周二定了雪球David兄的《低風(fēng)險投資之路》，周三晚上一氣呵成看完，今天就來給諸位強烈推薦下。

其實，作為雪球上的大V，《低風(fēng)險投資之路》其實都不用多推薦，僅僅是過去十年以極低風(fēng)險獲得30%年化收益的這段歷史，就足以證明這本書的價值了。所以，本文其實不算推薦，更多是我對此書的一點讀后感。

先來貼兩張重要的圖，是David這十年來歷年收益和每年主要的投資品種。

仔細看你就會發(fā)現(xiàn)一個重要的特質(zhì)：David幾乎不買A股，絕大多數(shù)買的都是我們普通投資者不玩的品種，比如封閉式基金、B股、分級基金、債券等。

當然，不是絕對不買，比如2011年David買過中國平安，很可惜這卻是少數(shù)虧損的投資。正因此，David在書中明確表示，覺得A股不是自己的能力圈，不碰了。

這是“盲點投資法”的一個絕佳案例，這是我看完此書后的第一感覺。

盲點投資賺錢容易

盲點投資這個概念，最早是在國人魏強斌寫的一系列外匯交易書中看到的概念。

這個概念核心理念就是要找到金融市場上別人未曾發(fā)現(xiàn)意識到的“盲點”，利用好這些盲點，賺錢就會容易很多。

這絕對是至理名言。實事求是說，投資正道，絕不好走。

以股票為例吧，股票的定價在學(xué)術(shù)上有著完備的模型，最著名的自然是股息折現(xiàn)模型DDM，幾乎任何一個學(xué)投資分析的，都會甚至背得出這個基本公式：合理定價=D1(下期股息)÷(k投資者所需回報率-g永續(xù)增長率)。

問題就在于，一家企業(yè)到底能夠以怎樣的速度增長，眼下投資者的所需回報率又是多少，這都是仁者見仁智者見智的問題，所以DDM公式雖然科學(xué)，但是用好卻是藝術(shù)。分析師好不好，很大程度上也就取決于對于這個公式的應(yīng)用——這顯然不是一件容易的事情。

與DDM這樣的資產(chǎn)定價正道相比，其實很多大師的發(fā)家秘訣，都是相對有限偏門的招數(shù)——比如巴菲特當年尋找煙蒂股，靠得就是別人不關(guān)注的《穆迪手冊》，利用信息不對稱下的“盲點”優(yōu)勢；還有一位名字想不起來了，當年利用美股收盤后美債繼續(xù)交易時段走勢來預(yù)測美股走勢并且通過美股期貨套利，其實用的也是市場沒關(guān)注股債波動的“盲點”；至于《大空頭》一書中也有類似的故事，利用市場對于期權(quán)定價不理解的盲點，在股票重大事件前用期權(quán)雙向押注套利。

盲點的好處，說到底就是賺市場無效的錢。市場越是有效，那么你要跑贏市場，就得比市場中絕大多數(shù)的參與者聰明，這顯然難度很高，但是若市場因為種種原因參與者少而變得無效，那么即使你很平庸，一樣有希望賺錢——這個現(xiàn)象最典型的就是美股大盤股因為各家券商都有關(guān)注，所以基金要實現(xiàn)超額收益很難；但是小盤股因為關(guān)注的券商少，定價頻頻出現(xiàn)不合理，所以小盤股基金很容易實現(xiàn)超額收益。

回看David的歷程，封閉式基金、分級A、債券，他都是在市場對這些產(chǎn)品缺乏關(guān)注或者剛上市還不了解的情況下殺入，這種時候定價是最不靠譜的，盲點越大潛在利潤也越大——就像10年前知道封閉式基金折價優(yōu)勢的人很少，所以封基可以折價50%，由此帶來豐厚套利空間。

當然，既然是盲點，早晚會有天亮的時候，所以盲點是階段性的。比如封基套利，懂的人越來越多，然后眼下折價10%的封基就算不錯了。所以尋找盲點是一個需要不斷學(xué)習(xí)的過程——不過，相比在A股DDM估值正道上搏殺，我覺得這還是難度相對較低的一個選擇——畢竟在DDM道路上，專業(yè)機構(gòu)投資者有著知識儲備、調(diào)查、消息各方面的優(yōu)勢，小散要與之抗衡，輸在起跑線上。

說到這點，就要說作為一個小散的優(yōu)點。其實很多的盲點，并不是絕對盲點。比如說封基、債券之類，機構(gòu)投資者很多都明了，只不過往往因為監(jiān)管規(guī)定、持有期限等種種原因不能碰，或者因為資金量太大而盲點市場容量太小缺乏誘惑，這就會導(dǎo)致你只要比其他散戶聰明點能夠發(fā)現(xiàn)這些機構(gòu)投資者看不上眼的盲點，就有機會抓住——這就讓你的競爭環(huán)境又好了許多。

所以，諸位有興趣，不妨先研究下David兄的盲點尋找之旅，然后再多留意，在眼下的投資市場找到自己的盲點然后善加利用。