我們認(rèn)為，這一供貨協(xié)議的簽署對(duì)于公司具有重大戰(zhàn)略價(jià)值，屬于重大利好事件。泰科電子是全球最大、技術(shù)最領(lǐng)先、產(chǎn)品品種最多的連接器及解決方案廠商，2013年?duì)I收規(guī)模132億美元，全球市場(chǎng)份額26.4%，其連接器及系統(tǒng)產(chǎn)品廣泛的覆蓋航空航天、防務(wù)、船舶以及消費(fèi)電子、汽車電子等幾乎所有領(lǐng)域，是唯一一家進(jìn)入全球500強(qiáng)的連接器公司。本協(xié)議的簽訂意味著全球最大的連接器研發(fā)制造公司與中航光電正式建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，將有助于公司與國(guó)際先進(jìn)技術(shù)的快速熔合，同時(shí)借助戰(zhàn)略合作的平臺(tái)，使公司產(chǎn)品通過(guò)更多的渠道走向國(guó)際市場(chǎng)。

這次合作表明國(guó)際巨頭泰科認(rèn)可公司的綜合實(shí)力，而公司有可能通過(guò)泰科的訂單獲得極大的業(yè)績(jī)彈性。雙方戰(zhàn)略合作的首要是航空等防務(wù)領(lǐng)域。作為全球軍用領(lǐng)域連接器龍頭，泰科不僅將會(huì)從技術(shù)層面進(jìn)一步助力中航光電產(chǎn)品升級(jí)，同時(shí)也將加快公司進(jìn)一步向連接系統(tǒng)解決方案商邁進(jìn)的步伐。中航光電2013年的營(yíng)收規(guī)模為26億元，僅是泰科同期收入的3.2%，對(duì)泰科而言的一個(gè)小訂單，可能會(huì)對(duì)公司帶來(lái)極大的業(yè)績(jī)彈性。

通過(guò)此次合作，公司海外業(yè)務(wù)規(guī)模有望迅速增長(zhǎng)。目前公司海外業(yè)務(wù)收入占比為4.1%，相較于國(guó)內(nèi)其他連接器大型企業(yè)，其海外業(yè)務(wù)占比偏低。與泰科電子形成戰(zhàn)略合作，將極大有利于公司海外業(yè)務(wù)的拓展，因此海外業(yè)務(wù)將帶來(lái)很大彈性。公司與泰科電子的合作形式屬于交叉貼牌銷售，以航空類產(chǎn)品為先導(dǎo)，利用泰科在海外的優(yōu)秀渠道及客戶體系擴(kuò)大銷售。

近期公司的一些列收購(gòu)及合作事項(xiàng)，讓我們繼續(xù)看好公司成為全球綜合連接器龍頭的實(shí)力和發(fā)展?jié)摿?，看好公司在軍工、通信、汽車領(lǐng)域展現(xiàn)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。公司治理優(yōu)秀，作為市場(chǎng)化軍企，機(jī)制靈活，未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大，我們維持對(duì)公司的“強(qiáng)力推薦”評(píng)級(jí)，2014-2016年EPS為0.70、0.96、1.3元，對(duì)應(yīng)PE為34、25、18倍。

(長(zhǎng)江證券高小強(qiáng))