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農(nóng)行接踵浦發(fā)推出優(yōu)先股 昨日，農(nóng)行公布發(fā)行優(yōu)先股預(yù)案。這是繼浦發(fā)銀行后，第二家提出優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案的銀行。 預(yù)案顯示，農(nóng)行擬采取非公開發(fā)行方式在境內(nèi)向不超過200名合格投資者發(fā)行，總數(shù)不超過8億股，募資不超800億元。其中，本次發(fā)行不安排向原股東優(yōu)先配售 。發(fā)行除需股東大會通過外，還需銀監(jiān)會和證監(jiān)會的核準。 發(fā)行方案與此前浦發(fā)銀行方案整體類似，但在定價環(huán)節(jié)，農(nóng)行方案更趨明確。 定價標準：國債收益率加固定溢價 與此前浦發(fā)銀行宣布的優(yōu)先股發(fā)行模式類似，農(nóng)行此次發(fā)行的優(yōu)先股在一個股息率調(diào)整期內(nèi)以約定的相同股息率支付股息。不過，農(nóng)行的方案更加詳細。 據(jù)披露，其股息率計算分為基準利率和固定溢價兩個部分，其中基準利率為約定期限的國債收益率，固定溢價為發(fā)行時確定的股息率扣除發(fā)行時的基準利率，固定溢價一經(jīng)確定不再調(diào)整。在重定價日，將確定未來新的一個股息率調(diào)整期內(nèi)的股息率水平，確定方式為根據(jù)重定價日前的基準利率加首次定價時所確定的固定溢價得出。而此前，浦發(fā)銀行并未披露其基準利率和固定溢價的具體計算方式。 一位業(yè)內(nèi)人士介紹說，這是定價選擇權(quán)的問題。銀行之間的體量和規(guī)模都不一樣，加之農(nóng)行的方案稍晚一些，更加成熟，所以定價機制更加詳細。但是真正定價時，兩家的股息率并不會差特別多。投行人士預(yù)計，農(nóng)行的股息率可能會在6%至8%左右。而此前也有券商預(yù)計浦發(fā)銀行的股息率約為6%至9%。 強制轉(zhuǎn)股定價與浦發(fā)不同 農(nóng)行此次優(yōu)先股發(fā)行設(shè)置發(fā)行人有條件贖回條款，不設(shè)置投資者回售條款，優(yōu)先股股東無權(quán)要求該行贖回優(yōu)先股。這點也與浦發(fā)一致，但有所不同的是，農(nóng)行的贖回價格為票面金額與當(dāng)期已決議支付但尚未支付的股息之和。而浦發(fā)銀行的贖回價格為本次發(fā)行的優(yōu)先股的贖回價格為優(yōu)先股票面金額。 兩銀行在強制轉(zhuǎn)股的定價方面也有較大的差異。農(nóng)行規(guī)定，本次發(fā)行優(yōu)先股的初始轉(zhuǎn)股價格為審議通過本次優(yōu)先股發(fā)行方案的董事會決議日前20個交易日本行A股普通股股票交易均價（即2.43元人民幣/股）。而浦發(fā)規(guī)定，優(yōu)先股強制轉(zhuǎn)股價格為本次發(fā)行董事會決議公告日前最近一個會計年度末（即2013年12月31日）公司合并報表口徑經(jīng)審計的歸屬于母公司所有者的每股凈資產(chǎn)，即10.96元/股。 一個是按照交易均價計算強制轉(zhuǎn)股價格，另一個則是按照凈資產(chǎn)來計算。前述人士對記者解釋說，這也是一個選擇問題。國外市場比較常采用的兩種定價模式，一個是發(fā)行時的均價，一個是轉(zhuǎn)股時的均價。農(nóng)行采用的就是其中一種。他認為這種方式因為能夠非常明確地掌握在發(fā)行時點股價的平均值，所以對投資者是比較公平的。但是使用凈資產(chǎn)來定價也沒有問題，只是出發(fā)點和角度不同。 他指出，初始轉(zhuǎn)股價是當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生之后要轉(zhuǎn)股的轉(zhuǎn)股價。事實上是已經(jīng)提前鎖定到時候按多少價格轉(zhuǎn)股。無論是均價，還是凈資產(chǎn)，都是提前鎖定的。這也是銀行之所以能夠?qū)⑵渥鳛橐粋€權(quán)益型工具的原因。 經(jīng)測算，發(fā)行800億元人民幣優(yōu)先股，農(nóng)行的一級資本充足率和資本充足率可提高近0.83個百分點，至10.08%和12.69%。 農(nóng)行董事會同時聲明，除本次優(yōu)先股發(fā)行外，該行在未來12個月內(nèi)尚無其他股權(quán)類融資計劃。但該行不排除根據(jù)監(jiān)管要求和資本充足率等情況，通過發(fā)行境外優(yōu)先股補充該行資本的可能性。(上.證.苗.燕.) |
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