化（002256）等多家民營(yíng)上市公司相繼宣布大手筆進(jìn)軍光伏電站建設(shè)、運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域。更有甚者，日前中民投與寧夏回族自治區(qū)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，中民投將在3到5年內(nèi)在寧夏投資建設(shè)3GW到5GW光伏電站項(xiàng)目，總投資300到500億元。

　　“運(yùn)營(yíng)光伏電站和經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)很相似，建成后，可以通過(guò)售電和租賃實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流。”彩虹精化董事長(zhǎng)郭健介紹道。而國(guó)泰君安研報(bào)指出，光伏正處于產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)格局重構(gòu)過(guò)程中，電站是最受益的環(huán)節(jié)，依托較高的投資回報(bào)率和收益明確的特點(diǎn)，光伏電站類似于高收益的固定收益產(chǎn)品。

　　“押寶”電站建設(shè)

　　2014年8月28日，中民投與寧夏回族自治區(qū)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，總投資額達(dá)1000億元。其中在新能源方面，中民投計(jì)劃在寧夏投資建設(shè)3GW-5GW光伏發(fā)電項(xiàng)目，總投資300億元至500億元。

　　中民投此次的光伏行業(yè)投資，只集中在了光伏電站領(lǐng)域?！拔覀兾磥?lái)只做電站，不考慮往上游走，不做光伏制造，而是采購(gòu)產(chǎn)品”；“電站是資本密集型投資，單一民營(yíng)企業(yè)做不了。”中民投董事長(zhǎng)董文標(biāo)接受媒體公開采訪時(shí)表示，通過(guò)金融產(chǎn)品組合、降低資金成本，中民投具備了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。“將來(lái)要兩條腿走路：一是做光伏電站，做大，再做強(qiáng)，把技術(shù)搞上去；二是整合國(guó)內(nèi)原有的小型光伏電站?！?/p>

　　諸多上市公司也把目光集中在了光伏電站建設(shè)和運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域。9月3日，彩虹精化公告稱，公司與中國(guó)興業(yè)太陽(yáng)能技術(shù)控股有限公司簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議書》，雙方將在分布式光伏電站、地面光伏電站、項(xiàng)目工程合作、光伏電站資產(chǎn)合作等方面，以投資開發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)的合作方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)，構(gòu)建全面的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，雙方共同努力保障2015年合作的項(xiàng)目規(guī)模不低于200MW。彩虹精化董事長(zhǎng)郭健表示，公司現(xiàn)階段已與多家金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)及專業(yè)廠商開展合作，擬在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)開發(fā)1GW電站的發(fā)展目標(biāo)。經(jīng)過(guò)前期磨合，目前已經(jīng)進(jìn)入項(xiàng)目加速落地期，2014年光伏電站裝機(jī)有望超過(guò)150MW。

　　此外，方大集團(tuán)與信息產(chǎn)業(yè)電子第十一設(shè)計(jì)研究院科技工程股份有限公司簽署新能源光伏項(xiàng)目合作框架協(xié)議，珈偉股份擬通過(guò)非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買華源新能源100%股權(quán)，兩公司均擬在光伏電站領(lǐng)域進(jìn)行巨額投資。

　　資本助力產(chǎn)業(yè)整合

　　盡管每1GW光伏電站需要80億-100億元的投資，但光伏電站回報(bào)率較高且收益明確的特點(diǎn)，仍然吸引著上市公司和大資金爭(zhēng)相進(jìn)入。

　　2013年下半年以來(lái)，光伏電站領(lǐng)域一系列政策出臺(tái)，上網(wǎng)電價(jià)、電價(jià)補(bǔ)貼等得以明確。根據(jù)各地太陽(yáng)能資源條件和建設(shè)成本，集中式光伏電站在全國(guó)將分為三類資源區(qū)，分別執(zhí)行每千瓦時(shí)0.9元、0.95元、1元的電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目實(shí)行按照發(fā)電量進(jìn)行電價(jià)補(bǔ)貼的政策，電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為每千瓦時(shí)0.42元。標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)和電價(jià)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行期限原則上為20年。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，加杠桿后的光伏電站IRR(內(nèi)部收益率)由10%提升至15%-20%，ROE(凈資產(chǎn)收益率)由8%提升至14%?！耙劳休^高的投資回報(bào)率和收益明確的特點(diǎn)，電站類似于高收益的固定收益產(chǎn)品，具備證券化的基礎(chǔ)?！眹?guó)泰君安研報(bào)認(rèn)為，電站是本輪光伏周期最受益的環(huán)節(jié)，兼具高增長(zhǎng)和高盈利。不過(guò)，目前銀行對(duì)分布式貸款尚未放開，還不能接受以電站收益作為抵押的貸款，必須實(shí)物抵押。尤其是分布式光伏電站，其運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高于地面電站，面臨融資瓶頸。

　　上市公司借助資本市場(chǎng)平臺(tái)在資金方面擁有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。彩虹精化表示，在光伏電站的建設(shè)期內(nèi)，公司將充分利用自有資金，并通過(guò)現(xiàn)有銀行授信及新增銀行貸款的方式解決資金問(wèn)題，同時(shí)，公司準(zhǔn)備通過(guò)融資租賃、與基金公司合作等多種融資渠道，保證項(xiàng)目資金來(lái)源的充足。珈偉股份是通過(guò)增發(fā)并購(gòu)的手段快速切入光伏電站建設(shè)和運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，公司表示，通過(guò)相關(guān)交易，珈偉將迅速獲得專業(yè)的光伏電站EPC團(tuán)隊(duì)及穩(wěn)定的客戶群體，迅速進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)鏈的下游市場(chǎng)，光伏電站EPC業(yè)務(wù)躋身行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，中民投和諸多上市公司的介入，提供了一種借助金融創(chuàng)新重塑產(chǎn)業(yè)發(fā)展的思路。

　　分布式電站將成未來(lái)重點(diǎn)

　　受益于分布式光伏新政的落地和光伏裝機(jī)旺季的到來(lái)，加上多家上市公司攜重金進(jìn)入，9月份開始，分布式光伏電站建設(shè)有望迎來(lái)爆發(fā)期。

　　9月2日，國(guó)家能源局印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)分布式光伏發(fā)電有關(guān)政策的通知》，鼓勵(lì)因地制宜利用廢棄土地、荒山荒坡、農(nóng)業(yè)大棚、灘涂、魚塘、湖泊等建設(shè)就地消納的分布式光伏電站，同時(shí)在項(xiàng)目備案時(shí)可選擇“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”或“全額上網(wǎng)”中的任一種模式。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，分布式可以選擇采用光伏電站標(biāo)桿電價(jià)，這實(shí)際是為分布式投資方提供了保底收益。當(dāng)項(xiàng)目業(yè)主由于某種原因而無(wú)法保證光伏發(fā)電的消納使用時(shí)，由電網(wǎng)全部收購(gòu)光伏發(fā)電，這進(jìn)一步明確了分布式電站的最低收益率(8%)。同時(shí)，分布式將不再局限于建筑屋頂光伏電站，這令投資人增大了項(xiàng)目操作的靈活性。

　　“我們之前的思路，是以集中式大型電站為主，因?yàn)闊o(wú)論是收益率還是項(xiàng)目穩(wěn)定性上，集中式更適合大規(guī)模投資。不過(guò)，隨著政策的到位和行業(yè)的變化，下一步我們也將加大在分布式電站領(lǐng)域的投資份額?！蹦炒笠?guī)模介入光伏電站領(lǐng)域的上市公司高管表示，分布式項(xiàng)目除了中央政府的電價(jià)補(bǔ)貼，各地也大多有相關(guān)的地方性補(bǔ)貼，綜合收益可觀。

　　分析人士預(yù)計(jì)，2014年下半年政策調(diào)整落實(shí)后，我國(guó)分布式光伏開始建設(shè)加速，全年裝機(jī)有望達(dá)到4GW以上，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)?？紤]到光伏成本以每年10%以上的速度下降，未來(lái)新增裝機(jī)有望長(zhǎng)期保持20%以上的高增長(zhǎng)。

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