1、經(jīng)紀(jì)人坐在辦公室里和客戶洽談，建議客人繼續(xù)委託代辦交易，最重要的，是鼓吹客人不斷進(jìn)行新交易。

注解：自古以來(lái)，想要快速發(fā)財(cái)，除了去搶銀行之外，就是去做股票或是做期貨。這其中又分「做業(yè)務(wù)」跟「作價(jià)差」。自古以來(lái)，做「證券業(yè)務(wù)」總是比較容易。做「價(jià)差」的人，總是賠錢的比較多。但是現(xiàn)在的情況也差不多了，因?yàn)楹芏嗟墓墒薪?jīng)紀(jì)人（例如大家所熟知的營(yíng)業(yè)員）也都自己下海操作，然后輸?shù)暮軕K。

2、證券交易所，對(duì)某些人來(lái)說(shuō)，意味著財(cái)富，對(duì)某些人來(lái)說(shuō)，卻意味著毀滅。

注解：對(duì)于掌握到正確知識(shí)的人來(lái)說(shuō)，股市意味著財(cái)富；對(duì)于還沒(méi)掌握到正確知識(shí)的人來(lái)說(shuō)，股市意味著毀滅。

3、我認(rèn)為：長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)所處的發(fā)展方向相同，但在過(guò)程中，卻有可能選擇完全相反的方向。

注解：從長(zhǎng)線來(lái)看，股市跟基本面是一致的。從中短線來(lái)看，股市跟基本面的方向經(jīng)常是相反的！

4、指數(shù)有什么道理？這里一切取決于一件事，就看：是傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多。

注解：科斯托蘭尼先生的這幾句話說(shuō)的很狠、很酸。但卻是實(shí)情。

5、只有需求大于供給時(shí)，才會(huì)在證券市場(chǎng)中看漲，這是證券交易邏輯的唯一條件。一切取決于供給和需求。我全部的證券交易理論都以此為基礎(chǔ)。這個(gè)事實(shí)每位證券交易人士都須銘記在心，否則就不會(huì)明白，為什么有時(shí)指數(shù)會(huì)出現(xiàn)完全不合邏輯的波動(dòng)。

注解：這幾句話其實(shí)是狠狠打擊了不務(wù)實(shí)的基本分析派。因?yàn)樗麄兺雎粤嘶I碼的供需變化，只會(huì)一味地計(jì)算繁榮景氣（或恐慌衰退）的無(wú)限可能。

6、回到之前我提過(guò)的狗和主人的例子，應(yīng)可說(shuō)明經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)并非平行發(fā)展的。但狗及其主人一樣，長(zhǎng)期來(lái)看經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)，發(fā)展方向相同。如果經(jīng)濟(jì)和企業(yè)利潤(rùn)沒(méi)有持續(xù)成長(zhǎng)，股票指數(shù)也不會(huì)持續(xù)看漲。如果沒(méi)有重要因素，通用汽車（General Motors）、IBM或微軟的股票也不會(huì)發(fā)展到今天這種水準(zhǔn)。否則的話，狗就會(huì)跑到前面去，不知什么時(shí)候，便看不到主人了。而熟悉狗的人都知道，這位四條腿的朋友最后還是會(huì)跑回來(lái)。

注解：大趨勢(shì)像是熘狗的主人，他走的比較慢；狗就像中短期的走勢(shì)，活蹦亂跳，有時(shí)候跑過(guò)頭，又會(huì)回來(lái)找主人一下，然后再去東聞聞、西嗅嗅。最后你會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)狗不會(huì)離開(kāi)主人太遠(yuǎn)。

7、單靠貨幣，股票市場(chǎng)也不會(huì)起變化，還要加上另一個(gè)心理因素。我的信念：貨幣＋心理=發(fā)展趨勢(shì)。

注解：此處強(qiáng)調(diào)心理分析非常重要。

8、我得出肯定的結(jié)論：絕對(duì)不要借錢買股票。

注解：絕對(duì)不要用信用卡借錢買股票、絕對(duì)不要用現(xiàn)金卡借錢買股票、絕對(duì)不要跟朋友借錢買股票！絕對(duì)不要跟地下錢莊借錢買股票！

9、「逆向」是成功的要素。只有少數(shù)人能投機(jī)成功；關(guān)鍵在與眾不同。顯然，你必須是位固執(zhí)的投資者，而且必須逆向操作。

注解：很多資深投資人都知道在股市中「逆向」的重要性，但絕大多數(shù)人都無(wú)法承受逆向所帶來(lái)的副作用：孤獨(dú)、曲高和寡、得不到別人的諒解，甚至受到排擠跟打壓。在股市中，絕大多數(shù)人想的跟做的，都是錯(cuò)的，有的甚至荒唐離譜到一蹋煳涂，如果要跟這些人站在相反的逆向立場(chǎng)，要有足夠的勇氣與毅力。剛開(kāi)始，你可能會(huì)因?yàn)槟嫦蚨X(jué)得自己高人一等，到后來(lái)，你就會(huì)覺(jué)得：賺錢賺的好孤獨(dú)啊。

10、即使最狡猾的投機(jī)人士也會(huì)出錯(cuò)，有時(shí)為了積累辨別超買或超賣的徵兆、提示和某些信號(hào)所需的經(jīng)驗(yàn)，他甚至必須出錯(cuò)。

注解：在股市學(xué)習(xí)的時(shí)候，如果客觀環(huán)境許可，就應(yīng)該盡量嚴(yán)格要求自己遵守紀(jì)律跟規(guī)則，作一個(gè)完美主義者。但是現(xiàn)在市場(chǎng)上很多人表面上看起來(lái)是完美主義的維護(hù)者，其實(shí)是因?yàn)橘Y金少而吝嗇，或是因?yàn)樽约簾o(wú)知而對(duì)正確的方法挑剔苛求。這些人并不知道：在股市中有很多種困難狀況是無(wú)可避免的，必須先出手試探水溫，這就叫做『必須出錯(cuò)』。

11、大家必須訓(xùn)練有素、冷靜，有時(shí)甚至必須玩世不恭，不理會(huì)大眾的歇斯底里，這是成功的前提條件。

注解：有時(shí)候要『眾人陶醉我獨(dú)醒』，但有時(shí)候又要『眾人獨(dú)醒而我陶醉』。不過(guò)，要記住：不要因?yàn)楦罕娒撾x太久而變的過(guò)份孤僻--有些贏家會(huì)犯這個(gè)毛病。

12、我的座右銘是：凡是證券交易所里人盡皆知的事，不會(huì)令我激動(dòng)。

注解：情緒上，盡量不要有波動(dòng)。人盡皆知的事情，是要用理智去判斷，不是用感情去做取舍的。

13、經(jīng)常有人問(wèn)我，我的訊息和想法是從哪來(lái)的。我的回答很簡(jiǎn)單，其實(shí)，我不尋找訊息，而是發(fā)現(xiàn)訊息。

注解：這就有點(diǎn)機(jī)械法的精神了：被動(dòng)等待市場(chǎng)釋放出來(lái)的買賣訊號(hào)，而不要自己去製造訊號(hào)。也不要忙著去尋找消息，那樣的行為可能只是在尋找同黨而已?？上У氖牵耗憷瓟n的人馬愈多、搜集到的消息愈多，市場(chǎng)就愈跟你站在相反的方向。

14、事實(shí)上我到處發(fā)現(xiàn)訊息，從銀行家、經(jīng)紀(jì)人、分析家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家以外的任何人，小偷、董事長(zhǎng)，甚至部長(zhǎng)或應(yīng)召女郎。

注解：很多時(shí)候，市場(chǎng)是生活化的，與其聽(tīng)信學(xué)院派跟業(yè)內(nèi)人士的場(chǎng)面話，還不如實(shí)地親身下鄉(xiāng)體驗(yàn)一下一般老百姓的感受。

15、銀行家、經(jīng)紀(jì)人、分析家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家，這些人看不到他們鼻尖以外的地方，或如大家常說(shuō)的那樣，他們只見(jiàn)樹(shù)不見(jiàn)林，如果我採(cǎi)取和他們建議相反的行動(dòng)，反而能取得巨大成果。

注解：這幾句話說(shuō)的夠嗆的，得罪了一票有權(quán)有勢(shì)的人。還好科斯托蘭尼先生年高德劭，否則絕對(duì)經(jīng)不住一頓打。

16、如果誰(shuí)學(xué)了經(jīng)濟(jì)學(xué)，而想進(jìn)入證券市場(chǎng)，就必須把之前學(xué)過(guò)的東西徹底忘掉。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)家只會(huì)計(jì)算，不會(huì)思考。

注解：很多學(xué)院派的經(jīng)濟(jì)學(xué)，都是繁瑣複雜的高深數(shù)學(xué)，這是很糟糕的，所以要把它忘掉。目前最讓人擔(dān)憂的現(xiàn)象是：群眾只想知道賺錢的方法，卻不想學(xué)習(xí)思考的方法。

17、職業(yè)投資者的工作，有百分之九十五是在浪費(fèi)時(shí)間，他們閱讀圖表及營(yíng)業(yè)報(bào)告，卻忘記思考！

注解：并不是說(shuō)不需要閱讀圖表及營(yíng)業(yè)報(bào)告，而是說(shuō)不要死背死讀而忘記思考！大多數(shù)人都被圖表的高底股價(jià)所迷惑，或是陶醉在被基本面天花亂墜的精彩故事之中，卻忘記要從一個(gè)更大的格局當(dāng)中去做更人性化的思考。

18、正如莫里哀所說(shuō)：一個(gè)懂得很多的笨蛋，比無(wú)知者還要加倍愚蠢。

注解：莫里哀（Moliere, 1622 - 1673）是十七世紀(jì)法國(guó)古典主義喜劇的天才劇作家。這段話告訴我們：要學(xué)習(xí)正確的知識(shí)之前，你必須先學(xué)會(huì)清空自己，暫時(shí)放下自己原來(lái)知道的舊知識(shí)，因?yàn)樗欢ㄓ袠O多的錯(cuò)誤。

19、想像力比知識(shí)更重要！

注解：技術(shù)派的通病，就是缺乏想像力。很多自詡為技術(shù)派的人，都只會(huì)照抄一些二流或不入流的方法，而始終無(wú)法拋棄傳統(tǒng)的知識(shí)包袱，用務(wù)實(shí)的角度去看市場(chǎng)。他們忘記了：是先有市場(chǎng)，然后才有方法跟知識(shí)。

20、對(duì)于每個(gè)人都讀到的大標(biāo)題、企業(yè)消息、利潤(rùn)資料、利潤(rùn)預(yù)估和統(tǒng)計(jì)數(shù)字，我只了解一下而已，對(duì)這些并不特別感興趣，因?yàn)檫@些訊息都已經(jīng)反映在指數(shù)上了，而且就像指數(shù)一樣，已經(jīng)成為過(guò)去式。

注解：其實(shí)這就是技術(shù)分析的基本精神：大部分的訊息都已經(jīng)反映在現(xiàn)在的指數(shù)上面了。只是因?yàn)槿祟惖闹橇τ廾粒床欢?。所以才需要學(xué)習(xí)。

21、最沒(méi)有意思的，就是那些和指數(shù)發(fā)展趨勢(shì)有關(guān)的訊息，這些都是先有指數(shù)，才有訊息的。

注解：很多小散戶跟大散戶，都是聽(tīng)消息做股票，太危險(xiǎn)了！

22、對(duì)證券市場(chǎng)的新人而言，指數(shù)對(duì)某些消息和事件的反應(yīng)，完全不合邏輯。證券市場(chǎng)的反應(yīng)常常像醉鬼一樣，聽(tīng)到好消息時(shí)哭，聽(tīng)到不好的消息時(shí)卻笑了。我把這種現(xiàn)象稱為「既成事實(shí)」（Fait accompli）現(xiàn)象，證券市場(chǎng)的邏輯和日常生活的邏輯，是無(wú)法相提并論的。

注解：其實(shí)，證券市場(chǎng)的邏輯才是有條有理的，只是很多短線的波動(dòng)因?yàn)樵蛱}雜，以目前人類的智力無(wú)法解讀，所以只好保持謙卑。而一般投資人的股市邏輯大部分都是錯(cuò)的，甚至沒(méi)有邏輯。至于一般社會(huì)大眾的日常生活的邏輯，往往也充滿了矛盾跟偏差，只是因?yàn)樯鐣?huì)風(fēng)俗習(xí)慣如此，積非成是，所以我們就跟著因循茍且了。這其中的道理，很深、很深……。

23、真正的證券交易知識(shí)，是那些當(dāng)大家忘記所有細(xì)節(jié)后留下來(lái)的東西。

注解：不論是基本派還是技術(shù)派，很多的投資人，都因?yàn)檫^(guò)份注重而逐漸流入短線跟短視而不自知，這是很危險(xiǎn)的。你可以做短線，但是不可以短視。你可以注重細(xì)節(jié)，但不能忘記大綱。

24、大家不需要無(wú)所不知，而是要理解一切，在關(guān)鍵時(shí)刻指出正確的內(nèi)在關(guān)係，并採(cǎi)取相應(yīng)動(dòng)作。大家必須像雷達(dá)一樣捕捉重要事件，正確解釋內(nèi)在關(guān)係，并且獨(dú)立思考。

注解：這裡所說(shuō)的「理解一切」是指深入去了解「正確方法應(yīng)該知道的一切」。如果不是正確的方法，那就保持距離，不要因?yàn)橄胍獰o(wú)所不知，而對(duì)其他蔓蕪瑣碎的二流方法或不入流的方法浪費(fèi)太多的時(shí)間。對(duì)于技術(shù)派而言，要在關(guān)鍵變盤的時(shí)候採(cǎi)取你應(yīng)該做的反應(yīng)，而不要被其他不相干的方法所釋放的雜訊給阻撓了行動(dòng)。對(duì)于基本派而言，要保持被動(dòng)的敏銳，不要過(guò)份積極去尋找消息，而是要維持自身理智的清明，等消息落入我們的雷達(dá)范圍區(qū)，再做出反應(yīng)。

25、股價(jià)永遠(yuǎn)不會(huì)等于公司實(shí)際價(jià)值，否則，就不會(huì)有證券交易所了。

注解：巴菲特最厲害的地方，就是善于評(píng)估『具有價(jià)值，但是價(jià)格被低估』的股票，換言之：巴股神知道「價(jià)值」并不等于「股價(jià)」。一般投資人最危險(xiǎn)的地方，就是把「昂貴的股價(jià)」誤解為「高價(jià)值」，以為股價(jià)漲這么勐就是好公司，所以很容易在高檔的時(shí)候追進(jìn)股票，買太貴，然后被套牢。

26、根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)：沒(méi)有人的選股技術(shù)，可以好到即使股票普遍下跌也能賺到錢。

注解：一般投資人都心存僥倖，以為在大勢(shì)下跌的過(guò)程中也能找到逆勢(shì)上揚(yáng)的好股票--理論上是可能，但是實(shí)際做起來(lái)，困難重重，難到科斯托蘭尼老先生活了那么久都沒(méi)看過(guò)那樣的超級(jí)高手。

27、投資最看重的是普遍的趨勢(shì)，其次才是選股。只有經(jīng)歷至少二十年以上的投資者，才用不著太關(guān)心整體的趨勢(shì)發(fā)展。

注解：最重要的是大盤，其次才是選股。威廉·歐奈爾也是這樣認(rèn)為。其實(shí)，很多投資大師都說(shuō)過(guò)同樣的話，苦口婆心告誡大家不要忽視大盤指數(shù)，就看投資人聽(tīng)不聽(tīng)了。

28、奧利格謬樂(lè)（Kurt Oligmuller）稱自己的理論為「黃金切割率」，他為此新發(fā)明而大作自我宣傳；遺憾的是：他的下場(chǎng)悲慘，幾個(gè)月后，他把客戶委託的資金賠得一乾二淨(jìng)，然后他開(kāi)槍殺死妻子，再自殺。

注解：黃金切割率在股市中并不適用，但因?yàn)辄S金切割率在建筑設(shè)計(jì)以及其他科學(xué)的領(lǐng)域中佔(zhàn)有一點(diǎn)地位，所以連帶使著這種理論在股市中有著一點(diǎn)魅力。但是我們要的是一整套真正的方法，而不是不適應(yīng)的理論或是缺乏停損機(jī)制的方法。雖然有時(shí)候不能以成敗論英雄（例如西楚霸王項(xiàng)羽，他因?yàn)樽鲬?zhàn)失敗而死，但是你不能講項(xiàng)羽不會(huì)打仗），但是更多的例子是當(dāng)事人確實(shí)因?yàn)槿狈?shí)力而導(dǎo)致自身的滅亡。我們不以成敗論英雄，而是要將那個(gè)理論拿到歷史資料庫(kù)當(dāng)中去做驗(yàn)證，如果能歷經(jīng)十三年的時(shí)間洗禮而保持良好績(jī)效，才能說(shuō)這個(gè)方法是對(duì)的。

29、Ｍ和Ｗ理論是最古老的圖表規(guī)則，我雖然不是圖表主義者，但這兩個(gè)規(guī)則常幫我的忙。Ｍ和Ｗ理論是相當(dāng)有趣的現(xiàn)象，是投資者能憑藉經(jīng)驗(yàn)解釋的眾多現(xiàn)象之一。

注解：『Ｍ頭』和『Ｗ底』這兩個(gè)是最古老的圖表規(guī)則，可惜的是：一般技術(shù)分析師都不太注意最古老的東西，他們可能忙著發(fā)明最新穎的技術(shù)，卻忘記（或者根本不知道）要一直練習(xí)與思考這種古老的經(jīng)典理論，才能真正用于實(shí)戰(zhàn)。

30、要有足夠的資金，以免遭受壓力。

注解：資金如果不足，您將會(huì)因?yàn)樯铋_(kāi)銷的壓力而決定進(jìn)出，而不是依據(jù)理智而決定進(jìn)出。

31、要有耐心，因?yàn)槿魏问虑槎疾豢深A(yù)期，發(fā)展方向都和大家想像的不同。

注解：喜歡預(yù)測(cè)的朋友要特別注意這段話。股市中學(xué)無(wú)止境、變化多端，許多轉(zhuǎn)折隱不可見(jiàn)，往往超出我們的預(yù)期。所以在實(shí)戰(zhàn)的時(shí)候，最好還是以機(jī)械法為主，預(yù)測(cè)法為輔。

32、時(shí)刻思考到想法中可能的錯(cuò)誤。

注解：一個(gè)方法，即使是正確的方法，用久了，也會(huì)產(chǎn)生暫時(shí)性的鈍化，所以要保持思考的活力，定期思索自己的方法可能出現(xiàn)的鬆動(dòng)現(xiàn)象。在心理方面，也要保持謙卑，常常檢討自己可能發(fā)生的心理弱點(diǎn)，然后予以防范或治療。

33、考慮所有風(fēng)險(xiǎn)，甚至是不可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，要時(shí)刻想到意想不到的因素。

注解：這個(gè)要靠實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)、謙虛的心理。有些初級(jí)贏家會(huì)因?yàn)榈玫秸_方法的保護(hù)而出現(xiàn)自滿的驕傲心態(tài)，這是不對(duì)的，要注意。至于一般投資人，則是很少去把風(fēng)險(xiǎn)考慮進(jìn)去，這是很致命的。

34、即使自己是對(duì)的，也要保持謙遜。

注解：不要驕傲，要謙虛。不退轉(zhuǎn)贏家之所以不退轉(zhuǎn)，就是因?yàn)橛肋h(yuǎn)保持謙虛。

35、不要想能聽(tīng)到秘密訊息。

注解：不要相信內(nèi)線消息。也許內(nèi)線能夠使你短期賺到，但是長(zhǎng)期下來(lái)，一定賠錢。即使不賠錢，也一定賠掉你的靈魂！

36、不要相信賣主知道他們?yōu)槭裁匆u，或買主知道自己為什么要買，也就是說(shuō)：不要相信他們比自己知道的多。

注解：很多人操作股票的時(shí)候喜歡去問(wèn)大戶的動(dòng)態(tài)，其實(shí)，你不太需要知道別人在干什么，最重要的是：你要知道你自己在做什么。

37、不要想把賠掉的再賺回來(lái)。

注解：賠掉就賠掉了，要看開(kāi)。賠掉只是一個(gè)警訊，告訴你要學(xué)好正確的知識(shí)再進(jìn)場(chǎng)。進(jìn)場(chǎng)只是為了實(shí)踐正確的知識(shí)，而不是為了把賠掉的再賺回來(lái)。

38、不要躺在有價(jià)證券上睡大覺(jué)，不要因?yàn)槠谕_(dá)到更佳的指數(shù)，而忘掉他們，也就是說(shuō)：不要不做決定。

注解：要忘掉的，是雜訊、妄想，以及跟正確方法不相干的其他的方法。如果選擇暫時(shí)不看盤而去渡假，也是一種決定，而不是刻意去遺忘跟逃避。

39、不要不斷觀察變化細(xì)微的指數(shù)，不要對(duì)任何風(fēng)吹草動(dòng)作出反應(yīng)。

注解：變化細(xì)微的小波動(dòng)，是屬于短線或當(dāng)沖，那是很耗體力跟精神的，甚至耗費(fèi)生命光陰，所以只能用少許資金玩玩而已，不可執(zhí)著。

40、不要在剛剛賺錢或賠錢時(shí)做最后結(jié)論。

注解：不要用短線的成敗去論斷所有的交易。很多交易，要等一段時(shí)間過(guò)后，由歷史來(lái)做公証。

41、不要只想獲利就賣掉股票。

注解：要依據(jù)理智的方法來(lái)買賣股票，而不是用賺賠多少的心理去影響進(jìn)出。

42、不要在情緒上受政治好惡的影響。

注解：基本派要學(xué)習(xí)政治的智慧，否則很難判斷股市所在的國(guó)家它的景氣興衰。過(guò)去我看過(guò)太多的政治偏執(zhí)狂在股市輸?shù)羲麄兊呢?cái)產(chǎn)，但是這些人會(huì)把輸錢的原因歸咎于跟他們站在不同政治立場(chǎng)的另一方，而不會(huì)檢討自己。

43、獲利時(shí)，不要過(guò)分自負(fù)。

注解：很多人，賺錢之后就得了大頭癥。注意：賺錢的喜悅，維持半天到一天就好，不要沉溺太久。

《一個(gè)投機(jī)者的告白》作者: 安德烈·科斯托蘭尼（1999年去世，享年93歲），安德烈·科斯托蘭尼是德國(guó)最負(fù)盛名的投資大師，被譽(yù)為“二十世紀(jì)的股票見(jiàn)證人”、“本世紀(jì)金融史上最成功的投資者之一”。他在德國(guó)投資界的地位，猶如美國(guó)的沃倫·巴菲特。他的成功，被視為歐洲權(quán)威的象征。安德烈·科斯托蘭尼是德國(guó)股市的無(wú)冕之王。

注解：專職交易人

原標(biāo)題：《告白》精華版

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