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長江證券 馬先文/文（節(jié)選）

智慧城市的概念在資本市場屢見不鮮，經(jīng)歷近 6 年時(shí)間的理念普及，同時(shí)高速城市化帶來的副作用不斷催生其建設(shè)需求，智慧城市已經(jīng)在中國掀起建設(shè)浪潮。通過測算，智慧城市相關(guān)投資總額或達(dá)到9700～41000 億元，國內(nèi)大中城市紛紛以智慧城市為載體，積極提出利用新興信息技術(shù)加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)，推動(dòng)創(chuàng)新型城市建設(shè)。

我們認(rèn)為智慧城市建設(shè)投資增速將步入上行通道，主要基于以下三個(gè)方面理由：

1、智慧城市是信息化投資的載體，符合中國當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的趨勢(shì)，智慧城市經(jīng)歷2013 年的試點(diǎn)報(bào)批高峰期，迎來2014 年規(guī)劃初步落地的元年；

2、回顧日本的智慧城市推進(jìn)三部曲，我們可以發(fā)現(xiàn)信息技術(shù)的進(jìn)步是推動(dòng)智慧城市建設(shè)的先決條件，目前國內(nèi)信息技術(shù)水平的快速發(fā)展為智慧城市的推進(jìn)提供了技術(shù)基礎(chǔ)；

3、資金問題得以解決：信息化投入占財(cái)政支出水平仍處于極低狀態(tài)，“高精尖”的信息技術(shù)行業(yè)是各國競爭實(shí)力的體現(xiàn)乃兵家必爭之地，因此我們認(rèn)為政府對(duì)于信息化投入態(tài)度絕對(duì)不同于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，支付意愿會(huì)大幅加強(qiáng)。且隨著國家對(duì)信息化戰(zhàn)略的日益重視，未來信息化投入水平將與國際接軌。另外，智慧城市建設(shè)融資模式的多元化也一定程度上保障了資金的來源。

一、智慧城市建設(shè)需求迫切，市場空間足夠龐大

智慧化是繼工業(yè)化、電氣化、信息化之后，人類世界科技革命史上又一次歷史性突破。作為近年來對(duì)人類城市發(fā)展探索的進(jìn)程，“智慧城市”的概念正在被越來越多國家和公眾所接受。據(jù)統(tǒng)計(jì)智慧城市在全球50 多個(gè)國家廣泛開展試點(diǎn)，成為新一代信息技術(shù)變革和知識(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)合熱點(diǎn)之一。在國內(nèi)，隨著各級(jí)政府“十二五”規(guī)劃及配套信息化規(guī)劃的陸續(xù)啟動(dòng)實(shí)施，國內(nèi)大中城市也紛紛以智慧城市為載體，積極提出利用新興信息技術(shù)加速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，推動(dòng)創(chuàng)新型城市建設(shè)，提升公共管理服務(wù)水平，改變城市未來發(fā)展藍(lán)圖。我們以下分三個(gè)部分闡述智慧城市目前建設(shè)的現(xiàn)狀，為什么需要在中國建設(shè)及智慧城市市場空間的情況。

（一）智慧城市在中國已掀起建設(shè)浪潮

智慧城市理念引入中國已經(jīng)接近 6 年時(shí)間，作為城市發(fā)展的新形態(tài)，智慧城市經(jīng)歷前期市場探索，目前規(guī)劃層面已經(jīng)在諸多地區(qū)鋪開試點(diǎn)。隨著政策的逐步跟進(jìn)，智慧城市建設(shè)將由點(diǎn)及面逐步滲透，國內(nèi)建設(shè)浪潮已經(jīng)興起。

1、智慧城市理念基本普及

智慧城市是充分運(yùn)用物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等通信和信息技術(shù)手段，通過感測、傳送、整合和分析城市運(yùn)行核心系統(tǒng)的各項(xiàng)關(guān)鍵信息，對(duì)公眾服務(wù)、社會(huì)管理、產(chǎn)業(yè)運(yùn)作等活動(dòng)的各種需求做出智能的響應(yīng)，構(gòu)建城市發(fā)展的智慧環(huán)境，面向未來構(gòu)建全新的城市形態(tài)。智慧城市架構(gòu)通常劃分為三個(gè)層級(jí)：感知層、平臺(tái)層和應(yīng)用層，分別承擔(dān)數(shù)據(jù)采集、信息互聯(lián)以及深化應(yīng)用的職責(zé)。

智慧城市概念是由國外引入，進(jìn)而在國內(nèi)遍地開花。2008 年11 月IBM 內(nèi)部提出經(jīng)營轉(zhuǎn)型策略，伴隨業(yè)務(wù)重點(diǎn)由硬件轉(zhuǎn)向軟件和咨詢服務(wù)，公司提出了“智慧地球”的理念，引起了全球的普遍關(guān)注，而“智慧城市”是“智慧地球”落地中國的載體。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，中國政府在2009 年提出4 萬億投資計(jì)劃，IBM隨之在中國連續(xù)召開22 場關(guān)于智慧城市的研討會(huì)議（與超過200名市長以及近2000 名城市政府官員交流），智慧城市理念得以在政府層面普及。

作為城市發(fā)展的一種全新范式，智慧城市從提出就迅速被提升至國家的經(jīng)濟(jì)、科技戰(zhàn)略層面，各地政府紛紛采取措施力求快人一步；其中上海、深圳、南京、武漢、成都、杭州、寧波、佛山、昆山等城市最先推出了“智慧城市”的發(fā)展規(guī)劃，同時(shí)科技部、工信部和國務(wù)院的相關(guān)政策中也將智慧城市定位為一個(gè)至關(guān)重要的高度，智慧城市從萌芽逐步走向市場推廣。

2、政策大力扶持，建設(shè)思路逐步明晰

政策扶持對(duì)于智慧城市建設(shè)推進(jìn)的意義重大：中國城市化“政府主導(dǎo)”的因素大于“市場演變”的因素，政策在城市規(guī)劃中起到?jīng)Q定性作用。2010 年開始，國家及地方“十二五”發(fā)展規(guī)劃陸續(xù)出臺(tái)，許多城市把建設(shè)智慧城市作為未來發(fā)展重點(diǎn)。隨后，政策文件分別從總體架構(gòu)到具體應(yīng)用等角度分別對(duì)智慧城市建設(shè)提出了鼓勵(lì)措施，“加快”和“促進(jìn)”是出現(xiàn)頻度較高的關(guān)鍵詞，隨著智慧城市參考指標(biāo)體系的構(gòu)建完善，我們判斷政府對(duì)于智慧城市建設(shè)的細(xì)化指導(dǎo)意見將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)，智慧城市建設(shè)的“政策光環(huán)”仍將延續(xù)。

3、智慧城市建設(shè)意在化解“城市病”

過去三十年中國經(jīng)歷了高速城鎮(zhèn)化建設(shè)，城鎮(zhèn)化率從 1983 年的21%提升至2013 年的54%，也即意味著中國的城鎮(zhèn)化建設(shè)進(jìn)入到中后期階段。由于城鎮(zhèn)化建設(shè)速度顯著超出社會(huì)承載力水平，中國城鎮(zhèn)化的負(fù)面影響逐步顯現(xiàn)：1）汽車保有量增速超出公路擴(kuò)建速度，道路擁堵屢見不鮮，出行效率大幅降低；2）醫(yī)療衛(wèi)生情況除卻制度設(shè)計(jì)上的缺陷，城市人口大幅增加也給醫(yī)院的負(fù)荷帶來較大壓力，就醫(yī)“113 現(xiàn)象”只是冰山一角，醫(yī)患矛盾突出；3）城鎮(zhèn)化帶來人口大量流動(dòng)，不穩(wěn)定因素增加帶來社會(huì)犯罪率逐步提升；4）城市管理難度加大，城管與小商販沖突事件層出不窮。

如何解決“城市病”對(duì)于城市內(nèi)生發(fā)展的阻礙以保障可持續(xù)發(fā)展是政府當(dāng)前的重要議題，我們認(rèn)為通過信息化的方式來解決是一種可行而且極其必要的手段。諸如智能交通系統(tǒng)的建立，可以極大程度上緩解交通擁堵現(xiàn)象；平安城市系統(tǒng)的推廣可以一定程度上降低犯罪率并為事后偵破提供重要線索；智慧醫(yī)療對(duì)于提升醫(yī)院診斷效率，緩解醫(yī)患矛盾成效顯著；智慧食安可以從溯源的角度保障食品安全，抑制摻假、造假等行為的蔓延。

在上述大背景下，智慧城市在國內(nèi)建設(shè)具備了良好的生存土壤。

（二）智慧城市萬億投資拉開帷幕

智慧城市涉及產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)眾多，我們通過測算，智慧城市相關(guān)投資總額或達(dá)到9700～41000 億元，或?qū)⒊蔀檎乱惠喭顿Y周期的重心。隨著智慧城市建設(shè)的橫向延伸及縱向滲透，總包等模式逐步興起，資金和經(jīng)驗(yàn)壁壘或?qū)⒗谛袠I(yè)集中度提升，關(guān)注具備商業(yè)模式、資金實(shí)力及大項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)充裕的投資標(biāo)的。

1、智慧城市產(chǎn)業(yè)鏈概況

智慧城市建設(shè)是一項(xiàng)非常龐大的系統(tǒng)工程，產(chǎn)業(yè)鏈中存在大量上下游關(guān)系。粗略理解，我們通過智慧城市涉及的感知、傳輸、計(jì)算、決策等環(huán)節(jié)，將智慧城市產(chǎn)業(yè)鏈劃分為硬件設(shè)備制造、軟件和信息服務(wù)、系統(tǒng)集成、運(yùn)營服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域。

一、底層設(shè)施：硬件設(shè)備與芯片制造、通信網(wǎng)絡(luò)傳輸。硬件設(shè)備是智慧城市的基礎(chǔ)架構(gòu)，是智慧城市的主要投資部分。從技術(shù)層面分析，國內(nèi)設(shè)備制造企業(yè)主要是在通信和信息

采集層面具備一定成本優(yōu)勢(shì)，比如華為、?？档龋诵臄?shù)據(jù)處理設(shè)備的主流供應(yīng)商仍

是以IBM、思科、EMC、英特爾等為代表的國際領(lǐng)先企業(yè)。

二、軟件平臺(tái)：軟件和信息服務(wù)。軟件是硬件建立相互聯(lián)系的樞紐，在智慧城市總投資中比重可達(dá)10～20%?；A(chǔ)軟件（包括中間件、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等）基本是以O(shè)racle為代表的外資品牌為主，上層應(yīng)用中智慧城市涉及功能模塊繁多，主要是以國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品為主，包括數(shù)字城管軟件產(chǎn)品供應(yīng)商數(shù)字政通、城市安防領(lǐng)域的東方網(wǎng)力、醫(yī)療服務(wù)的衛(wèi)寧軟件等。

三、系統(tǒng)集成。智慧城市建設(shè)要充分利用原有城市信息化建設(shè)成果，并與通信技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等進(jìn)行融合，涉及到大量的系統(tǒng)集成，因此智慧城市建設(shè)給系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)帶來了重要的發(fā)展機(jī)遇和巨大市場。系統(tǒng)集成基本都是定制化項(xiàng)目，參與者均為國內(nèi)大規(guī)模集成廠商，包括以智能交通為突破口的易華錄、銀江股份，以頂層設(shè)計(jì)切入的太極股份。這些規(guī)模較大的公司在資金實(shí)力、提供整體解決方案的能力以及售后服務(wù)能力等方面優(yōu)勢(shì)明顯。

四、運(yùn)營服務(wù)。運(yùn)營服務(wù)是智慧城市建設(shè)的后期市場，行業(yè)應(yīng)用不斷縱向延伸，產(chǎn)生海量數(shù)據(jù)處理和信息管理的需求。由于運(yùn)維是系統(tǒng)鋪設(shè)的延伸，我們認(rèn)為系統(tǒng)集成商在運(yùn)維服務(wù)領(lǐng)域具備天然的優(yōu)勢(shì)，待智慧城市建設(shè)趨于完善之后系統(tǒng)集成商或?qū)⒋蠓秶D(zhuǎn)為智慧城市運(yùn)營服務(wù)供應(yīng)商。

2、市場空間過萬億，集中度或逐步提升

根據(jù)IDC 預(yù)測，未來10 年與智慧城市建設(shè)相關(guān)投資將超過2 萬億元人民幣，具體涉及智能交通、公共安全、數(shù)字城管、智慧醫(yī)療等解決方案市場。回顧2010年以來全國智慧城市投資額保持年均14.81%的復(fù)合增長率，由于市場前期尚未大面積啟動(dòng)建設(shè)，我們判斷行業(yè)增速將保持環(huán)比上升的趨勢(shì)，同時(shí)隨著行業(yè)投資額的加大，大項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和資金實(shí)力將提升行業(yè)的隱形壁壘，行業(yè)集中度有望逐步提升，即上市公司的市場拓展速度將顯著高于行業(yè)增速。

我們根據(jù)上市公司的既有披露訂單預(yù)估，省級(jí)行政區(qū)（比如武漢地區(qū)計(jì)劃 10 年內(nèi)建成智慧城市總投資達(dá)800 億元）通常投資額度在100～500 億元，地級(jí)市（銀江股份簽署智慧觀山湖總投資預(yù)計(jì)30 億元）通常投資額度在10～30 億元，區(qū)縣級(jí)（銀江股份的智慧章丘總投資2.6 億元，智慧萊西投資5 億元，易華錄的智慧津南投資7 億元，智慧東海項(xiàng)目投資3 億元）投資額度在1～5 億元，因此我們按照上述區(qū)間進(jìn)行測算，全國智慧城市總投資額預(yù)計(jì)在9700～41630 億元。

二、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確，投資增速拐點(diǎn)向上

中國經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)調(diào)整，智慧城市作為信息化建設(shè)的支點(diǎn)有望迎來投資加速的過程，同時(shí)各種信息技術(shù)的發(fā)展也為智慧城市爆發(fā)提供了良好的先決條件。而針對(duì)市場較為擔(dān)心的墊資建設(shè)導(dǎo)致的“現(xiàn)金流陷阱”，我們通過分析得出結(jié)論，政府的支付能力毋庸置疑，回款周期一定程度上會(huì)增加企業(yè)的資金成本，但是在投資增速大幅上行帶來收入高速增長的前期，投資機(jī)會(huì)遠(yuǎn)甚于風(fēng)險(xiǎn)。

（一）符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大趨勢(shì)，政府投資力度有望加大

根據(jù)康德拉吉耶夫長周期理論，以信息技術(shù)革命為主要內(nèi)容的是世界經(jīng)濟(jì)的第五個(gè)康德拉吉耶夫長周期（1980～2030），以信息化為基礎(chǔ)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)將成為全球經(jīng)濟(jì)的主要增長引擎，通過對(duì)信息技術(shù)的充分利用，促進(jìn)信息交流和知識(shí)共享，提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量，推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而在中國這種技術(shù)變革的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)尤為顯著。

為了保障國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，政府投資是拉動(dòng) GDP 增長的重要要素。回顧中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷的歷程，我們發(fā)現(xiàn)政府投資的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)異常顯著。在上世紀(jì)90 年代，中國經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是輕紡、家電等行業(yè)，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的興起，建筑、鋼鐵和建材等行業(yè)逐步主導(dǎo)GDP 的增長，但經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，我們判斷隨著政府對(duì)于信息化的投資力度逐步加大，智慧城市有望成為信息化的載體成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。

信息技術(shù)加速融入社會(huì)發(fā)展進(jìn)程，2000 年以來政府對(duì)于信息化的投入持續(xù)增長，2013年全國信息化投入已經(jīng)達(dá)到3215 億元，近年來投資增速提升顯著。

智慧城經(jīng)歷前幾年的規(guī)劃階段、試點(diǎn)建設(shè)階段，目前逐步進(jìn)入大力推廣階段，而智慧城市之所以能夠成為政府信息化投資的支撐點(diǎn)，我們認(rèn)為主要基于以下幾個(gè)方面的原因：

1、作為國家新興產(chǎn)業(yè)的載體，與傳統(tǒng)高耗能、高污染方式拉動(dòng)GDP 手段不同的是，智慧城市以“綠色”為主題成為中國經(jīng)濟(jì)未來的重要增長點(diǎn)，在經(jīng)歷2013 年的部分城市試點(diǎn)后，智慧城市未來幾年將進(jìn)入“大躍進(jìn)”式的建設(shè)期；

2、智慧城市在2010 年初步被納入眾多城市的“十二五”發(fā)展規(guī)劃，隨后智能交通和平安城市兩大模塊在全國大面積投入建設(shè)并獲得良好正反饋，智慧城市作為信息消費(fèi)的載

體已經(jīng)滲透至決策層的思維體系；

3、2013年初公布的第一批智慧城市試點(diǎn)項(xiàng)目初步預(yù)定在2015 年底進(jìn)入驗(yàn)收期，我們判斷大部分申報(bào)城市有望將規(guī)劃從紙面落實(shí)到具體訂單，由于項(xiàng)目實(shí)施周期通常為2年，因此2014 年是項(xiàng)目訂單落地大年。2013 年1 月住建部公布第一批90 個(gè)智慧城市試點(diǎn)名單（其中地級(jí)市37 個(gè)，區(qū)（縣）50 個(gè)，鎮(zhèn)3 個(gè)），8 月份又公布了103 個(gè)城市(其中市區(qū)級(jí)83 個(gè)，縣鎮(zhèn)級(jí)20 個(gè))為第二批國家智慧城市試點(diǎn)，而截至目前真正啟動(dòng)智慧城市建設(shè)的城市不足20%，大部分尚處于規(guī)劃階段，隨著驗(yàn)收時(shí)間點(diǎn)的逐步迫近，智慧城市建設(shè)市場逐步啟動(dòng)；

4、針對(duì)市場最為擔(dān)憂的資金問題，上市公司通過銀行借款、資本市場融資、政府項(xiàng)目創(chuàng)收等多種模式初步解除政府部門擔(dān)憂，各種創(chuàng)新模式的推出是訂單加速落地的保障。

（二）城鎮(zhèn)化“軟件工程”：信息化技術(shù)等必要條件趨于成熟

智慧城市本質(zhì)是信息化技術(shù)在城市建設(shè)中應(yīng)用的表征，城鎮(zhèn)化作為現(xiàn)代化的空間載體、不斷展現(xiàn)城鎮(zhèn)社會(huì)結(jié)構(gòu)演進(jìn)，而信息化是協(xié)同各類資源、激發(fā)城鎮(zhèn)化內(nèi)部和外生需求的工具，因此我們可以將信息化理解為城鎮(zhèn)化的“軟件工程”。當(dāng)前物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、空間地理信息系統(tǒng)等新一代信息技術(shù)飛速發(fā)展，契合集約化、智能化、綠色低碳的新型城鎮(zhèn)化道路的總體要求，信息技術(shù)的日益成熟為推進(jìn)智慧城市建設(shè)提供了必要的基礎(chǔ)。同時(shí)，我們可以假設(shè)，在上述技術(shù)尚未出現(xiàn)時(shí)建設(shè)智慧城市將會(huì)成為一紙空談。

智慧城市起始于運(yùn)用信息化手段對(duì)城市活動(dòng)的管理，當(dāng)各種技術(shù)手段并行運(yùn)用、各專業(yè)管理系統(tǒng)互聯(lián)互通協(xié)同工作后，單個(gè)技術(shù)、單個(gè)系統(tǒng)的功能集聚產(chǎn)生的效應(yīng)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于原來獨(dú)立應(yīng)用條件下的工作效能：

（1）有效解決城市管理中“政府失靈”問題。由于傳統(tǒng)的城市管理模式存在體制上的弊端，對(duì)城市管理部門是否盡職盡責(zé)缺乏有效的監(jiān)控和制約，導(dǎo)致城市管理滯后于城市發(fā)展，在一定程度上造成城市管理的“政府失靈”。城市管理信息化的應(yīng)用，重塑城市管理流程，實(shí)現(xiàn)結(jié)果管控向流程管控轉(zhuǎn)變，可有效解決城市管理中的突擊式、運(yùn)動(dòng)式、被動(dòng)、滯后、多頭管理等問題。

（2）便于各部門信息的互聯(lián)互通，大幅提升城市管理效率。管理信息化將系統(tǒng)化、數(shù)字化的城市管理理念，與以人為本、全民參與的原則相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了城市管理革命性的變革，極大提高了城市的管理效率，保證了問題及時(shí)發(fā)現(xiàn)、任務(wù)準(zhǔn)確派遣、問題及時(shí)處理。

（3）使管理決策層對(duì)管理對(duì)象做到一清二楚?；诔鞘泄芾聿考臏?zhǔn)確定位與實(shí)時(shí)監(jiān)控，管理決策層能夠隨時(shí)對(duì)城市各項(xiàng)異常指標(biāo)進(jìn)行提取分析，不僅可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題，并且可以及時(shí)處理問題，為維護(hù)城市公共安全提供了可靠保障。

（4）建立市民與政府的互動(dòng)平臺(tái)，形成共同促進(jìn)城市發(fā)展的良性機(jī)制。以數(shù)字城管為例，城市管理監(jiān)督員進(jìn)入社區(qū)后，與居民實(shí)現(xiàn)了“零距離”接觸，通過監(jiān)督員準(zhǔn)確及時(shí)的上報(bào)，使問題得到迅速解決；同時(shí)城市管理信息化在政府便民熱線基礎(chǔ)上，為社區(qū)居委會(huì)實(shí)施城市管理搭建了平臺(tái)，為市民參與城市管理提供了更為便捷的通道，大大減輕了社區(qū)居委會(huì)的負(fù)擔(dān)，減少了反映城市管理問題的信訪量，極大地激發(fā)居民參與城市管理的熱情；三是政府定期將城市管理狀況通過數(shù)字網(wǎng)站向社會(huì)發(fā)布，便于居民監(jiān)督。在告知居民參與城市管理的方式、渠道的同時(shí)，求得群眾的共識(shí)，努力提高人民群眾的認(rèn)同感，真正形成市民與政府良性互動(dòng)、共同管好城市的局面。

日本智慧城市戰(zhàn)略伴隨信息化技術(shù)的提升而推進(jìn)

以日本為例，信息技術(shù)是推進(jìn)智慧城市建設(shè)的催化劑，只有信息技術(shù)基礎(chǔ)具備才會(huì)有智慧城市推進(jìn)的可能。2000 年以來，日本政府推出X-Japan 系列戰(zhàn)略，從e-Japan 到u-Japan 再到i-Japan 智慧化建設(shè)實(shí)現(xiàn)三級(jí)跳，讓數(shù)字信息技術(shù)融入每一個(gè)角落，以發(fā)展智慧城市同時(shí)促進(jìn)IT 產(chǎn)業(yè)發(fā)展。回顧日本三次戰(zhàn)略的制定，可以發(fā)現(xiàn)通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)于每一次戰(zhàn)略的推進(jìn)具有決定性作用，技術(shù)革新為城市進(jìn)步創(chuàng)造必要條件。

1、e-Japan 戰(zhàn)略：日本ICT 戰(zhàn)略起始于2001年推出的《e-Japan 戰(zhàn)略》，當(dāng)時(shí)主要致力于寬帶建設(shè)，讓日本成功發(fā)展成為通信基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)達(dá)國家。該戰(zhàn)略主要包括四個(gè)方面的內(nèi)容：一是建設(shè)超高速的網(wǎng)絡(luò)，并盡快普及高速網(wǎng)絡(luò)的接入；二是制定有關(guān)電子商務(wù)的法律法規(guī)；三是實(shí)現(xiàn)電子政務(wù)；四是為日本下一個(gè)十年的經(jīng)濟(jì)振興提供高素質(zhì)的人才。該戰(zhàn)略計(jì)劃在5 年內(nèi)使日本成為世界最先進(jìn)的IT 國家。

2003 年，提前完成e-Japan 戰(zhàn)略預(yù)定任務(wù)后，日本IT 戰(zhàn)略部又進(jìn)一步制定了e-JapanⅡ戰(zhàn)略，將發(fā)展重點(diǎn)轉(zhuǎn)向推進(jìn)IT 技術(shù)在醫(yī)療、食品、生活、中小企業(yè)金融、教育、就業(yè)和行政7 個(gè)領(lǐng)域的率先應(yīng)用。e-Japan 系列戰(zhàn)略的實(shí)施，為后續(xù)推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展提供了信息網(wǎng)絡(luò)、政策法規(guī)、人才儲(chǔ)備等的充足條件。

2、u-Japan 戰(zhàn)略：2004 年，日本總務(wù)省提出“U-Japan”計(jì)劃，旨在推進(jìn)日本信息通信技術(shù)建設(shè)，發(fā)展無所不在的網(wǎng)絡(luò)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)，計(jì)劃到2010 年將日本建設(shè)成一個(gè)“任何時(shí)間、任何地點(diǎn)、任何人、任何物”都可以上網(wǎng)的環(huán)境，并由此催生新一代信息科技革命。u-Japan 戰(zhàn)略主要包括三個(gè)方面內(nèi)容：1、泛在社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)建設(shè)：計(jì)劃打造一個(gè)可供全體國民進(jìn)行高速上網(wǎng)、可實(shí)現(xiàn)從有線到無線、從網(wǎng)絡(luò)到終端、包括認(rèn)證、數(shù)據(jù)交換在內(nèi)的無縫鏈接泛在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境。2、ICT 的高度化應(yīng)用：旨在通過ICT的高度有效應(yīng)用，促進(jìn)社會(huì)系統(tǒng)的改革，解決高齡少子化社會(huì)的醫(yī)療福利、環(huán)境能源、防災(zāi)治安、教育人才、勞動(dòng)就業(yè)等21世紀(jì)的問題。3、ICT 安心安全21 戰(zhàn)略等。

3、i-Japan戰(zhàn)略：2009 年7 月，日本政府IT 戰(zhàn)略部推出了以2015 年為截止期的中長期信息技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略“I-Japan 戰(zhàn)略2015”。“I-Japan”戰(zhàn)略旨在構(gòu)建一個(gè)以人為本、充滿活力的數(shù)字化社會(huì)，讓數(shù)字信息技術(shù)如同空氣和水一般融入每個(gè)角落，并由此改革整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，催生新的活力，積極實(shí)現(xiàn)自主創(chuàng)新。“I-Japan”戰(zhàn)略的要點(diǎn)在于實(shí)現(xiàn)數(shù)字技術(shù)的易用性，突破阻礙數(shù)字技術(shù)適用的各種壁壘，確保信息安全，最終通過數(shù)字化和信息技術(shù)向經(jīng)濟(jì)社會(huì)的滲透，打造全新的日本?！癐-Japan”戰(zhàn)略由三個(gè)關(guān)鍵部分組成，一是建立電子政務(wù)，醫(yī)療保健和人才教育核心領(lǐng)域信息系統(tǒng)，二是培育新產(chǎn)業(yè)，三是整頓數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施。

雖然日本的X-Japan 系列戰(zhàn)略主要是以智能化的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為載體，但是實(shí)際上涉及的領(lǐng)域主要是電子化政務(wù)與商務(wù)、醫(yī)療健康、環(huán)境能源等，與我國當(dāng)前提出的智慧城市戰(zhàn)略大同小異。但也有與中國不同之處，日本政府在智慧城市建設(shè)的進(jìn)程中扮演推動(dòng)者和協(xié)調(diào)者的角色，政府極力把企業(yè)（日立、東芝等）推到前臺(tái)并發(fā)揮其積極性，采用的模式主要是在大城市周邊地區(qū)建立智慧城市的樣板，待其初步成熟和市民基本認(rèn)可后再向市區(qū)推廣。在具體產(chǎn)業(yè)層面，智慧城市建設(shè)已經(jīng)初顯成效，比如智能交通、應(yīng)急防災(zāi)系統(tǒng)、智慧醫(yī)療以及智能房屋等系統(tǒng)已經(jīng)在大部分城市建設(shè)完備。

（三）投資模式日趨成熟，現(xiàn)金流“陷阱”尚未顯現(xiàn)

智慧城市建設(shè)主要涉及投資方、建設(shè)方和運(yùn)營管理方，其中資金由誰投入決定了政府和運(yùn)營商在三個(gè)角色中的扮演，參考國內(nèi)外智慧城市建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，智慧城市建設(shè)一共有約7種常見商業(yè)模式，包括：政府獨(dú)立投資建設(shè)和運(yùn)營、政府運(yùn)營商共同投資運(yùn)營商建設(shè)和運(yùn)營、政府投資委托運(yùn)營商或第三方建設(shè)和運(yùn)營、政府牽頭BOT 模式、運(yùn)營商/第三方獨(dú)立投資建設(shè)運(yùn)營、聯(lián)合建設(shè)運(yùn)營和公司化運(yùn)營等。由于智慧城市建設(shè)的公共屬性較強(qiáng)，政府對(duì)于項(xiàng)目所有權(quán)較為看重，國內(nèi)投資通常呈現(xiàn)為政府直接投資且運(yùn)營（BT 或者直接支付），或者政府投資運(yùn)營商進(jìn)行建設(shè)運(yùn)營（BOT）的商業(yè)模式。

具體分析而言，前四種模式中政府主導(dǎo)或參與，但差異之處在于參與程度的不同。相比較而言，政府主導(dǎo)或參與，在融資、建設(shè)、共享等方面更容易推進(jìn)，運(yùn)營商/第三方專業(yè)建設(shè)和運(yùn)營便于實(shí)現(xiàn)專業(yè)化運(yùn)作。后三種模式政府參與程度較少，更多的是由一家或者幾家通過聯(lián)合或公司化運(yùn)作模式承接智慧城市的建設(shè)任務(wù)。智慧城市建設(shè)本身是浩大且長期持續(xù)的工程，不僅僅需要政府的牽頭和參與，更需要?jiǎng)訂T產(chǎn)業(yè)鏈上的成員共同參與。

從目前來看，越來越多的智慧城市項(xiàng)目建設(shè)模式逐步從政府主導(dǎo)單一模式向社會(huì)共同參與、聯(lián)合建設(shè)運(yùn)營的多元化模式轉(zhuǎn)變。

（四）融資模式多元化保障資金來源

智慧城市項(xiàng)目通常涉及投資額度較大，因此融資是智慧城市推進(jìn)過程中面臨的最大挑戰(zhàn)之一。通常而言，智慧城市項(xiàng)目的資金由政府提供，或者通過公共部門直接融資。然而，大多數(shù)智慧城市項(xiàng)目前期需要社會(huì)投資來填補(bǔ)資金缺口，世界各地智慧城市項(xiàng)目最常見的金融工具包括：公私合伙、綠色債券、眾籌和私人投資等。就國內(nèi)具體情況而言，國家開發(fā)銀行將在"十二五"后三年與建設(shè)部合作投資智慧城市的資金規(guī)模達(dá)800 億，以推進(jìn)智慧城市試點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。除此之外，各種項(xiàng)目融資模式也已發(fā)展成熟，其中BT和BOT已經(jīng)在國內(nèi)智慧城市建設(shè)中有諸多應(yīng)用，為解決資金短缺問題提供了一條新的途徑。

（五）BT 模式利于集中度提升，資金回款無需過分擔(dān)心

由于政府投資普遍面臨眾多建設(shè)商的競標(biāo)，BT 模式盛行是建設(shè)商話語權(quán)較低的必然選擇，BT 模式一般情況下都能夠順利回款，但是帳期長短不一，從而導(dǎo)致企業(yè)背負(fù)一定資金成本。但是，從企業(yè)經(jīng)營角度分析，BT 模式并非每個(gè)企業(yè)都可以為之，是大型龍頭企業(yè)擴(kuò)大市場份額，提高收入增速的重要途徑。我們總體結(jié)論：在行業(yè)需求增速上行階段，公司采用BT 模式獲取大量訂單導(dǎo)致收入的高速增長會(huì)帶來二級(jí)市場的股價(jià)正面反應(yīng)；而隨著收入體量高速增長，由于賬期導(dǎo)致應(yīng)收賬款額會(huì)隨之增加，從而會(huì)帶來壞賬計(jì)提以及財(cái)務(wù)費(fèi)用的上升，需要予以持續(xù)跟蹤。

對(duì)于 BT 模式而言，市場普遍較為擔(dān)心項(xiàng)目資金的回款情況，我們認(rèn)為政府的支付能力毋庸置疑，主要有以下兩個(gè)方面理由：1、2013 年全國信息化投入3215 億元，僅占全國財(cái)政支出比重2.30%，且遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家5%以上的支出水平?？傮w而言，信息化投入占財(cái)政支出水平仍處于極低狀態(tài)，“高精尖”的信息技術(shù)行業(yè)是各國競爭實(shí)力的體現(xiàn)乃兵家必爭之地，因此我們認(rèn)為政府對(duì)于信息化投入態(tài)度絕對(duì)不同于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，支付意愿會(huì)大幅加強(qiáng)。且隨著國家對(duì)信息化戰(zhàn)略的日益重視，未來信息化投入水平將與國際接軌。

2、從地方財(cái)政收入構(gòu)成分析，前十大投入細(xì)分子領(lǐng)域基本均為智慧城市的重要建設(shè)方向，我們可以理解為智慧城市建設(shè)只是改變了傳統(tǒng)的城市建設(shè)方式，在投資方向上并無較大的出入，政府在投資決策層面并無較大障礙。從運(yùn)營層面分析，智慧城市的大多數(shù)模塊都可以通過運(yùn)維變現(xiàn)，比如智能交通的罰沒收入、醫(yī)療信息化帶來醫(yī)院效益的提升、智慧旅游帶來景區(qū)游客量增加等，豐富的變現(xiàn)模式將有利于項(xiàng)目回款。

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