白銀期貨、白銀T+D、天通銀和現(xiàn)貨白銀，普通投資者玩啥好？

　　■新快報記者 陸琨倩

　　不高于萬分之二的交易手續(xù)費、無遞延交割費率，近日正式在上海期貨交易所掛牌上市的白銀期貨費率顯然非常吸引。不過新快報記者調查發(fā)現(xiàn)，雖然在費率指標上較低，但白銀期貨并不適合普通投資者。

　　“白銀期貨最大的直接受益者是國內生產(chǎn)型、加工型、貿易型白銀相關企業(yè)。”廣東省黃金公司首席分析師田鵬飛認為。而多位業(yè)內人士向記者反映，雖然現(xiàn)在市場上有白銀期貨和白銀T+D等投資產(chǎn)品，但對普通投資者而言，選擇與現(xiàn)貨白銀聯(lián)動性較強的賬戶白銀或投資銀條比較好。

　　白銀期貨收費低“對壘”天通銀

　　細看白銀期貨的交易費率不難發(fā)現(xiàn)，在白銀期貨、白銀T+D和天通銀三者的對比中，白銀期貨最大的優(yōu)勢是：交易手續(xù)費不高于萬分之二、免收遞延交割費。記者從廣州市場上了解到，目前白銀期貨的交易手續(xù)費為萬分之一點五到萬分之二左右。

　　相對于白銀期貨，目前白銀T+D的交易費率在萬分之十五左右，遞延交割費用按每日萬分之二計算，而備受普通投資者歡迎的天通銀則收取萬分之八的費率，遞延交割費用每日萬分之二，遠高于白銀期貨。

　　廣州京鑫銀業(yè)首席分析師朱志剛認為，交易費率低確實是白銀期貨的優(yōu)勢，但從交易時段和交割的便利性看，始終還不及白銀T+D，“目前仍難以撼動白銀T+D的江湖地位?！?/p>

　　白銀期貨交易時段存缺陷

　　相對于交易費率低下，白銀期貨的交易時段并不討投資者的“歡心”，上午9:00－11:30和下午1:30－3:00的交易時段意味著只涵蓋亞洲交易時段，沒辦法緊跟歐美盤。廣東省黃金公司首席分析師田鵬飛表示，“由于白銀市場比黃金市場容量更小，具有更強的投機波動性，且往往巨大的市場波動都發(fā)生在歐美盤面，特別北京時間20：30(夏令時間)或21：30(冬令時間)后的歐美盤面，但這段時間國內期銀處于休市狀態(tài)。如果發(fā)生巨大的逆向波動，國內期銀重倉操作的投資者可能在第二日開盤即爆倉?！?/p>

　　“如果上期所的期金期銀品種能夠像美國COMEX一樣，交易時段涵蓋主要各大洲市場交易時段，那無疑最具競爭優(yōu)勢?！碧稆i飛認為?！皣鴥壬a(chǎn)型、加工型、貿易型相關的白銀企業(yè)可以利用白銀期貨進行套期保值，避免白銀價格的千變萬化而導致的成本上升或利潤縮水，它們才是白銀期貨上市最大的直接受益者?！?/p>

　　白銀期貨交割實物費用不低

　　與白銀T+D和天通銀不同，白銀期貨有明確的交割日期，到期必須進行交割，而其他兩個品種則沒有交割時間限制，可無限期地延期交割，但朱志剛認為，白銀期貨交割實物較難?！鞍足y期貨實物交割時需要支付高企的費用，包括手續(xù)費、出庫費，過期未取還需要倉儲費、如果不到交割庫取貨的話還有運付費，而廣州只有兩個交割庫。”

　　“因此需要白銀實物的企業(yè)也不會選擇白銀期貨?！碧稆i飛認為，因為企業(yè)會更傾向去到華通鉑銀交易市場交易。“所以白銀期貨主要還是用于套期保值，與白銀T+D的功能相似，存在交割難的問題?！?/p>

　　朱志剛認為，白銀期貨交割也未具備完備的基礎，“進行實物交割的基礎是擁有交割庫，一般設置在銀行內，例如現(xiàn)在黃金T+D的交割已經(jīng)比較完備，實物交割一般能在第二天取到貨，但現(xiàn)在白銀期貨由于有一個固定交割時間點，不能馬上取得現(xiàn)貨，加上現(xiàn)在缺少現(xiàn)貨商，也就是商業(yè)銀行的參與，白銀期貨的交割或會出現(xiàn)時間長的問題?！?/p>

　　朱志剛表示，目前黃金期貨的交易量也不大，因此在交割上，參與的商業(yè)銀行沒有超過10家，而黃金T+D則有20多家銀行參與其中?！巴瞥霭足y現(xiàn)貨主要是用于指導現(xiàn)貨價格和發(fā)現(xiàn)價格的，并不太適用于普通投資者投資，因為這種交易風險大，而且投資者也不太熟悉交易規(guī)則。”

　　分類比較

　　1

　　白銀期貨交易費率不高于萬分之二

　　剛掛牌上市的白銀期貨在交易費率可謂最為吸引，交易費率不高于萬分之二，且免收遞延交割費。廣州目前白銀期貨的交易手續(xù)費為萬分之一點五到萬分之二左右。相對于白銀T+D萬分之十五的交易手續(xù)費，以及按每日萬分之二計算的遞延交割費用，白銀期貨更有優(yōu)勢。

　　例子

　　以王先生在5月10日投資2手白銀期貨9月合約，賣空為例，買入價格為6150元/千克，保證金比例為15%，即需支付27675元保證金。當王先生5月23日平倉，價格為5791元/千克，價差為359元/克，獲利10770元。以目前廣州市場上手續(xù)費為單邊萬分之二計算，即6150×0.0002×30+5791×0.0002×30=71.65元。

　　另外，廣州期貨交易公司還需支付千萬分之9的投資者保障基金，即6150×0.00000009×30+5791×0.00000009×30=0.03元。

　　因此最終的獲利10698.32元，獲利比例為38.66%。

　　【新快提醒】

　　因為白銀期貨的交易時間不長，而夜市的價格波動較大，所以選擇日內交易較容易避免夜市的波動，且白銀期貨手續(xù)費低，適合專業(yè)的投資者。

　　2

　　白銀T+D夜市交易時段優(yōu)勢明顯

　　白銀期貨的交易時段上午9:00－11:30和下午1:30－3:00的交易時段只涵蓋亞洲交易時段，沒辦法緊跟歐美盤。歐美盤面，特別是北京時間20：30(夏令時間)或21：30(冬令時間)后的歐美盤面市場波動大，但這段時間國內白銀期貨處于休市狀態(tài)。如果發(fā)生巨大的逆向波動，國內白銀期貨重倉操作的投資者可能在第二日開盤爆倉。

　　例子

　　以王先生在5月10日投資30手白銀T+D，賣空為例，開盤價買入為6150元/千克，工商銀行(5.10,-0.05,-0.97%)的保證金比例為25%，即需要支付46125元，當王先生5月23日平倉，價格為5845元/千克，價差305元/千克，獲利9150元。

　　以工商銀行目前單邊手續(xù)費萬分之17.5計算，即6150×0.00175×30+5845×0.00175×30=629.74元，另由于每日萬分之2的遞延交割費率根據(jù)當日上金所公布的多空對付來決定，因此投資者可能在此部分需要支出或獲得部分資金，如5月10日，上海黃金交易所的白銀T+D的延期補償費支付方向為空付多，即6187×0.0002×30=37.12元，然后按每日延期補償費的方向計算費率。

　　此處忽略延期補償費后，最終獲利8520.26元，獲利比例為18.47%。

　　【新快提醒】

　　白銀T+D的保證金較高，在調查中能提供該項業(yè)務的公司中，保證金最低為17%，但由于有夜市交易時段，因此白銀T+D的風險較好控制。

　　國內白銀各項指標比較

　　對比指標 白銀期貨 白銀 T+D 天通銀

　　交易單位 15 千克/手 1 千克/手 15 千克/手

　　每日漲跌停幅度 上一交易日結算價的+-5% 上一交易日結算價的+-10% 無

　　交易時間 9:00-11:30，13:30-15:00 9:00-11:30，13:30-15:30，21:00-2:30 周五晚不交易 周一早上 8:00 到周六凌晨 4:00

　　最低交易保證金 7% 12% 8%

　　交易手續(xù)費 不高于萬分之 2 萬分之 15 左右 萬分之 8

　　遞延交割費率 無 日萬分之 2 日萬分之 2

　　交割品級 成色不低于 99.99% 的標準 30 千克銀錠 成色不低于 99.9% 的 15 千克銀錠 成色不低于 99.99% 的 15 千克銀錠

　　交割日期 有明確的交割日期，到期必須進行交割 沒有交割時間限制，可無限期地延期交割

　　3

　　賬戶白銀 操作簡單

　　相對于白銀期貨和白銀T+D，朱志剛更傾向于建議普通投資者關注反映即時價格的賬戶白銀或實物銀條，“這類投資品適合于一般投資者，而且操作比較簡單?！币怨ど蹄y行提供的賬戶白銀為例，其價格已經(jīng)包含了費率，5月25日工商銀行賬戶白銀買入價格為5.73元/克，即5730元/千克，美元賬戶白銀買入價28.06美元/盎司，而現(xiàn)貨白銀的即時報價為27.93美元/盎司，相差0.13美元/盎司，差價不算太大。

　　記者了解到，目前這種賬戶白銀是由銀行參考現(xiàn)貨白銀的即時價格后自行定價，有時候提供的買入價格還會較現(xiàn)貨白銀低，但差價不會太大。而銀行的買入賣出價格規(guī)定相差0.04元/克，操作單位以1克起點，價格中已經(jīng)包含了費率，而且由于交易時間具有持續(xù)性，從每周一的早上7?00至周六早4?00提供連續(xù)提供交易服務，因此投資者也可隨時關注市況下單。不過該產(chǎn)品的缺點在于無法提供杠桿。

　　例子

　　以王先生在5月11日投資30千克賬戶白銀為例，買入價格為6110元/千克，賣空，即需要支付183300元，當王先生5月21日賣出，價格為5560元/千克，價差550元/千克，共賺16500元，獲利比例為9%。

　　【新快提醒】

　　初學者可以先嘗試操作賬戶白銀熟悉波動。

　　技術分析

　　關注白銀向上反彈趨勢

　　自5月7日起，白銀受國際金價影響從30.3美元/盎司開始往下走，連續(xù)6日走陰，隨后在5月16日跌至年內最低點26.74美元/盎司，后在27美元/盎司上下振蕩，昨日白銀報27.43美元/盎司。

　　事實上，目前我國白銀消費量不低，據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2010年我國白銀總產(chǎn)量累計達到11617噸，位居世界第一位，除用于投資儲存外，2010年全國白銀消費總量約5700噸，位居世界前三。朱志剛認為，照目前的形勢，如果國際金價走高，白銀將很快可以再上30美元/盎司的平臺，投資者對此可以多加關注。

　　4

　　天通銀 現(xiàn)行杠桿比例最大

　　雖然根據(jù)上海期貨交易所公布的指標，最低交易保證金為7%，即約14倍的杠桿，但記者調查發(fā)現(xiàn)，目前廣州市場上提供的杠桿比例暫未到達這個水平，現(xiàn)提供的最低交易保證金約為15%，因此天通銀提供8%的杠桿比例仍比較吸引人，即為12.5倍的杠桿。在交易時段上，天通銀從周一早上8:00到周六凌晨4:00提供持續(xù)性操作，時段與賬戶白銀相似。時段上和杠桿上的優(yōu)勢讓普通投資者對天通銀比較青睞。

　　不過在手續(xù)費上，白銀期貨的優(yōu)勢仍較明顯。有提供天通銀產(chǎn)品的投資公司相關負責人告訴記者，雖然天通金此前被叫停，但天通銀目前的交易仍在正常狀態(tài)，開戶的人數(shù)也不少，他透露，其實此前天津貴金屬交易所的會員單位也主要做天通銀這個產(chǎn)品，“原因之一是去年白銀漲勢較猛，其次投資白銀的門檻較低，也是吸引一般投資者的原因?！?/p>

　　例子

　　以王先生在5月10日投資2手天通銀，賣空為例，買入價格為5912元/千克，天通銀的保證金比例為8%，即需要支付14188.8元，當王先生5元23日平倉，價格為5666元/千克，價差為246元/千克，獲利7380元，根據(jù)記者調查的情況，目前天通銀收取的費用包括萬分之8的手續(xù)費，固定點差150元/手和倉息萬分之2，以此計算即5912×0.0008×30+5666×0.0008×30=277.87，150×2=300元，由于此處倉息較少，因此忽略，因此最終獲利6802.13元，獲利比例為47.94%。

　　【新快建議】

　　由于目前天通金已被“叫?！保瑯I(yè)內人士均提醒投資者，要注意選擇天通銀的風險。