數(shù)據(jù)表現(xiàn)：中國人民銀行今日公布9月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。9月社會融資規(guī)模為10500億元。其中，當(dāng)月人民幣貸款增加8542億元；外幣貸款折合人民幣減少508億元；委托貸款增加1639億元；信托貸款減少325億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1411億元；企業(yè)債券凈融資1866億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資611億元。9月末，廣義貨幣(M2)余額120.21萬億元,同比增長12.9%，增速比上月末高0.1個百分點，比去年末低0.7個百分點；狹義貨幣(M1)余額32.72萬億元，同比增長4.8%。
  評論：
    新增信貸超預(yù)期，結(jié)構(gòu)優(yōu)化，社融規(guī)模符合預(yù)期，與我們昨天的價格點評一致。在昨天市場對價格數(shù)據(jù)的一片悲觀聲中，我們明確指出，通縮預(yù)期雖然有所增強，但并不構(gòu)成顯著威脅。今天的貨幣金融數(shù)據(jù)傳遞出積極的信號，符合我們的判斷?？傮w來說，規(guī)模符合預(yù)期，但結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化，這將有助于實體融資成本的改善。這表明了以央行和銀監(jiān)會為主導(dǎo)的信貸改革和風(fēng)險管理，在經(jīng)歷了7月的陣痛后，積極的效果開始顯現(xiàn)。對總體經(jīng)濟形勢的準確判斷，還有待10月21日的實體經(jīng)濟數(shù)據(jù)的公布。
     1、新增信貸超出預(yù)期，表內(nèi)擴張，表外收縮。9月新增信貸8542億，高于市場預(yù)期的7400億。這一信貸水平表明，表內(nèi)信貸已經(jīng)從7月的劇烈收縮中恢復(fù)過來，并略有超預(yù)期表現(xiàn)。表外部分在三季度持續(xù)收縮，這種表現(xiàn)正如我們之前所述，表外的收縮需要表內(nèi)的擴張來承接，才能支持實體經(jīng)濟需求。
從貸款結(jié)構(gòu)看，企業(yè)的短期和中長期貸款都較8月上升，說明企業(yè)的信貸狀況有所改善。居民的短期貸款回升明顯，使整體中長期占比較8月略有下降，但仍保持在50%以上的水平。票據(jù)融資858億，較往年同期增長顯著，在這點上也不排除銀行存在用短期票據(jù)沖貸款的現(xiàn)象。
    2、 社會融資規(guī)?；痉项A(yù)期，社融的結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。9月社融規(guī)模1.05萬億，基本符合1.1萬億的市場預(yù)期。社融結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，表外的信托貸款減少325億繼續(xù)收縮，直接融資規(guī)模增加，企業(yè)債1866億仍相對穩(wěn)健，股票融資611億創(chuàng)下11年2月以來的單月新高。
    3、 存款偏離度考核約束了以往的季末存款增速。 9月末人民幣存款余額112.66萬億元，同比增長9.3%，增速分別比上月末和去年末低0.8個和4.5個百分點。9月新增存款9243億，環(huán)比升8163億，同比減少7057億。常見的季末沖存款現(xiàn)象遠不如往年明顯，這顯然是由于存款偏離度考核的影響。3季度新增存款同比減少了3.1萬億，回落較為明顯，這使銀行存貸比收緊，客觀需要放松存貸比政策盡快出臺。
    4、 M2增速符合預(yù)期，M1增速低于預(yù)期，投資條件改善。9月M2增速12.9%，市場預(yù)期13%，前值12.8%；M1增速4.8%，市場預(yù)期5.9%，前值5.7%。M2/M1的比值擴大，說明投資條件好轉(zhuǎn)，貨幣的信貸創(chuàng)造有所回升。