12月9日，在一片上漲狂熱中，A股突然出現(xiàn)暴跌。上證綜指較收盤下跌5.4%，創(chuàng)出5年零4個(gè)月以來(lái)的最大跌幅。就在第二天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，今年前11個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值僅增長(zhǎng)2.2%，主力馬車失速，經(jīng)濟(jì)回暖的前景并不樂(lè)觀。而11月CPI同比增長(zhǎng)1.4%，更是創(chuàng)出了5年新低，通縮陰云密布的大環(huán)境下，股市前景似乎并不樂(lè)觀。

鳳凰財(cái)經(jīng)：在這個(gè)通縮可能有點(diǎn)疑云的情況之下，您怎么看待現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呢？

李大霄：其實(shí)我們比較一下，我們今年現(xiàn)在是7.4%的增長(zhǎng)，這個(gè)在全球言2%—3%這樣一個(gè)平均水平來(lái)看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然是高速的，這是其一。

經(jīng)濟(jì)下行對(duì)股市的影響有限

第二個(gè)邏輯呢，中國(guó)的利率水平，真實(shí)的利率水平，在全球里面都是偏高的，那么往高、往低降的這么一個(gè)過(guò)程里面，必然伴隨著市場(chǎng)的走好，這個(gè)邏輯可能很多人過(guò)高地估計(jì)了我們的經(jīng)濟(jì)在下行風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)層面上，而過(guò)低估計(jì)了我們的股指水平已經(jīng)是全球墊底的這么一個(gè)，這個(gè)邏輯要比那個(gè)邏輯強(qiáng)大許多，這是我跟他們不一樣的理解，是這樣的。

鳳凰財(cái)經(jīng)：在很多的股民看來(lái)，這前一輪的上漲叫瘋牛，在您看來(lái)，這輪叫真牛。您覺(jué)得這真牛是完全都是理性的因素在支撐著？

李大霄：我不這樣認(rèn)為，所謂的真實(shí)牛市，它是有風(fēng)險(xiǎn)的，為什么呢？如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我認(rèn)為它是反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的、反映上市公司業(yè)績(jī)的，如果這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)不到預(yù)期，這個(gè)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，它可能也會(huì)對(duì)這個(gè)牛市打一個(gè)折扣，我覺(jué)得中國(guó)股市現(xiàn)在是有五大陷阱。

鳳凰財(cái)經(jīng)：哪五大？

A股現(xiàn)在是垃圾股上天藍(lán)籌股下地

李大霄：第一大，是小股票多陷阱，小股票比大股票貴五到十倍，這是陷阱，非常非常大，第二個(gè)陷阱是次新股的陷阱，次新股比老股票貴5—10倍，這是天方夜譚，還有一個(gè)陷阱是垃圾股，現(xiàn)在是垃圾股上天，藍(lán)籌股下地，這種況，在中國(guó)股市里面是非常明顯的。

第四個(gè)陷井題材股的陷阱，題材股現(xiàn)在是瘋狂。

創(chuàng)業(yè)板泡沫處在世紀(jì)性的頂部

第五大陷阱是最迷惑人的陷阱，就是偽成長(zhǎng)股的陷阱，偽成長(zhǎng)股，我舉個(gè)例子，創(chuàng)業(yè)板部分的股票，創(chuàng)業(yè)板整個(gè)的股指水平現(xiàn)在是70倍，但創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，我給你羅列一下，第一年，它是40%的增長(zhǎng)以上，第二年，它是30%的增長(zhǎng)，第三年，它20%的增長(zhǎng)，第四年它-7%的增長(zhǎng)，第五年11%的增長(zhǎng)，這是一個(gè)巨大的泡沫，這個(gè)泡沫將會(huì)毀滅追高接盤的人絕大部分財(cái)富。

李大霄：我把它定義為這個(gè)股指頂部是本世紀(jì)的股指頂部。

鳳凰財(cái)經(jīng)：為什么我們會(huì)有這樣一個(gè)情況？垃圾股上天，藍(lán)籌股下地呢？

3000點(diǎn)不是好的股票買點(diǎn)

李大霄：為什么？不管是機(jī)構(gòu)投資者還是散戶投資者，都流行一句話，不知你聽(tīng)過(guò)沒(méi)有？一談價(jià)值投資，您就輸了。聽(tīng)過(guò)這句話吧？非常流行，所以大量地拋棄價(jià)值股，去追成長(zhǎng)股，追垃圾股、題材股、小股票、次新股。這種情況非常嚴(yán)重。現(xiàn)在很多人開(kāi)始追了，那不是一個(gè)很好的買點(diǎn)，3000點(diǎn)不是一個(gè)很好的買點(diǎn)，只有鉆石底才能買股票。滬港通進(jìn)來(lái)，引進(jìn)了一個(gè)比較成熟的投資理念，引進(jìn)了一個(gè)比較、可以說(shuō)是不一樣的一個(gè)投資邏輯，這是滬港通一個(gè)重要的含義。