上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃原本是為了使員工獲得激勵(lì)，達(dá)到互利共贏的目的。不料，隨著市場(chǎng)的持續(xù)下跌，不少員工持股計(jì)劃受挫，不僅現(xiàn)有股價(jià)跌破原來(lái)的持股交易價(jià)，不少個(gè)股還面臨補(bǔ)倉(cāng)、止損的風(fēng)險(xiǎn)。廈門本地的投資顧問(wèn)認(rèn)為，這些員工持股計(jì)劃遇到“問(wèn)題”的個(gè)股中可能正蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)。

記者 張海軍

多只個(gè)股“破發(fā)” 最大折價(jià)近50%

在六七月完成員工持股計(jì)劃的上市公司現(xiàn)在面臨尷尬的局面。萬(wàn)達(dá)信息的員工持股成本是68元，現(xiàn)在股價(jià)最低時(shí)只剩下34元，整整跌去了一半。

萬(wàn)達(dá)信息此前披露的員工持股方案顯示，按照1.5:1的比例設(shè)立優(yōu)先級(jí)份額和進(jìn)取級(jí)份額，員工持股計(jì)劃放了1.5倍的杠桿。

考慮到上市公司股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)管理計(jì)劃設(shè)置了預(yù)警與止損策略。預(yù)警線、補(bǔ)倉(cāng)線、止損線相當(dāng)于資管計(jì)劃原始單位1元凈值，分別為0.85元、0.78元、0.74元。一旦跌破，資金補(bǔ)償方需要追加增強(qiáng)信用資金，現(xiàn)金補(bǔ)倉(cāng)。這也就意味著萬(wàn)達(dá)信息早已經(jīng)開(kāi)始現(xiàn)金補(bǔ)倉(cāng)。

國(guó)信證券湖濱北路營(yíng)業(yè)部的投資顧問(wèn)梅小群說(shuō)，員工持股計(jì)劃基本上被視為股價(jià)的一道防線。由于此輪下跌幅度較深，因此有不少個(gè)股跌破定增價(jià)和員工持股價(jià)，其中有不少是被錯(cuò)殺的標(biāo)的。從中長(zhǎng)期看，這些公司的發(fā)展具有潛力，同時(shí)目前價(jià)格低于員工持股價(jià)也有一定的優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)本報(bào)記者的統(tǒng)計(jì)，目前已有香雪制藥、通鼎互聯(lián)、雛鷹農(nóng)牧、長(zhǎng)信科技、萬(wàn)達(dá)信息、比亞迪、歌爾聲學(xué)、美的集團(tuán)、雙塔食品、歐菲光、益佰制藥、華策影視、漢得信息等中小創(chuàng)板塊上市公司，股價(jià)已經(jīng)跌破員工計(jì)劃的買入價(jià)。其中值得注意的是，雙塔食品不僅股價(jià)跌破員工持股成本價(jià)，而且員工持股份額在1000萬(wàn)股以上、購(gòu)買金額在2億元以上、員工持股比例在2%以上。不過(guò)， 這樣的公司為避免股價(jià)大跌，已經(jīng)選擇停牌應(yīng)對(duì)。

尋找好標(biāo)的兩關(guān)鍵點(diǎn) 一看比例二看杠桿

梅小群說(shuō)，對(duì)于跌破員工持股價(jià)格的公司，除了看折價(jià)比例外，主要可以看兩點(diǎn)，一是看員工持股的比例高不高，二是杠桿用得大不大。

加杠桿的員工持股是大家可以關(guān)注的。比如，道明光學(xué)推出的員工持股計(jì)劃中，員工自籌資金900萬(wàn)元，委托金額為9000萬(wàn)元，10倍杠桿在二級(jí)市場(chǎng)或者大宗交易買入股票。這一方面說(shuō)明這家公司的自信心爆棚，另一方面，這家公司的股價(jià)顯然“跌不起”，一旦低于員工持股成本價(jià)，就會(huì)出現(xiàn)比較好的投資機(jī)會(huì)。

華孚色紡股價(jià)持續(xù)下跌，僅在10元左右，已經(jīng)跌破11.47元的持股成本。該公司員工持股計(jì)劃所持2.1%的持股比例相對(duì)較高，還有一年的鎖定期。梅小群說(shuō)，按照測(cè)算，公司股價(jià)需維持在15元以上才能免交保證金，股價(jià)低于14元時(shí)每下跌1元需多追繳保證金1726萬(wàn)元。照此計(jì)算，公司現(xiàn)需要追繳的保證金高達(dá)7698萬(wàn)元。

更驚人的是，上市公司實(shí)益達(dá)通過(guò)復(fù)雜的操作，將杠桿放大到24倍，這樣的公司股價(jià)真是一點(diǎn)都“跌不起”。不過(guò)，實(shí)益達(dá)自今年3月份完成員工持股計(jì)劃后就一直停牌，現(xiàn)在無(wú)法交易。還有，歐菲光的第一期持股計(jì)劃中，按照 20∶9∶1的比例進(jìn)行結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，杠桿比例高達(dá) 29 倍。

梅小群說(shuō)，敢使用高杠桿讓員工持股的公司，公司肯定是對(duì)前景很看好，只不過(guò)信心不能完全左右股價(jià)走勢(shì)。