繼林業(yè)“雙胞胎”膠合板纖維板上市后，本周五，期貨市場(chǎng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的“雙胞胎”品種－－鐵合金，即硅鐵（SF）和硅錳(SM）將在鄭州商品交易所上市。鐵合金的上市將完善鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種，也有利于體現(xiàn)我國(guó)鐵合金生產(chǎn)大國(guó)的地位。值此上市之際，大智慧通訊社從鐵合金產(chǎn)業(yè)鏈等多個(gè)方面進(jìn)行梳理，以饗讀者。

　　【鐵合金概述】

　?。ㄒ唬╄F合金定義

　　廣義：煉鋼時(shí)作為脫氧劑、元素添加劑等加入鐵水中使鋼具備某種特性或達(dá)到某種要求的一種產(chǎn)品。

　　狹義：鐵與一種或幾種元素組成的中間合金，主要用于鋼鐵冶煉。?在鋼鐵工業(yè)中一般還把所有煉鋼用的中間合金，不論含鐵與否(如硅鈣合金)，都稱為“鐵合金”。習(xí)慣上還把某些純金屬添加劑及氧化物添加劑也包括在內(nèi)。

　?。ǘ╄F合金分類

　　鐵合金種類繁多，分類方法也很多，按照合金中的主元素進(jìn)行分類，一般可以分成兩大類，即普通合金（錳系，硅系，鉻系）與特種合金（鎢、鉬、釩、鈦等）。

　　硅鐵是鐵和硅組成的鐵合金，以硅石、鋼、焦炭為原料，經(jīng)過(guò)1500-1800度高溫還原的硅熔于鐵液中，形成鐵合金，是冶煉行業(yè)重要的合金品種。硅鐵按硅及其雜質(zhì)含量，分為21個(gè)牌號(hào)。

　　錳鐵是錳和鐵組成的鐵合金，按其碳含量不同分為三類：低碳類（碳≤0.7%），中碳類（碳≤0.7%－2.0%），高碳類（碳≤2.0%－8.0%）。在煉鋼中，用作脫氧劑和合金添加劑，是用量最多的鐵合金。錳鐵按錳及雜質(zhì)元素含量的不同分為14個(gè)牌號(hào)。

　　【鐵合金市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀】

　　（一）鐵合金市場(chǎng)綜述

　　目前我國(guó)鐵合金產(chǎn)能和產(chǎn)量均位居世界第一，產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的40%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，我國(guó)鐵合金的產(chǎn)量逐年遞增，總體維持了比較高的增速。2001年我國(guó)鐵合金產(chǎn)量?jī)H為450.83萬(wàn)噸，但是到2005年產(chǎn)量便突破了1000萬(wàn)噸達(dá)到1067.02萬(wàn)噸，2009年又突破了2000萬(wàn)噸，2012年產(chǎn)量突破3000萬(wàn)噸。到2013年，我國(guó)鐵合金的產(chǎn)量達(dá)到了3775.87萬(wàn)噸，與2001年相比增長(zhǎng)了近740%，平均復(fù)合年增長(zhǎng)率超過(guò)18%。從2011年到現(xiàn)在雖然鐵合金產(chǎn)量增速呈現(xiàn)逐步下滑態(tài)勢(shì)，但是依然保持了兩位數(shù)的增速，其中2013年相對(duì)于2012年產(chǎn)量增長(zhǎng)為14.67%。2014年1－4月我國(guó)鐵合金產(chǎn)量為1223.86萬(wàn)噸，同比增速為9.19%。

　　圖為2013年全國(guó)鐵合金產(chǎn)量

　　在鐵合金產(chǎn)量當(dāng)中，2013年我國(guó)硅鐵產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到597萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了17.63%；錳硅產(chǎn)量為1103萬(wàn)噸，比2012年增長(zhǎng)5.8%。硅鐵和錳硅產(chǎn)量加總占到鐵合金總產(chǎn)量的45%。

　　我國(guó)鐵合金企業(yè)數(shù)量眾多，單個(gè)產(chǎn)能較小，產(chǎn)業(yè)集中度較低。?在鐵合金的地區(qū)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，廣西、內(nèi)蒙古、湖南、貴州和寧夏為排名前五位的主要產(chǎn)區(qū)。其中廣西2013年鐵合金產(chǎn)量為664.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.8%，產(chǎn)量占全國(guó)的比重達(dá)18%；內(nèi)蒙古2013年產(chǎn)量為430.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.9%，產(chǎn)量占比為11%；湖南2013年產(chǎn)量為340.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.5%。2013年，各地區(qū)產(chǎn)量增速最快的地區(qū)為河南，增速達(dá)到46.1%，其次為山東，增速為39.9%，新疆增速排第三位，達(dá)到31.5%。貴州屬于產(chǎn)量雖高但增速較小的地區(qū)，其2013年產(chǎn)量增速僅5.1%。

　　我國(guó)硅鐵生產(chǎn)主要分布在西北地區(qū)，2011年內(nèi)蒙、寧夏、甘肅、青海四?。▍^(qū)）硅鐵產(chǎn)量474萬(wàn)噸，占全國(guó)硅鐵產(chǎn)量的86.8%，硅錳生產(chǎn)主要分布在湖南及西南地區(qū)的廣西、云南、貴州等省（區(qū)），2011年這四?。▍^(qū)）硅錳產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量66.6%左右。

　　圖為2013年硅鐵分省市產(chǎn)量

　　圖為2013年錳硅分省市產(chǎn)量

　　我國(guó)鐵合金價(jià)格在2008年經(jīng)歷了比較大的波動(dòng)。2008年西北地區(qū)75#硅鐵最低價(jià)格4900元/噸，最高價(jià)格10500元/噸，波動(dòng)幅度超過(guò)100%；2008年貴州硅錳最低價(jià)格7000元/噸，最高價(jià)格12500元/噸，波動(dòng)幅度近80%。2009年到2011年硅鐵的年波動(dòng)幅度分別為17%、42%和11%，硅錳的年波動(dòng)幅度分別為32%、24%和21%。影響鐵合金價(jià)格波動(dòng)因素較多，包括礦產(chǎn)資源供應(yīng)、產(chǎn)能建設(shè)情況、電力價(jià)格波動(dòng)、鋼鐵行業(yè)需求、國(guó)家政策導(dǎo)向、運(yùn)輸成本等?！　?/p>

　　鐵合金標(biāo)準(zhǔn)化程度高，硅鐵、硅錳均有相應(yīng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)相應(yīng)品種的技術(shù)要求、試驗(yàn)方法、檢驗(yàn)規(guī)則等做了詳細(xì)規(guī)定。硅鐵、硅錳現(xiàn)貨貿(mào)易以汽車運(yùn)輸為主，主要物流方向?yàn)橛晌鞅?、西南運(yùn)往華北、華東等主消費(fèi)地。硅鐵、硅錳對(duì)存儲(chǔ)條件要求簡(jiǎn)單，干燥通風(fēng)即可，硅鐵一般能存半年左右，硅錳保質(zhì)期較長(zhǎng)，能存儲(chǔ)兩年以上。

　?。ǘ┕梃F行業(yè)概況

　　1. 供應(yīng)：目前我國(guó)硅鐵合金產(chǎn)能約750萬(wàn)噸，12年以來(lái)產(chǎn)量逐年增長(zhǎng)，2013年產(chǎn)量約580萬(wàn)噸，同比增加20.83%，目前的產(chǎn)能利用率在75%左右。從主要產(chǎn)區(qū)來(lái)看，青海、寧夏、內(nèi)蒙古、甘肅四省區(qū)硅鐵產(chǎn)量占全國(guó)70%。從生產(chǎn)的季節(jié)性特征來(lái)看，每年的5月-6月，9月-10月是硅鐵的生產(chǎn)旺季，產(chǎn)量呈逐步上升態(tài)勢(shì)，而11月-1月，硅鐵產(chǎn)量則呈下滑態(tài)勢(shì)，主要原因在于4-6月，9-10月乃鋼廠生產(chǎn)旺季，對(duì)鐵合金需求增加。

　　2. 需求：硅鐵以剛性需求為主，相對(duì)比較穩(wěn)定，主要為鋼鐵行業(yè)、金屬鎂行業(yè)和鑄造業(yè)。

　　a.鋼鐵行業(yè)：中國(guó)鋼鐵行業(yè)雖然進(jìn)入調(diào)整期，但中國(guó)的發(fā)展特別是社會(huì)主義新農(nóng)村和城鎮(zhèn)化發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)前景廣闊，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量增速尚不至于明顯下滑。2013年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為7.75億噸，對(duì)硅鐵的需求量約為300萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2014年粗鋼產(chǎn)量有望達(dá)到8.1億噸，對(duì)硅鐵的需求量增加至324萬(wàn)噸。

　　b.金屬鎂行業(yè)：世界金屬鎂主要產(chǎn)于中國(guó)，隨著金屬鎂產(chǎn)品的加工研發(fā)，應(yīng)用領(lǐng)域更加廣泛，前景樂(lè)觀。而硅鐵是金屬鎂的主要原料，這兩大行業(yè)在國(guó)內(nèi)有物流上的地緣優(yōu)勢(shì)，物流成本低，互補(bǔ)性強(qiáng)。中國(guó)是全球金屬鎂產(chǎn)能最大的國(guó)家，產(chǎn)能約為160多萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)量約為70萬(wàn)噸，對(duì)硅鐵的需求為80萬(wàn)噸。

　　c.鑄造業(yè)：隨著全球范圍內(nèi)的重返加工制造業(yè)大潮的回歸，鑄造行業(yè)將更趨高端化、精密化，行業(yè)前景看好。中國(guó)的鑄造業(yè)的產(chǎn)能也居世界前列，每年對(duì)硅鐵需求約為30萬(wàn)噸左右。

　　(三）錳硅行業(yè)概況

　　1.供應(yīng)：2013年全國(guó)錳合金總體產(chǎn)能達(dá)到2600萬(wàn)噸，其中錳硅產(chǎn)能達(dá)1900萬(wàn)噸，錳硅產(chǎn)量為1100萬(wàn)噸。產(chǎn)能利用率在60%左右。產(chǎn)區(qū)分布：主要分布在廣西、湖南、貴州、內(nèi)蒙、寧夏、云南、甘肅、山西、遼寧、四川，其中廣西、湖南、貴州企業(yè)最多，產(chǎn)能最大，但目前生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)向北方轉(zhuǎn)移。2013年排名前五的主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量占比達(dá)到了76%，排名前兩位的產(chǎn)量占比達(dá)到45%，集中度略高于硅鐵。

　　2.需求：2013年國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為77904萬(wàn)噸，按噸鋼消耗14公斤錳硅計(jì)算，共計(jì)消耗錳硅1091萬(wàn)噸。另外，2013年錳硅進(jìn)口量為1.33萬(wàn)噸，出口量為1.72萬(wàn)噸，凈出口量為0.39萬(wàn)噸，合計(jì)消費(fèi)量1091.39萬(wàn)噸。?2009年到2013年來(lái)，我國(guó)錳硅進(jìn)出口量都非常小，并且逐年遞減，進(jìn)出口量幾乎可以忽略不計(jì)，基本處于一種自給自足的狀態(tài)。

　　【鐵合金合約解析】

　　鄭州商品交易所硅鐵期貨合約：

　　鄭州商品交易所錳硅期貨合約：

　　a.合約單位：5噸/手

　　1.合約價(jià)值適中：硅鐵、硅錳當(dāng)前主要運(yùn)行價(jià)格區(qū)間為6200~7500元/噸，按6500元/噸計(jì)算，一手鐵合金期貨合約價(jià)值約3.2萬(wàn)元，與其他已上市工業(yè)品如螺紋鋼（3.3萬(wàn)元） 、PTA（3.1萬(wàn)元）、玻璃（2.5萬(wàn)元）等相當(dāng)；

　　2.符合鐵合金行業(yè)特點(diǎn)：生產(chǎn)、貿(mào)易企業(yè)資金實(shí)力較弱；

　　3.合約金額較小，便于更多投資者參與。

　　b.最小變動(dòng)價(jià)位：2元/噸

　　1.有利于價(jià)格發(fā)現(xiàn)：按照近期鐵合金6200元/噸的價(jià)格（硅鐵較低，約為6000）、±4%的漲跌停板計(jì)算，2元/噸的最小變動(dòng)價(jià)位每日單邊最大波動(dòng)次數(shù)為124次。

　　2.實(shí)現(xiàn)一個(gè)價(jià)位收益：一個(gè)價(jià)位波動(dòng)10元，除去手續(xù)費(fèi)，能夠?qū)崿F(xiàn)一個(gè)價(jià)位的投資收益。

　　c.漲停板與保證金：4%，5%

　　1.能夠有效控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：通過(guò)對(duì)2008－2012年1300個(gè)硅鐵日價(jià)格和1200個(gè)硅錳日價(jià)格進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，±4％的漲跌停板可以覆蓋硅鐵價(jià)格樣本數(shù)據(jù)的99.10%和硅錳價(jià)格樣本數(shù)據(jù)的99.14%，5%保證金能夠有效控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.與目前大多數(shù)商品期貨品種保持一致，便于投資者熟悉、參與交易

　　d. 交割方式：倉(cāng)庫(kù)+廠庫(kù)

　　鐵合金作為大宗工業(yè)品種，在生產(chǎn)、消費(fèi)及物流企業(yè)中都有一定的現(xiàn)貨存儲(chǔ)量，各類企業(yè)也有相應(yīng)的存儲(chǔ)場(chǎng)地和設(shè)施。鐵合金期貨可根據(jù)現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，采用傳統(tǒng)的倉(cāng)單交割方式，理由如下：第一，鐵合金存儲(chǔ)對(duì)場(chǎng)地、設(shè)施要求不高，普通倉(cāng)房只要做到通風(fēng)、干燥都可以存儲(chǔ)鐵合金；第二，鐵合金單位價(jià)值較大（一般每噸7000元左右），存儲(chǔ)成本占總價(jià)格成本比例很小，鐵合金存儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)上具有可行性；第三，鐵合金具有一定耐儲(chǔ)存性，如硅鐵保質(zhì)期為半年左右，硅錳則可以長(zhǎng)期保存。

　　除采用倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單之外，鄭商所還考慮使用廠庫(kù)倉(cāng)單，指定鐵合金行業(yè)內(nèi)規(guī)模大、信譽(yù)好、品質(zhì)穩(wěn)定的企業(yè)作為鐵合金期貨的交割廠庫(kù)，在體現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)行業(yè)引導(dǎo)政策的同時(shí)，為鐵合金交割風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置安全閥?！?/p>

　　e.基準(zhǔn)交割地

　　我國(guó)鐵合金生產(chǎn)企業(yè)有2000多家，數(shù)量眾多，布局分散，從西南、西北到中部、東部地區(qū)都有鐵合金生產(chǎn)企業(yè)。同時(shí)，我國(guó)鋼鐵企業(yè)也是遍布全國(guó)，部分分布在鐵礦資源分布區(qū)內(nèi)或其附近，部分分布在鐵礦石進(jìn)口港區(qū)周邊，也有部分分布在鋼鐵主消費(fèi)地。因此，總體上看，鐵合金是全國(guó)生產(chǎn)、全國(guó)消費(fèi)，生產(chǎn)和消費(fèi)都比較分散，沒有全國(guó)性的物流中心。

　　從單個(gè)品種來(lái)看，可以大致區(qū)分其主要物流方向。如硅鐵由于耗電高，對(duì)電價(jià)更為敏感，主要分布在內(nèi)蒙、寧夏、青海、甘肅等電價(jià)更低的省份，這四?。▍^(qū)）硅鐵產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量超過(guò)86.8%，非常集中；硅錳主要分布在廣西、湖南、貴州、云南等西南地區(qū)，這四?。▍^(qū)）由于水電相對(duì)豐富，且有錳礦分布，是硅錳生產(chǎn)比較有優(yōu)勢(shì)的地區(qū)，硅錳產(chǎn)量占全國(guó)硅錳總產(chǎn)量的66.6%。從鋼鐵企業(yè)來(lái)看，華東、華中、華北地區(qū)是我國(guó)鋼鐵企業(yè)分布相對(duì)比較集中的地區(qū)，我國(guó)排名前五位的鋼鐵企業(yè)寶鋼集團(tuán)、河北鋼鐵集團(tuán)、首鋼集團(tuán)、武漢鋼鐵公司、沙鋼集團(tuán)都分布在這個(gè)區(qū)域內(nèi)。因此，硅鐵、硅錳的大致物流方向是由西向東，由南向北。鄭商所遵照現(xiàn)貨企業(yè)的物流習(xí)慣，以方便消費(fèi)企業(yè)參與為原則布局鐵合金交割倉(cāng)庫(kù)，交割倉(cāng)庫(kù)主要分布在長(zhǎng)江以北、北京天津以南、京廣線以東區(qū)域鋼鐵企業(yè)聚集區(qū)域。另外，硅鐵擬增加山西和陜西交割倉(cāng)庫(kù)，滿足工業(yè)鎂消費(fèi)的需要。

　　f.基準(zhǔn)價(jià)設(shè)置　

　　我國(guó)鐵合金消費(fèi)市場(chǎng)具有一定區(qū)域性，即便是在華東、華中、華北的主要鋼鐵企業(yè)之間，鐵合金采購(gòu)價(jià)格也不相同，據(jù)調(diào)研了解，總體上看，上述區(qū)域內(nèi)鐵合金價(jià)格同漲同跌，大趨勢(shì)相同，但絕對(duì)價(jià)格水平有高有低，價(jià)差在±200元/噸之內(nèi)，但規(guī)律性不強(qiáng)，不存在穩(wěn)定的升貼水關(guān)系。由于鐵合金價(jià)差只占鐵合金供應(yīng)價(jià)格的2%左右，鄭商所擬將鐵合金交割倉(cāng)庫(kù)升貼水設(shè)置簡(jiǎn)單化處理，初步考慮上述交割區(qū)域內(nèi)交割倉(cāng)庫(kù)間不設(shè)置升貼水，區(qū)域內(nèi)交割倉(cāng)庫(kù)都為基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)，讓市場(chǎng)去選擇最有利的交易價(jià)位和交割地點(diǎn)，避免人為扭曲，促進(jìn)區(qū)域市場(chǎng)的融合?！　?/p>

　　g.倉(cāng)庫(kù)設(shè)置

　　當(dāng)前鐵合金的存儲(chǔ)以生產(chǎn)和消費(fèi)企業(yè)為主，一般鐵合金生產(chǎn)企業(yè)都建有庫(kù)容約一到兩個(gè)月產(chǎn)量的倉(cāng)庫(kù)，鋼鐵企業(yè)則根據(jù)其生產(chǎn)安排，有兩周左右的庫(kù)容，不過(guò)鐵合金生產(chǎn)和消費(fèi)企業(yè)的庫(kù)容以自用為主，不向第三方提供倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，鐵合金貿(mào)易商也主要依托鐵合金生產(chǎn)企業(yè)的倉(cāng)儲(chǔ)進(jìn)行貿(mào)易，除大型專業(yè)鐵合金物流企業(yè)（如中鋼集團(tuán)）之外，社會(huì)上專業(yè)的鐵合金倉(cāng)庫(kù)數(shù)量不多。鐵合金交割倉(cāng)庫(kù)選擇思路如下：一方面，鄭商所可以和大型貿(mào)易企業(yè)（如中鋼集團(tuán)）合作，選擇其鐵合金倉(cāng)庫(kù)作為交割倉(cāng)庫(kù)，也可以挖掘現(xiàn)有鐵合金電子交易市場(chǎng)的交收倉(cāng)庫(kù)資源，選擇其中資質(zhì)較好的倉(cāng)庫(kù)作為鐵合金的交割倉(cāng)庫(kù)，另一方面，由于鐵合金對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)條件要求不高，鄭商所也可以征集綜合性的倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)和鋼材、礦石倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)作為鐵合金的交割倉(cāng)庫(kù)，可操作性較強(qiáng)。在調(diào)研中，各類倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)也表示，如有必要，經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單改造便可開展鐵合金倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)。

　　另外，在《危險(xiǎn)貨物品名表》中，硅鐵列為第4類，屬于“遇水放出易燃?xì)怏w的物質(zhì)”。不過(guò)現(xiàn)貨企業(yè)反映，硅鐵危險(xiǎn)性不大，只要保證倉(cāng)儲(chǔ)時(shí)通風(fēng)，人不長(zhǎng)期處于存有硅鐵的密閉空間中，就不會(huì)有危險(xiǎn)。鄭商所在選擇交割倉(cāng)庫(kù)時(shí)，會(huì)嚴(yán)格審核倉(cāng)庫(kù)的危險(xiǎn)品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，確保有資質(zhì)的倉(cāng)庫(kù)成為硅鐵交割倉(cāng)庫(kù)。

　　【硅鐵、錳硅價(jià)格影響因子】

　　1. 需求端、鋼廠掌握價(jià)格話語(yǔ)權(quán)。鋼廠具有絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)，鋼廠招標(biāo)價(jià)格基本形成了鐵合金走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)，北方地區(qū)價(jià)格主要參考河北鋼鐵，華東地區(qū)價(jià)格參考沙鋼集團(tuán)，鋼廠招標(biāo)一般一個(gè)月變化一次。

　　2，電價(jià)。從生產(chǎn)成本來(lái)看，鐵合金行業(yè)是能源消耗型行業(yè)，生產(chǎn)成本占比最大的就是電力消耗。一噸硅鐵耗電量高達(dá)8000-8500度，占總成本的70%左右；而一噸硅錳耗電4000-4500度，占總成本的35%左右。尤其枯豐水期對(duì)電價(jià)影響較大。8月8上市合約是11月之后合約（10、11、12月是南方枯水期），也就是枯水期合約，屆時(shí)沒有水電優(yōu)惠，成本會(huì)提高。豐水期為7、8、9月份。

　　3. 季節(jié)性因素。由于即將掛牌是11月合約，需要考慮幾個(gè)方面因素，首先11-2月是南方的枯水期，電費(fèi)將成本將上漲；其次，11月以后即將入冬，鋼廠需要儲(chǔ)備鐵合金、焦炭、鐵礦石等一些原料產(chǎn)品，冬儲(chǔ)會(huì)帶動(dòng)相關(guān)品種價(jià)格上漲；最后，冬季運(yùn)力較為緊張，而鐵合金定價(jià)一般是到廠承兌價(jià)，運(yùn)費(fèi)占比約為5%，運(yùn)費(fèi)上漲也會(huì)帶來(lái)成本的上漲。

　　4. 礦石進(jìn)口（主要是錳礦）。從生產(chǎn)硅錳占比45%的錳礦來(lái)看，目前國(guó)產(chǎn)錳礦開采難度大，外礦已經(jīng)成為供給主力，其中廣西外礦依存度在55%以上，其他沒有資源優(yōu)勢(shì)的地區(qū)外礦依存度更高，錳礦定價(jià)以國(guó)外礦山月度定價(jià)為主。而生產(chǎn)硅鐵使用的硅石則全部是國(guó)產(chǎn)礦，成本占比不到4%，并且硅石價(jià)格一般變化不大。

　　5. 產(chǎn)能調(diào)整。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，我國(guó)鐵合金的產(chǎn)量逐年遞增，且總體維持了比較高的增速。目前我國(guó)鐵合金產(chǎn)能和產(chǎn)量均位居世界第一，產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的40%。2014年1-5月份，鐵合金產(chǎn)量達(dá)到1561.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.9%。鐵合金的供給壓力較大，同時(shí)新增產(chǎn)能也會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成一定的壓力。

　　6. 節(jié)能環(huán)保。國(guó)家環(huán)保要求在逐年提高，使得鐵合金成本相應(yīng)增加，環(huán)保設(shè)備折合到鐵合金成本平均增加為60~70元/噸。

　　【硅鐵、錳硅上市首日交易策略】

　　鐵合金與螺紋鋼走勢(shì)較為一致。從用量上，我國(guó)平均噸鋼消耗硅錳約14公斤，硅鐵約4公斤，鐵合金占噸鋼比重是1.8%；從價(jià)格上，按照硅鐵5900（含稅出廠），硅錳6400（含稅出廠），螺紋鋼3200的成本計(jì)算，硅鐵占噸鋼成本約為0.73%，硅錳占噸鋼成本約為2.8%，所以對(duì)螺紋鋼成本影響并不大。根據(jù)近5年價(jià)格數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，硅錳與螺紋鋼、鐵礦石、焦炭的相關(guān)性分別為0.93、0.84和0.84；硅鐵與螺紋鋼、鐵礦石、焦炭的相關(guān)性分別為0.72、0.87和0.78。

　　光大期貨資產(chǎn)管理部唐嘉賓對(duì)大智慧通訊社，由于目前75#硅鐵現(xiàn)貨均價(jià)在5800元/噸附近，錳硅6818#的現(xiàn)貨均價(jià)為6550元/噸附近，而根據(jù)目前以硅鐵和錳硅的成本的測(cè)算來(lái)看，硅鐵的成本約為5600元/噸，錳硅的成本為6450元/噸左右，同時(shí)綜合上文分析，預(yù)計(jì)SF501、SM501合約首日價(jià)格區(qū)間為5600-6050元/噸和6400-6680元/噸。

　　上海中期分析師候靖對(duì)大智慧通訊社表示，硅鐵、錳硅掛牌價(jià)相對(duì)較高，基于現(xiàn)貨走勢(shì)以及基本面產(chǎn)能集中釋放的影響，硅鐵現(xiàn)貨價(jià)格還有下跌空間，首日大漲的可能性不大，倘若SF1501合約價(jià)格上市初期價(jià)格高于6200元/噸，可以考慮逢高做空，同時(shí)可以關(guān)注買錳硅賣硅鐵的套利機(jī)會(huì)。

　　【硅鐵、錳硅期貨投資機(jī)會(huì)】

　　硅鐵、錳硅期貨上市將于鐵礦石、焦煤、焦炭、螺紋鋼期貨等一起，形成了完整的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈，為產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)提供相應(yīng)的價(jià)格指引。硅鐵、錳硅期貨與螺紋鋼雖然是上下游的關(guān)系，但是二者的價(jià)格走勢(shì)卻相當(dāng)一致。

　　候靖表示，硅鐵、錳硅期貨上市之后，相關(guān)概念股票會(huì)受到影響。這兩個(gè)品種的下游是粗鋼，而且硅鐵、錳硅的定價(jià)權(quán)在于鋼廠手中，所以價(jià)格與螺紋鋼價(jià)格保持較高的相關(guān)性，主要是螺紋鋼主導(dǎo)硅鐵、硅錳價(jià)格。

　　唐嘉賓認(rèn)為，硅鐵、錳硅作為鋼材的上游，隨著鋼廠淘汰落后產(chǎn)能，對(duì)于鋼價(jià)有所支撐，在一定時(shí)期內(nèi)會(huì)形成買螺紋鋼拋鐵合金的機(jī)會(huì)，但隨著鋼廠利潤(rùn)的增長(zhǎng)，會(huì)增加鋼廠的開工，隨著產(chǎn)量上升，鋼價(jià)支撐逐漸減弱，因此螺紋鋼、鐵合金價(jià)差又會(huì)開始收斂。

　　【硅鐵、錳硅相關(guān)概念股一覽】

　　寧夏英力特（000635.SZ）主要產(chǎn)品含硅鐵，中等規(guī)模，上市較早，公司是集電力和化工為一體，實(shí)行上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈，按照現(xiàn)代企業(yè)制度運(yùn)作的大型股份制企業(yè)，控股股東是國(guó)電英力特能源化工集團(tuán)股份有限公司。其主導(dǎo)產(chǎn)品聚氯乙烯產(chǎn)能在行業(yè)內(nèi)排名11位，在電石法聚氯乙烯企業(yè)中排名第5位。

　　內(nèi)蒙古鄂爾多斯（600295.SH）主要產(chǎn)品硅鐵、硅錳，國(guó)內(nèi)龍頭，鄂爾多斯是鐵合金行業(yè)龍頭企業(yè)，地處內(nèi)蒙古，具備成本優(yōu)勢(shì)。公司下屬企業(yè)內(nèi)蒙古鄂爾多斯冶金有限責(zé)任公司發(fā)起設(shè)立了天津鐵合金交易所，交易所立足國(guó)內(nèi)，輻射全球，意圖打造全球最大的鐵合金現(xiàn)貨電子交易市場(chǎng)，能夠設(shè)立全國(guó)性鐵合金交易所彰顯出鄂爾多斯在鐵合金領(lǐng)域的龍頭地位。除了鐵合金產(chǎn)業(yè)，公司還有羊絨和煤炭業(yè)務(wù)。

　　內(nèi)蒙君正（601216.SH）主要產(chǎn)品硅鐵，中小規(guī)模，公司的業(yè)務(wù)范圍涵蓋了產(chǎn)業(yè)鏈中的石灰石開采、生石灰燒制、發(fā)電、電石生產(chǎn)、燒堿制備、電石法PVC制備以及硅鐵冶煉等環(huán)節(jié)。2009年，公司電石和硅鐵產(chǎn)品產(chǎn)能、產(chǎn)量均位居行業(yè)前十，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。

　　五礦發(fā)展（600058.SH）業(yè)務(wù)包括鐵合金貿(mào)易，實(shí)力較大,公司以鋼鐵、冶金原材料的貿(mào)易和生產(chǎn)為主，兼具物流、招標(biāo)和投資業(yè)務(wù)，是實(shí)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)代企業(yè)。

　　金瑞科技（600390.SH）是國(guó)內(nèi)電解金屬錳和氧化錳的龍頭企業(yè)，并正在延伸產(chǎn)業(yè)鏈，積極進(jìn)軍下游電池行業(yè)。公司控股子公司金天能源2011年通過(guò)技改和新建生產(chǎn)線，使得多元材料產(chǎn)能達(dá)到1000噸每年。

　　湘潭電化（002125.SZ）是全球單廠產(chǎn)能最大電解二氧化錳生產(chǎn)企業(yè)，目前產(chǎn)能、產(chǎn)量和出口量均居全國(guó)第一。公司所處湘潭地區(qū)具有優(yōu)越自然資源條件，湘潭及其周邊地區(qū)碳酸錳礦已探明保有貯量達(dá)到800-1000萬(wàn)噸，日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和募資項(xiàng)目所需碳酸錳礦原材料完全可以由本地錳礦提供。