水皮:散戶也該替政府著想 謝百三:救市之后三種可能
顧銘德：要嚴格限制杠桿交易 賀宛男：A股平穩(wěn)后應依法清理場外配資 郭施亮：及時修復市場漏洞 淘汰一批"賭徒" 應健中：倉位管理比啥都重要 李志林：救市取得五項成果 謝百三：股災的沉思及展望 救市之后的三種可能 水皮雜談：散戶也要換位替政府著想 顧銘德：要嚴格限制杠桿交易 震驚中外的滬深股災終于露出了災后的曙光。當然，還需要一段時間的整固和心靈創(chuàng)傷的恢復。國人不能輕易忘卻這次股災，否則同樣的案例會不斷出現(xiàn)。 為什么會發(fā)生股災？是漲太多嗎？是原因之一，但不是根本原因，滬深股市不能永遠熊長牛短，為什么牛市不能長一點？是融資盤太大造成股災?是直接原因，但不是全部原因。因為，滬深股市股災之前60余萬億股票市值，2.2萬億場內(nèi)融資盤，加上場外各種非正式融資量估計約3萬余億融資量，相對于60余萬億股票市值并不算大，并沒有超過國際平均水平，也沒有達到10%的尺度。為什么只有約5%的融資盤卻把滬深股市拋成了股災？這是全國人民特別是最高層必須思考的問題。 美國2008年發(fā)生的股市危機是銀行大量次貸產(chǎn)品引爆投行，銀行破產(chǎn)，導致股市危機；1997年泰國股市危機是因為泰株貨幣危機，房地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)危機。今年6月至7月初近一個月的滬深股災，并沒有銀行次貸產(chǎn)品的引爆，也沒有爆發(fā)人民幣崩潰、房地產(chǎn)崩潰危機，更沒有大量外資做空中國的事實依據(jù)。中國二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)相比一季度是走平趨穩(wěn)，消費品市場，房地產(chǎn)市場止跌活躍。為什么在中國政治、經(jīng)濟、金融系統(tǒng)平穩(wěn)運行的情況下，股市突然爆發(fā)了危機。結論顯然是，滬深股市自身系統(tǒng)所爆發(fā)的危機。滬深股市交易系統(tǒng)這一年最大變化是，隨著股價指數(shù)上漲，融資量的上升，滬深股市交易量上升到了世界第一，美國每天股市成交量日平均2400億美元，約15000億人民幣，而滬深兩地在市值規(guī)模占美國一半左右情況下，達到日均20000萬億的水平。就是說滬深兩地由于個人投資者為主，以賺差價為目的，過度交易頻繁交易。這種過度交易是中國年輕股市的特征，中國特色的國情，任何政府沒有可能改變。這種過度交易引發(fā)股價大幅波動不可避免，是一種常態(tài)。怎么辦？只有限制中國股市的融資規(guī)模，減少資金杠桿推波助瀾的作用。在嚴格禁止銀行資金進入股市的年代，禁止場外配資炒股的年代，融資規(guī)模被控制在3000億左右的情況下，股市震蕩幅度受到限制，即使熊市也會慢慢跌，讓多數(shù)人有路可逃。 綜上所述，雖然中國滬深股市融資總規(guī)模不算高，但由于高頻度過度交易，一旦股指向下調(diào)整，哪怕只是正常調(diào)整，都容易引發(fā)連鎖反應，少數(shù)人的恐慌引發(fā)的平倉，容易導致大部分人的恐慌，極小平倉盤會帶動極大量股市拋盤。由此，當管理層不能改變個人投資者過度交易的國情，那就請嚴格限制股市融資規(guī)模，限制銀行資金流入股市，嚴格制定縮小融資規(guī)模的交易制度。（金融投資報） 中財網(wǎng)
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