1.什么是影子銀行

“影子銀行”，一般是指那些有著部分銀行功能，卻不受監(jiān)管或少受監(jiān)管的非銀行金融機構。簡單理解，影子銀行就是那些可以提供信貸，但是不屬于銀行的金融機構。因為難以監(jiān)管，那它對貨幣造成的影響，包括流通速度和規(guī)模，就沒辦法準確估算，所以在2008年的全球金融危機后，很受人們的重視。

美國的“影子銀行”包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券保險公司、結構性投資工具（SIV）等非銀行金融機構。

在中國，影子銀行主要包括信托公司、擔保公司、典當行、地下錢莊、貨幣市場基金、各類私募基金、小額貸款公司以及各類金融機構理財?shù)缺硗鈽I(yè)務，民間融資等，總體呈現(xiàn)出機構眾多、規(guī)模較小、杠桿化水平較低但發(fā)展較快的特征。

2、什么是離岸金融？

所謂離岸金融，是指以自由兌換貨幣為交易媒介，非居民（境外的個人、法人、政府機構、國際組織等）參與為主，提供結算、借貸、資本流動、保險、信托、證券和衍生工具交易等金融服務，且不受市場所在國和貨幣發(fā)行國一般金融法律法規(guī)限制的金融活動。

離岸金融的主要業(yè)務是吸收非居民的資金并服務于非居民融資需要，因此被形象地喻為“兩頭在外”的金融業(yè)務，所形成的市場稱之為離岸金融市場。目前，我國的離岸金融業(yè)務尚處于探索起步階段。

3、常在一些文章中看到“金融脫媒”一詞，能否解釋一下它的含義？

“脫媒”，也可以叫“非中介化”。是指資金供給繞開商業(yè)銀行等媒介體系，直接輸送到需求方和融資者手里，造成資金的體外循環(huán)。比如企業(yè)需要資金時，直接在市場發(fā)債、發(fā)股票或者短期商業(yè)票據(jù)，而不是直接從商業(yè)銀行取得貸款。

從融資方式的角度看，金融脫媒是社會融資逐漸由間接融資向直接融資轉變的過程。

應該說，金融脫媒現(xiàn)象是我國市場經(jīng)濟和國民經(jīng)濟發(fā)展的客觀規(guī)律，是政府推動金融市場創(chuàng)新發(fā)展的必然趨勢。

4、企業(yè)債與公司債有什么區(qū)別？

首先是發(fā)行主體不同，公司債是由股份有限公司或有限責任公司發(fā)行的債券；企業(yè)債是由中央政府部門所屬機構、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券。

在發(fā)行定價上，公司債采用核準制，由證監(jiān)會進行審核，由發(fā)行人與保薦人通過市場詢價確定發(fā)行價；企業(yè)債則是由發(fā)改委審核。

公司債可以一次核準，多次發(fā)行。根據(jù)證券法規(guī)定，股份有限公司、有限責任公司發(fā)債額度的最低限分別約為1200萬元和2400萬元；企業(yè)債審批后要求一年內(nèi)發(fā)完，發(fā)債額不低于10億元。

公司債的信用來源是發(fā)債公司的資產(chǎn)質量、經(jīng)營狀況、盈利水平等；企業(yè)債通過“國有”機制貫徹了政府信用，而且通過行政強制落實擔保機制，實際信用級別與其他政府債券相差不大。

5、什么是銀行間債券市場？

全國銀行間債券市場是指依托于全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡稱同業(yè)中心）和中央國債登記結算公司（簡稱中央登記公司）的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險公司、證券公司等金融機構進行債券買賣和回購的市場，成立于1997年6月6日。經(jīng)過近幾年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場目前已成為我國債券市場的主體部分。記賬式國債的大部分、政策性金融債券都在該市場發(fā)行并上市交易。

6、什么是銀行間同業(yè)拆借市場？

同業(yè)拆借市場，亦稱同業(yè)拆放市場，是指金融機構之間以貨幣借貸方式進行短期資金融通的市場。通俗地講，就是金融機構間互相借錢的市場。同業(yè)拆借的資金主要用于彌補銀行短期資金的不足，票據(jù)清算的差額以及解決臨時性資金短缺需要。

同業(yè)拆借主要通過電訊手段成交，交易的金額較大。日拆一般無抵押品，單憑銀行的信譽，期限較長的拆借常以信用度較高的金融工具為抵押品。

7、我們常說的“銀根”具體是指什么？

銀根指金融市場上的資金供應。中國在1935年法幣改革以前，曾采用銀本位制，市場交易一般都用白銀，所以習慣上稱資金供應為銀根。

銀根一詞往往被用來借喻中央銀行的貨幣政策。中央銀行為減少信貸供給，提高利率，消除因需求過旺而帶來的通貨膨脹壓力所采取的貨幣政策，稱為緊縮銀根。反之，為阻止經(jīng)濟衰退，通過增加信貸供給，降低利率，促使投資增加，帶動經(jīng)濟增長而采取的貨幣政策，稱為放松銀根。

8、央行、中國人民銀行、中國銀行有何區(qū)別？

中央銀行是一國最高的貨幣金融管理機構，在各國金融體系中居于主導地位。中央銀行的職能是制定和執(zhí)行貨幣政策、維護金融穩(wěn)定、提供金融服務。

它是“發(fā)幣的銀行”，對調(diào)節(jié)貨幣供應量、穩(wěn)定幣值有重要作用；是“銀行的銀行”，集中保管銀行的準備金，組織全國范圍內(nèi)的清算及充當商業(yè)銀行的最后貸款人；是“國家的銀行”，代理國庫，保管外匯和黃金儲備，代表政府從事國際金融活動。

央行與其他金融機構所從事的業(yè)務的根本區(qū)別在于，央行的業(yè)務是非營利的。

我國的中央銀行是中國人民銀行（簡稱央行或人行）。

而中國銀行（簡稱中行）是國有商業(yè)銀行之一，與建行、農(nóng)行、工商等類似。

9、什么是LOF基金？

LOF基金，英文全稱是“ListedOpen-EndedFund”，也叫“上市型開放式基金”。也就是上市型開放式基金發(fā)行結束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。不過投資者如果是在指定網(wǎng)點申購的基金份額，想要上網(wǎng)拋出，須辦理一定的轉托管手續(xù)；同樣，如果是在交易所網(wǎng)上買進的基金份額，想要在指定網(wǎng)點贖回，也要辦理一定的轉托管手續(xù)。

10、“熱錢”該如何理解？

熱錢，又稱游資或投機性短期資本，通常是指以投機獲利為目的快速流動的短期資本，其進出之間往往容易誘發(fā)市場乃至金融動蕩。

熱錢的投資對象主要是外匯、股票、貴金屬及其衍生產(chǎn)品市場等，具有投機性強、流動性快、隱蔽性強等特征。

熱錢具有“四高”特征：一、高收益性與風險性；二、高信息化與敏感性；三、高流動性與短期性；四、投資的高虛擬性與投機性。

熱錢對金融市場有一定的潤滑作用。但熱錢的投資既不創(chuàng)造就業(yè)，也不提供服務，具有極大的虛擬性、投機性和破壞性。

11、什么是路演？

路演（Roadshow），是國際上廣泛采用的證券發(fā)行推廣方式，指證券發(fā)行商發(fā)行證券前針對機構投資者的推介活動?；顒又?，公司向投資者就公司的業(yè)績、產(chǎn)品、發(fā)展方向等作詳細介紹，充分闡述上市公司的投資價值，讓準投資者們深入了解具體情況，并回答機構投資者關心的問題。路演的目的是促進投資者與股票發(fā)行人之間的溝通和交流，以保證股票的順利發(fā)行。股票發(fā)行人和承銷商通過路演，可以比較客觀地決定發(fā)行量、發(fā)行價及發(fā)行時機。

12、我國的政策性銀行有哪些？它們與商業(yè)銀行有何不同？

政策性銀行，一般是指由政府設立，以貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的的，不以盈利為目標的金融機構。1994年，我國組建了三家政策性銀行——國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。國家開發(fā)銀行已于2008年12月16日轉為商業(yè)銀行。具體而言:國家開發(fā)銀行的主要任務是：貫徹國家宏觀經(jīng)濟政策，籌集和引導社會資金，緩解經(jīng)濟社會發(fā)展的瓶頸制約，致力于以融資推動市場建設和規(guī)劃先行，支持國家基礎設施、基礎產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術等領域的發(fā)展和國家重點項目建設；配合國家“走出去”戰(zhàn)略，積極拓展國際合作業(yè)務。

中國進出口銀行的主要職責是：貫徹執(zhí)行國家產(chǎn)業(yè)政策、外經(jīng)貿(mào)政策、金融政策和外交政策，為擴大我國機電產(chǎn)品、成套設備和高新技術產(chǎn)品進出口，推動有比較優(yōu)勢的企業(yè)開展對外承包工程和境外投資，促進對外關系發(fā)展和國際經(jīng)貿(mào)合作，提供政策性金融服務。

中國農(nóng)業(yè)發(fā)展的主要任務是：按照國家的法律、法規(guī)和方針、政策，以國家信用為基礎，籌集農(nóng)業(yè)政策性信貸資金，承擔國家規(guī)定的農(nóng)業(yè)政策性和經(jīng)批準開辦的涉農(nóng)商業(yè)性金融業(yè)務，代理財政性支農(nóng)資金的撥付，為農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展服務。

13、什么是市盈率，它與投資回報率有什么關系？

市盈率指在一個考察期（通常為12個月的時間）內(nèi)，股票的價格和每股收益的比率。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值。

一般來說，市盈率的倒數(shù)就是投資回報率。一只股票，如果市盈率是20倍，那么它的投資回報率就是5%；如果是25倍，回報率就是4%，這就有可能跑不贏通貨膨脹,你需要25年才能回收投資。

14、什么是OTC？

OTC(OverTheCounter)，即是場外交易市場，又稱柜臺交易市場。在很早以前，銀行兼營股票買賣業(yè)務：因為采取在銀行柜臺上向客戶出售股票的做法，所以這種市場被稱為柜臺交易市場，如今泛指在交易所之外進行交易的市場，也叫做場外市場。

OTC沒有固定的場所，沒有規(guī)定的成員資格，沒有嚴格可控的規(guī)則制度，沒有規(guī)定的交易產(chǎn)品和限制，主要是交易對手通過私下協(xié)商進行的一對一的交易。在OTC市場中，證券經(jīng)營機構一般發(fā)揮做市商的作用，既是交易的組織者，又是交易的參與者，證券投資者通過柜臺，或面談、電話、傳真、網(wǎng)絡等方式與做市商直接進行證券交易。

在OTC市場交易的是未能在證券交易所上市的證券。在我國建立柜臺交易市場，能為數(shù)百萬計達不到上市條件的企業(yè)提供股權交易平臺，有利于中小企業(yè)發(fā)展，也有助于我國形成一個多層次的資本市場。

15、企業(yè)發(fā)行債券，往往需要“增信”，請問“增信”是什么意思？

增信，就是增進信用。

債券是一種信用產(chǎn)品，是政府、金融機構、工商企業(yè)等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。它的發(fā)行、流動和定價主要依賴于發(fā)行主體的還本付息能力，以及信用增進措施的保障能力。

債券發(fā)行主體可以通過各種增信手段或措施，提高自身信用等級，增進債券信用，降低債券違約率或減少違約損失率，從而降低債券持有人承擔的違約風險和損失。通過增信，信用等級較低的企業(yè)可以得到融資，債券投資者也獲得多重保障。

債券增信的手段多樣，其中第三方擔保、抵質押擔保、債券保險、債券信托、信用準備金等最為常見。

不僅債券，我們到銀行貸款，也常常需要用到“增信”。我們可以看到，大企業(yè)不僅容易獲得貸款，利息也更低，這是因為其信用等級較高。而信用等級相對較低的中小企業(yè)，為了獲得貸款或降低融資成本，往往需要引入優(yōu)質企業(yè)或擔保公司為其擔保，以增加信用等級，這也是一種增信手段。

16、什么是市政債券？它主要用于何處？

張震宇：市政債券是一種以城市政府為發(fā)債主體，或以城市政府下屬部門或機構（如污水處理廠、水務公司、城市基礎設施和管理公司等）為發(fā)債主體，向公眾公開發(fā)行的債券。它主要用于地方城市基礎設施建設或公益設施建設，如道路、橋梁、供水、污水處理、垃圾處理、教育設施或其他公益設施等。

比如這次金改中，我們以輕軌建設項目發(fā)行債券，那就是一種市政債券。

17、常聽人說，現(xiàn)在是“負利率時代”，請問負利率怎么理解?

簡單來說，就是存在銀行里的錢，即使算上利息，價值也會越來越少。

例如一件價值1000元的商品，一年后可能會漲價到1065元，但是1000元存在銀行，一年后才1035元，還沒有它升值快，存錢不賺反賠。所謂負利率，就是指物價指數(shù)(CPI)快速攀升，導致銀行存款利率實際為負。

存銀行的利率還趕不上通貨膨脹率就成了負利率。

18、“頭寸”是什么意思？

就是款項的意思，是金融界及商業(yè)界的流行用語。“頭寸”一詞來源于近代中國，當時銀行里用于日常支付的是“袁大頭”，十個袁大頭摞起來剛好是一寸，因此叫“頭寸”。這個詞語在銀行里經(jīng)常被使用，比如銀行把當日的全部收付款中收入大于支出款項的情況，稱為“多頭寸”；如果付出款項大于收入款項，就稱為“缺頭寸”；到處想方設法調(diào)進款項的行為稱為“調(diào)頭寸”；如果資金需求量大于閑置量時就稱為“頭寸緊”。

頭寸一詞，在證券、股票、期貨交易中也經(jīng)常用到。比如股票、期貨中常常講的多頭、空頭，其實也是多頭頭寸、空頭頭寸的簡稱。

19、風險投資與天使投資有什么區(qū)別？

風險投資和天使投資的投資階段不一樣，天使投資大部分時候投資一個企業(yè)的初創(chuàng)階段，或者是一個項目剛啟動階段，投資額相對較小。風險投資往往是企業(yè)或項目已經(jīng)運營一段時間以后，或許是你的產(chǎn)品經(jīng)過了市場檢驗，或許是你的品牌有了一定的知名度，它才進來，起一定的助推劑作用，讓企業(yè)做強做大。投資額較大。

天使投資往往是個人投資，風險投資一般是機構投資。對一個項目，他們的要求也不太一樣，風險投資的門檻會更高一些，因為他們要對出資人負責。所以不但更嚴謹，監(jiān)管也不一樣。

20、對于我們投資者而言，債券和股票有什么不同？

1).發(fā)行主體不同，作為籌資手段，無論是國家、地方公共團體還是企業(yè)，都可以發(fā)行債券，而股票則只能是股份制企業(yè)才可以發(fā)行。

2).收益穩(wěn)定性不同，債券在購買之前，利率已定，到期就可以獲得固定利息，而不管發(fā)行債券的公司經(jīng)營獲利與否，只要公司有支付能力。股票一般在購買之前不定股息率，股息收入隨股份公司的盈利情況而定，盈利多就多得，盈利少就少得，無利就不得。股票是高風險、高回報，債券則相對固定。

3).保本能力不同，從本金方面看，債券到期可回收本金，也就是說連本帶利都能得到，如同放債一樣。股票則無到期之說。股票本金一旦交給公司，就不能再收回，只要公司存在，就永遠歸公司支配。公司一旦破產(chǎn)，還要看公司剩余資產(chǎn)清盤狀況。

4).經(jīng)濟利益關系不同，債券所表示的只是對公司的一種債權，而股票所表示的則是對公司的所有權。債券持有者無權過問公司的經(jīng)營管理，而股票持有者，則有權直接或間接地參與公司的經(jīng)營管理(如參加股東大會）。

21、我們現(xiàn)在常說的“存款保險制度”與儲蓄保險有什么聯(lián)系？

儲蓄保險是人壽保險之一種，訂有保險期限，在期限內(nèi)如受保人不幸死亡或在期限屆滿時，受保人仍然生存，保險公司都需給付保險金額。

存款保險，是一種金融保障制度，可以在銀行破產(chǎn)時避免擠兌現(xiàn)象，保護存款人的利益，提高社會公眾對銀行體系的信心。如果建立了存款保險制度，當實行該制度的銀行資金周轉不靈或破產(chǎn)倒閉而不能支付存款人的存款時，按照保險合同條款，投保銀行可從存款保險機構那里獲取賠償或取得資金援助，或被接收，兼并，存款人的存款損失就會降低到盡可能小的程度。

當然，存款保險也不是沒有限額的，比如日本，每個存款賬戶限額為1000萬日元；美國，在一家銀行綜合限額為10萬美元。

22、不少報道提到利用“非金融企業(yè)債務融資工具”拓寬中小企業(yè)融資渠道，請問什么是非金融企業(yè)債務融資工具？

非金融企業(yè)債務融資工具是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。目前債務融資工具品種包括短期融資券、中期票據(jù)和中小企業(yè)集合票據(jù)。

短期融資券：是指具有法人資格的企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年（含）內(nèi)還本付息的債務融資工具。

中期票據(jù)：是指具有法人資格的企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行的，約定在一定期限（1年以上）還本付息的債務融資工具。

集合票據(jù)：是指2個以上、10個以下具有法人資格的中小企業(yè)，在銀行間債券市場以統(tǒng)一產(chǎn)品設計、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進、統(tǒng)一發(fā)行注冊方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。任一企業(yè)集合票據(jù)待償還余額不得超過該企業(yè)凈資產(chǎn)的40%。任一企業(yè)集合票據(jù)募集資金額不超過2億元人民幣，單支集合票據(jù)注冊金額不超過10億元人民幣。

事實上，對于中小企業(yè)而言，這幾種債務融資工具門檻都還是比較高的。相對而言，企業(yè)發(fā)行集合票據(jù)的門檻較低。

23、什么是“信貸資產(chǎn)證券化”？

是將原本不流通的金融資產(chǎn)轉換成為可流通資本市場證券的過程。

例如：某銀行甲貸出許多住房貸款，經(jīng)過組合，甲向公眾賣出住房抵押貸款證券（甲賣出證券，從公眾那里收回了貸款），到期，購買證券的公眾（投資者）得到甲從借款方得到轉交的本和息；甲銀行由于為借款方和投資方服務，得到服務費用。

在美國，有的抵押貸款證券向購買者提供所有權；有的抵押貸款證券向購買者提供債權。

24、一些專家學者常提及“中等收入陷阱”，指的是什么？

所謂的“中等收入陷阱”是指當一個國家的人均收入達到中等水平后，由于不能順利實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展方式的轉變，導致經(jīng)濟增長動力不足，最終出現(xiàn)經(jīng)濟停滯的一種狀態(tài)。通常指新興市場國家突破人均GDP1000美元的“貧困陷阱”后，很快會奔向1000美元至3000美元的“起飛階段”；但到人均GDP3000美元附近，快速發(fā)展中積聚的矛盾集中爆發(fā)，自身體制與機制的更新進入臨界，很多發(fā)展中國家在這一階段由于經(jīng)濟發(fā)展自身矛盾難以克服，發(fā)展戰(zhàn)略失誤或受外部沖擊，致使經(jīng)濟增長回落或長期停滯，這就是我們所說的“中等收入陷阱”。

25、什么是MBO？

MBO（ManagementBuy-Outs）即“管理者收購”的縮寫。即目標公司的管理者或經(jīng)理層利用外部融資資本來購買本公司的股權，從而改變本公司所有者結構、控制權結構和資產(chǎn)結構，進而達到重組本公司并獲得預期收益的一種收購行為。完成MBO之后，昔日的管理者就變成今日的股東了。

26、什么是過橋資金？

過橋資金是一種短期資金的融通，期限以六個月為限，是一種與長期資金相對接的資金。提供過橋資金的目的是通過過橋資金的融通，達到與長期資金對接的條件，然后以長期資金替代過橋資金。過橋只是一種暫時狀態(tài)。它的特點是期限短、含金量高、資金回報高、風險較容易控制。比如我市去年以來設立的應急轉貸資金，其本質就是過橋融資。

27、什么是存貸比？

所謂存貸比，顧名思義是指商業(yè)銀行貸款總額除以存款總額的比值，即銀行貸款總額/存款總額。從銀行盈利的角度講，存貸比越高越好，因為存款是要付息的，如果一家銀行的存款很多，貸款很少，就意味著它成本高，而收入少，盈利能力就較差。但從銀行抵抗風險的角度講，存貸比例不宜過高。央行為防止銀行過度擴張，目前規(guī)定商業(yè)銀行最高的存貸比例為75%。

28、“去杠桿化”是什么意思？

所謂杠桿，從狹義上講，是指資產(chǎn)與股東權益之比；從廣義講，則是指通過負債實現(xiàn)以較小的資本金控制較大的資產(chǎn)規(guī)模，從而擴大盈利能力或購買力。

自從次貸危機爆發(fā)以來，“去杠桿化”一詞便從國外一直流行到國內(nèi)。所謂“去杠桿化”，是指公司或者個人減少使用金融杠桿，把原來通過各種方式“借”到的錢退還出去的這樣一個潮流。

29、銀行的不良資產(chǎn)包括哪些？

銀行的不良資產(chǎn)也常稱為不良債權，其中最主要的是不良貸款，是指客戶不能按期、按量歸還本息的貸款。也就是說，銀行發(fā)放的貸款不能按預先約定的期限、利率收回本金和利息。

1998年以后，我國將資產(chǎn)分為“正?！?、“關注”、“次級”、“可疑”、“損失”，即“五級分類”，后三類為不良資產(chǎn)。

匯率變化的相關報道中，常看到“升了若干基本點”的說法，請問基本點是怎樣一個概念？

按市場慣例，外匯匯率的標價通常由五位有效數(shù)字組成，最后一位數(shù)字被稱為基本點，它是構成匯率變動的最小單位。如：1歐元 = 1.2817 美元；當歐元對美元從1.2817變?yōu)?.2819時，我們就說歐元對美元上升了兩個基本點。

30、常聽到說“大小非解禁”，“大小非”是什么意思？

“大小非”都是指非流通股，即限售股。

小非：即小部分禁止上市流通的股票，其占總股本比例小于5%，在股改一年后方可流通，一年以后也不是大規(guī)模地拋售，而是有限度地拋售一小部分，為的是不對二級市場造成大的沖擊。

大非，占總股本5%以上，在股改后兩年以上方可流通。