周五收盤，一月的所有交易日就已經(jīng)全部走完，回顧整個(gè)一月行情，杠桿資金的進(jìn)出成為左右盤面走向的關(guān)鍵，尤其是在下半月，"三會"連續(xù)四次出馬整頓機(jī)構(gòu)杠桿業(yè)務(wù)更是造成了市場的波動與投資者的憂慮，在1.19暴跌之前，市場上就出現(xiàn)了融資買入減速的跡象，有部分嗅覺靈敏的資金甚至降低了杠桿，而從1.19開始，證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會的四次規(guī)范杠桿業(yè)務(wù)行為被媒體大肆報(bào)道，造成盤面出現(xiàn)連續(xù)震蕩。

可見杠桿資金的進(jìn)出造成了大盤的劇烈波動，但這種影響只可能是階段性的，與A股投資者心理最相似的臺灣市場的融資融券情況，發(fā)現(xiàn)在不考慮監(jiān)管的情況下，A股融資融券離臺股融資融券峰值(約5%)仍有一段距離，而且臺股融資融券峰值維持在高位數(shù)年時(shí)間長，無法用于明確判斷短期波動，參考看來，還不能說杠桿交易已經(jīng)走到了頂峰，而且杠桿只是放大波動的手段，不能因?yàn)楦軛U業(yè)務(wù)被整頓就判斷牛市就已經(jīng)走到盡頭。

近期利空消息偏多，繼銀監(jiān)會檢查后，保監(jiān)會現(xiàn)場檢查也已在部分保險(xiǎn)公司率先開始，目前已經(jīng)對泰康進(jìn)行了現(xiàn)場檢查，而且即將前往陽光人壽進(jìn)行現(xiàn)場檢查，現(xiàn)場檢查的內(nèi)容不僅是兩融業(yè)務(wù)的合規(guī)性，可以說去杠桿化是目前市場調(diào)整的主要原因，當(dāng)然還有一個(gè)因素就是臨近春節(jié)，大部分資金已經(jīng)獲利了結(jié)，不會再大規(guī)模入場，技術(shù)面上看：滬指跌破昨日低點(diǎn)后加上跳空缺口，短期下降趨勢已是不容置疑，下方支撐3200點(diǎn)，由于熱點(diǎn)都沒有持續(xù)性，所以短線觀望為主并嚴(yán)格控制倉位，中小創(chuàng)業(yè)板跌破短期均線支撐，初步認(rèn)定為創(chuàng)新高后的回踩確認(rèn)，后市行情并未結(jié)束，未來選股的重點(diǎn)還在小盤股上。

隨著美國相關(guān)財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一直表現(xiàn)強(qiáng)勁，推升美聯(lián)儲持續(xù)保持較高的加息預(yù)期，而我國經(jīng)濟(jì)增幅出現(xiàn)減速的背景下，定向的寬松政策有望持續(xù)推出，自上一次降息過后，市場預(yù)計(jì)在2015年還將有降準(zhǔn)動作等，均有望成為推動A股市場之中補(bǔ)充流動性的重要工具，有利于A股市場迎來更多的上漲動能，所以，相比較而言，短期市場應(yīng)該在消化完管理層的檢查過后，后市進(jìn)一步走高還是繼續(xù)值得期待。

綜合來看，周五指數(shù)延續(xù)疲弱表現(xiàn)，成交量繼續(xù)萎縮，中小創(chuàng)業(yè)板同樣縮量回調(diào)，大盤整體表現(xiàn)沉悶，滬指月線8連陽終結(jié)，收出縮量十字星，成交量依然是近期制約指數(shù)上行的重要因素，而且近期資金面上利空消息不斷，先是監(jiān)管層要求銀行嚴(yán)查違規(guī)資金入市，又有年前新一輪IPO預(yù)計(jì)規(guī)模超過20只，短期來看，指數(shù)在目前3400點(diǎn)強(qiáng)阻力位之下持續(xù)震蕩是主旋律。

從中長期來看，支持本輪藍(lán)籌行情的根本邏輯還沒有發(fā)生改變，改革帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好上升趨勢沒有改變，無風(fēng)險(xiǎn)利率下降帶來的大類資產(chǎn)配置向股市轉(zhuǎn)移的趨勢也沒有改變，管理層短期的打壓只是在股市上漲與降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本之間尋找平衡，中長期不會改變目前股市的估值提升的趨勢，慢牛行情依然是未來的主旋律。