艾姍姍

本月中旬，證監(jiān)會開出兩融罰單：對中信證券、海通證券、國泰君安三家大型券商采取暫停新開融資融券賬戶三個月的處理，對民生證券和廣州證券、齊魯證券等5家公司采取警示的監(jiān)管措施。這一動作引起股市發(fā)生強震，一天暴跌7.7%，讓股市遭遇“黑天鵝事件”。而后，證監(jiān)會出面安撫稱，并未打壓股市。股市這才緩過神來，慢慢復(fù)蘇。說融資融券是這波行情的推動器一點不過，那么在散戶眼中高大上的“融資融券”是怎么一回事兒，操作中又該注意什么呢？

資金門檻重回50萬元

融資融券業(yè)務(wù)正式啟動于2010年3月31日。其又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券（融資交易）或借入證券并賣出（融券交易）的行為。在融資融券業(yè)務(wù)推出之初，證監(jiān)會曾有“資金50萬元、18個月開戶時長”的規(guī)定。不過，2013年開始，證監(jiān)會相關(guān)窗口指導(dǎo)意見縮短為“6個月”，資金門檻也一并降低。

據(jù)報道，2013年4月，多家券商將兩融最新門檻調(diào)整為客戶資產(chǎn)達20萬元、開戶滿6個月。隨后這一門檻被不斷降低：10萬元、5萬元，甚至零門檻。業(yè)內(nèi)人士表示，券商大幅降低兩融門檻，將提高這一市場交易活躍度。隨著兩融呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。Wind資訊統(tǒng)計顯示，2013年5月2日融資融券余額為1789.27億元，到2015年1月中下旬，增幅已經(jīng)超過5倍。

不過本月中旬，證監(jiān)會強調(diào)，證券公司不得向證券資產(chǎn)低于50萬元的客戶融資融券，證監(jiān)會將加強對融資類業(yè)務(wù)的監(jiān)管，適時啟動對其的檢查，加大現(xiàn)場檢查和處罰力度，促進券商各項業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展。

針對證監(jiān)會的監(jiān)管，券商也都做出整改措施。比如中信證券就公布了四條主要整改措施：暫停新開立融資融券客戶信用賬戶3個月；自2015年1月16日起，公司將不允許新增任何合約逾期，距合約到期兩周前將反復(fù)提醒客戶及時了結(jié)合約，對于到期未了結(jié)的合約將強制平倉；在監(jiān)管規(guī)定的時間內(nèi)，清理完成舊的逾期合約；將融資融券業(yè)務(wù)客戶開戶條件由客戶資產(chǎn)滿人民幣30萬元提高到客戶資產(chǎn)滿人民幣50萬元。

兩融投資者只能認一家

怎么開融資融券賬戶是不少投資者關(guān)心的事兒。國泰君安等證券公司曾經(jīng)對此做過詳細地解釋。一般來說，證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)試點，必須經(jīng)證監(jiān)會的批準；未經(jīng)證監(jiān)會批準，任何證券公司不得向客戶融資、融券，也不得為客戶與客戶、客戶與他人之間的融資融券活動提供任何便利和服務(wù)。另外，證券公司對其下屬營業(yè)部開展融資融券業(yè)務(wù)也有資格規(guī)定，不一定所有營業(yè)部都可辦理融資融券業(yè)務(wù)。所以首先投資者要確認哪家證券公司哪家營業(yè)部能夠辦理此項業(yè)務(wù)。

通常，投資者到證券公司開立信用賬戶，首先要參加該公司組織的融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識測試，只有通過該測試，才能夠提出業(yè)務(wù)申請，國泰君安證券公司就是這樣規(guī)定的。另外，投資者還必須滿足一定的條件，比如近1年內(nèi)累計成交金額與其在公司開立的賬戶內(nèi)資產(chǎn)價值之比達一定比例以上等。另外，一些證券公司還規(guī)定了融資融券業(yè)務(wù)的投資者禁入條件，如：曾受監(jiān)管機構(gòu)、證券交易所、登記結(jié)算機構(gòu)等的處罰或者證券市場禁入；普通賬戶中的證券已設(shè)定擔(dān)?；虼嬖谄渌麢?quán)利瑕疵或被采取查封、凍結(jié)等司法強制措施；因違法違規(guī)或資信狀況不佳被列入“黑名單”等。

另外，投資者與證券公司簽訂融資融券合同前，應(yīng)當(dāng)認真聽取證券公司相關(guān)人員講解業(yè)務(wù)規(guī)則、合同內(nèi)容，了解融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則和風(fēng)險，并在融資融券合同和風(fēng)險揭示書上簽字確認。投資者只能與一家證券公司簽訂融資融券合同，向其融入資金和證券。

收益多大風(fēng)險就有多大

大盤上漲的時候,加杠桿的融資盤,借錢炒股自然收益頗豐,但在下跌時,風(fēng)險自然也就放大若干倍。投資者一定要注意，高收益必然高風(fēng)險。由于融資融券交易具有杠桿交易特點，投資者在從事融資融券交易時，如同普通交易一樣，要面臨判斷失誤、遭受虧損的風(fēng)險。由于融資融券交易在投資者自有投資規(guī)模上提供了一定比例的交易杠桿，虧損將進一步放大。

另外，融資融券交易需要支付利息費用。投資者融資買入某只證券后，如果證券價格下跌，則投資者不僅要承擔(dān)投資損失，還要支付融資利息；投資者融券賣出某只證券后，如果證券的價格上漲，則投資者既要承擔(dān)證券價格上漲而產(chǎn)生的投資損失，還要支付融券費用。同時，監(jiān)管部門和證券公司在融資融券交易出現(xiàn)異?；蚴袌龀霈F(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險時，都將對融資融券交易采取監(jiān)管措施，以維護市場平穩(wěn)運行，甚至可能暫停融資融券交易。這些監(jiān)管措施將對從事融資融券交易的投資者產(chǎn)生影響，投資者應(yīng)留意監(jiān)管措施可能造成的潛在損失，密切關(guān)注市場狀況、提前預(yù)防。比如，投資者在從事融資融券交易期間，如果中國人民銀行規(guī)定的同期金融機構(gòu)貸款基準利率調(diào)高，證券公司將相應(yīng)調(diào)高融資利率或融券費率，投資者將面臨融資融券成本增加的風(fēng)險。

另外，知名財經(jīng)評論員皮海洲指出，目前從融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展的情況來看，融資融券業(yè)務(wù)完全淪為了單邊的融資業(yè)務(wù)，這實際上進一步強化了投資者單邊做多的思維。這種畸形發(fā)展進一步放大了投資者的投資風(fēng)險。雖然說在行情上漲的時候，巨大的融資盤有利于推動行情的上升，也讓融資操作的投資者可以放大收益。但股市不可能永遠上漲，世界上沒有只漲不跌的股市，也沒有只漲不跌的股票。而一旦股市下跌之時，對于融資操作的投資者來說，其損失也是放大的。作為投資者來說，如果沒有進行融資操作的話，不論所持股票有多少個跌停，都不會出現(xiàn)爆倉現(xiàn)象，但正因為進行的融資操作，那么在股票連續(xù)跌停的情況下，出現(xiàn)爆倉就不可避免了。

本報記者 于建

本文來源：北京晚報