中信證券 (06030)

　　買入

　　基本面：集團(tuán)上半年盈利增長為業(yè)內(nèi)之冠，期內(nèi)純利達(dá)40.8億元人民幣，同比升93%，總收入達(dá)163.3 億元，按年大增1.2 倍。當(dāng)中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入按年增長61%至44.9 億元；證券交易收入增長82%至57.2 億元。內(nèi)陸證券股行業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新，其新業(yè)務(wù)的發(fā)展將會加速，預(yù)計(jì)證券業(yè)相關(guān)的改革，包括發(fā)展衍生工具市場(如債券期貨及其他結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品)、更多跨境產(chǎn)品，證券業(yè)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，將會有顯著提振作為內(nèi)陸證券行業(yè)龍頭，中信證券(06030)料直接受惠。

　　催化劑：隨著滬港通最快于10 月中下旬開通，預(yù)期對券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)將產(chǎn)生正面效益，主因滬港通將促進(jìn)市場每日成交量，從而令券商傭金及手續(xù)費(fèi)收入得以提升。加上，近期內(nèi)陸股市表現(xiàn)回升，及A 股IPO 重啟亦有助內(nèi)陸券商股業(yè)務(wù)發(fā)展，相信隨著滬港通通車后，券商得益將更為明顯?；诩瘓F(tuán)于代理買賣證券業(yè)務(wù)的市占率較高，市占率約為6%，高于海通的4.2%。因此，若內(nèi)陸股市成交回升，中信證券受惠程度較高。由于集團(tuán)于新股承銷市占率高，受惠程度較高。

　　估值：市場預(yù)期集團(tuán)2014-2016 年每股盈利年復(fù)合增長16%，現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2015 年預(yù)測市帳率1.64 倍，估值已回落至今年6 月至今的交易區(qū)間底部(1.6-1.9 倍)。

　　技術(shù)走勢：股價(jià)于保歷加信道底部及100 天線現(xiàn)支持回升，并初步形成“早晨之星”轉(zhuǎn)勢信號，加上14 日RSI 呈超賣回升，MACD 信號線“熊差”收窄，有利股價(jià)反彈，建議趁低吸納。

　　買入價(jià)：18.00 元 (股價(jià)：18.38 元， 上升空間：10.6%)

　　目標(biāo)價(jià)：20.00 元

　　支持位：17.00 元(雙雙)