三、 不要頻繁買賣

　　有些投資者尤其是喜歡做短線交易的投資者很喜歡頻繁交易，有些投資者象交易股票一樣交易基金，有些投資者喜歡買賣不同公司的基金，有些喜歡就同一只基金做波段交易，個(gè)人感覺這樣并不可取，尤其是在趨勢(shì)明朗時(shí)。對(duì)于不同的基金公司，除非你之前的選擇有失誤，可以考慮更換，如果業(yè)績(jī)知名度差不多的公司，僅僅因?yàn)槎叹€收益不如另外一家馬上選擇更換并不明智，尤其是頻繁更換，首先基金的手續(xù)費(fèi)比較高，而頻繁的買進(jìn)賣出要花很多“冤枉”的手續(xù)費(fèi)，加上追買時(shí)的成本，可能最終的收益還不如當(dāng)初公司，而同一只基金做波段，即使做對(duì)即高賣低買也可能會(huì)因?yàn)槭掷m(xù)費(fèi)而利潤(rùn)無(wú)幾，而做錯(cuò)波段只會(huì)讓成本越來(lái)越高，最終得不償失。因此個(gè)人更建議在選擇基金前做更多的功課，而在買定后不要輕意更改，除非市場(chǎng)出現(xiàn)其他意外情況，比如趨勢(shì)要改變等。

　　四、 保持平常心態(tài)

　　個(gè)人感覺在投資基金上更多的應(yīng)該動(dòng)用平時(shí)多余的積蓄，這樣即使短線投資出現(xiàn)虧損也不會(huì)影響到自己的日常生活，這樣自己面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)時(shí)，能更從容的對(duì)待，更冷靜的思考，最終做出更合理的抉擇，而不會(huì)因?yàn)槊刻靸糁档恼２▌?dòng)而不安，在慌亂中做出錯(cuò)誤的決定。

　　而在基金投資上我們更應(yīng)該有做中長(zhǎng)線的打算，尤其是當(dāng)你看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，看好股市未來(lái)時(shí)，你可以用閑錢買入好的基金，然后讓時(shí)間給自己帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，享受投資帶來(lái)的樂趣。

　2010年，上證指數(shù)全年的跌幅達(dá)14.64％，滬深300指數(shù)全年的跌幅為12.91％；2010年實(shí)現(xiàn)收益的散戶不足三成，超七成的個(gè)人投資者是負(fù)收益。與之相對(duì)應(yīng)的是，高風(fēng)險(xiǎn)的指數(shù)基金讓投資者最受傷。理柏數(shù)據(jù)顯示，2010年偏股型基金的平均回報(bào)率為3.3％，21只納入計(jì)算的指數(shù)基金平均回報(bào)率則為-11.47％，與其相反的是，債券基金取得7.1％的年收益率，成為2010年最給力的基金品種

債券與資本市場(chǎng)無(wú)關(guān)

就資本收益而言，股票的增幅要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于債券，這符合彼得·林奇等投資大師投資權(quán)益型資產(chǎn)的偏好。然而，股票的跌幅也一樣刺激。一個(gè)很有趣的結(jié)果出現(xiàn)了，債券走勢(shì)與股票并非呈相反的關(guān)系。

因?yàn)楣善辈荒苜嶅X而將錢挪到債券，仿佛是個(gè)“混帳邏輯”，一來(lái)，債券本身是個(gè)獨(dú)立走勢(shì)，如2009年，股票實(shí)現(xiàn)了26.98%的收益，債券也同樣實(shí)現(xiàn)6.93%的正收益。二來(lái)，在你考慮將股票的資金轉(zhuǎn)到債券的時(shí)候已經(jīng)滯后了，或許正是股票熊市走向尾聲，債券到了收益頂峰的時(shí)刻。

華夏基金的王亞偉也表示過：“債券經(jīng)過第一年的上漲，第二年的收益率沒有足夠的吸引力。如果第二年股市轉(zhuǎn)好的話，投資過多債券意義并不大；如若不好，債券則只能提供一個(gè)比較低的固定收益?！?span lang="EN-US">

由此可見，兩者之間并沒有賺錢效應(yīng)上的關(guān)聯(lián)與邏輯，債券只是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)的品種，是個(gè)低收益品種的資產(chǎn)配置。債券型基金在市場(chǎng)巨幅調(diào)整時(shí)的避險(xiǎn)功能不可忽視。2000—2002年這段蕭條時(shí)期，股票上漲幅度為負(fù)，債券至少都是正收益，尤其是2002年這年，債券收益高達(dá)16.52%，超越股票收益37個(gè)點(diǎn)。債券獲得如此高收益也有一些偶然，上一年正逢“9·11”與科技股泡沫，成就了很多高風(fēng)險(xiǎn)高收益?zhèn)?，一般而言，債券型基金就是個(gè)穩(wěn)扎穩(wěn)打型選手。

投資高手大多不喜歡債券基金。投資大師彼得·林奇很直接，有個(gè)基金投資法則就叫做—忘掉債券型基金。不過這也可以視作偏好，畢竟大師們天生就有投資股票的動(dòng)力。

彼得·林奇有兩個(gè)理由：理由一，從資本增值的角度看，債券類資產(chǎn)收益遠(yuǎn)不如股票—這個(gè)剛才我們論證過了。理由二，如果投資者青睞固定收益，那么不如直接購(gòu)買債券。因?yàn)閺膶?shí)踐來(lái)看，債券基金的收益并不比單個(gè)債券更好，而購(gòu)買債券基金，還要支付昂貴的申購(gòu)費(fèi)、管理費(fèi)。而且持有基金的時(shí)間越長(zhǎng)，債券基金相對(duì)債券的表現(xiàn)就越差。

我們來(lái)研究一下債券型基金昂貴的申購(gòu)費(fèi)與管理費(fèi)吧。

目前中國(guó)的債券基金的管理費(fèi)率在0.6%至0.7%之間，遠(yuǎn)低于股票基金1.5%的管理費(fèi)率。不過，這是管理費(fèi)，一般認(rèn)購(gòu)費(fèi)率在0.6%，申購(gòu)費(fèi)率在0.8%，贖回費(fèi)率，如果小于90天的話，大約有0.3%。也就是說，購(gòu)買一個(gè)債券基金，成本就在1%~1.5%之間。

那債券型基金比債券多出的收益能平復(fù)掉它們的管理費(fèi)用么？截至9月15日，普通債券型基金的平均收益為6.38%，混合債券型基金的收益為5.19%。而個(gè)人投資者能在市場(chǎng)上買到的債券中，國(guó)債的收益率平均在2%~4%之間，公司債的收益率平均在3%~4.5%之間。

債券型基金的收益似乎明顯高于這兩款普通投資者在市場(chǎng)上能買到的債券品種。然而，扣除管理費(fèi)，假設(shè)是1.2%，那普通債券型基金的凈收益變成了5%，混合債券型基金的收益變成了3%。從今年看，普通債券型基金收益依然小勝債券。但混合型債券就要遜色一些，收益還平復(fù)不了管理費(fèi)。

債券基金的超額收益是哪來(lái)的？

今年混合型債券基金之所以遜色于普通債券型，道理也很簡(jiǎn)單。因?yàn)榛旌闲蛡鸹径加?span lang="EN-US">20%拿來(lái)做二級(jí)市場(chǎng)投資股票，而今年的上證指數(shù)從3200下跌到2600，這個(gè)追求超額收益的部分，在今年就成了累贅。

普通債券型基金的超額收益是如何獲得的呢？我認(rèn)識(shí)的很多債券型基金經(jīng)理說，超額收益主要是通過信用債與可轉(zhuǎn)債，而金融債讓他們輕松勝出國(guó)債。

信用債，這個(gè)名字真的很不錯(cuò)，實(shí)際上信用債就是最可能不講信用的那種債券，因?yàn)檫@種債券沒有抵押和擔(dān)保，就是憑信用發(fā)債。如果想獲得超額收益，債券基金就要冒更大的風(fēng)險(xiǎn)，而債券基金經(jīng)理要做的就是，在這種風(fēng)險(xiǎn)成為現(xiàn)實(shí)虧損之前把那部分債券變現(xiàn)

目前國(guó)內(nèi)不少債券型基金直接將信用債為名，宣告自己超額收益的立場(chǎng)，如博時(shí)信用債券、鵬華信用增利債券。不過博時(shí)信用債今年以來(lái)的收益是9.12%，而鵬華信用增利債券是1.10%。

轉(zhuǎn)債呢，這種“債券”其實(shí)更加具有投機(jī)性，如果股市好的時(shí)候，這些債就會(huì)轉(zhuǎn)成股票，這樣掌握可轉(zhuǎn)債的債券基金就會(huì)獲得高收益；但是如果股市不好，那么可轉(zhuǎn)債就只能獲得比一般債券更少的固定收益，它的收益風(fēng)險(xiǎn)水平基本上可以說是介于股票投資和固定收益?zhèn)顿Y之間的一個(gè)品種。

我們可以總結(jié)出一條規(guī)律，如果你選的是增強(qiáng)型債券基金—這有賴于你多參考基金歷年

表現(xiàn)，而非規(guī)模，那這個(gè)債基真能在弱市中，帶來(lái)比股票好的多的收益。

主動(dòng)型基金的優(yōu)良業(yè)績(jī)難以長(zhǎng)久。獲得2006年基金收益冠軍的景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)，現(xiàn)在已經(jīng)掉到百名開外。富國(guó)天益價(jià)值基金是另一只人們熟識(shí)的明星基金，在2005年排名第1，2006年排名第4，2007年在開放式基金中排名98。如果你觀察晨星排名就會(huì)發(fā)現(xiàn)：兩年以上的股票型基金中只有一只始終排在五星之列，大多數(shù)基金隨著時(shí)間的推移在三星和五星之間徘徊。熱門基金很少能夠長(zhǎng)期保持強(qiáng)勢(shì)，成熟的美國(guó)市場(chǎng)中也是如此，一段時(shí)間特別熱門的基金，往往在幾年后便無(wú)人問津。

　　主動(dòng)型基金的風(fēng)險(xiǎn)則多種多樣。上文提及的“基金經(jīng)理跳槽”就是一個(gè)常見的事例。投資組合每季度公布一次，期間的變動(dòng)只能猜測(cè)。國(guó)內(nèi)的基金公司不僅經(jīng)常暫停面向新投資者的申購(gòu)，往往還暫停舊投資者的申購(gòu)，包括基金定投在內(nèi)。基金的投資策略也會(huì)發(fā)生變化，去年的冠軍華夏大盤精選，已經(jīng)成為一只專注投資于中小盤股的“準(zhǔn)封閉式基金”。不管喜不喜歡，這些變化你只能被動(dòng)的接受。而指數(shù)基金業(yè)績(jī)透明度較高，管理過程受人為因素影響較小，它總是安靜的站在那里，等待你去選擇。

怎樣選擇指數(shù)基金？
　　如果決定購(gòu)買指數(shù)基金，一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題就擺在我們面前——怎樣選擇指數(shù)基金？現(xiàn)在市面上可是有24只指數(shù)基金，有封閉式、普通開放式、LOF和ETF等不同類型，追蹤的目標(biāo)指數(shù)也各不相同。如何找到適合你的指數(shù)基金，別著急，讓我們一步步來(lái)。

　　Step1：篩選出優(yōu)秀的指數(shù)基金

　　判斷指數(shù)基金的優(yōu)劣，最主要的標(biāo)準(zhǔn)是看其跟蹤目標(biāo)指數(shù)的誤差，誤差越小則基金越成功，擬合指數(shù)并略有超出是最好的狀態(tài)。ETF對(duì)目標(biāo)指數(shù)的擬合程度最好，業(yè)績(jī)也超出其他指數(shù)基金，其中深100ETF回報(bào)率超越融通深圳100接近34%。19只開放式指數(shù)基金中，LOF和普通開放式對(duì)目標(biāo)指數(shù)的擬合程度跟業(yè)績(jī)表現(xiàn)差不多，均差于ETF。嘉實(shí)滬深300去年凈值回報(bào)率比滬深300低31%。
　　增強(qiáng)型指數(shù)型表現(xiàn)差于完全被動(dòng)型指數(shù)基金。從2007年初到9月，同期增強(qiáng)型指數(shù)基金平均水平為106.35%，完全被動(dòng)型指數(shù)基金平均回報(bào)為137.25%。增強(qiáng)型指數(shù)基金相比而言表現(xiàn)欠佳，可能只是基金經(jīng)理們集體發(fā)揮不好，但起碼間接證明了牛市中被動(dòng)投資的魅力。

　　從目標(biāo)擬合度上考慮，優(yōu)先的選擇是ETF指數(shù)基金，它們是華夏50ETF、華安180ETF、易方達(dá)深100ETF、華夏中小板ETF、友邦華泰紅利ETF。增強(qiáng)型指數(shù)基金則放在最后考慮。
　　Step2：尋找合適的目標(biāo)指數(shù)
　　指數(shù)基金緊跟目標(biāo)指數(shù)，指數(shù)的漲跌直接決定了基金回報(bào)率。因此我們首先要評(píng)估現(xiàn)有指數(shù)的市場(chǎng)品質(zhì)及其前景。目前，國(guó)內(nèi)歷史較長(zhǎng)的指數(shù)有深100、道中88、上證180、中標(biāo)300以及新華A200指數(shù)，新生代指數(shù)有滬深300、上證50和巨潮100。以2005年以來(lái)股市的三個(gè)上漲階段表現(xiàn)來(lái)看，深圳100和滬深300表現(xiàn)強(qiáng)勁，其次是中標(biāo)300、巨潮100和MSCIchinaA。德勝基金首席分析師江賽春認(rèn)為：2008年中小板指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)于全市場(chǎng)型指數(shù)，全市場(chǎng)型指數(shù)強(qiáng)于上證50指數(shù)。上證50指數(shù)代表價(jià)值型大盤股，投資價(jià)值良好，但在2008年漲幅可能偏小。和深證100指數(shù)分別代表各自市場(chǎng)。滬深300指數(shù)作為滬深綜合指標(biāo)，可有效追蹤綜合指數(shù)，表現(xiàn)介于上證180指數(shù)和深圳100指數(shù)之間。中小板屬于小盤成長(zhǎng)型指數(shù)，上證紅利屬于價(jià)值型股票指數(shù)，都可以安排進(jìn)入激進(jìn)型投資組合之中。其他指數(shù)基金大多屬于大盤平衡型，表現(xiàn)類似滬深300。
　　Step3：指數(shù)基金實(shí)戰(zhàn)
　　指數(shù)基金作為核心配置
　　可以考慮嘉實(shí)300、長(zhǎng)城久泰、華安中國(guó)A股等代表全市場(chǎng)的指數(shù)基金。如果你對(duì)嘉實(shí)300和大成滬深300的成績(jī)不滿意，以2：1的比例買入上證180ETF和深100ETF是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。
　　指數(shù)基金作為補(bǔ)充配置
　　紅利ETF和中小板ETF是比較好的選擇。特別是中小板ETF，不光成長(zhǎng)性良好，而且與大盤相關(guān)度較低，常常出現(xiàn)逆勢(shì)上漲的情況。此外還有長(zhǎng)盛債券基金，作為目前唯一的債券型指數(shù)基金去年表現(xiàn)同樣不錯(cuò)，可以作為降低風(fēng)險(xiǎn)的基金配置。
　　“買指數(shù)基金然后忘掉它”
　　我們也可以建立自己的“懶惰投資組合”，方法非常簡(jiǎn)單：1)構(gòu)筑一個(gè)充分多元化的投資組合；2)通過低成本的免傭指數(shù)基金追蹤大市。在構(gòu)筑個(gè)人化的“懶惰投資組合”時(shí)，首先應(yīng)把重點(diǎn)放在各個(gè)資產(chǎn)門類的配置上。然后才是根據(jù)各個(gè)具體資產(chǎn)門類的要求來(lái)選擇共同基金或者ETF。
　　這里我們給出一個(gè)偏股型的配置：40%上證180ETF＋20%深100ETF＋20%中小板ETF＋20%長(zhǎng)盛債券基金。在熊市到來(lái)前你可以長(zhǎng)期保持組合不變，并通過定期追加投資來(lái)進(jìn)行再平衡。不要天天看指數(shù)的漲跌，我們要的是長(zhǎng)期收益，“買指數(shù)基金然后忘掉它”。
　　Tips：牛市中指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)明顯，每一次股指大幅調(diào)整都可以看作是追加投資的機(jī)會(huì)；大盤長(zhǎng)期振蕩盤整時(shí)可以在高位減倉(cāng)低位加倉(cāng)，雖然隨勢(shì)操作難度不小，但把握中期大勢(shì)相對(duì)容易；熊市當(dāng)中股市缺乏吸引力，不過指數(shù)基金仍然適合長(zhǎng)線投資，可以在確認(rèn)熊市開始時(shí)賣出指數(shù)基金，并在一兩年后恢復(fù)定投購(gòu)買(ETF可以定期在場(chǎng)內(nèi)買入)，另外別忘了還有債券型指數(shù)基金。

江賽春：“天使”和“魔鬼”的確是對(duì)指數(shù)基金正反兩面非常恰當(dāng)?shù)母爬?。近三年以?lái)，我們“天使”看到過，“魔鬼”也看到過，08年指數(shù)基金就是個(gè)“魔鬼”，06—07年和09年，指數(shù)基金就是個(gè)“天使”。它的優(yōu)缺點(diǎn)就非常鮮明了，上漲市場(chǎng)中它的表現(xiàn)一定是很強(qiáng)的，而且是一種非常有效的獲取收益的工具。下跌市的時(shí)候，指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)幾乎是無(wú)法規(guī)避的，這就是它的一個(gè)缺點(diǎn)。這就提到了一個(gè)所謂時(shí)機(jī)的問題，下跌的時(shí)候，指數(shù)基金是一種不好的配置品種，這時(shí)候需不需要對(duì)指數(shù)基金做些選時(shí)呢？從優(yōu)缺點(diǎn)來(lái)看，指數(shù)基金有一種投資方法可以通俗的叫做主動(dòng)去投資被動(dòng)基金。也要求我們作為基民一定要比較積極地去投資這種指數(shù)基金，想要獲取超額收益，就規(guī)避它的缺點(diǎn)，首先需要你有一個(gè)大方向的判斷。這個(gè)大方向就是對(duì)股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的判斷。更簡(jiǎn)單的理解我們現(xiàn)在究竟處于長(zhǎng)期牛市還是處在長(zhǎng)期熊市或者是處在轉(zhuǎn)折點(diǎn)上？如果你經(jīng)過判斷認(rèn)為市場(chǎng)沒有處在熊市或者轉(zhuǎn)熊的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，指數(shù)基金就可以作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置的品種。

　　從戰(zhàn)略配置時(shí)機(jī)來(lái)看，我們覺得要以股市整體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)做一個(gè)參考指標(biāo)，如何來(lái)判斷呢？這實(shí)際上就是一個(gè)大趨勢(shì)的判斷，能不能在07年底或者08年初的時(shí)候判斷市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過高，這時(shí)候我們應(yīng)該把指數(shù)基金調(diào)出戰(zhàn)略性配置，而在市場(chǎng)跌到相對(duì)位置的時(shí)候，就可以進(jìn)入重新戰(zhàn)略配置的時(shí)機(jī)，或者眼下處于上漲趨勢(shì)的中途，也是個(gè)戰(zhàn)略配置的時(shí)機(jī)。因?yàn)槭袌?chǎng)的轉(zhuǎn)折往往出人意料，這很難去確定。對(duì)普通投資者來(lái)說也有一些非常簡(jiǎn)單的標(biāo)準(zhǔn)，由于我們不一定要精確地判斷這個(gè)市場(chǎng)的頂和底，但有一些簡(jiǎn)單的標(biāo)準(zhǔn)，用一個(gè)最簡(jiǎn)單的估值標(biāo)準(zhǔn)其實(shí)就有助于我們判斷這個(gè)指數(shù)是不是可以進(jìn)行戰(zhàn)略配置的時(shí)機(jī)。

　　把股市歷史上的估值運(yùn)行的區(qū)間做一個(gè)比較，會(huì)發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)時(shí)間它運(yùn)行在10—30倍，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)來(lái)說是10—40倍區(qū)間里。如果估值區(qū)間接近上限時(shí)，投資者就可以考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正在加大，而本身估值水平跌到區(qū)間下限的時(shí)候，即便股市還有可能繼續(xù)下跌，你也可以判斷這個(gè)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大。當(dāng)然，不排除在市場(chǎng)當(dāng)中會(huì)出現(xiàn)超出上限的泡沫情況，也會(huì)出現(xiàn)低于下限的極度、過度下跌的情況，這兩種情況在近三年都出現(xiàn)過。

　　目前的位置區(qū)域，對(duì)A股動(dòng)態(tài)市盈率水平來(lái)說大概處于25倍左右。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，這還不能算風(fēng)險(xiǎn)集聚過度的狀態(tài)，目前市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)重大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這種情況下，考慮到時(shí)機(jī)選擇，對(duì)戰(zhàn)略配置來(lái)說，沒有系統(tǒng)集聚到過高的狀態(tài)，就可以配置。

提到另外一個(gè)時(shí)機(jī)選擇，指數(shù)基金有另外一個(gè)投資功能，指數(shù)基金是跟蹤市場(chǎng)趨勢(shì)的一種最好的工具，市場(chǎng)漲指數(shù)基金就漲，市場(chǎng)跌指數(shù)基金就跌，這是非常簡(jiǎn)單的規(guī)則。有些投資者也會(huì)把指數(shù)基金拿來(lái)去跟蹤市場(chǎng)趨勢(shì)的短期投資工具。比如現(xiàn)在有一種非常受歡迎的指數(shù)基金品種ETF，因?yàn)?span lang="EN-US">ETF能在在市場(chǎng)上靈活交易，買賣，可以非常靈活地做選時(shí)，甚至有些人說明天市場(chǎng)要漲，大跌以后我認(rèn)為市場(chǎng)馬上會(huì)反彈，我馬上去買ETF指數(shù)基金，肯定能賺錢。指數(shù)基金有這種投資功能，尤其是ETF這個(gè)基金，交易很便捷，手續(xù)費(fèi)也比較低，實(shí)時(shí)能夠到賬。這種情況下，ETF的確可以用來(lái)跟蹤市場(chǎng)階段或者波段的投資工具。

　　是不是能這樣利用指數(shù)基金還是取決于我們投資者自身的投資能力和投資偏好、投資風(fēng)格問題。你要這樣去運(yùn)用指數(shù)基金品種，要求你對(duì)市場(chǎng)波段和主導(dǎo)型的投資風(fēng)格需要有一個(gè)比較明確的判斷，也就是說，需要投資者自己有一定的選時(shí)能力。其實(shí)有些機(jī)構(gòu)投資者的確在這樣做，市場(chǎng)跌的時(shí)候，ETF在申購(gòu)，馬上就上來(lái)了，的確有的投資者在做這樣的短期選時(shí)。這時(shí)候ETF基金業(yè)能夠提供非常好的，跟蹤市場(chǎng)短期趨勢(shì)的投資工具，這種情況下，時(shí)機(jī)如何選擇，就沒有辦法用一句話來(lái)概括，短期市場(chǎng)波動(dòng)的確有很多不確定性。這段時(shí)間沒有下跌，投資者認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)階段性見底，跟蹤下一波反彈的話，指數(shù)基金就是一個(gè)好的買入時(shí)機(jī)。

　　我們要提醒投資者，對(duì)于任何人來(lái)說，短期選時(shí)都是件很困難的事情。我建議只有在你有充分把握的情況下，才可以這樣去運(yùn)用指數(shù)基金去投資。如果踏的節(jié)奏對(duì)，會(huì)有很好的收益，如果節(jié)奏錯(cuò)會(huì)有反向的收益。這種短線波段性操作風(fēng)險(xiǎn)是比較大的。但在特定的階段下，我們認(rèn)為的確指數(shù)基金存在這種投資機(jī)會(huì)。因?yàn)樵谔囟ǖ那闆r下，市場(chǎng)的趨勢(shì)和風(fēng)格都是相當(dāng)明確的。這種時(shí)候，指數(shù)基金的確可以用來(lái)跟蹤這個(gè)市場(chǎng)波段的投資工具。

對(duì)于投資者來(lái)說，指數(shù)基金可能更適合作為趨勢(shì)投資的工具，而主動(dòng)型基金則適合作為長(zhǎng)期投資工具。