上海外灘踩踏事件帶來傷痛仍未平息，隨之而來的問責風暴和政治變局尚未展開。這個事件，注定要成為未來一兩個月的焦點話題，帶來各種分析和猜測。

那么，2015年的中國，還可能發(fā)生踩踏事件嗎？我覺得人直接踩到人的事件，未必會發(fā)生。但在投資領(lǐng)域，有幾起踩踏事件不可避免。

1、創(chuàng)業(yè)板、中小板股票

自2014年12月16日見頂后，創(chuàng)業(yè)板、中小板指數(shù)最近半個月一直處于下跌中，跟上證指數(shù)完全背道而馳。從某種意義上說，創(chuàng)業(yè)板、中小板的踩踏事件已經(jīng)開始。

為什么創(chuàng)業(yè)板、中小板估值出現(xiàn)了崩潰？因為IPO注冊制要來了，這些享受“審批制溢價”的股票，將失去特權(quán)。到12月31日，創(chuàng)業(yè)板股票平均市盈率64倍，中小板是41倍。注冊制實施后，股市將開啟史無前例的大擴容，股票供應量大大增加，合理的平均盈率，藍籌股應該在15倍上下波動，中小板、創(chuàng)業(yè)板應該在20倍和25倍左右。雖然個別高成長股票，可以處于虧損狀態(tài)，或者享受成百上千倍的市盈率，但那畢竟是個案，大多數(shù)股票將價值回歸。而目前趁著大盤虛漲的時候撤退是最明智的。到了春節(jié)之后，特別是四五月份之后，隨著IPO注冊制的臨近，慘烈的踩踏將不可避免。到2016年，創(chuàng)業(yè)板、中小板上會出現(xiàn)幾毛錢的股票。

2、藍籌國企股

目前上海股市平均市盈率是16倍，其中銀行股6到9倍。上海股市，尤其是銀行板塊市盈率偏低，加上政府扶持，被認為是股市繼續(xù)走高的基礎(chǔ)。我此前多次說過，中國銀行業(yè)正面臨著利率市場化、對民營企業(yè)開放和互聯(lián)網(wǎng)攪局三大變局，以前的靜態(tài)市盈率說明不了問題。上市的大銀行，“護城河”正在被填平，所以即便股價不上漲，未來業(yè)績也將出現(xiàn)下滑，動態(tài)市盈率可能已經(jīng)高達15倍。

看看美國股市吧，現(xiàn)在處于史無前例的大牛市之中，應該接近頂部了，但傳統(tǒng)行業(yè)藍籌股市盈率才有多高呢？巴菲特的旗艦伯克希爾是19倍，高盛是11倍，花旗是18.6倍，摩根大通是11.6倍，蘋果這樣高逼格公司也才17倍。而我們的藍籌股多是國企股，在國家鼓勵創(chuàng)業(yè)，所有行業(yè)都在對民企開放的時代，想想他們的未來吧。為什么高善文和李大霄這樣的多頭，最近紛紛改口看空呢？國企藍籌股的泡沫已經(jīng)出現(xiàn)了。更別說什么煤炭、鋼鐵、造船等苦逼行業(yè)了。所以，如果國企藍籌股繼續(xù)瘋長，最終出現(xiàn)踩踏事件的可能性非常大，因為這類股票的買賣中多使用了“資金杠桿”。

3、無人住無人租的房子

有用的房子，才能消化、轉(zhuǎn)嫁房地產(chǎn)稅，也才能避免踩踏事件的發(fā)生。沒有用的房子，也就是主人不會去住，也租不出去的房子。這些房子早晚會出現(xiàn)暴跌，但跌的時候無人接盤，只能自己踩踏自己。這類房子在哪里？三四五線城市郊區(qū)、新區(qū)，三四流風景區(qū)或者景色普通的海邊。

4、中國人熱衷的收藏品

很多收藏品，基本上是中國人自己玩的，比如紅木家具、中國現(xiàn)當代字畫、茶葉、石頭什么的。正是由于是中國人自己玩的，沒有參照系，所以在人民幣發(fā)鈔最瘋狂的時代，中國人賭性最強的時代，這些資產(chǎn)的價格都出現(xiàn)了嚴重泡沫。有些根本就是有毒資產(chǎn)，也就是假冒偽劣藏品。隨著人民幣匯率升值階段終結(jié)，國內(nèi)貨幣供應量得到控制，泡沫破裂是必然的。雖然2015年未必出現(xiàn)踩踏，但踩踏事件的發(fā)生是早晚的。

5、人民幣匯率

人民幣會在外匯市場上崩潰嗎？如果改革成功，當然不會；如果改革失敗，就很難說了。但無論是成功和失敗，都還需要三年左右的觀察期。短期內(nèi)，因為有外匯管制，有4萬億美元巨額外匯儲備，人民幣匯率在國家掌控之中。只是因為估值偏高，所以中國制造業(yè)非常痛苦，需要階段性的、有限度的貶值。所以在2015年和2016年，人民幣匯率發(fā)生踩踏事件的幾率都不大。