu)勢，競爭對手逐漸占領了市場，這種看似不錯的盈利只是短命的。

　　沒有良好的銷售利潤歷史記錄，還是擔心為上。

　　對于小公司，最好等到他們有利潤之后再投資。

　　那些財務狀況不佳的公司更要當心。

　　企業(yè)的發(fā)展不是靠計劃、靠意向、靠資金的簡單投入，對待企業(yè)的進展多抱些實實在在的態(tài)度。

　　5、價格安全【www.i ric h.c o m.c n 交易 之 路投資經驗薈萃】

　　合理收益乘數(shù)，不要為價值和收益付出過高的期望值。事實證明這些皆終于價格跌落后的失望。在買入價格上留有安全的余地。

　　如果一只普通股潛在價值僅僅略高于它的價格，不要對買入產生興趣。抓住這種安全余地的原則—是成功投資的基石。

　　我缺少捕捉不斷變換題材追隨大眾潮流的敏銳，更缺少承受過多錯誤的堅定，也沒有什么內線，只能根據(jù)一些公開資料，所以加倍小心，老老實實的嚴格選擇一些過硬的企業(yè)等待合適的價格，這樣做于我安心。我不想承受過多的壓力，那樣生活還不如不做股票。