中國(guó)股市非理性繁榮到了極限了嗎？

中國(guó)股市，從2000點(diǎn)上漲至4000點(diǎn)，用時(shí)僅有九個(gè)月的時(shí)間。然而，在這短短的九個(gè)月時(shí)間內(nèi)，卻完全改變了老百姓的投資觀念。

  一年前，我與朋友談及股市，他們幾乎都是避而不談。一年后，卻是朋友主動(dòng)找我聊股市，而且興致相當(dāng)?shù)馗摺?/span>

  時(shí)下，無(wú)論是在地鐵、公交車上，還是在公園、馬路上，都會(huì)傳來(lái)人們熱議股市的聲音。“今天賺了多少？”“今天捉了幾個(gè)漲停板？”等等，這幾乎成為當(dāng)下老百姓最喜歡探討的話題。

  不可否認(rèn)，中國(guó)股市已然實(shí)現(xiàn)從“無(wú)人問(wèn)津”到“人人皆知”的華麗轉(zhuǎn)變。與此同時(shí)，上至8、90歲的老人，下至18、9歲的學(xué)生也紛紛加入到炒股這一龐大的隊(duì)伍之中，并試圖在牛市中分一杯羹。

  最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自今年3月份以來(lái)，兩市新增股票開(kāi)戶數(shù)呈現(xiàn)出加速飆升的態(tài)勢(shì)。其中，在3月份的四個(gè)交易周內(nèi)，分別錄得了66.19萬(wàn)戶、72.08萬(wàn)戶、113.85萬(wàn)戶以及166.93萬(wàn)戶的開(kāi)戶規(guī)模，全月合計(jì)新增開(kāi)戶數(shù)超過(guò)了400萬(wàn)戶，而這一單月開(kāi)戶水平也進(jìn)一步接近2007年的最高值。

  新股民膽大，而老股民謹(jǐn)慎，是前一段時(shí)間市場(chǎng)展現(xiàn)出來(lái)的現(xiàn)象。而如今，隨著股市的持續(xù)瘋狂，新股民繼續(xù)勇往直前，而部分老股民也開(kāi)始放下謹(jǐn)慎的心態(tài)，并逐步大膽增加在股市中的倉(cāng)位。

  事實(shí)上，針對(duì)當(dāng)前的股市瘋漲行情，一方面來(lái)自于政策環(huán)境的好轉(zhuǎn)，另一方面則來(lái)自于源源不斷的新增流動(dòng)性支持。

  從政策面上，官媒罕見(jiàn)性地發(fā)表多篇正面肯定股市的文章，為市場(chǎng)創(chuàng)造出有利的政策環(huán)境。

  從市場(chǎng)面上，無(wú)論是券商兩融、銀行傘形信托，還是P2P股票配資等，都給股票市場(chǎng)帶來(lái)無(wú)限大的新增流動(dòng)性支持。

  值得注意的是，在剛性兌付打破預(yù)期愈發(fā)明顯的深刻影響下，直接倒逼著部分流動(dòng)性涌向股市。與此同時(shí)，部分激進(jìn)的投資者也采取了“賣房炒股”的策略，試圖迅速擴(kuò)大自身的財(cái)富，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的最大化。

  縱觀中國(guó)股市的多輪牛市行情，實(shí)質(zhì)上多以非理性的上漲行情為主導(dǎo)，而真正的“慢牛”行情卻難以實(shí)現(xiàn)。究其原因，主要有兩方面的影響。

  一方面，我國(guó)股票市場(chǎng)仍然屬于以散戶為主導(dǎo)的時(shí)代，而市場(chǎng)的投機(jī)色彩卻過(guò)于濃厚。同時(shí)，因我國(guó)監(jiān)管體系并不完善以及市場(chǎng)的違規(guī)成本過(guò)低，由此引發(fā)不少大機(jī)構(gòu)大資金依托各種創(chuàng)新工具謀求投機(jī)的空間，以博取更大的利潤(rùn)。如此一來(lái)，在多方面的投機(jī)因素影響下，也加速了股市的非理性上漲，提前透支了未來(lái)股市的上漲空間。

  另一方面，在龐大的財(cái)富效應(yīng)影響下，無(wú)論是上市公司高管還是部分的中小企業(yè)家，都會(huì)趁著這一機(jī)會(huì)牟利。

  在具體操作上，上市公司會(huì)善于采取定增、并購(gòu)重組等舉措，為上市公司自身增色，提升股價(jià)的上漲潛力。

例如，當(dāng)前市場(chǎng)興起互聯(lián)網(wǎng)概念的炒作，不少傳統(tǒng)行業(yè)的上市公司也有意借助一些互聯(lián)網(wǎng)的概念借題發(fā)揮，由此實(shí)現(xiàn)借勢(shì)發(fā)力。最終，股價(jià)上去了，而公司編造的故事也畫上了一個(gè)完滿的句號(hào)。此時(shí)，上市公司大股東、高管的身價(jià)卻瞬間暴增。

  此外，還有不少上市公司高管趁著難得的牛市行情，用盡各種手段實(shí)現(xiàn)提前套現(xiàn)。其中，高管離職就能夠很好地規(guī)避了相關(guān)的解禁限制。

  按照現(xiàn)行的規(guī)定,離職后半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，但離職超過(guò)半年未滿一年的可轉(zhuǎn)讓50%及以下，而12個(gè)月期滿后可以全部解禁。由此一來(lái)，在牛市中，也難免出現(xiàn)頻繁的高管離職潮。

  值得注意的是，在牛市中，不少中小企業(yè)家的投機(jī)嗅覺(jué)相當(dāng)靈敏。具體操作上，他們可能會(huì)將部分原來(lái)用于購(gòu)買材料等資金聚集起來(lái)，或借助配資等手段加大資金的杠桿率，由此獲得牛市中的暴利。顯然，這種投機(jī)行為會(huì)帶來(lái)兩種結(jié)果。

一方面，會(huì)讓企業(yè)家的資金得以擴(kuò)大，瞬間享受牛市中“一夜暴富”的驚喜。另一方面，若企業(yè)家們把握不準(zhǔn)，恰好遇上了股市大跌，則可能會(huì)陷入血本無(wú)歸的慘狀。

  由此可見(jiàn)，中國(guó)股市就是一個(gè)投機(jī)色彩極為濃厚的市場(chǎng)。但換一種角度思考，正因?yàn)槭袌?chǎng)存在這一種特征，卻容易造就部分膽大的投資者實(shí)現(xiàn)暴富的目的。

  不可否認(rèn)，當(dāng)前的股市已經(jīng)處于非理性繁榮的階段，同時(shí)也屬于膽大者實(shí)現(xiàn)財(cái)富最大化的高潮時(shí)刻。至于這一非理性的繁榮上漲是否已經(jīng)達(dá)到了極限？筆者認(rèn)為，這還得要緊盯政策環(huán)境的變化。因?yàn)?，在中?guó)的股票市場(chǎng)中，政策環(huán)境的好壞往往會(huì)決定著未來(lái)市場(chǎng)的最終去向。